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中(zhong)色鋁(lv)冶煉(lian)(lian)產業景氣(qi)(qi)指數監測結(jie)果顯(xian)示，2018年(nian)10月(yue)(yue)份，景氣(qi)(qi)指數為28.2，是近29個月(yue)(yue)以來(lai)首次(ci)由“正(zheng)常”區間降(jiang)(jiang)至“偏冷”區間。總(zong)體(ti)來(lai)看，鋁(lv)冶煉(lian)(lian)行(xing)業生產趨緩(huan)、鋁(lv)價下跌(die)、成本(ben)上漲、效益回(hui)落(luo)，加之內需降(jiang)(jiang)速、環保治理趨嚴以及(ji)貿易摩擦連(lian)鎖(suo)反應突顯(xian)，全(quan)行(xing)業整體(ti)經營艱難。自2018年(nian)8月(yue)(yue)以來(lai)，先行(xing)合(he)成指數已(yi)連(lian)續(xu)3個月(yue)(yue)呈現(xian)回(hui)落(luo)，10月(yue)(yue)份降(jiang)(jiang)至71.9，表(biao)(biao)明行(xing)業還存在(zai)繼(ji)續(xu)下行(xing)的(de)壓力(li)和風險。近13個月(yue)(yue)中(zhong)色鋁(lv)冶煉(lian)(lian)產業景氣(qi)(qi)指數見表(biao)(biao)1。

表1  近13個月中色鋁冶煉產業(ye)景氣指數

1．景氣指數降至偏冷區間上沿

中(zhong)色鋁(lv)冶(ye)煉產業月(yue)度(du)景(jing)氣指數(shu)(shu)顯示(shi)，2018年10月(yue)份，景(jing)氣指數(shu)(shu)為28.2，是(shi)繼7月(yue)份以來連續第4個(ge)月(yue)呈現回落(luo)，甚至已(yi)位于“偏冷”區間。中(zhong)色鋁(lv)冶(ye)煉產業月(yue)度(du)景(jing)氣指數(shu)(shu)走勢(shi)見圖1。

注：<過熱><偏熱><正常><偏冷><過冷>

圖1中色鋁冶煉產業(ye)景氣指數(shu)趨(qu)勢圖

由中(zhong)色鋁(lv)(lv)冶(ye)(ye)煉產(chan)(chan)業(ye)(ye)景氣信號燈（見(jian)表2）可見(jian)，2018年10月份，在構成鋁(lv)(lv)冶(ye)(ye)煉產(chan)(chan)業(ye)(ye)景氣指(zhi)數的10個(ge)指(zhi)標(biao)中(zhong)，氧化鋁(lv)(lv)產(chan)(chan)量(liang)、主營業(ye)(ye)務收(shou)入(ru)、利潤總(zong)額(e)等3個(ge)指(zhi)標(biao)處于(yu)(yu)“偏冷”區間(jian)(jian)；LME鋁(lv)(lv)結(jie)算價、M2、鋁(lv)(lv)冶(ye)(ye)煉投資總(zong)額(e)、商品房銷售面積(ji)、發電(dian)量(liang)、電(dian)解鋁(lv)(lv)產(chan)(chan)量(liang)、鋁(lv)(lv)材出口總(zong)量(liang)等7個(ge)指(zhi)標(biao)處于(yu)(yu)“正常”區間(jian)(jian)。

表2 中色鋁冶(ye)煉產業景氣(qi)信號燈(deng)

注：<過熱><偏熱><正常><偏冷><過冷>

2．先行合成指數連續回落

2018年10月份(fen)，中(zhong)色(se)鋁(lv)(lv)冶煉產(chan)業先(xian)行合(he)(he)成指(zhi)數(shu)(shu)為71.9，較9月份(fen)繼續回落(luo)1.4個點(dian)。中(zhong)色(se)鋁(lv)(lv)冶煉產(chan)業合(he)(he)成指(zhi)數(shu)(shu)曲線見(jian)圖2。在(zai)構成先(xian)行合(he)(he)成指(zhi)數(shu)(shu)的(de)5個指(zhi)標中(zhong)，同比變化(hua)1降(jiang)4升，LME鋁(lv)(lv)結算價同比下(xia)降(jiang)3.5%。環(huan)比變化(hua)呈2降(jiang)2升。LME鋁(lv)(lv)結算價、商(shang)品(pin)房銷售面(mian)積分別下(xia)降(jiang)3.5%和1.2%。鋁(lv)(lv)價下(xia)行及商(shang)品(pin)房銷售面(mian)積增速回落(luo)是導致先(xian)行合(he)(he)成指(zhi)數(shu)(shu)連續3個月回落(luo)的(de)主要原(yuan)因。

圖2中色鋁冶煉產業合成指數曲線(xian)

3．行業運行特點分析及形勢預判

2018年10月(yue)(yue)(yue)份(fen)，鋁冶(ye)煉行業景氣度呈現(xian)(xian)“偏冷”，主要(yao)原因(yin)在于：首先，國(guo)(guo)(guo)內傳統(tong)鋁消費(fei)市場“金九銀十”表現(xian)(xian)大(da)幅弱(ruo)于往(wang)期，房屋和汽(qi)車等產(chan)品(pin)銷(xiao)量(liang)分別(bie)呈現(xian)(xian)出(chu)(chu)不同(tong)程度的(de)增(zeng)長(chang)乏力，甚至(zhi)回(hui)落。其(qi)中，汽(qi)車10月(yue)(yue)(yue)份(fen)產(chan)銷(xiao)延續了7月(yue)(yue)(yue)份(fen)以(yi)來的(de)低(di)(di)迷走(zou)勢，當月(yue)(yue)(yue)產(chan)銷(xiao)環比分別(bie)下(xia)降(jiang)(jiang)0.9%和0.6%，同(tong)比分別(bie)下(xia)降(jiang)(jiang)10.1%和11.7%。鋁冶(ye)煉下(xia)游加工(gong)行業平均開工(gong)率(lv)也出(chu)(chu)現(xian)(xian)明顯(xian)下(xia)降(jiang)(jiang)，其(qi)中軋制企業不足75%，擠壓企業不足60%。前9個(ge)(ge)月(yue)(yue)(yue)，全(quan)國(guo)(guo)(guo)鋁材(cai)產(chan)量(liang)同(tong)比下(xia)降(jiang)(jiang)1.5%，也反(fan)映出(chu)(chu)下(xia)游需(xu)求低(di)(di)迷的(de)狀況。同(tong)時(shi)，出(chu)(chu)口形勢也在持續惡化。10月(yue)(yue)(yue)9日，印尼繼(ji)歐盟、印度、美國(guo)(guo)(guo)后，對(dui)中國(guo)(guo)(guo)鋁箔產(chan)品(pin)發起(qi)保(bao)障(zhang)措施調查，貿(mao)(mao)易連鎖(suo)反(fan)應突顯(xian)，貿(mao)(mao)易救濟類(lei)型(xing)更(geng)加多樣化；近(jin)期，美國(guo)(guo)(guo)商務部對(dui)中國(guo)(guo)(guo)鋁板帶雙反(fan)案又作(zuo)出(chu)(chu)了肯(ken)定性終裁，傾(qing)銷(xiao)及(ji)補貼(tie)稅率(lv)分別(bie)高達49.85%至(zhi)59.72%、46.48%至(zhi)116.49%。雖然前9個(ge)(ge)月(yue)(yue)(yue)，全(quan)國(guo)(guo)(guo)鋁材(cai)累(lei)計實現(xian)(xian)出(chu)(chu)口386萬噸，同(tong)比增(zeng)長(chang)20.6%，出(chu)(chu)口數量(liang)上漲主要(yao)受益于人民幣(bi)貶值、國(guo)(guo)(guo)內外(wai)價差、國(guo)(guo)(guo)外(wai)市場臨時(shi)性需(xu)求增(zeng)長(chang)等原因(yin)，但結(jie)合貿(mao)(mao)易環境來看，考慮到(dao)貿(mao)(mao)易摩擦的(de)直接及(ji)間接影(ying)響，當前出(chu)(chu)口增(zeng)速長(chang)期難以(yi)為繼(ji)。

綜上因(yin)(yin)素(su)，盡管國內(nei)(nei)鋁社會庫(ku)存量自4月(yue)份以來呈下(xia)降(jiang)趨勢，但鋁價并未得到有利(li)支撐，10月(yue)底的噸(dun)鋁價格較(jiao)4月(yue)中下(xia)旬的年(nian)內(nei)(nei)高位(wei)15565元(yuan)下(xia)降(jiang)了(le)1600多元(yuan)，收于13960元(yuan)。受環保投(tou)資(zi)(zi)費(fei)用(yong)增加(jia)、融(rong)資(zi)(zi)成(cheng)本(ben)上漲(zhang)、礦石資(zi)(zi)源供(gong)不(bu)應求(qiu)、價格上漲(zhang)等(deng)因(yin)(yin)素(su)影響，行業前三季度(du)主營業務成(cheng)本(ben)同比增幅(fu)較(jiao)收入(ru)高出4個百(bai)分(fen)點，導致行業利(li)潤大(da)幅(fu)下(xia)滑，其中電解鋁產能(neng)虧損(sun)面超(chao)過了(le)80%。目前，國內(nei)(nei)甘肅、青(qing)海等(deng)高成(cheng)本(ben)產區部(bu)(bu)分(fen)電解鋁產能(neng)，以及山西、河南(nan)等(deng)地的部(bu)(bu)分(fen)氧化鋁產能(neng)已開始陸續減產、停產或錯(cuo)峰檢修，以緩(huan)解市場低迷(mi)的壓力。

考(kao)慮到(dao)國(guo)內多(duo)(duo)重(zhong)壓(ya)力以及(ji)國(guo)外(wai)諸多(duo)(duo)不確定因素，綜合判斷2018年(nian)11月份國(guo)內鋁市(shi)場低迷的狀況難有明顯改(gai)善，預計中色(se)鋁冶煉產業(ye)景氣指數將(jiang)繼續處于“偏冷”區間上沿弱勢徘(pai)徊。（莫欣達執筆）

附注：

1、鋁冶煉產業景氣先行合成指數（簡稱：先行指數）用于判斷鋁冶煉產業經濟運行的近期變化趨勢。該指數由以下5項指標構成：LME鋁結算價、M2、鋁冶煉項目固定資產投資總額、商品房銷售面積、發電量。

2、鋁冶煉產業一致合成指標（簡稱：一致指數）反映當前鋁冶煉產業經濟的運行狀況。該指數由以下5項指標構成：電解鋁產量、氧化鋁產量、鋁冶煉企業主營業務收入、鋁冶煉企業利潤總額、鋁材出口總量。

3、鋁冶煉產業滯后合成指標（簡稱：滯后指數）與一致指標一起主要用來監測經濟變動的趨勢，起到事后驗證的作用。該指數由以下3項指標構成：鋁冶煉企業流動資本余額、鋁冶煉企業應收賬款余額、鋁冶煉企業產成品資金余額。

4、綜合景氣指數反映當前鋁冶煉產業發展景氣程度。景氣燈號圖把鋁冶煉產業經濟運行狀態分為5個級別，“紅燈”表示經濟過熱，“黃燈”表示經濟偏熱，“綠燈”表示經濟運行正常，“淺藍燈”表示經濟偏冷，“藍燈”表示經濟過冷。對單項指標燈號賦予不同的權重，將其匯總而成的綜合景氣指數也同樣由5個燈區顯示。

綜合景氣指數由10項指標構成，即先行指數和一致指數的構成指標。

5、編制指數所用各項指標均經過季節調整，已剔除季節因素。

6、每月都將對以前的月度景氣指數進行修訂。當時間序列加入最新的一個月的數據后，以往月度景氣指數會或多或少地發生變化，這是模型自動修正的結果。

【責任編輯：李瑛】