文(wen)章來源：中國誠通控股集團有限公司 發布(bu)時間：2018-09-05
8月20日(ri)(ri)晚，中國(guo)聯(lian)通發布混(hun)(hun)改(gai)(gai)方案及(ji)復牌公告，大(da)型國(guo)企中第(di)一(yi)個集團整體混(hun)(hun)改(gai)(gai)方案應聲落(luo)地(di)；次日(ri)(ri)，國(guo)務(wu)院深化改(gai)(gai)革(ge)領(ling)導小組實施的(de)(de)重要混(hun)(hun)改(gai)(gai)試點(dian)項目(mu)——中糧資(zi)(zi)本混(hun)(hun)合所有制改(gai)(gai)革(ge)簽約。在(zai)兩家企業混(hun)(hun)改(gai)(gai)參(can)(can)與者中，不難發現一(yi)個共同(tong)的(de)(de)身影：中國(guo)國(guo)有企業結(jie)構調整基金。結(jie)構調整基金密集出(chu)手，受讓中國(guo)聯(lian)通A股(gu)6.11%的(de)(de)股(gu)份，成為(wei)其(qi)第(di)三大(da)股(gu)東；出(chu)資(zi)(zi)8億元(yuan)，成為(wei)中糧資(zi)(zi)本第(di)五大(da)股(gu)東。這(zhe)個被稱為(wei)國(guo)內基金領(ling)域“巨(ju)無霸”的(de)(de)“結(jie)構調整基金”，為(wei)何(he)接連出(chu)手央企混(hun)(hun)改(gai)(gai)項目(mu)？在(zai)參(can)(can)與混(hun)(hun)改(gai)(gai)之(zhi)外，又有哪些手筆，其(qi)在(zai)資(zi)(zi)本市場的(de)(de)布局有何(he)深意？
關(guan)注(zhu)國(guo)(guo)企(qi)改革(ge)的(de)人(ren)大都知道，結(jie)構(gou)調整(zheng)基金有(you)3500億元的(de)龐大體(ti)量，是目(mu)前國(guo)(guo)內(nei)最大的(de)私募股權(quan)基金，由中國(guo)(guo)誠通控股集團牽頭(tou)，聯合9家央企(qi)、地方國(guo)(guo)企(qi)和金融機構(gou)共同發(fa)起設立，肩(jian)負(fu)著國(guo)(guo)有(you)企(qi)業布(bu)局結(jie)構(gou)調整(zheng)的(de)重大改革(ge)使命。但大很多人(ren)并不知道，這支2016年(nian)9月成(cheng)立、至今未滿周歲的(de)基金，已經(jing)完成(cheng)項目(mu)投(tou)資14筆，投(tou)資總額480億。
據中國(guo)誠通(tong)內部人士介紹，參(can)與(yu)聯通(tong)及中糧資(zi)本(ben)混改(gai)，僅僅是結構(gou)調整基金(jin)投資(zi)的一個方面。運(yun)用(yong)市場化(hua)手(shou)段，服務國(guo)家供給側結構(gou)性(xing)改(gai)革，促進(jin)國(guo)有資(zi)本(ben)布局(ju)結構(gou)調整，結構(gou)調整基金(jin)有“四(si)手(shou)”。
抓手：引領社會(hui)資(zi)本助推混改
結構調(diao)整基金按(an)自身功(gong)能定位，積極(ji)參與國有企業(ye)混合(he)所有制改革，以促進國有企業(ye)轉(zhuan)換經營(ying)機制，放大國有資本功(gong)能，提高國有資本配置和運行效率(lv)，并成為引領社會資本的(de)抓手。
參(can)(can)與中(zhong)國聯(lian)通混改，結(jie)構調整(zheng)基(ji)金出資(zi)129.75億元(yuan)，有效發揮對(dui)社會資(zi)源(yuan)的引領作用(yong)，與百度、騰訊(xun)、阿里巴巴、京東及其他(ta)知名(ming)企(qi)業(ye)(ye)發揮合力，協助中(zhong)國聯(lian)通實現股(gu)權(quan)多(duo)元(yuan)化(hua)，健全(quan)市(shi)場化(hua)的企(qi)業(ye)(ye)制度和治理機(ji)制，全(quan)面提高(gao)企(qi)業(ye)(ye)效率和競爭能(neng)力。參(can)(can)與中(zhong)糧(liang)(liang)資(zi)本(ben)混改，結(jie)構調整(zheng)基(ji)金攜手中(zhong)糧(liang)(liang)集團(tuan)(tuan)及中(zhong)糧(liang)(liang)資(zi)本(ben)，協同弘毅(yi)投資(zi)、上(shang)海國際等知名(ming)金融機(ji)構，并(bing)引領首(shou)農集團(tuan)(tuan)、廣(guang)東溫氏等國有及民(min)(min)營農業(ye)(ye)產業(ye)(ye)集團(tuan)(tuan)，優化(hua)中(zhong)糧(liang)(liang)資(zi)本(ben)股(gu)東結(jie)構，在“國有+民(min)(min)營”“農業(ye)(ye)+金融”的雙翼下，共同打(da)造央企(qi)產融結(jie)合、融融協同的資(zi)本(ben)運作平臺，服務中(zhong)糧(liang)(liang)集團(tuan)(tuan)全(quan)球化(hua)農業(ye)(ye)全(quan)產業(ye)(ye)鏈布局、國家糧(liang)(liang)食(shi)宏觀(guan)調控和糧(liang)(liang)食(shi)安全(quan)。
推手：促(cu)進國有資本(ben)結構調整(zheng)
優化國有(you)(you)資(zi)本(ben)(ben)布(bu)局結(jie)構，對于(yu)解(jie)決(jue)國有(you)(you)資(zi)本(ben)(ben)供給側的(de)(de)結(jie)構性矛盾具有(you)(you)深刻意(yi)義(yi)。作為國有(you)(you)資(zi)本(ben)(ben)結(jie)構調整的(de)(de)實施載體，結(jie)構調整基金通過積極參與定增，正在(zai)有(you)(you)效推動產業集聚和轉(zhuan)型升級，促進國有(you)(you)資(zi)本(ben)(ben)合理(li)流動，發揮國有(you)(you)資(zi)本(ben)(ben)結(jie)構調整的(de)(de)推手作用。
中(zhong)國(guo)(guo)中(zhong)冶和中(zhong)國(guo)(guo)五礦合(he)并后，處于資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)產結(jie)構(gou)、業(ye)(ye)(ye)(ye)務(wu)(wu)結(jie)構(gou)和資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)結(jie)構(gou)調(diao)(diao)整(zheng)(zheng)的重要時(shi)期，中(zhong)國(guo)(guo)中(zhong)冶在環保水務(wu)(wu)、鋼結(jie)構(gou)設計等(deng)領域的技術研發(fa)(fa)(fa)實(shi)力(li)突出，具備(bei)整(zheng)(zheng)合(he)潛力(li)。結(jie)構(gou)調(diao)(diao)整(zheng)(zheng)基金(jin)(jin)通(tong)過參(can)(can)(can)與非公(gong)(gong)(gong)開發(fa)(fa)(fa)行，向中(zhong)國(guo)(guo)中(zhong)冶注入(ru)股權資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)0.96億元(yuan)，推動中(zhong)國(guo)(guo)中(zhong)冶發(fa)(fa)(fa)展(zhan)節能(neng)(neng)環保、地下管廊(lang)、海綿(mian)城(cheng)市等(deng)新興(xing)產業(ye)(ye)(ye)(ye)，降(jiang)低資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)產負(fu)債率(lv)和財務(wu)(wu)風險，提升(sheng)(sheng)競(jing)爭(zheng)力(li)和發(fa)(fa)(fa)展(zhan)動力(li)。作為(wei)結(jie)構(gou)調(diao)(diao)整(zheng)(zheng)基金(jin)(jin)首(shou)個定增項目，定增中(zhong)國(guo)(guo)中(zhong)冶引發(fa)(fa)(fa)社會優(you)質資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)廣泛關注和爭(zheng)相參(can)(can)(can)與，達到(dao)了(le)以較少(shao)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)投(tou)入(ru)，帶動社會資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)推動企業(ye)(ye)(ye)(ye)結(jie)構(gou)調(diao)(diao)整(zheng)(zheng)和可(ke)持(chi)續發(fa)(fa)(fa)展(zhan)的目的。此外，結(jie)構(gou)調(diao)(diao)整(zheng)(zheng)基金(jin)(jin)投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)18億元(yuan)參(can)(can)(can)與中(zhong)國(guo)(guo)國(guo)(guo)航非公(gong)(gong)(gong)開發(fa)(fa)(fa)行，所投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)用(yong)于購(gou)買波音B787飛機(ji)、電(dian)(dian)(dian)子(zi)商(shang)務(wu)(wu)升(sheng)(sheng)級(ji)改(gai)造、機(ji)上WIFI等(deng)，推動中(zhong)國(guo)(guo)國(guo)(guo)航的業(ye)(ye)(ye)(ye)務(wu)(wu)服(fu)務(wu)(wu)升(sheng)(sheng)級(ji)和改(gai)革轉型(xing)；投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)12億元(yuan)參(can)(can)(can)與中(zhong)國(guo)(guo)電(dian)(dian)(dian)建非公(gong)(gong)(gong)開發(fa)(fa)(fa)行，幫助中(zhong)國(guo)(guo)電(dian)(dian)(dian)建在“一(yi)(yi)帶一(yi)(yi)路”沿線的老(lao)撾(zhua)南歐(ou)江水電(dian)(dian)(dian)站、巴(ba)基斯坦卡西(xi)姆港燃煤電(dian)(dian)(dian)站項目以及高速公(gong)(gong)(gong)路、軌(gui)道交通(tong)、清潔能(neng)(neng)源(yuan)等(deng)項目補充(chong)流動資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)，同時(shi)助推中(zhong)國(guo)(guo)電(dian)(dian)(dian)建資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)結(jie)構(gou)優(you)化、優(you)勢主業(ye)(ye)(ye)(ye)水平提升(sheng)(sheng)，更(geng)快更(geng)好布局水環境綜合(he)治理等(deng)新興(xing)環保板塊；投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)28.26億元(yuan)參(can)(can)(can)與洛陽(yang)鉬(mu)業(ye)(ye)(ye)(ye)非公(gong)(gong)(gong)開發(fa)(fa)(fa)行，幫助企業(ye)(ye)(ye)(ye)完成兩筆境外優(you)質戰略礦產資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)源(yuan)并購(gou)交易(yi)，使其躍(yue)居(ju)成為(wei)銅礦、鈷礦、鈮礦、鎢(wu)礦、鉬(mu)礦產量(liang)全球前列(lie)的多金(jin)(jin)屬礦業(ye)(ye)(ye)(ye)龍(long)頭企業(ye)(ye)(ye)(ye)，海外收入(ru)占比(bi)將(jiang)超過80%，企業(ye)(ye)(ye)(ye)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)產質量(liang)、盈利能(neng)(neng)力(li)得到(dao)提升(sheng)(sheng)。
幫手：助(zhu)力(li)國有企業改革(ge)脫(tuo)困
在“去產能”的大背景下，部分國(guo)有企業(ye)(ye)資本(ben)(ben)結構不合理(li)，甚至出現債務(wu)危機(ji)，涉及重要行業(ye)(ye)和(he)關(guan)鍵領域。結構調整(zheng)基金通過股權投資或(huo)提(ti)供委(wei)托貸款，幫助重要行業(ye)(ye)和(he)關(guan)鍵領域的國(guo)有企業(ye)(ye)降低負債率，改善資本(ben)(ben)結構，引入市場化機(ji)制(zhi)，促進(jin)企業(ye)(ye)強身健體，改革脫困。
結(jie)(jie)構(gou)(gou)調(diao)整(zheng)基(ji)金出(chu)(chu)資(zi)(zi)(zi)(zi)22.5億元，與中(zhong)(zhong)(zhong)鋁公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)共同設立國(guo)調(diao)中(zhong)(zhong)(zhong)鋁銅(tong)產(chan)業(ye)(ye)發展基(ji)金，通過(guo)(guo)注入(ru)權(quan)益性資(zi)(zi)(zi)(zi)金和(he)(he)引(yin)入(ru)市(shi)(shi)場化機制，降低(di)中(zhong)(zhong)(zhong)鋁洛(luo)陽銅(tong)加工(gong)集(ji)團(tuan)的(de)(de)財(cai)務(wu)(wu)(wu)杠桿和(he)(he)融資(zi)(zi)(zi)(zi)成本、改(gai)善資(zi)(zi)(zi)(zi)本結(jie)(jie)構(gou)(gou)，促進(jin)其提升運(yun)營(ying)效(xiao)率、升級產(chan)品結(jie)(jie)構(gou)(gou)、增(zeng)強市(shi)(shi)場競爭(zheng)力；因受(shou)中(zhong)(zhong)(zhong)鋼(gang)集(ji)團(tuan)整(zheng)體債務(wu)(wu)(wu)危機影(ying)響(xiang)，中(zhong)(zhong)(zhong)鋼(gang)集(ji)團(tuan)子公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)中(zhong)(zhong)(zhong)鋼(gang)股(gu)(gu)份的(de)(de)企業(ye)(ye)債出(chu)(chu)現兌付(fu)危機，在國(guo)資(zi)(zi)(zi)(zi)委指導協調(diao)下，結(jie)(jie)構(gou)(gou)調(diao)整(zheng)基(ji)金出(chu)(chu)資(zi)(zi)(zi)(zi)21.3億元，以(yi)委托貸款的(de)(de)形(xing)式供(gong)予中(zhong)(zhong)(zhong)鋼(gang)股(gu)(gu)份，解決(jue)了(le)兌付(fu)難題，維護了(le)生(sheng)產(chan)經營(ying)穩定；為應對(dui)行業(ye)(ye)低(di)迷(mi)及旗(qi)下部(bu)分(fen)企業(ye)(ye)債務(wu)(wu)(wu)包袱嚴重(zhong)(zhong)等問題，中(zhong)(zhong)(zhong)船(chuan)重(zhong)(zhong)工(gong)擬(ni)通過(guo)(guo)上市(shi)(shi)公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)引(yin)進(jin)第三(san)方投資(zi)(zi)(zi)(zi)人，通過(guo)(guo)債權(quan)向股(gu)(gu)權(quan)的(de)(de)置換，減輕企業(ye)(ye)財(cai)務(wu)(wu)(wu)負擔，結(jie)(jie)構(gou)(gou)調(diao)整(zheng)基(ji)金出(chu)(chu)資(zi)(zi)(zi)(zi)22.16億元參(can)與中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)船(chuan)舶重(zhong)(zhong)工(gong)集(ji)團(tuan)公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)市(shi)(shi)場化債轉(zhuan)股(gu)(gu)，為企業(ye)(ye)內部(bu)結(jie)(jie)構(gou)(gou)調(diao)整(zheng)、轉(zhuan)型升級爭(zheng)取了(le)寶貴時間。
能(neng)手(shou)：市(shi)場化運作增值國有資本
市場(chang)化運作是結(jie)構(gou)調整(zheng)基金實現(xian)資源優(you)化配置和可(ke)持續發展(zhan)的(de)(de)基礎，也是提(ti)升資本回(hui)報、為投資人創(chuang)造價值的(de)(de)手段。結(jie)構(gou)調整(zheng)基金挖掘、發現(xian)國有企業結(jie)構(gou)調整(zheng)和深(shen)化改革中潛(qian)在(zai)的(de)(de)投資機會，創(chuang)造了令人稱道的(de)(de)投資回(hui)報。
結構(gou)(gou)(gou)調(diao)整(zheng)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)與(yu)深(shen)圳(zhen)市(shi)(shi)招(zhao)(zhao)商銀和(he)股(gu)(gu)權投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)、深(shen)圳(zhen)市(shi)(shi)政府投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)引導基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)等共(gong)同設立(li)總規模(mo)500億元(yuan)的(de)深(shen)圳(zhen)國(guo)(guo)調(diao)招(zhao)(zhao)商并購股(gu)(gu)權投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)子基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)，通(tong)過(guo)對相關產業(ye)的(de)并購投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)、價值(zhi)創造，為(wei)國(guo)(guo)有(you)(you)企業(ye)轉(zhuan)型(xing)升級、提(ti)(ti)質增效、國(guo)(guo)際化(hua)經(jing)營(ying)和(he)混(hun)合所有(you)(you)制改革(ge)服務(wu)(wu)；結構(gou)(gou)(gou)調(diao)整(zheng)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)6.83億元(yuan)，參與(yu)中(zhong)信建投(tou)(tou)港股(gu)(gu)IPO基(ji)(ji)(ji)石(shi)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)，成為(wei)其(qi)第(di)二(er)大(da)(da)(da)基(ji)(ji)(ji)石(shi)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)者，資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)(jin)投(tou)(tou)入到財富管(guan)理(li)、交易及機(ji)構(gou)(gou)(gou)客(ke)戶服務(wu)(wu)、投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)管(guan)理(li)等高(gao)回(hui)報業(ye)務(wu)(wu)板(ban)塊，并用于(yu)擴大(da)(da)(da)營(ying)業(ye)網點(dian)、完(wan)善互聯網業(ye)務(wu)(wu)平臺(tai)、增強(qiang)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)及做市(shi)(shi)能力等。作為(wei)國(guo)(guo)內唯一運營(ying)生物質及垃(la)圾(ji)發(fa)(fa)電一體化(hua)項目(mu)的(de)企業(ye)、目(mu)前(qian)港股(gu)(gu)唯一以生物質能為(wei)主營(ying)業(ye)務(wu)(wu)的(de)環保公(gong)司(si)，中(zhong)國(guo)(guo)光大(da)(da)(da)綠(lv)色(se)環保有(you)(you)限(xian)公(gong)司(si)發(fa)(fa)展空間大(da)(da)(da)，預期(qi)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)回(hui)報率較好，結構(gou)(gou)(gou)調(diao)整(zheng)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)5億元(yuan)參與(yu)光大(da)(da)(da)綠(lv)色(se)環保港股(gu)(gu)IPO，成為(wei)其(qi)第(di)一大(da)(da)(da)基(ji)(ji)(ji)石(shi)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)者和(he)第(di)二(er)大(da)(da)(da)股(gu)(gu)東。結構(gou)(gou)(gou)調(diao)整(zheng)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)還出資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)3.5億元(yuan)，與(yu)中(zhong)國(guo)(guo)中(zhong)車(che)集(ji)團公(gong)司(si)等機(ji)構(gou)(gou)(gou)共(gong)同發(fa)(fa)起(qi)設立(li)中(zhong)車(che)環境科技(ji)有(you)(you)限(xian)公(gong)司(si)，通(tong)過(guo)整(zheng)合行業(ye)內和(he)中(zhong)車(che)內部(bu)環保產業(ye)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)源，為(wei)中(zhong)車(che)環境對接資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)市(shi)(shi)場(chang)創造良(liang)好條(tiao)件；投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)6.73億元(yuan)，獲得(de)京(jing)東金(jin)(jin)(jin)融(rong)1.72%股(gu)(gu)權，實現國(guo)(guo)有(you)(you)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)在“金(jin)(jin)(jin)融(rong)+互聯網”商業(ye)模(mo)式下的(de)布局。以上這些市(shi)(shi)場(chang)化(hua)項目(mu)，除具有(you)(you)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)布局意味(wei)，更可為(wei)國(guo)(guo)有(you)(you)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)提(ti)(ti)供較豐(feng)厚(hou)的(de)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)回(hui)報。
目前，結構調(diao)(diao)整基金(jin)(jin)(jin)參與的國(guo)有(you)企業項(xiang)(xiang)目占比(bi)超過(guo)90%，完成現金(jin)(jin)(jin)交割(ge)約193億(yi)元，累計(ji)市值浮盈超過(guo)20億(yi)元。除已投項(xiang)(xiang)目外，基金(jin)(jin)(jin)另有(you)已通過(guo)投資(zi)(zi)決策(ce)或已立項(xiang)(xiang)項(xiang)(xiang)目超過(guo)20項(xiang)(xiang)，合計(ji)投資(zi)(zi)金(jin)(jin)(jin)額超過(guo)300億(yi)元。結構調(diao)(diao)整基金(jin)(jin)(jin)通過(guo)市場化方式(shi)，讓市場這只“無(wu)形的手”在資(zi)(zi)源(yuan)配置(zhi)中發揮了決定性作用，較好完成了國(guo)有(you)企業結構調(diao)(diao)整與國(guo)有(you)資(zi)(zi)本增值的雙重(zhong)任務。
未(wei)滿一歲(sui)的(de)(de)結構調整(zheng)基(ji)金還(huan)很年(nian)輕，堅持“市場(chang)化運(yun)作、專業化管理(li)”的(de)(de)結構調整(zheng)基(ji)金，還(huan)會在(zai)資本(ben)市場(chang)呈現怎樣的(de)(de)驚喜(xi)？在(zai)履行其與生俱來的(de)(de)“國有企業結構調整(zheng)”使(shi)命方(fang)面還(huan)有怎樣的(de)(de)布局(ju)？在(zai)促進國有企業轉(zhuan)型(xing)升(sheng)級、提質增效(xiao)、做(zuo)(zuo)強做(zuo)(zuo)優做(zuo)(zuo)大等方(fang)面還(huan)將創造怎樣的(de)(de)市場(chang)價值(zhi)？讓我們拭(shi)目以(yi)待。
