文章來源：中國(guo)誠通(tong)控股集團有限公司 發(fa)布時間(jian)：2018-09-05
8月(yue)20日晚，中國(guo)聯通發布(bu)混(hun)改(gai)方(fang)案及(ji)復牌公告，大(da)型國(guo)企(qi)中第一(yi)個集(ji)團整體混(hun)改(gai)方(fang)案應聲落地；次日，國(guo)務(wu)院深化改(gai)革領導小(xiao)組(zu)實(shi)施(shi)的重要混(hun)改(gai)試點項目——中糧(liang)(liang)資本混(hun)合所有制改(gai)革簽約。在(zai)兩家企(qi)業(ye)混(hun)改(gai)參與(yu)者中，不(bu)難發現一(yi)個共同的身影：中國(guo)國(guo)有企(qi)業(ye)結(jie)構調(diao)(diao)整基(ji)金。結(jie)構調(diao)(diao)整基(ji)金密集(ji)出(chu)手(shou)，受讓中國(guo)聯通A股(gu)6.11%的股(gu)份，成為(wei)其第三大(da)股(gu)東；出(chu)資8億元，成為(wei)中糧(liang)(liang)資本第五大(da)股(gu)東。這個被稱(cheng)為(wei)國(guo)內基(ji)金領域“巨無霸”的“結(jie)構調(diao)(diao)整基(ji)金”，為(wei)何接連出(chu)手(shou)央(yang)企(qi)混(hun)改(gai)項目？在(zai)參與(yu)混(hun)改(gai)之外(wai)，又(you)有哪些手(shou)筆(bi)，其在(zai)資本市(shi)場的布(bu)局(ju)有何深意？
關注(zhu)國(guo)企(qi)改(gai)革的(de)(de)人(ren)大(da)都知道(dao)，結構調(diao)整基金(jin)(jin)有3500億元的(de)(de)龐大(da)體量，是目前國(guo)內最大(da)的(de)(de)私募(mu)股(gu)權基金(jin)(jin)，由中國(guo)誠(cheng)通控股(gu)集團牽頭，聯合9家央企(qi)、地(di)方(fang)國(guo)企(qi)和金(jin)(jin)融機構共同發起(qi)設立，肩(jian)負著國(guo)有企(qi)業布局(ju)結構調(diao)整的(de)(de)重大(da)改(gai)革使命。但大(da)很多人(ren)并不知道(dao)，這支2016年9月成立、至今未滿周歲的(de)(de)基金(jin)(jin)，已經完(wan)成項目投資(zi)14筆，投資(zi)總額480億。
據中國誠通內部(bu)人士介(jie)紹，參與聯通及中糧(liang)資本混改，僅僅是(shi)結(jie)構(gou)調整(zheng)基(ji)金投資的一個(ge)方(fang)面。運用市(shi)場化(hua)手段(duan)，服務(wu)國家供給側(ce)結(jie)構(gou)性(xing)改革，促進國有(you)資本布(bu)局結(jie)構(gou)調整(zheng)，結(jie)構(gou)調整(zheng)基(ji)金有(you)“四手”。
抓手：引領社會(hui)資本助推混改
結構調整(zheng)基金按自身功(gong)能定位，積極參與國(guo)(guo)有企業(ye)(ye)混合所有制改(gai)革，以促進國(guo)(guo)有企業(ye)(ye)轉換經營機制，放大國(guo)(guo)有資本功(gong)能，提高國(guo)(guo)有資本配置和運行效率，并成為引領社會(hui)資本的抓手。
參與(yu)中國(guo)(guo)聯通(tong)混改(gai)(gai)，結構調整基金出資(zi)129.75億(yi)元(yuan)，有效發(fa)揮對社會資(zi)源(yuan)的(de)(de)引領作用(yong)，與(yu)百度(du)、騰(teng)訊、阿里巴(ba)巴(ba)、京(jing)東及(ji)其他(ta)知名企(qi)業(ye)發(fa)揮合(he)力(li)，協助中國(guo)(guo)聯通(tong)實現股(gu)權多元(yuan)化，健全(quan)(quan)市場化的(de)(de)企(qi)業(ye)制度(du)和治理機(ji)制，全(quan)(quan)面提高企(qi)業(ye)效率和競(jing)爭能力(li)。參與(yu)中糧(liang)資(zi)本混改(gai)(gai)，結構調整基金攜手(shou)中糧(liang)集(ji)(ji)團(tuan)(tuan)及(ji)中糧(liang)資(zi)本，協同(tong)弘毅投資(zi)、上海國(guo)(guo)際等(deng)(deng)知名金融(rong)機(ji)構，并引領首農集(ji)(ji)團(tuan)(tuan)、廣(guang)東溫氏(shi)等(deng)(deng)國(guo)(guo)有及(ji)民營(ying)農業(ye)產業(ye)集(ji)(ji)團(tuan)(tuan)，優化中糧(liang)資(zi)本股(gu)東結構，在“國(guo)(guo)有+民營(ying)”“農業(ye)+金融(rong)”的(de)(de)雙翼(yi)下，共同(tong)打造央企(qi)產融(rong)結合(he)、融(rong)融(rong)協同(tong)的(de)(de)資(zi)本運作平臺，服務中糧(liang)集(ji)(ji)團(tuan)(tuan)全(quan)(quan)球化農業(ye)全(quan)(quan)產業(ye)鏈布局、國(guo)(guo)家糧(liang)食(shi)宏(hong)觀調控和糧(liang)食(shi)安(an)全(quan)(quan)。
推(tui)手：促進國有資本結構調整
優化國有(you)資(zi)本(ben)布局(ju)結(jie)構(gou)，對于解決國有(you)資(zi)本(ben)供給側(ce)的(de)(de)結(jie)構(gou)性矛盾具有(you)深刻(ke)意義。作為國有(you)資(zi)本(ben)結(jie)構(gou)調整(zheng)的(de)(de)實(shi)施載體，結(jie)構(gou)調整(zheng)基金(jin)通過積極參與定(ding)增，正(zheng)在有(you)效推(tui)動產(chan)業集聚和轉型(xing)升級，促進國有(you)資(zi)本(ben)合理流(liu)動，發揮(hui)國有(you)資(zi)本(ben)結(jie)構(gou)調整(zheng)的(de)(de)推(tui)手作用。
中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)冶(ye)(ye)和(he)(he)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)五(wu)礦(kuang)(kuang)合并后(hou)，處于資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)結構(gou)(gou)、業(ye)務(wu)結構(gou)(gou)和(he)(he)資(zi)(zi)(zi)本結構(gou)(gou)調(diao)(diao)整的重要時期，中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)冶(ye)(ye)在環(huan)保水(shui)(shui)務(wu)、鋼結構(gou)(gou)設(she)計等(deng)領域的技術研發(fa)實力突出(chu)，具備整合潛力。結構(gou)(gou)調(diao)(diao)整基金通過(guo)參與非(fei)公開(kai)發(fa)行(xing)，向中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)冶(ye)(ye)注入(ru)(ru)股權資(zi)(zi)(zi)本0.96億元，推動(dong)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)冶(ye)(ye)發(fa)展節能環(huan)保、地下(xia)管廊(lang)、海綿城市等(deng)新興產(chan)(chan)業(ye)，降低資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)負債率和(he)(he)財務(wu)風(feng)險(xian)，提升(sheng)競(jing)爭(zheng)力和(he)(he)發(fa)展動(dong)力。作(zuo)為(wei)(wei)結構(gou)(gou)調(diao)(diao)整基金首個定(ding)增(zeng)(zeng)項目(mu)(mu)，定(ding)增(zeng)(zeng)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)冶(ye)(ye)引發(fa)社會(hui)優(you)質(zhi)(zhi)資(zi)(zi)(zi)本廣泛關注和(he)(he)爭(zheng)相參與，達到了(le)以(yi)(yi)較(jiao)少資(zi)(zi)(zi)本投(tou)入(ru)(ru)，帶(dai)(dai)動(dong)社會(hui)資(zi)(zi)(zi)本推動(dong)企(qi)(qi)業(ye)結構(gou)(gou)調(diao)(diao)整和(he)(he)可持續(xu)發(fa)展的目(mu)(mu)的。此外(wai)，結構(gou)(gou)調(diao)(diao)整基金投(tou)資(zi)(zi)(zi)18億元參與中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)國(guo)(guo)(guo)(guo)航非(fei)公開(kai)發(fa)行(xing)，所投(tou)資(zi)(zi)(zi)金用(yong)于購買波(bo)音B787飛機、電(dian)子(zi)商務(wu)升(sheng)級改造、機上WIFI等(deng)，推動(dong)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)國(guo)(guo)(guo)(guo)航的業(ye)務(wu)服務(wu)升(sheng)級和(he)(he)改革轉(zhuan)型；投(tou)資(zi)(zi)(zi)12億元參與中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)電(dian)建(jian)非(fei)公開(kai)發(fa)行(xing)，幫助中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)電(dian)建(jian)在“一帶(dai)(dai)一路(lu)”沿(yan)線(xian)的老撾(zhua)南(nan)歐江水(shui)(shui)電(dian)站、巴基斯坦卡西姆港燃(ran)煤電(dian)站項目(mu)(mu)以(yi)(yi)及(ji)高(gao)速公路(lu)、軌道交通、清潔能源等(deng)項目(mu)(mu)補充流動(dong)資(zi)(zi)(zi)金，同時助推中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)電(dian)建(jian)資(zi)(zi)(zi)本結構(gou)(gou)優(you)化、優(you)勢主業(ye)水(shui)(shui)平(ping)提升(sheng)，更快(kuai)更好布(bu)局水(shui)(shui)環(huan)境綜(zong)合治理等(deng)新興環(huan)保板塊；投(tou)資(zi)(zi)(zi)28.26億元參與洛陽鉬業(ye)非(fei)公開(kai)發(fa)行(xing)，幫助企(qi)(qi)業(ye)完成兩筆境外(wai)優(you)質(zhi)(zhi)戰略礦(kuang)(kuang)產(chan)(chan)資(zi)(zi)(zi)源并購交易，使其(qi)躍居成為(wei)(wei)銅(tong)礦(kuang)(kuang)、鈷礦(kuang)(kuang)、鈮(ni)礦(kuang)(kuang)、鎢(wu)礦(kuang)(kuang)、鉬礦(kuang)(kuang)產(chan)(chan)量全球前列的多(duo)金屬礦(kuang)(kuang)業(ye)龍(long)頭(tou)企(qi)(qi)業(ye)，海外(wai)收入(ru)(ru)占比將超過(guo)80%，企(qi)(qi)業(ye)資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)質(zhi)(zhi)量、盈利能力得到提升(sheng)。
幫手：助力國有企業改革脫困
在(zai)“去產能”的(de)大背景下，部(bu)分國有(you)企業(ye)資本結構(gou)不合理，甚至(zhi)出現債務(wu)危機(ji)，涉及重要(yao)行(xing)業(ye)和關(guan)鍵領(ling)(ling)域(yu)。結構(gou)調整基(ji)金通過(guo)股(gu)權投資或提供委托貸款，幫助重要(yao)行(xing)業(ye)和關(guan)鍵領(ling)(ling)域(yu)的(de)國有(you)企業(ye)降低負債率(lv)，改(gai)善資本結構(gou)，引入市(shi)場化機(ji)制(zhi)，促進企業(ye)強身健體，改(gai)革脫困。
結(jie)構(gou)調(diao)整(zheng)基(ji)金(jin)(jin)出資22.5億元，與中(zhong)(zhong)(zhong)鋁公(gong)司(si)共(gong)同設立(li)國調(diao)中(zhong)(zhong)(zhong)鋁銅產(chan)業(ye)發展基(ji)金(jin)(jin)，通(tong)(tong)過(guo)注(zhu)入權(quan)益(yi)性資金(jin)(jin)和引入市(shi)場化機(ji)(ji)制，降(jiang)低中(zhong)(zhong)(zhong)鋁洛(luo)陽銅加(jia)工集(ji)團(tuan)(tuan)的(de)財務(wu)(wu)(wu)杠桿和融資成本、改善資本結(jie)構(gou)，促進(jin)(jin)其提升運營效率、升級產(chan)品(pin)結(jie)構(gou)、增強市(shi)場競(jing)爭(zheng)力；因(yin)受中(zhong)(zhong)(zhong)鋼(gang)集(ji)團(tuan)(tuan)整(zheng)體債(zhai)務(wu)(wu)(wu)危機(ji)(ji)影(ying)響，中(zhong)(zhong)(zhong)鋼(gang)集(ji)團(tuan)(tuan)子公(gong)司(si)中(zhong)(zhong)(zhong)鋼(gang)股份(fen)的(de)企業(ye)債(zhai)出現兌付危機(ji)(ji)，在國資委指(zhi)導(dao)協調(diao)下，結(jie)構(gou)調(diao)整(zheng)基(ji)金(jin)(jin)出資21.3億元，以委托貸款(kuan)的(de)形式(shi)供予中(zhong)(zhong)(zhong)鋼(gang)股份(fen)，解決了(le)兌付難題(ti)，維護(hu)了(le)生產(chan)經營穩(wen)定；為應對(dui)行業(ye)低迷及旗下部(bu)分(fen)企業(ye)債(zhai)務(wu)(wu)(wu)包袱嚴重(zhong)等問題(ti)，中(zhong)(zhong)(zhong)船(chuan)重(zhong)工擬通(tong)(tong)過(guo)上市(shi)公(gong)司(si)引進(jin)(jin)第三方投資人，通(tong)(tong)過(guo)債(zhai)權(quan)向股權(quan)的(de)置換，減輕企業(ye)財務(wu)(wu)(wu)負擔，結(jie)構(gou)調(diao)整(zheng)基(ji)金(jin)(jin)出資22.16億元參與中(zhong)(zhong)(zhong)國船(chuan)舶重(zhong)工集(ji)團(tuan)(tuan)公(gong)司(si)市(shi)場化債(zhai)轉(zhuan)股，為企業(ye)內部(bu)結(jie)構(gou)調(diao)整(zheng)、轉(zhuan)型升級爭(zheng)取了(le)寶貴時間。
能(neng)手：市場化(hua)運(yun)作增值(zhi)國有資本
市場(chang)化運(yun)作是結構(gou)調(diao)整(zheng)基(ji)金實現資(zi)源優(you)化配置(zhi)和可(ke)持續發展(zhan)的(de)基(ji)礎，也是提升(sheng)資(zi)本回報、為(wei)投資(zi)人(ren)創造(zao)價值的(de)手段。結構(gou)調(diao)整(zheng)基(ji)金挖掘、發現國有企業結構(gou)調(diao)整(zheng)和深化改革中(zhong)潛在的(de)投資(zi)機會，創造(zao)了令人(ren)稱(cheng)道的(de)投資(zi)回報。
結(jie)構(gou)(gou)(gou)調(diao)整基(ji)(ji)(ji)金(jin)與深圳市(shi)招商(shang)銀和(he)股(gu)權投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)基(ji)(ji)(ji)金(jin)、深圳市(shi)政(zheng)府投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)引導基(ji)(ji)(ji)金(jin)等(deng)(deng)共(gong)(gong)同(tong)設立總規(gui)模(mo)500億(yi)元的(de)深圳國調(diao)招商(shang)并購股(gu)權投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)子基(ji)(ji)(ji)金(jin)，通過對(dui)相關產(chan)業(ye)(ye)(ye)的(de)并購投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)、價值創(chuang)造，為(wei)國有(you)(you)(you)企業(ye)(ye)(ye)轉型升級(ji)、提質(zhi)(zhi)增效、國際化經營(ying)和(he)混(hun)合所有(you)(you)(you)制(zhi)改革服(fu)務；結(jie)構(gou)(gou)(gou)調(diao)整基(ji)(ji)(ji)金(jin)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)6.83億(yi)元，參與中(zhong)信建投(tou)(tou)(tou)港股(gu)IPO基(ji)(ji)(ji)石(shi)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)，成(cheng)為(wei)其第(di)二大(da)(da)(da)(da)基(ji)(ji)(ji)石(shi)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)者(zhe)，資(zi)(zi)(zi)金(jin)投(tou)(tou)(tou)入(ru)到財富管理、交易及機構(gou)(gou)(gou)客戶服(fu)務、投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)管理等(deng)(deng)高回(hui)(hui)(hui)報(bao)業(ye)(ye)(ye)務板(ban)塊，并用于擴大(da)(da)(da)(da)營(ying)業(ye)(ye)(ye)網點、完善互聯(lian)網業(ye)(ye)(ye)務平臺(tai)、增強(qiang)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)及做市(shi)能(neng)力等(deng)(deng)。作(zuo)為(wei)國內(nei)唯一(yi)運營(ying)生(sheng)物質(zhi)(zhi)及垃圾發(fa)電一(yi)體(ti)化項目(mu)的(de)企業(ye)(ye)(ye)、目(mu)前港股(gu)唯一(yi)以(yi)(yi)生(sheng)物質(zhi)(zhi)能(neng)為(wei)主(zhu)營(ying)業(ye)(ye)(ye)務的(de)環(huan)(huan)保(bao)公(gong)司，中(zhong)國光大(da)(da)(da)(da)綠(lv)(lv)色(se)環(huan)(huan)保(bao)有(you)(you)(you)限公(gong)司發(fa)展空間大(da)(da)(da)(da)，預期(qi)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)回(hui)(hui)(hui)報(bao)率較(jiao)好，結(jie)構(gou)(gou)(gou)調(diao)整基(ji)(ji)(ji)金(jin)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)5億(yi)元參與光大(da)(da)(da)(da)綠(lv)(lv)色(se)環(huan)(huan)保(bao)港股(gu)IPO，成(cheng)為(wei)其第(di)一(yi)大(da)(da)(da)(da)基(ji)(ji)(ji)石(shi)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)者(zhe)和(he)第(di)二大(da)(da)(da)(da)股(gu)東。結(jie)構(gou)(gou)(gou)調(diao)整基(ji)(ji)(ji)金(jin)還出資(zi)(zi)(zi)3.5億(yi)元，與中(zhong)國中(zhong)車(che)集團公(gong)司等(deng)(deng)機構(gou)(gou)(gou)共(gong)(gong)同(tong)發(fa)起(qi)設立中(zhong)車(che)環(huan)(huan)境(jing)科技有(you)(you)(you)限公(gong)司，通過整合行業(ye)(ye)(ye)內(nei)和(he)中(zhong)車(che)內(nei)部(bu)環(huan)(huan)保(bao)產(chan)業(ye)(ye)(ye)資(zi)(zi)(zi)源(yuan)，為(wei)中(zhong)車(che)環(huan)(huan)境(jing)對(dui)接資(zi)(zi)(zi)本(ben)市(shi)場創(chuang)造良好條(tiao)件；投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)6.73億(yi)元，獲得京(jing)東金(jin)融1.72%股(gu)權，實現國有(you)(you)(you)資(zi)(zi)(zi)本(ben)在“金(jin)融+互聯(lian)網”商(shang)業(ye)(ye)(ye)模(mo)式下的(de)布局。以(yi)(yi)上(shang)這些市(shi)場化項目(mu)，除(chu)具有(you)(you)(you)資(zi)(zi)(zi)本(ben)布局意味，更(geng)可為(wei)國有(you)(you)(you)資(zi)(zi)(zi)本(ben)提供較(jiao)豐(feng)厚的(de)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)回(hui)(hui)(hui)報(bao)。
目前，結構(gou)調整(zheng)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)參與的國有企(qi)業項目占比(bi)超過(guo)90%，完(wan)(wan)成現金(jin)(jin)交割約193億元，累計市(shi)值(zhi)浮盈超過(guo)20億元。除已投(tou)項目外(wai)，基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)另有已通過(guo)投(tou)資(zi)決策或(huo)已立(li)項項目超過(guo)20項，合計投(tou)資(zi)金(jin)(jin)額超過(guo)300億元。結構(gou)調整(zheng)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)通過(guo)市(shi)場化方(fang)式，讓市(shi)場這只“無(wu)形的手”在資(zi)源配置中發揮了(le)決定性作用，較好完(wan)(wan)成了(le)國有企(qi)業結構(gou)調整(zheng)與國有資(zi)本增值(zhi)的雙重(zhong)任務。
未滿一歲的(de)結構調整(zheng)基金(jin)還(huan)很年輕，堅(jian)持“市場化運(yun)作、專業(ye)化管理”的(de)結構調整(zheng)基金(jin)，還(huan)會在資(zi)本市場呈現怎樣(yang)的(de)驚喜？在履行(xing)其與生(sheng)俱來的(de)“國有(you)(you)(you)企(qi)業(ye)結構調整(zheng)”使命方(fang)面(mian)還(huan)有(you)(you)(you)怎樣(yang)的(de)布局？在促進國有(you)(you)(you)企(qi)業(ye)轉型升級、提質增(zeng)效、做強做優做大等方(fang)面(mian)還(huan)將創造怎樣(yang)的(de)市場價值(zhi)？讓我們拭(shi)目以(yi)待。
