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中色(se)鋁(lv)(lv)冶(ye)煉產業景氣指數(shu)監測結果顯(xian)(xian)示，2018年10月(yue)(yue)(yue)份，景氣指數(shu)為28.2，是(shi)近29個(ge)月(yue)(yue)(yue)以(yi)來(lai)(lai)首次(ci)由(you)“正(zheng)常”區間(jian)降至“偏冷(leng)”區間(jian)。總體來(lai)(lai)看，鋁(lv)(lv)冶(ye)煉行業生(sheng)產趨緩、鋁(lv)(lv)價(jia)下(xia)跌(die)、成本上漲、效益回落，加之內需降速、環保治理趨嚴(yan)以(yi)及貿易摩擦連(lian)(lian)鎖反應突顯(xian)(xian)，全行業整體經營艱難(nan)。自2018年8月(yue)(yue)(yue)以(yi)來(lai)(lai)，先行合成指數(shu)已連(lian)(lian)續3個(ge)月(yue)(yue)(yue)呈(cheng)現(xian)回落，10月(yue)(yue)(yue)份降至71.9，表明行業還存在繼續下(xia)行的壓力(li)和(he)風(feng)險。近13個(ge)月(yue)(yue)(yue)中色(se)鋁(lv)(lv)冶(ye)煉產業景氣指數(shu)見表1。

表1  近(jin)13個(ge)月中色鋁冶煉產(chan)業景氣指數(shu)

1．景氣指數降至偏冷區間上沿

中(zhong)色(se)鋁(lv)冶煉產(chan)業月(yue)(yue)度(du)(du)景(jing)氣指(zhi)數(shu)(shu)顯示，2018年10月(yue)(yue)份(fen)，景(jing)氣指(zhi)數(shu)(shu)為28.2，是繼7月(yue)(yue)份(fen)以來連續(xu)第4個(ge)月(yue)(yue)呈現回落，甚至(zhi)已位于“偏冷(leng)”區間(jian)。中(zhong)色(se)鋁(lv)冶煉產(chan)業月(yue)(yue)度(du)(du)景(jing)氣指(zhi)數(shu)(shu)走勢見圖1。

注：<過熱><偏熱><正常><偏冷><過(guo)冷>

圖1中色鋁冶(ye)煉產(chan)業景氣指(zhi)數趨勢圖

由中色鋁冶煉產業(ye)景(jing)氣(qi)信號燈（見(jian)表2）可見(jian)，2018年10月份(fen)，在構成鋁冶煉產業(ye)景(jing)氣(qi)指(zhi)數的(de)10個(ge)指(zhi)標中，氧化鋁產量、主營業(ye)務(wu)收入、利潤總(zong)額等3個(ge)指(zhi)標處(chu)于“偏(pian)冷”區間；LME鋁結算價、M2、鋁冶煉投(tou)資總(zong)額、商品(pin)房(fang)銷(xiao)售(shou)面(mian)積、發(fa)電量、電解鋁產量、鋁材出口總(zong)量等7個(ge)指(zhi)標處(chu)于“正常”區間。

表2 中色鋁冶煉(lian)產業(ye)景氣信號燈(deng)

注：<過熱><偏熱><正常><偏冷><過冷>

2．先行合成指數連續回落

2018年10月份(fen)，中色(se)鋁冶煉產業(ye)先行(xing)合(he)成(cheng)指(zhi)(zhi)數(shu)為71.9，較9月份(fen)繼(ji)續回(hui)落(luo)1.4個點。中色(se)鋁冶煉產業(ye)合(he)成(cheng)指(zhi)(zhi)數(shu)曲(qu)線見圖2。在構成(cheng)先行(xing)合(he)成(cheng)指(zhi)(zhi)數(shu)的5個指(zhi)(zhi)標(biao)中，同(tong)比變化1降4升，LME鋁結(jie)算價(jia)同(tong)比下降3.5%。環比變化呈(cheng)2降2升。LME鋁結(jie)算價(jia)、商品(pin)房銷售面積分別下降3.5%和1.2%。鋁價(jia)下行(xing)及商品(pin)房銷售面積增速(su)回(hui)落(luo)是(shi)導致先行(xing)合(he)成(cheng)指(zhi)(zhi)數(shu)連續3個月回(hui)落(luo)的主要原(yuan)因。

圖2中(zhong)色鋁冶煉產業合成指數曲線

3．行業運行特點分析及形勢預判

2018年10月(yue)(yue)份(fen)(fen)(fen)，鋁冶煉行業(ye)景(jing)氣度呈(cheng)現“偏冷(leng)”，主要(yao)原因(yin)在于(yu)：首(shou)先，國內(nei)(nei)傳統鋁消費市(shi)場“金九銀(yin)十(shi)”表現大幅弱于(yu)往(wang)期(qi)，房屋和(he)汽車等(deng)產(chan)品銷(xiao)量(liang)分(fen)別呈(cheng)現出(chu)(chu)不(bu)同(tong)程(cheng)度的(de)增長(chang)乏(fa)力，甚(shen)至(zhi)回(hui)落(luo)。其(qi)中(zhong)，汽車10月(yue)(yue)份(fen)(fen)(fen)產(chan)銷(xiao)延續了7月(yue)(yue)份(fen)(fen)(fen)以來(lai)的(de)低(di)迷走勢(shi)，當月(yue)(yue)產(chan)銷(xiao)環(huan)比(bi)分(fen)別下降0.9%和(he)0.6%，同(tong)比(bi)分(fen)別下降10.1%和(he)11.7%。鋁冶煉下游加工(gong)行業(ye)平(ping)均開工(gong)率也(ye)出(chu)(chu)現明顯(xian)下降，其(qi)中(zhong)軋制企業(ye)不(bu)足(zu)75%，擠壓企業(ye)不(bu)足(zu)60%。前(qian)9個月(yue)(yue)，全(quan)國鋁材產(chan)量(liang)同(tong)比(bi)下降1.5%，也(ye)反映出(chu)(chu)下游需求低(di)迷的(de)狀況。同(tong)時(shi)，出(chu)(chu)口形勢(shi)也(ye)在持(chi)續惡化(hua)。10月(yue)(yue)9日，印尼繼歐盟、印度、美國后(hou)，對(dui)中(zhong)國鋁箔產(chan)品發起保障(zhang)措(cuo)施(shi)調查，貿(mao)易(yi)(yi)連(lian)鎖反應突顯(xian)，貿(mao)易(yi)(yi)救(jiu)濟類型更(geng)加多樣化(hua)；近期(qi)，美國商務部對(dui)中(zhong)國鋁板帶雙反案又作出(chu)(chu)了肯(ken)定性終裁，傾銷(xiao)及(ji)(ji)補貼(tie)稅(shui)率分(fen)別高達49.85%至(zhi)59.72%、46.48%至(zhi)116.49%。雖然(ran)前(qian)9個月(yue)(yue)，全(quan)國鋁材累計(ji)實現出(chu)(chu)口386萬噸，同(tong)比(bi)增長(chang)20.6%，出(chu)(chu)口數(shu)量(liang)上漲(zhang)主要(yao)受益于(yu)人(ren)民幣貶(bian)值(zhi)、國內(nei)(nei)外價差、國外市(shi)場臨(lin)時(shi)性需求增長(chang)等(deng)原因(yin)，但結(jie)合貿(mao)易(yi)(yi)環(huan)境(jing)來(lai)看，考慮到貿(mao)易(yi)(yi)摩(mo)擦的(de)直(zhi)接(jie)及(ji)(ji)間接(jie)影響，當前(qian)出(chu)(chu)口增速長(chang)期(qi)難以為繼。

綜(zong)上因素，盡管國(guo)內(nei)鋁社會庫存(cun)量(liang)自(zi)4月(yue)份(fen)以來呈下(xia)(xia)(xia)降(jiang)趨勢，但鋁價(jia)并未得到有利支(zhi)撐，10月(yue)底的噸鋁價(jia)格較4月(yue)中下(xia)(xia)(xia)旬的年內(nei)高(gao)位(wei)15565元下(xia)(xia)(xia)降(jiang)了1600多元，收(shou)于13960元。受環保投資(zi)費用(yong)增加、融資(zi)成(cheng)本(ben)上漲、礦石資(zi)源供不應求(qiu)、價(jia)格上漲等因素影響，行(xing)業(ye)前三季度主營業(ye)務成(cheng)本(ben)同比增幅(fu)較收(shou)入高(gao)出4個百(bai)分點(dian)，導(dao)致行(xing)業(ye)利潤大幅(fu)下(xia)(xia)(xia)滑，其中電(dian)解(jie)(jie)鋁產(chan)能虧損面超過了80%。目前，國(guo)內(nei)甘肅(su)、青海等高(gao)成(cheng)本(ben)產(chan)區(qu)部分電(dian)解(jie)(jie)鋁產(chan)能，以及山西、河南等地的部分氧化鋁產(chan)能已(yi)開始(shi)陸續減產(chan)、停(ting)產(chan)或(huo)錯峰檢修，以緩解(jie)(jie)市(shi)場低迷的壓力(li)。

考慮(lv)到(dao)國(guo)內多(duo)重(zhong)壓力以及(ji)國(guo)外諸多(duo)不確(que)定因素，綜(zong)合判斷2018年11月份國(guo)內鋁市場低迷的狀況難有明顯(xian)改善(shan)，預計中色鋁冶(ye)煉(lian)產業景氣指數將繼續(xu)處(chu)于“偏冷(leng)”區間上沿(yan)弱勢徘徊。（莫欣(xin)達執(zhi)筆）

附注：

1、鋁冶煉產業景氣先行合成指數（簡稱：先行指數）用于判斷鋁冶煉產業經濟運行的近期變化趨勢。該指數由以下5項指標構成：LME鋁結算價、M2、鋁冶煉項目固定資產投資總額、商品房銷售面積、發電量。

2、鋁冶煉產業一致合成指標（簡稱：一致指數）反映當前鋁冶煉產業經濟的運行狀況。該指數由以下5項指標構成：電解鋁產量、氧化鋁產量、鋁冶煉企業主營業務收入、鋁冶煉企業利潤總額、鋁材出口總量。

3、鋁冶煉產業滯后合成指標（簡稱：滯后指數）與一致指標一起主要用來監測經濟變動的趨勢，起到事后驗證的作用。該指數由以下3項指標構成：鋁冶煉企業流動資本余額、鋁冶煉企業應收賬款余額、鋁冶煉企業產成品資金余額。

4、綜合景氣指數反映當前鋁冶煉產業發展景氣程度。景氣燈號圖把鋁冶煉產業經濟運行狀態分為5個級別，“紅燈”表示經濟過熱，“黃燈”表示經濟偏熱，“綠燈”表示經濟運行正常，“淺藍燈”表示經濟偏冷，“藍燈”表示經濟過冷。對單項指標燈號賦予不同的權重，將其匯總而成的綜合景氣指數也同樣由5個燈區顯示。

綜合景氣指數由10項指標構成，即先行指數和一致指數的構成指標。

5、編制指數所用各項指標均經過季節調整，已剔除季節因素。

6、每月都將對以前的月度景氣指數進行修訂。當時間序列加入最新的一個月的數據后，以往月度景氣指數會或多或少地發生變化，這是模型自動修正的結果。

【責任編輯：李瑛】