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中色(se)鋁(lv)(lv)(lv)冶煉(lian)(lian)產業景氣(qi)(qi)指(zhi)數監(jian)測結果顯示(shi)，2018年9月份，景氣(qi)(qi)指(zhi)數為35.1，維持在(zai)“正(zheng)常”區間(jian)下沿小幅波動，先行(xing)(xing)合(he)成指(zhi)數環(huan)比微降至75.2，表(biao)明鋁(lv)(lv)(lv)冶煉(lian)(lian)行(xing)(xing)業運(yun)行(xing)(xing)總體平穩，但受國內消費(fei)增速回落、用電價格存進一步上漲壓力(li)、環(huan)保治理不斷(duan)升級、出(chu)口環(huan)境日益嚴峻以(yi)及國內外突(tu)發事件等因素(su)影響(xiang)，鋁(lv)(lv)(lv)冶煉(lian)(lian)行(xing)(xing)業面臨一定下行(xing)(xing)壓力(li)，盈利水平低位運(yun)行(xing)(xing)。近13個月中色(se)鋁(lv)(lv)(lv)冶煉(lian)(lian)產業景氣(qi)(qi)指(zhi)數見表(biao)1。

表1  近13個月中色鋁冶煉產業(ye)景氣指數

1．景氣指數處于正常區間下沿

中色鋁冶煉(lian)產業月(yue)(yue)度景(jing)(jing)(jing)氣(qi)指(zhi)數(shu)(shu)顯示，2018年以(yi)來(lai)，景(jing)(jing)(jing)氣(qi)指(zhi)數(shu)(shu)始終處(chu)于“正常”區間(jian)下部調整，繼二季度以(yi)來(lai)逐月(yue)(yue)回(hui)升(sheng)，但漲幅有所(suo)收窄，9月(yue)(yue)份景(jing)(jing)(jing)氣(qi)指(zhi)數(shu)(shu)為35.1，環比回(hui)升(sheng)0.1點。中色鋁冶煉(lian)產業月(yue)(yue)度景(jing)(jing)(jing)氣(qi)指(zhi)數(shu)(shu)走勢見圖1。

注：<過熱><偏熱><正常><偏冷><過(guo)冷(leng)>

圖1中色(se)鋁冶煉產業(ye)景氣指數趨勢圖

由中(zhong)色鋁冶煉(lian)產(chan)(chan)業景(jing)氣(qi)信號燈（見(jian)表2）可見(jian)，2018年(nian)9月(yue)份(fen)，在構成鋁冶煉(lian)產(chan)(chan)業景(jing)氣(qi)指(zhi)(zhi)(zhi)數的(de)10個(ge)(ge)指(zhi)(zhi)(zhi)標(biao)中(zhong)，氧(yang)化鋁產(chan)(chan)量、主營業務(wu)收(shou)入(ru)、利潤總額等3個(ge)(ge)指(zhi)(zhi)(zhi)標(biao)處于“偏冷”區(qu)間(jian)；LME鋁結算價、M2、鋁冶煉(lian)投資總額、商品房銷(xiao)售面積、發電(dian)量、電(dian)解鋁產(chan)(chan)量、鋁材(cai)出口總量等7個(ge)(ge)指(zhi)(zhi)(zhi)標(biao)處于“正常”區(qu)間(jian)。

表2 中色鋁冶煉產業景(jing)氣(qi)信號(hao)燈

注：<過熱><偏熱><正常><偏冷><過冷(leng)>

2．先行合成指數小幅回落

2018年(nian)上(shang)半(ban)年(nian)，中(zhong)(zhong)色(se)鋁冶(ye)煉產業先行(xing)合成指數(shu)逐月上(shang)漲(zhang)，7月份達到今年(nian)高位，至(zhi)76.1，但繼在高位維持了兩個月后，于(yu)9月份首次出現回落，環比下降0.9點至(zhi)75.2。中(zhong)(zhong)色(se)鋁冶(ye)煉產業合成指數(shu)曲線見圖2。

圖2中色鋁冶煉(lian)產(chan)業合成指數曲線

2018年9月份，構成先(xian)行合(he)成指數的5個指標同(tong)比(bi)(bi)均(jun)呈(cheng)不同(tong)程度增(zeng)(zeng)長(chang)，其中(zhong)LME鋁(lv)(lv)(lv)結算價同(tong)比(bi)(bi)增(zeng)(zeng)長(chang)7.0%、M2同(tong)比(bi)(bi)增(zeng)(zeng)長(chang)8.6%、發電(dian)量同(tong)比(bi)(bi)增(zeng)(zeng)長(chang)8.2%、商品房(fang)銷售面積同(tong)比(bi)(bi)增(zeng)(zeng)長(chang)8.4%、鋁(lv)(lv)(lv)冶煉投(tou)(tou)資(zi)總額同(tong)比(bi)(bi)增(zeng)(zeng)長(chang)15.1%。伴隨供給側(ce)結構性改革堅定推進，鋁(lv)(lv)(lv)冶煉企業(ye)環保投(tou)(tou)入持續(xu)增(zeng)(zeng)加，氧(yang)化鋁(lv)(lv)(lv)布局也呈(cheng)現(xian)出由內陸向沿(yan)海地(di)區調整的趨勢(shi)(shi)，加之電(dian)解鋁(lv)(lv)(lv)產(chan)能置換等因素拉動，鋁(lv)(lv)(lv)冶煉行業(ye)固定資(zi)產(chan)投(tou)(tou)資(zi)同(tong)比(bi)(bi)繼續(xu)呈(cheng)增(zeng)(zeng)長(chang)態勢(shi)(shi)。

3．行業運行特點分析及形勢預判

2018年9月份，國內鋁(lv)冶煉行業總(zong)體處于(yu)低位運行，具體表現為(wei)：

一是(shi)生產(chan)放(fang)緩，內需降(jiang)速。受鋁價(jia)低迷、環保治理(li)、供暖(nuan)季(ji)臨近、財務費用高企(qi)等原因，前9個月(yue)，鋁冶(ye)煉產(chan)品產(chan)量(liang)(liang)回落，經(jing)季(ji)調后，氧(yang)化鋁產(chan)量(liang)(liang)5003萬噸，同比下(xia)降(jiang)8.1%，電解鋁產(chan)量(liang)(liang)2484萬噸，同比下(xia)降(jiang)0.5%。近年來(lai)鋁冶(ye)煉產(chan)品月(yue)度產(chan)量(liang)(liang)變化情況見圖3。

圖3近年來鋁(lv)冶(ye)煉(lian)產品月度產量變化情況(kuang)

據房(fang)(fang)地產(chan)及汽(qi)(qi)(qi)車(che)行(xing)業銷(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)售數據分(fen)析，自三季度以來，特別(bie)是“金(jin)九(jiu)”表現(xian)不及預期。9月份，汽(qi)(qi)(qi)車(che)銷(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)量239萬輛，同(tong)比(bi)(bi)增速下(xia)降(jiang)11.6%；商品房(fang)(fang)銷(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)售面積1.68億平米，同(tong)比(bi)(bi)下(xia)降(jiang)3.6%。前9個(ge)(ge)(ge)月，汽(qi)(qi)(qi)車(che)銷(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)量增速環比(bi)(bi)回落2個(ge)(ge)(ge)百(bai)分(fen)點、商品房(fang)(fang)銷(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)售面積增速環比(bi)(bi)回落1.1個(ge)(ge)(ge)百(bai)分(fen)點。盡管新能源汽(qi)(qi)(qi)車(che)行(xing)業繼(ji)續呈(cheng)高速增長，但比(bi)(bi)重尚低，前9個(ge)(ge)(ge)月產(chan)銷(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)僅占3.5%。鑒于鋁材(cai)企(qi)業以銷(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)定(ding)產(chan)，前8個(ge)(ge)(ge)月全國鋁材(cai)產(chan)量呈(cheng)現(xian)負(fu)增長，同(tong)比(bi)(bi)下(xia)降(jiang)0.4%，反映出(chu)房(fang)(fang)地產(chan)及汽(qi)(qi)(qi)車(che)等產(chan)業對(dui)鋁材(cai)需求拉動效應減緩。

結合供需(xu)，截止9月(yue)底，社會(hui)鋁(lv)庫存量較3月(yue)底歷史高位227萬噸下降(jiang)了72萬噸，但已在155萬噸上下維持了半(ban)月(yue)有余(yu)，仍(reng)未呈現出明顯下降(jiang)跡象(xiang)。近年來鋁(lv)社會(hui)庫存量變化(hua)情況見圖4。

圖4近年來(lai)鋁社會(hui)庫存量變化情(qing)況

二是(shi)鋁(lv)價(jia)(jia)震蕩下(xia)行，行業(ye)(ye)微利(li)。9 月(yue)份，滬鋁(lv)三月(yue)期貨價(jia)(jia)格(ge)從(cong)月(yue)初最(zui)高價(jia)(jia)14935 元/噸降至(zhi)月(yue)末最(zui)低價(jia)(jia)14275元/噸，降幅(fu)4.4%，電解鋁(lv)企業(ye)(ye)虧損面超過60%。9月(yue)份，氧化鋁(lv)價(jia)(jia)格(ge)小幅(fu)上漲(zhang)，現貨均價(jia)(jia)為3287 元/噸，環比上漲(zhang)6.4%。前8個月(yue)，鋁(lv)冶煉行業(ye)(ye)利(li)潤總額為57億(yi)元，主要來自氧化鋁(lv)企業(ye)(ye)，盈利(li)同比下(xia)降64.8%，銷售(shou)利(li)潤率僅為1.5%。

三是資(zi)源(yuan)環境(jing)制約，氧化(hua)鋁(lv)產業布局面臨調整。我國(guo)(guo)(guo)氧化(hua)鋁(lv)工業發展是由國(guo)(guo)(guo)內(nei)外兩個市場鋁(lv)土礦資(zi)源(yuan)共同(tong)支撐的(de)(de)。隨著(zhu)國(guo)(guo)(guo)內(nei)鋁(lv)土礦資(zi)源(yuan)品(pin)位(wei)下降，開采成本上升，利(li)用(yong)進(jin)口礦經濟優勢愈發明顯，鋁(lv)企業均在(zai)積(ji)極開展海(hai)外資(zi)源(yuan)開發與(yu)合作。目前，國(guo)(guo)(guo)內(nei)已在(zai)煙臺港、防城(cheng)港都布局了利(li)用(yong)進(jin)口礦生產氧化(hua)鋁(lv)的(de)(de)產能(neng)。今年以來，多家大型鋁(lv)業公司計劃在(zai)遼寧地區毗鄰(lin)錦州、營口、丹(dan)東港口投資(zi)建設(she)氧化(hua)鋁(lv)項目，盡(jin)管(guan)項目均已取消，但(dan)氧化(hua)鋁(lv)產能(neng)由內(nei)陸向(xiang)沿海(hai)地區適度、有序轉移符合當前我國(guo)(guo)(guo)鋁(lv)工業發展階段的(de)(de)實(shi)際需(xu)要。

四是出(chu)口(kou)現增長(chang)(chang)，但貿易(yi)戰影(ying)響還有待進(jin)一步觀察。為降低中(zhong)美貿易(yi)摩擦影(ying)響，企業積極調整出(chu)口(kou)市場，加(jia)之人民幣貶值等因素，前(qian)9個(ge)月(yue)，未鍛(duan)軋鋁(lv)(lv)及鋁(lv)(lv)材累計出(chu)口(kou)數量(liang)425萬噸，同(tong)比(bi)增長(chang)(chang)17.5%，其(qi)中(zhong)9月(yue)份出(chu)口(kou)51萬噸，同(tong)比(bi)增長(chang)(chang)13.3%。但考慮到中(zhong)美貿易(yi)戰仍(reng)在延續，美國(guo)(guo)(guo)對華(hua)鋁(lv)(lv)及與鋁(lv)(lv)相(xiang)關(guan)產品征(zheng)收一系列高額關(guan)稅將導致中(zhong)國(guo)(guo)(guo)鋁(lv)(lv)產品對美出(chu)口(kou)大(da)幅(fu)下滑，與此同(tong)時墨西(xi)哥(ge)和(he)印尼(ni)又相(xiang)繼于8月(yue)28日(ri)(ri)、10月(yue)9日(ri)(ri)對原產自(zi)中(zhong)國(guo)(guo)(guo)鋁(lv)(lv)箔產品發起(qi)反(fan)傾(qing)銷和(he)保障措施調查，貿易(yi)摩擦已開(kai)始蔓(man)延。可見，外貿形勢非常嚴峻，要堅持開(kai)拓消費新增長(chang)(chang)點，進(jin)一步擴大(da)國(guo)(guo)(guo)內需求。

此外，2018年秋冬季錯(cuo)峰生(sheng)產方案(an)已(yi)(yi)經出臺(tai)(tai)，將結(jie)合企(qi)業實(shi)際排放情況實(shi)施(shi)科學合理減產措施(shi)，即(ji)供(gong)暖(nuan)季鋁(lv)(lv)冶煉(lian)產品供(gong)應將高于預期；部分地區出臺(tai)(tai)自備電(dian)廠政(zheng)策性(xing)交叉補貼(tie)標準使得電(dian)解鋁(lv)(lv)企(qi)業用電(dian)成(cheng)本剛性(xing)增(zeng)加；美國(guo)對俄鋁(lv)(lv)制(zhi)裁經多(duo)次調整，已(yi)(yi)推遲至美國(guo)中期選舉之后的(de)2018年12月公布，悲觀預期大(da)幅降低(di)；美鋁(lv)(lv)澳洲氧(yang)化(hua)鋁(lv)(lv)廠、海德魯巴西(xi)氧(yang)化(hua)鋁(lv)(lv)廠減產事件對國(guo)內外氧(yang)化(hua)鋁(lv)(lv)價格(ge)影(ying)響猶存，且(qie)已(yi)(yi)導(dao)致2018年前8個月，我國(guo)氧(yang)化(hua)鋁(lv)(lv)出口同比增(zeng)長898.6%，達37萬噸。綜合上(shang)述因素，預計2018年10月鋁(lv)(lv)冶煉(lian)行業仍將繼續(xu)處于“正常”區間下沿弱勢徘徊。（莫欣達 執筆(bi)）

附注：

1、鋁冶煉產業景氣先行合成指數（簡稱：先行指數）用于判斷鋁冶煉產業經濟運行的近期變化趨勢。該指數由以下5項指標構成：LME鋁結算價、M2、鋁冶煉項目固定資產投資總額、商品房銷售面積、發電量。

2、鋁冶煉產業一致合成指標（簡稱：一致指數）反映當前鋁冶煉產業經濟的運行狀況。該指數由以下5項指標構成：電解鋁產量、氧化鋁產量、鋁冶煉企業主營業務收入、鋁冶煉企業利潤總額、鋁材出口總量。

3、鋁冶煉產業滯后合成指標（簡稱：滯后指數）與一致指標一起主要用來監測經濟變動的趨勢，起到事后驗證的作用。該指數由以下3項指標構成：鋁冶煉企業流動資本余額、鋁冶煉企業應收賬款余額、鋁冶煉企業產成品資金余額。

4、綜合景氣指數反映當前鋁冶煉產業發展景氣程度。景氣燈號圖把鋁冶煉產業經濟運行狀態分為5個級別，“紅燈”表示經濟過熱，“黃燈”表示經濟偏熱，“綠燈”表示經濟運行正常，“淺藍燈”表示經濟偏冷，“藍燈”表示經濟過冷。對單項指標燈號賦予不同的權重，將其匯總而成的綜合景氣指數也同樣由5個燈區顯示。

綜合景氣指數由10項指標構成，即先行指數和一致指數的構成指標。

5、編制指數所用各項指標均經過季節調整，已剔除季節因素。

6、每月都將對以前的月度景氣指數進行修訂。當時間序列加入最新的一個月的數據后，以往月度景氣指數會或多或少地發生變化，這是模型自動修正的結果。

【責任編輯：李瑛】