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中色鋁冶(ye)煉產(chan)(chan)業(ye)景氣(qi)指數(shu)監(jian)測結(jie)果顯示，2018年6月，中色鋁冶(ye)煉產(chan)(chan)業(ye)景氣(qi)指數(shu)為34.0，環比小幅回升，維(wei)持在“正常(chang)”區間下沿附近調整，先行合成指數(shu)為73.6，連續5個月緩(huan)慢回升，表明行業(ye)生產(chan)(chan)經(jing)營雖仍處(chu)低位(wei)運行，但堅定不移推進供給側結(jie)構性改革及更好發(fa)揮財政金融政策(ce)的宏(hong)觀動力將有助力推動行業(ye)穩中回暖。近13個月中色鋁冶(ye)煉產(chan)(chan)業(ye)景氣(qi)指數(shu)見表1。

表1  近13個月(yue)中色鋁冶煉產(chan)業景氣指數

1．景氣指數位于正常區間下沿

中(zhong)色鋁冶煉產業月(yue)度景氣(qi)(qi)指數(shu)(shu)顯示，2018年以來，景氣(qi)(qi)指數(shu)(shu)始終處于“正常”區(qu)間下(xia)部調(diao)整，且(qie)前5個月(yue)逐月(yue)回落，6月(yue)份(fen)首次出現回升(sheng)，景氣(qi)(qi)指數(shu)(shu)為34.0，環比回升(sheng)0.2點，但仍位于正常區(qu)間下(xia)沿。中(zhong)色鋁冶煉產業月(yue)度景氣(qi)(qi)指數(shu)(shu)走(zou)勢見圖1。

注：<過熱><偏熱><正常><偏冷><過冷>

圖1中色鋁冶(ye)煉產業景氣指數趨勢圖

由中(zhong)色(se)鋁(lv)冶煉產業(ye)(ye)景氣(qi)信號燈（見(jian)(jian)圖(tu)2）可見(jian)(jian)，2018年6月(yue)，在構成鋁(lv)冶煉產業(ye)(ye)景氣(qi)指(zhi)數的10個(ge)指(zhi)標中(zhong)，LME鋁(lv)結算(suan)價、M2、鋁(lv)冶煉投資總額、商品房(fang)銷售面積、發電量(liang)、電解鋁(lv)產量(liang)、主(zhu)營業(ye)(ye)務收(shou)入和鋁(lv)材出口(kou)總量(liang)等8個(ge)指(zhi)標處于(yu)“正常”區(qu)間；氧(yang)化(hua)鋁(lv)產量(liang)和利(li)潤總額等2個(ge)指(zhi)標處于(yu)“偏冷(leng)”區(qu)間。

注：<過熱><偏熱><正常><偏冷><過冷(leng)>

圖(tu)2中色鋁冶煉產業景氣信(xin)號燈

2．先行合成指數緩慢回升

2018年(nian)以來，中(zhong)色鋁冶煉產業先行(xing)合(he)成(cheng)指數持續回升(sheng)，6月(yue)份(fen)為73.6，環比(bi)回升(sheng)0.1點。中(zhong)色鋁冶煉產業合(he)成(cheng)指數曲線見圖3。

圖(tu)3中色鋁冶煉產(chan)業合(he)成指數曲(qu)線

2018年6月份，構成(cheng)先行(xing)合成(cheng)指數的5個指標同(tong)比均呈不同(tong)程(cheng)度增(zeng)長(chang)(chang)，其中(zhong)LME鋁(lv)結算價同(tong)比增(zeng)長(chang)(chang)18.5%、M2同(tong)比增(zeng)長(chang)(chang)8.6%、發(fa)電量(liang)同(tong)比增(zeng)長(chang)(chang)8.1%、商品房銷售面積同(tong)比增(zeng)長(chang)(chang)3.3%、鋁(lv)冶(ye)煉投資總額同(tong)比增(zeng)長(chang)(chang)2.7%。盡管(guan)鋁(lv)冶(ye)煉投資總額同(tong)比出現增(zeng)長(chang)(chang)，但受行(xing)業高成(cheng)本、低利潤(run)等因素影響，一些(xie)建成(cheng)產能選擇緩(huan)投，在一定程(cheng)度上減(jian)輕了當前及(ji)短期內的供應壓力(li)。

3．行業運行特點分析及形勢預判

2018年以來，鋁行(xing)(xing)業對(dui)內繼續鞏固供(gong)給(gei)側結構性改革成果(guo)，對(dui)外積極應對(dui)日益升(sheng)溫的貿易摩擦(ca)形勢。運行(xing)(xing)狀況主要呈(cheng)現以下三方面(mian)特(te)點：

一是產(chan)(chan)能天花板為規范投(tou)資秩序(xu)、優化(hua)產(chan)(chan)業(ye)結構(gou)(gou)提供保障。自2017年清理整頓電(dian)解(jie)鋁行(xing)業(ye)違(wei)法違(wei)規項(xiang)目專項(xiang)行(xing)動(dong)收官以來，在嚴管(guan)嚴控產(chan)(chan)能總量的前提下，已有超(chao)過(guo)400萬(wan)噸產(chan)(chan)能完成了(le)跨省等量或減量置換(huan)。其中(zhong)，河南省是轉出指標最多的地區(qu)(qu)，超(chao)過(guo)150萬(wan)噸；內蒙(meng)古自治(zhi)區(qu)(qu)是購入指標最多的地區(qu)(qu)，超(chao)過(guo)140萬(wan)噸，其次是云(yun)南省，預計將超(chao)過(guo)120萬(wan)噸。可見，本次供給側結構(gou)(gou)性(xing)改(gai)革推動(dong)了(le)產(chan)(chan)能向成本優勢地區(qu)(qu)轉移，而非新增產(chan)(chan)能向能源(yuan)低廉地區(qu)(qu)布局，真正(zheng)實現了(le)存量產(chan)(chan)能的優化(hua)。

2018年(nian)一(yi)季度，鋁(lv)冶(ye)煉(lian)行(xing)業固定資(zi)(zi)產(chan)投(tou)(tou)資(zi)(zi)額延(yan)續了去年(nian)下半年(nian)態勢，經(jing)季節(jie)調(diao)整投(tou)(tou)資(zi)(zi)回落（見圖4）；二季度，隨著(zhu)產(chan)能(neng)等量(liang)(liang)或減量(liang)(liang)置換(huan)穩步推(tui)進，行(xing)業投(tou)(tou)資(zi)(zi)額有所回升，但(dan)考(kao)慮到二季度國(guo)內鋁(lv)價低(di)迷、成本重心(xin)上移(yi)，內蒙(meng)、山西、貴州等地項目(mu)出(chu)現(xian)緩(huan)投(tou)(tou)現(xian)象。此外，考(kao)慮到國(guo)內鋁(lv)土(tu)礦品位(wei)下降，開采成本高企，加之海外鋁(lv)資(zi)(zi)源項目(mu)不斷取得進展(zhan)(zhan)，東部(bu)港口地區出(chu)現(xian)了較大規模(mo)利(li)用進口鋁(lv)土(tu)礦生產(chan)氧化(hua)鋁(lv)的(de)在(zai)建或擬建項目(mu)。從(cong)國(guo)內氧化(hua)鋁(lv)現(xian)有規模(mo)及電(dian)解鋁(lv)嚴控(kong)總(zong)量(liang)(liang)的(de)發展(zhan)(zhan)思路來看(kan)，應防(fang)范(fan)國(guo)內氧化(hua)鋁(lv)項目(mu)投(tou)(tou)資(zi)(zi)過熱。

圖4鋁冶煉行(xing)業固定資產投資季調值(zhi)變化情況

二是供應(ying)壓力有(you)所緩解(jie)(jie)(jie)，國(guo)內(nei)外(wai)需求穩中有(you)增(zeng)，鋁庫存出現拐點。2018年前(qian)6個月(yue)，電(dian)解(jie)(jie)(jie)鋁產(chan)量(liang)1647萬(wan)(wan)噸，同比(bi)(bi)增(zeng)長1.6%，日(ri)均(jun)產(chan)量(liang)9萬(wan)(wan)噸，同比(bi)(bi)下降(jiang)1.0%；氧化(hua)鋁產(chan)量(liang)3334萬(wan)(wan)噸，同比(bi)(bi)增(zeng)長1.1%，日(ri)均(jun)產(chan)量(liang)19萬(wan)(wan)噸，同比(bi)(bi)下降(jiang)9.3%。鋁冶煉產(chan)品月(yue)度日(ri)產(chan)量(liang)變化(hua)情況(kuang)見(jian)圖5。經季節(jie)調整，2018年6月(yue)份電(dian)解(jie)(jie)(jie)鋁產(chan)量(liang)為276萬(wan)(wan)噸，環比(bi)(bi)基本持平(ping)；氧化(hua)鋁產(chan)量(liang)為575萬(wan)(wan)噸，環比(bi)(bi)下降(jiang)7.7%。

圖(tu)5鋁冶煉(lian)產品(pin)月(yue)度日(ri)產量變化情況(kuang)

國(guo)內(nei)鋁(lv)(lv)傳統消(xiao)費(fei)(fei)領域總體表現較為(wei)平淡(dan)，對鋁(lv)(lv)消(xiao)費(fei)(fei)拉動有所減(jian)弱(ruo)。2018年上半(ban)年，房屋施工(gong)面積同比增長(chang)2.5%，比去年同期(qi)回落(luo)0.9個(ge)百分(fen)點；房地產開發投(tou)資同比增長(chang)9.7%，比去年同期(qi)增長(chang)1.2個(ge)百分(fen)點；汽車產量1405.77萬(wan)(wan)輛(liang)(liang)，同比增長(chang)4.2%，同比回落(luo)0.5個(ge)百分(fen)點；全國(guo)電網工(gong)程完成投(tou)資2036億元，同比下降(jiang)15.1%。但與此同時，鋁(lv)(lv)消(xiao)費(fei)(fei)新動能呈(cheng)現出較好(hao)的(de)增長(chang)態勢。截止2018年6月底，鋁(lv)(lv)合金建(jian)筑(zhu)模板(ban)、圍護板(ban)、載重車輛(liang)(liang)、過街天(tian)橋、家具等(deng)新應用累計增加鋁(lv)(lv)消(xiao)費(fei)(fei)超過300萬(wan)(wan)噸。

在國(guo)際(ji)貿易(yi)摩(mo)擦持續升溫，特別是美(mei)國(guo)對(dui)中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)未鍛(duan)軋(ya)鋁(lv)(lv)、鋁(lv)(lv)材及鋁(lv)(lv)制品(pin)等商品(pin)密集采取(qu)一系列極端貿易(yi)保護措施的不利形勢下，中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)對(dui)美(mei)國(guo)鋁(lv)(lv)產(chan)(chan)品(pin)出口(kou)大幅(fu)下滑。其中(zhong)(zhong)(zhong)，鋁(lv)(lv)板帶月(yue)(yue)出口(kou)數量由2017年(nian)12月(yue)(yue)最(zui)高的6.1萬(wan)噸(dun)，降(jiang)(jiang)至(zhi)2018年(nian)5月(yue)(yue)1.9萬(wan)噸(dun)，降(jiang)(jiang)幅(fu)為(wei)68.9%；鋁(lv)(lv)箔月(yue)(yue)出口(kou)數量由2017年(nian)5月(yue)(yue)最(zui)高的2.1萬(wan)噸(dun)，降(jiang)(jiang)至(zhi)2018年(nian)5月(yue)(yue)7070噸(dun)，降(jiang)(jiang)幅(fu)為(wei)66.5%。然而，中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)鋁(lv)(lv)材企業通過(guo)主動調(diao)整出口(kou)產(chan)(chan)品(pin)結構，積極調(diao)整國(guo)際(ji)產(chan)(chan)業布局(ju)，持續提(ti)升綜合服務水(shui)平，尋求合作共(gong)贏新方案，加之人民(min)幣貶值等方面原因(yin)，使得中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)鋁(lv)(lv)產(chan)(chan)品(pin)整體出口(kou)水(shui)平繼續保持增長。2018年(nian)上半(ban)年(nian)，未鍛(duan)軋(ya)鋁(lv)(lv)及鋁(lv)(lv)材出口(kou)總量達271.3萬(wan)噸(dun)，增幅(fu)為(wei)12.8%，其中(zhong)(zhong)(zhong)6月(yue)(yue)份出口(kou)量為(wei)51萬(wan)噸(dun)，環(huan)比增長5.2%。

綜合市場(chang)供需表現，鋁(lv)現貨庫(ku)存出現回落。截至2018年6月底，鋁(lv)社會(hui)庫(ku)存自3月底歷史高位(wei)227萬(wan)噸降至176萬(wan)噸，周降幅超過4萬(wan)噸。近1年來國(guo)內鋁(lv)現貨庫(ku)存見圖(tu)6。

圖6 近1年(nian)來國內鋁現貨庫存

三(san)是鋁(lv)(lv)產品(pin)價格寬幅波(bo)動，行(xing)業(ye)整體盈利水平有(you)所回落。2018年上(shang)半年，受美(mei)國(guo)制裁俄鋁(lv)(lv)、海德魯巴西氧化鋁(lv)(lv)廠無(wu)限期減(jian)產、中美(mei)貿易(yi)摩(mo)擦等方(fang)面因素影響(xiang)，國(guo)內(nei)外(wai)鋁(lv)(lv)價出(chu)現大幅波(bo)動，但(dan)平均(jun)(jun)價格均(jun)(jun)有(you)所上(shang)漲，且國(guo)際(ji)鋁(lv)(lv)價漲幅超過國(guo)內(nei)。其中，LME現貨(huo)(huo)和三(san)個(ge)月期貨(huo)(huo)鋁(lv)(lv)均(jun)(jun)價分別(bie)為(wei)2209美(mei)元(yuan)/噸(dun)(dun)和2210美(mei)元(yuan)/噸(dun)(dun)，同比(bi)分別(bie)上(shang)漲17.4%和17.2%；SHFE現貨(huo)(huo)和三(san)個(ge)月期貨(huo)(huo)鋁(lv)(lv)均(jun)(jun)價分別(bie)為(wei)14386元(yuan)/噸(dun)(dun)和14619元(yuan)/噸(dun)(dun)，同比(bi)分別(bie)上(shang)漲4.8%和4.9%。國(guo)內(nei)外(wai)鋁(lv)(lv)價差(cha)促使2018年前兩個(ge)月電解鋁(lv)(lv)出(chu)口(kou)1.6萬噸(dun)(dun)，已(yi)超過去年全年出(chu)口(kou)量1.4萬噸(dun)(dun)。

國內(nei)外(wai)氧(yang)化鋁(lv)(lv)價格也呈外(wai)強內(nei)弱，同時上漲的(de)走勢(shi)。2018年上半(ban)年，國內(nei)氧(yang)化鋁(lv)(lv)平均價格為2872 元/噸，同比(bi)上漲7.3%；澳大(da)利亞(ya)氧(yang)化鋁(lv)(lv)均價為449.7美元/噸，同比(bi)大(da)幅上漲41.3%。國內(nei)外(wai)氧(yang)化鋁(lv)(lv)價格倒掛，導致氧(yang)化鋁(lv)(lv)自5月以來維持(chi)凈(jing)出口。其(qi)中，5月凈(jing)出口6.9萬噸；6月凈(jing)出口6.8萬噸。

受煤炭、氧(yang)化鋁等(deng)產品(pin)價格上漲因素(su)影響(xiang)，2018年前(qian)5個月，鋁冶煉行(xing)業(ye)成本(ben)增(zeng)幅較收(shou)入(ru)高5個百分(fen)點(dian)，行(xing)業(ye)盈利(li)水平有所回落，累計實(shi)現利(li)潤6.8億(yi)元，同比下(xia)降92.0%，銷售利(li)潤率(lv)僅為(wei)3.0%。

四是大(da)氣污染防治方案(an)陸續出臺，普遍要(yao)求加強特(te)別(bie)排(pai)(pai)放限(xian)(xian)值(zhi)(zhi)管(guan)理(li)，科學實施(shi)錯峰生產(chan)。2018年(nian)6月(yue)7日(ri)，生態環境部印發(fa)了《2018-2019年(nian)藍(lan)天(tian)保衛戰重點區(qu)域強化(hua)(hua)督查(cha)方案(an)》。與去(qu)(qu)年(nian)相比(bi)，督查(cha)范圍(wei)增(zeng)加了汾渭(wei)平(ping)原及(ji)長三角地區(qu)等重點區(qu)域；督查(cha)內(nei)容增(zeng)加了二氧化(hua)(hua)硫、氮氧化(hua)(hua)物(wu)(wu)、顆粒物(wu)(wu)等大(da)氣污染物(wu)(wu)全面執行特(te)別(bie)排(pai)(pai)放限(xian)(xian)值(zhi)(zhi)及(ji)無組(zu)織排(pai)(pai)放管(guan)控等要(yao)求；督查(cha)時間(jian)延長至(zhi)2018年(nian)11月(yue)12日(ri)至(zhi)2019年(nian)4月(yue)28日(ri)。以此為(wei)指導，河南、山西、甘(gan)肅等地陸續發(fa)布了各地實施(shi)方案(an)。與去(qu)(qu)年(nian)相比(bi)，各地紛紛加強了大(da)氣污染物(wu)(wu)特(te)別(bie)排(pai)(pai)放限(xian)(xian)值(zhi)(zhi)的要(yao)求，但同時對穩定達到特(te)別(bie)排(pai)(pai)放限(xian)(xian)值(zhi)(zhi)的電解(jie)鋁(lv)企業降低了錯峰限(xian)(xian)產(chan)的比(bi)例。

從2018年(nian)(nian)下半年(nian)(nian)運行(xing)環境來看(kan)，鋁冶煉(lian)行(xing)業還將(jiang)面臨諸多不確(que)定因素(su)。國內(nei)方(fang)(fang)面包括：燃煤自備(bei)電廠專(zhuan)項(xiang)治理方(fang)(fang)案；各地區(qu)秋冬季大氣(qi)污(wu)染(ran)防治落(luo)實(shi)情況；電解鋁合規待投項(xiang)目投放(fang)速度等。國際方(fang)(fang)面包括：中(zhong)美貿易摩擦風險；美國對俄(e)鋁最終制裁結果；海德魯(lu)巴西氧化鋁廠復產進度等。綜(zong)上，初步(bu)預(yu)計2018年(nian)(nian)下半年(nian)(nian)鋁冶煉(lian)行(xing)業仍將(jiang)繼續處(chu)于“正常”區(qu)間下部徘(pai)徊。（莫欣達執筆(bi)）

附注：

1、鋁冶煉產業景氣先行合成指數（簡稱：先行指數）用于判斷鋁冶煉產業經濟運行的近期變化趨勢。該指數由以下5項指標構成：LME鋁結算價、M2、鋁冶煉項目固定資產投資總額、商品房銷售面積、發電量。

2、鋁冶煉產業一致合成指標（簡稱：一致指數）反映當前鋁冶煉產業經濟的運行狀況。該指數由以下5項指標構成：電解鋁產量、氧化鋁產量、鋁冶煉企業主營業務收入、鋁冶煉企業利潤總額、鋁材出口總量。

3、鋁冶煉產業滯后合成指標（簡稱：滯后指數）與一致指標一起主要用來監測經濟變動的趨勢，起到事后驗證的作用。該指數由以下3項指標構成：鋁冶煉企業流動資本余額、鋁冶煉企業應收賬款余額、鋁冶煉企業產成品資金余額。

4、綜合景氣指數反映當前鋁冶煉產業發展景氣程度。景氣燈號圖把鋁冶煉產業經濟運行狀態分為5個級別，“紅燈”表示經濟過熱，“黃燈”表示經濟偏熱，“綠燈”表示經濟運行正常，“淺藍燈”表示經濟偏冷，“藍燈”表示經濟過冷。對單項指標燈號賦予不同的權重，將其匯總而成的綜合景氣指數也同樣由5個燈區顯示。

綜合景氣指數由10項指標構成，即先行指數和一致指數的構成指標。

5、編制指數所用各項指標均經過季節調整，已剔除季節因素。

6、每月都將對以前的月度景氣指數進行修訂。當時間序列加入最新的一個月的數據后，以往月度景氣指數會或多或少地發生變化，這是模型自動修正的結果。

【責任編輯：李瑛】