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中色(se)鋁冶(ye)煉(lian)產業景(jing)氣指(zhi)數(shu)監測結果顯示，2018年11月(yue)(yue)份(fen)，景(jing)氣指(zhi)數(shu)為28.9，已降至“偏(pian)冷”區間，鋁冶(ye)煉(lian)行(xing)業呈(cheng)現(xian)(xian)出(chu)產品(pin)產量環(huan)比下(xia)降，主要(yao)鋁消費領域表現(xian)(xian)低(di)迷，鋁價(jia)震(zhen)蕩(dang)下(xia)行(xing)，行(xing)業大面積(ji)虧損，減產能力進一步增加(jia)，外貿環(huan)境不確定性突顯等特點，行(xing)業整體經營艱(jian)難。自2018年7月(yue)(yue)以來(lai)，先行(xing)合成(cheng)指(zhi)數(shu)已連(lian)續5個月(yue)(yue)呈(cheng)現(xian)(xian)回(hui)落(luo)，11月(yue)(yue)份(fen)降至65.6，表明行(xing)業還存在繼續下(xia)行(xing)的壓力和風(feng)險。近13個月(yue)(yue)中色(se)鋁冶(ye)煉(lian)產業景(jing)氣指(zhi)數(shu)見(jian)表1。

表1  近13個月中色鋁冶煉(lian)產(chan)業景氣指(zhi)數(shu)

1．景氣指數降至偏冷區間上沿

中色鋁冶煉產(chan)業月(yue)度(du)(du)景(jing)氣指(zhi)數顯(xian)示(shi)，2018年以來(lai)景(jing)氣指(zhi)數逐月(yue)回落，11月(yue)份(fen)降(jiang)至28.9，較年初下降(jiang)了8.2點，降(jiang)至“偏冷(leng)”區間。中色鋁冶煉產(chan)業月(yue)度(du)(du)景(jing)氣指(zhi)數走勢見(jian)圖(tu)1。

注：<過熱><偏熱><正常><偏冷><過冷>

圖(tu)1中色鋁冶煉產業(ye)景氣指數趨勢圖(tu)

由中色鋁(lv)冶(ye)煉(lian)(lian)產(chan)業景(jing)氣信號燈（見(jian)表2）可見(jian)，2018年11月份，在構成鋁(lv)冶(ye)煉(lian)(lian)產(chan)業景(jing)氣指(zhi)(zhi)數的(de)10個(ge)指(zhi)(zhi)標(biao)(biao)中，氧化鋁(lv)產(chan)量(liang)、主營業務收入、利潤總(zong)額等3個(ge)指(zhi)(zhi)標(biao)(biao)處于(yu)“偏冷”區(qu)間(jian)；LME鋁(lv)結算(suan)價、M2、鋁(lv)冶(ye)煉(lian)(lian)投資(zi)總(zong)額、商品房(fang)銷售面積(ji)、發電量(liang)、電解鋁(lv)產(chan)量(liang)、鋁(lv)材(cai)出口總(zong)量(liang)等7個(ge)指(zhi)(zhi)標(biao)(biao)處于(yu)“正常(chang)”區(qu)間(jian)。

表2 中色(se)鋁冶(ye)煉產業景氣信號燈

注：<過熱><偏熱><正常><偏冷><過冷>

2．先行合成指數連續回落

2018年二(er)季度以來，中色(se)鋁冶(ye)煉(lian)產業(ye)先(xian)行合成(cheng)指數(shu)逐月(yue)(yue)回(hui)落，11月(yue)(yue)份降至65.6，環比回(hui)落2.5點，降幅較上月(yue)(yue)進一步(bu)擴大至0.3點。中色(se)鋁冶(ye)煉(lian)產業(ye)合成(cheng)指數(shu)曲線見圖2。

在構成(cheng)先行合成(cheng)指(zhi)數的(de)5個(ge)(ge)指(zhi)標中，同比變(bian)化(hua)2降(jiang)3升，LME鋁(lv)結算(suan)價和商(shang)品房銷售面(mian)(mian)積(ji)分(fen)別(bie)同比下降(jiang)了5.7%和0.6%。環(huan)比變(bian)化(hua)呈4降(jiang)1升。LME鋁(lv)結算(suan)價、鋁(lv)冶煉投資總額、商(shang)品房銷售面(mian)(mian)積(ji)、發電(dian)量分(fen)別(bie)下降(jiang)2.0%、2.1%、2.0%和0.1%。鋁(lv)價下行及商(shang)品房銷售面(mian)(mian)積(ji)增速回(hui)落是導致先行合成(cheng)指(zhi)數連(lian)續5個(ge)(ge)月回(hui)落的(de)主要原(yuan)因。

圖2中(zhong)色鋁冶(ye)煉產業合成指(zhi)數曲(qu)線

3．行業運行特點分析及形勢預判

2018年11月份，鋁(lv)冶(ye)煉行業景氣度呈現“偏冷”，主要表現在：

一是國內(nei)傳統鋁(lv)消費行(xing)(xing)(xing)業(ye)低位運行(xing)(xing)(xing)，國內(nei)需求(qiu)表現低迷。2018年(nian)(nian)前10個月(yue)，全(quan)國鋁(lv)材(cai)產量(liang)為3687萬噸(dun)，同比下降(jiang)(jiang)1.9%。其中，10月(yue)份日產量(liang)為12.7萬噸(dun)，環比下降(jiang)(jiang)4.7%，為2016年(nian)(nian)以來新低，反映出國內(nei)傳統鋁(lv)消費行(xing)(xing)(xing)業(ye)弱勢運行(xing)(xing)(xing)。其中，汽車產銷量(liang)繼2018年(nian)(nian)7至10月(yue)四連降(jiang)(jiang)后(hou)，11月(yue)份繼續延(yan)續回(hui)落態勢，日產量(liang)同比降(jiang)(jiang)幅(fu)達到30%。

二是鋁(lv)(lv)(lv)冶煉產品(pin)日產量和(he)庫存雙降(jiang)，但受需(xu)求回落(luo)(luo)影響，鋁(lv)(lv)(lv)價持續下滑，行業利潤大(da)幅回落(luo)(luo)。2018年10月(yue)，氧化鋁(lv)(lv)(lv)和(he)電解(jie)鋁(lv)(lv)(lv)日產量分(fen)別為(wei)18.2萬(wan)噸(dun)(dun)(dun)和(he)8.8萬(wan)噸(dun)(dun)(dun)，環比分(fen)別下降(jiang)5.9%和(he)5.6%。截至(zhi)12月(yue)上(shang)旬，國內八個(ge)城(cheng)市鋁(lv)(lv)(lv)消費(fei)地庫存量已從3月(yue)底高(gao)(gao)位227萬(wan)噸(dun)(dun)(dun)降(jiang)至(zhi)125萬(wan)噸(dun)(dun)(dun)，下降(jiang)超過(guo)100萬(wan)噸(dun)(dun)(dun)。但受消費(fei)低(di)迷、市場信心(xin)不足(zu)等因素影響，鋁(lv)(lv)(lv)價跌(die)至(zhi)近23個(ge)月(yue)以(yi)來新低(di)，最低(di)為(wei)13465元/噸(dun)(dun)(dun)，較年內高(gao)(gao)點15565元/噸(dun)(dun)(dun)回落(luo)(luo)13.5%。2018年前10個(ge)月(yue)，全國鋁(lv)(lv)(lv)冶煉行業利潤同比大(da)幅下降(jiang)了(le)66.7%，至(zhi)82億元，銷(xiao)售利潤率僅(jin)為(wei)1.8%，較去年同期下降(jiang)4.1個(ge)百分(fen)點。

三是鋁(lv)材(cai)出(chu)口(kou)(kou)(kou)(kou)保持增(zeng)長(chang)(chang)(chang)，但高增(zeng)速難(nan)以(yi)長(chang)(chang)(chang)久(jiu)支撐。2018年(nian)前(qian)10個(ge)月(yue)，鋁(lv)材(cai)出(chu)口(kou)(kou)(kou)(kou)430萬噸(dun)(dun)，同比增(zeng)長(chang)(chang)(chang)22.2%。其中，10月(yue)份出(chu)口(kou)(kou)(kou)(kou)44萬噸(dun)(dun)，環(huan)比下降3萬噸(dun)(dun)。鋁(lv)材(cai)出(chu)口(kou)(kou)(kou)(kou)仍維持較高速度(du)增(zeng)長(chang)(chang)(chang)主要收(shou)益于(yu)人(ren)民幣貶值、國(guo)內外價差(cha)、國(guo)外市場臨時性需求增(zeng)長(chang)(chang)(chang)、出(chu)口(kou)(kou)(kou)(kou)市場戰略性調整(zheng)等(deng)(deng)方面因素。但考慮(lv)到當(dang)前(qian)貿易摩擦(ca)連鎖反應以(yi)及諸多不(bu)確定性，加之涉(she)鋁(lv)制品(pin)出(chu)口(kou)(kou)(kou)(kou)亦受阻等(deng)(deng)間接影響，鋁(lv)材(cai)出(chu)口(kou)(kou)(kou)(kou)形勢并不(bu)樂(le)觀。美(mei)國(guo)國(guo)際貿易委員會于(yu)2018年(nian)12月(yue)7日認定原產自(zi)中國(guo)部分鋁(lv)板帶產品(pin)對美(mei)鋁(lv)板帶產業存在損害，將征收(shou)高達(da)49.85%至59.72%的(de)傾銷(xiao)稅及46.48%至116.49%的(de)補(bu)貼(tie)稅。

考(kao)慮到國(guo)內多重壓力(li)以及國(guo)外諸多不確定因素，預判2018年12月份中色鋁冶煉產(chan)業景氣指數將繼續(xu)處于“偏冷”區間(jian)上(shang)沿弱勢徘(pai)徊。（莫(mo)欣達 執(zhi)筆）

附注：

1、鋁冶煉產業景氣先行合成指數（簡稱：先行指數）用于判斷鋁冶煉產業經濟運行的近期變化趨勢。該指數由以下5項指標構成：LME鋁結算價、M2、鋁冶煉項目固定資產投資總額、商品房銷售面積、發電量。

2、鋁冶煉產業一致合成指標（簡稱：一致指數）反映當前鋁冶煉產業經濟的運行狀況。該指數由以下5項指標構成：電解鋁產量、氧化鋁產量、鋁冶煉企業主營業務收入、鋁冶煉企業利潤總額、鋁材出口總量。

3、鋁冶煉產業滯后合成指標（簡稱：滯后指數）與一致指標一起主要用來監測經濟變動的趨勢，起到事后驗證的作用。該指數由以下3項指標構成：鋁冶煉企業流動資本余額、鋁冶煉企業應收賬款余額、鋁冶煉企業產成品資金余額。

4、綜合景氣指數反映當前鋁冶煉產業發展景氣程度。景氣燈號圖把鋁冶煉產業經濟運行狀態分為5個級別，“紅燈”表示經濟過熱，“黃燈”表示經濟偏熱，“綠燈”表示經濟運行正常，“淺藍燈”表示經濟偏冷，“藍燈”表示經濟過冷。對單項指標燈號賦予不同的權重，將其匯總而成的綜合景氣指數也同樣由5個燈區顯示。

綜合景氣指數由10項指標構成，即先行指數和一致指數的構成指標。

5、編制指數所用各項指標均經過季節調整，已剔除季節因素。

6、每月都將對以前的月度景氣指數進行修訂。當時間序列加入最新的一個月的數據后，以往月度景氣指數會或多或少地發生變化，這是模型自動修正的結果。

【責任編輯：李瑛】