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中(zhong)色鋁冶煉(lian)產業景(jing)氣指數(shu)監(jian)測結果顯示(shi)，2018年(nian)9月份(fen)，景(jing)氣指數(shu)為(wei)35.1，維(wei)持在“正常”區間(jian)下沿(yan)小幅波動，先行(xing)合成指數(shu)環比微降至(zhi)75.2，表(biao)明鋁冶煉(lian)行(xing)業運(yun)(yun)行(xing)總體平(ping)(ping)穩，但受國(guo)內消費增(zeng)速(su)回(hui)落(luo)、用(yong)電價格(ge)存進一步上漲壓(ya)力、環保治理(li)不(bu)斷升級(ji)、出口環境日(ri)益(yi)嚴峻以及國(guo)內外突發事(shi)件等因素影響(xiang)，鋁冶煉(lian)行(xing)業面臨一定下行(xing)壓(ya)力，盈利(li)水平(ping)(ping)低位運(yun)(yun)行(xing)。近13個月中(zhong)色鋁冶煉(lian)產業景(jing)氣指數(shu)見表(biao)1。

表1  近13個(ge)月中色鋁冶(ye)煉產業(ye)景氣指數

1．景氣指數處于正常區間下沿

中色鋁(lv)冶煉(lian)產(chan)(chan)業(ye)月(yue)度景(jing)氣(qi)指(zhi)數(shu)(shu)顯示，2018年(nian)以來，景(jing)氣(qi)指(zhi)數(shu)(shu)始終(zhong)處(chu)于“正常”區間下部調整(zheng)，繼二季度以來逐月(yue)回升，但漲幅有所(suo)收窄，9月(yue)份景(jing)氣(qi)指(zhi)數(shu)(shu)為35.1，環比(bi)回升0.1點。中色鋁(lv)冶煉(lian)產(chan)(chan)業(ye)月(yue)度景(jing)氣(qi)指(zhi)數(shu)(shu)走勢見圖1。

注：<過熱><偏熱><正常><偏冷><過(guo)冷>

圖1中(zhong)色鋁(lv)冶煉產業(ye)景氣指數趨勢圖

由中色鋁(lv)(lv)冶煉產(chan)(chan)業(ye)景氣信號燈（見表2）可見，2018年(nian)9月(yue)份，在(zai)構成鋁(lv)(lv)冶煉產(chan)(chan)業(ye)景氣指(zhi)(zhi)(zhi)數的10個指(zhi)(zhi)(zhi)標中，氧(yang)化鋁(lv)(lv)產(chan)(chan)量(liang)、主營業(ye)務收入、利潤總額(e)等(deng)3個指(zhi)(zhi)(zhi)標處(chu)于“偏冷(leng)”區(qu)間；LME鋁(lv)(lv)結算價、M2、鋁(lv)(lv)冶煉投(tou)資總額(e)、商品(pin)房銷售(shou)面積、發電(dian)量(liang)、電(dian)解鋁(lv)(lv)產(chan)(chan)量(liang)、鋁(lv)(lv)材出口總量(liang)等(deng)7個指(zhi)(zhi)(zhi)標處(chu)于“正常(chang)”區(qu)間。

表(biao)2 中色鋁冶(ye)煉產業景氣信號燈

注：<過熱><偏熱><正常><偏冷><過冷>

2．先行合成指數小幅回落

2018年上(shang)半年，中色鋁冶(ye)煉產(chan)(chan)業先行合(he)成指數逐月上(shang)漲，7月份(fen)達到今年高位(wei)，至76.1，但繼在(zai)高位(wei)維持了兩個(ge)月后，于9月份(fen)首次出現回落，環比下降(jiang)0.9點至75.2。中色鋁冶(ye)煉產(chan)(chan)業合(he)成指數曲線見圖2。

圖(tu)2中色鋁冶煉產業合成指數曲線

2018年9月(yue)份，構(gou)成(cheng)先(xian)行合成(cheng)指數的5個(ge)指標同比(bi)均呈(cheng)不同程度增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)，其中LME鋁(lv)(lv)結算價同比(bi)增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)7.0%、M2同比(bi)增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)8.6%、發電(dian)量(liang)同比(bi)增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)8.2%、商品房(fang)銷(xiao)售面積同比(bi)增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)8.4%、鋁(lv)(lv)冶煉投資總額(e)同比(bi)增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)15.1%。伴隨供給側結構(gou)性改革堅定推進，鋁(lv)(lv)冶煉企(qi)業(ye)環保投入持續增(zeng)(zeng)加，氧化鋁(lv)(lv)布局也呈(cheng)現(xian)出由(you)內陸向(xiang)沿海(hai)地區調整的趨勢(shi)，加之電(dian)解鋁(lv)(lv)產能置(zhi)換等因素(su)拉動，鋁(lv)(lv)冶煉行業(ye)固定資產投資同比(bi)繼續呈(cheng)增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)態勢(shi)。

3．行業運行特點分析及形勢預判

2018年9月份，國內鋁冶煉行業總體處于低位運行，具體表現為(wei)：

一是生產放(fang)緩，內需降(jiang)速。受鋁(lv)(lv)價低迷、環保治理、供暖季(ji)臨近、財務費用(yong)高企等原因，前9個月(yue)，鋁(lv)(lv)冶煉(lian)產品產量(liang)回落，經季(ji)調后，氧化鋁(lv)(lv)產量(liang)5003萬(wan)噸(dun)，同(tong)(tong)比下降(jiang)8.1%，電解鋁(lv)(lv)產量(liang)2484萬(wan)噸(dun)，同(tong)(tong)比下降(jiang)0.5%。近年來鋁(lv)(lv)冶煉(lian)產品月(yue)度產量(liang)變化情(qing)況見圖3。

圖(tu)3近(jin)年來鋁冶(ye)煉(lian)產品月度產量(liang)變化情況(kuang)

據(ju)房地產及(ji)汽(qi)(qi)(qi)車(che)行業(ye)銷(xiao)(xiao)(xiao)售數據(ju)分析，自三(san)季(ji)度以(yi)來，特別是(shi)“金九”表現(xian)不及(ji)預期。9月份，汽(qi)(qi)(qi)車(che)銷(xiao)(xiao)(xiao)量(liang)239萬輛，同(tong)(tong)比(bi)增(zeng)(zeng)速(su)下降11.6%；商品房銷(xiao)(xiao)(xiao)售面(mian)積1.68億平(ping)米，同(tong)(tong)比(bi)下降3.6%。前(qian)9個(ge)月，汽(qi)(qi)(qi)車(che)銷(xiao)(xiao)(xiao)量(liang)增(zeng)(zeng)速(su)環比(bi)回(hui)落2個(ge)百分點、商品房銷(xiao)(xiao)(xiao)售面(mian)積增(zeng)(zeng)速(su)環比(bi)回(hui)落1.1個(ge)百分點。盡管新能(neng)源汽(qi)(qi)(qi)車(che)行業(ye)繼續呈高(gao)速(su)增(zeng)(zeng)長，但比(bi)重(zhong)尚低，前(qian)9個(ge)月產銷(xiao)(xiao)(xiao)僅(jin)占3.5%。鑒于鋁材(cai)企業(ye)以(yi)銷(xiao)(xiao)(xiao)定產，前(qian)8個(ge)月全(quan)國鋁材(cai)產量(liang)呈現(xian)負(fu)增(zeng)(zeng)長，同(tong)(tong)比(bi)下降0.4%，反映出房地產及(ji)汽(qi)(qi)(qi)車(che)等(deng)產業(ye)對鋁材(cai)需(xu)求拉(la)動效(xiao)應減緩。

結合(he)供需，截止9月底(di)，社(she)會(hui)鋁庫存量較3月底(di)歷(li)史高(gao)位227萬噸下(xia)降了72萬噸，但已在(zai)155萬噸上下(xia)維持(chi)了半月有余，仍(reng)未呈(cheng)現出明顯下(xia)降跡象(xiang)。近年來鋁社(she)會(hui)庫存量變化情況見圖(tu)4。

圖4近年來鋁社會庫存量變(bian)化情況

二是鋁(lv)(lv)(lv)價(jia)震蕩下(xia)行，行業(ye)微利。9 月(yue)份，滬鋁(lv)(lv)(lv)三(san)月(yue)期(qi)貨(huo)價(jia)格(ge)從(cong)月(yue)初最高價(jia)14935 元/噸降(jiang)至(zhi)月(yue)末最低價(jia)14275元/噸，降(jiang)幅4.4%，電解鋁(lv)(lv)(lv)企業(ye)虧損(sun)面超過60%。9月(yue)份，氧化鋁(lv)(lv)(lv)價(jia)格(ge)小幅上漲(zhang)，現貨(huo)均價(jia)為(wei)3287 元/噸，環比(bi)上漲(zhang)6.4%。前8個(ge)月(yue)，鋁(lv)(lv)(lv)冶煉(lian)行業(ye)利潤總額為(wei)57億(yi)元，主要來自氧化鋁(lv)(lv)(lv)企業(ye)，盈利同比(bi)下(xia)降(jiang)64.8%，銷(xiao)售(shou)利潤率僅為(wei)1.5%。

三(san)是資(zi)源(yuan)環境制(zhi)約，氧(yang)化(hua)鋁產業(ye)(ye)布局(ju)(ju)面臨(lin)調整。我(wo)國氧(yang)化(hua)鋁工業(ye)(ye)發展(zhan)(zhan)是由國內外兩個市場鋁土(tu)礦資(zi)源(yuan)共(gong)同支撐的。隨著(zhu)國內鋁土(tu)礦資(zi)源(yuan)品位下降(jiang)，開(kai)采成(cheng)本上升，利用進(jin)口(kou)礦經濟優(you)勢愈發明顯(xian)，鋁企業(ye)(ye)均(jun)在積極(ji)開(kai)展(zhan)(zhan)海外資(zi)源(yuan)開(kai)發與合作。目前，國內已(yi)在煙臺(tai)港、防城港都布局(ju)(ju)了利用進(jin)口(kou)礦生產氧(yang)化(hua)鋁的產能。今(jin)年以來，多家大型鋁業(ye)(ye)公(gong)司(si)計劃在遼寧地(di)區(qu)毗鄰錦(jin)州、營(ying)口(kou)、丹東港口(kou)投(tou)資(zi)建設氧(yang)化(hua)鋁項目，盡(jin)管(guan)項目均(jun)已(yi)取消(xiao)，但氧(yang)化(hua)鋁產能由內陸(lu)向沿海地(di)區(qu)適度、有(you)序轉移符合當前我(wo)國鋁工業(ye)(ye)發展(zhan)(zhan)階段的實際需要。

四(si)是出口(kou)(kou)(kou)現增長(chang)，但貿易戰影響還有(you)待進一步(bu)觀察(cha)。為降低中(zhong)美(mei)(mei)(mei)貿易摩擦影響，企業積(ji)極(ji)調整出口(kou)(kou)(kou)市場，加之人民(min)幣貶值等因素，前(qian)9個月，未鍛軋鋁(lv)及鋁(lv)材累(lei)計出口(kou)(kou)(kou)數量425萬噸(dun)，同(tong)(tong)比(bi)增長(chang)17.5%，其中(zhong)9月份出口(kou)(kou)(kou)51萬噸(dun)，同(tong)(tong)比(bi)增長(chang)13.3%。但考慮到中(zhong)美(mei)(mei)(mei)貿易戰仍在延續，美(mei)(mei)(mei)國(guo)(guo)對華鋁(lv)及與鋁(lv)相關(guan)產(chan)品(pin)征收一系列(lie)高額關(guan)稅(shui)將(jiang)導致中(zhong)國(guo)(guo)鋁(lv)產(chan)品(pin)對美(mei)(mei)(mei)出口(kou)(kou)(kou)大(da)幅下滑，與此同(tong)(tong)時墨西哥和印尼又相繼于8月28日、10月9日對原(yuan)產(chan)自中(zhong)國(guo)(guo)鋁(lv)箔產(chan)品(pin)發(fa)起(qi)反傾銷和保障措施(shi)調查，貿易摩擦已開始蔓延。可(ke)見，外貿形勢非(fei)常嚴峻(jun)，要堅持開拓消費新增長(chang)點，進一步(bu)擴大(da)國(guo)(guo)內需求。

此外，2018年(nian)(nian)秋冬(dong)季錯峰生產(chan)(chan)方案已(yi)經(jing)出(chu)臺，將(jiang)(jiang)(jiang)結(jie)合(he)(he)企業(ye)實(shi)際排放情況實(shi)施科學(xue)合(he)(he)理(li)減產(chan)(chan)措施，即(ji)供(gong)暖季鋁(lv)(lv)冶煉(lian)產(chan)(chan)品供(gong)應將(jiang)(jiang)(jiang)高于(yu)預(yu)期(qi)；部分地區(qu)(qu)出(chu)臺自備電(dian)廠政策(ce)性(xing)(xing)交叉補貼標準使得電(dian)解鋁(lv)(lv)企業(ye)用(yong)電(dian)成本剛(gang)性(xing)(xing)增(zeng)加；美國(guo)對(dui)俄鋁(lv)(lv)制裁經(jing)多(duo)次調整(zheng)，已(yi)推遲至美國(guo)中期(qi)選(xuan)舉(ju)之后(hou)的2018年(nian)(nian)12月(yue)(yue)(yue)公布，悲觀預(yu)期(qi)大幅降(jiang)低；美鋁(lv)(lv)澳洲氧化(hua)(hua)鋁(lv)(lv)廠、海德魯(lu)巴西氧化(hua)(hua)鋁(lv)(lv)廠減產(chan)(chan)事件對(dui)國(guo)內外氧化(hua)(hua)鋁(lv)(lv)價格(ge)影響(xiang)猶存，且(qie)已(yi)導致2018年(nian)(nian)前8個月(yue)(yue)(yue)，我國(guo)氧化(hua)(hua)鋁(lv)(lv)出(chu)口同比增(zeng)長898.6%，達37萬(wan)噸。綜合(he)(he)上述(shu)因素，預(yu)計2018年(nian)(nian)10月(yue)(yue)(yue)鋁(lv)(lv)冶煉(lian)行(xing)業(ye)仍(reng)將(jiang)(jiang)(jiang)繼續處于(yu)“正常”區(qu)(qu)間下沿弱勢徘徊。（莫欣(xin)達 執筆(bi)）

附注：

1、鋁冶煉產業景氣先行合成指數（簡稱：先行指數）用于判斷鋁冶煉產業經濟運行的近期變化趨勢。該指數由以下5項指標構成：LME鋁結算價、M2、鋁冶煉項目固定資產投資總額、商品房銷售面積、發電量。

2、鋁冶煉產業一致合成指標（簡稱：一致指數）反映當前鋁冶煉產業經濟的運行狀況。該指數由以下5項指標構成：電解鋁產量、氧化鋁產量、鋁冶煉企業主營業務收入、鋁冶煉企業利潤總額、鋁材出口總量。

3、鋁冶煉產業滯后合成指標（簡稱：滯后指數）與一致指標一起主要用來監測經濟變動的趨勢，起到事后驗證的作用。該指數由以下3項指標構成：鋁冶煉企業流動資本余額、鋁冶煉企業應收賬款余額、鋁冶煉企業產成品資金余額。

4、綜合景氣指數反映當前鋁冶煉產業發展景氣程度。景氣燈號圖把鋁冶煉產業經濟運行狀態分為5個級別，“紅燈”表示經濟過熱，“黃燈”表示經濟偏熱，“綠燈”表示經濟運行正常，“淺藍燈”表示經濟偏冷，“藍燈”表示經濟過冷。對單項指標燈號賦予不同的權重，將其匯總而成的綜合景氣指數也同樣由5個燈區顯示。

綜合景氣指數由10項指標構成，即先行指數和一致指數的構成指標。

5、編制指數所用各項指標均經過季節調整，已剔除季節因素。

6、每月都將對以前的月度景氣指數進行修訂。當時間序列加入最新的一個月的數據后，以往月度景氣指數會或多或少地發生變化，這是模型自動修正的結果。

【責任編輯：李瑛】