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中(zhong)色鋁(lv)冶煉產(chan)業(ye)景氣指數監測結果顯示，2018年(nian)12月(yue)份(fen)，景氣指數為27.6，連(lian)續(xu)(xu)第(di)2個(ge)月(yue)位于(yu)“偏冷”區間，行(xing)業(ye)運行(xing)總體延續(xu)(xu)消費趨弱、價(jia)格低(di)迷、效益下(xia)(xia)滑、貿(mao)摩增多的(de)態勢。自2018年(nian)7月(yue)以(yi)來，先(xian)行(xing)合成指數已連(lian)續(xu)(xu)6個(ge)月(yue)呈現回(hui)落，12月(yue)份(fen)降至64.4，表明行(xing)業(ye)還存(cun)在繼續(xu)(xu)下(xia)(xia)行(xing)的(de)壓(ya)力和風險。近13個(ge)月(yue)中(zhong)色鋁(lv)冶煉產(chan)業(ye)景氣指數見表1。

表1  近13個月中色鋁冶(ye)煉(lian)產(chan)業景氣(qi)指數

1．景氣指數繼續位于偏冷區間上沿

中(zhong)色(se)鋁冶(ye)煉產(chan)業月度(du)景氣(qi)指(zhi)(zhi)數(shu)顯示，2018年(nian)以(yi)來景氣(qi)指(zhi)(zhi)數(shu)逐(zhu)月回落，12月份(fen)降至(zhi)27.6，較年(nian)初下降了9.4點，連續第2個月位(wei)于“偏冷”區間。中(zhong)色(se)鋁冶(ye)煉產(chan)業月度(du)景氣(qi)指(zhi)(zhi)數(shu)走勢見(jian)圖1。

注：<過熱><偏熱><正常><偏冷><過(guo)冷>

圖1中色鋁冶煉(lian)產業景(jing)氣指數(shu)趨(qu)勢圖

由中(zhong)色鋁(lv)冶煉(lian)(lian)產業景(jing)氣信號燈（見(jian)表2）可見(jian)，2018年12月份(fen)，在構成鋁(lv)冶煉(lian)(lian)產業景(jing)氣指數的10個(ge)指標中(zhong)，商品房銷售面積、主營(ying)業務(wu)收入、利潤總(zong)(zong)(zong)額等3個(ge)指標處于“偏冷”區間(jian)；LME鋁(lv)結(jie)算(suan)價、M2、鋁(lv)冶煉(lian)(lian)投資(zi)總(zong)(zong)(zong)額、發(fa)電量、氧(yang)化鋁(lv)產量、電解(jie)鋁(lv)產量、鋁(lv)材(cai)出口總(zong)(zong)(zong)量等7個(ge)指標處于“正(zheng)常”區間(jian)。

表2 中色(se)鋁冶(ye)煉產業景氣信號燈

注：<過熱><偏熱><正常><偏冷><過冷(leng)>

2．先行合成指數連續回落

2018年下(xia)半年以來，中色鋁冶(ye)煉(lian)產業(ye)先行合(he)成(cheng)指(zhi)數(shu)(shu)逐(zhu)月(yue)回落(luo)，12月(yue)份降(jiang)(jiang)至64.4，環(huan)比(bi)下(xia)降(jiang)(jiang)2.2點。中色鋁冶(ye)煉(lian)產業(ye)合(he)成(cheng)指(zhi)數(shu)(shu)曲線(xian)見圖2。在構成(cheng)先行合(he)成(cheng)指(zhi)數(shu)(shu)的5個指(zhi)標中，同比(bi)變化2降(jiang)(jiang)3升，LME鋁結算(suan)價和(he)商(shang)品房銷(xiao)售面(mian)積(ji)(ji)(ji)分(fen)別同比(bi)下(xia)降(jiang)(jiang)了7.4%和(he)6.1%。環(huan)比(bi)變化呈4降(jiang)(jiang)1升。LME鋁結算(suan)價、鋁冶(ye)煉(lian)投(tou)資總額、商(shang)品房銷(xiao)售面(mian)積(ji)(ji)(ji)、發電量分(fen)別下(xia)降(jiang)(jiang)1.4%、0.2%、2.8%和(he)0.5%。鋁價下(xia)行及商(shang)品房銷(xiao)售面(mian)積(ji)(ji)(ji)增速回落(luo)是導致先行合(he)成(cheng)指(zhi)數(shu)(shu)連續6個月(yue)回落(luo)的主要原因。

圖2中色鋁冶煉產業合成指數曲線

3．行業運行特點分析及形勢預判

2018年(nian)(nian)12月，鋁(lv)冶煉行業低位運行，特別(bie)是電解鋁(lv)企業處于較2015年(nian)(nian)噸鋁(lv)價格跌破萬(wan)元時(shi)(shi)更(geng)為艱難的時(shi)(shi)期。具體(ti)表現為：

一是(shi)有效產(chan)(chan)(chan)能(neng)有所(suo)增(zeng)(zeng)加(jia)，落后產(chan)(chan)(chan)能(neng)置換(huan)收官。預計(ji)截(jie)止2018年底，全國電解鋁建成產(chan)(chan)(chan)能(neng)凈增(zeng)(zeng)100多(duo)萬(wan)(wan)(wan)噸(dun)。2018年是(shi)電解鋁產(chan)(chan)(chan)能(neng)置換(huan)的高峰期，共完成置換(huan)400多(duo)萬(wan)(wan)(wan)噸(dun)。其中，內蒙和云南是(shi)產(chan)(chan)(chan)能(neng)購入大(da)戶(hu)，兩地合計(ji)新增(zeng)(zeng)產(chan)(chan)(chan)能(neng)約350萬(wan)(wan)(wan)噸(dun)，河南是(shi)產(chan)(chan)(chan)能(neng)轉出(chu)大(da)戶(hu)，轉出(chu)產(chan)(chan)(chan)能(neng)超(chao)過200萬(wan)(wan)(wan)噸(dun)。截(jie)止2018年底，淘汰落后電解鋁產(chan)(chan)(chan)能(neng)累計(ji)完成置換(huan)266萬(wan)(wan)(wan)噸(dun)，尚未完成指(zhi)標(biao)已于2018年12月底失(shi)效。

二是(shi)生產(chan)(chan)環比(bi)小幅(fu)增(zeng)長，庫存降(jiang)幅(fu)有(you)所(suo)收(shou)窄(zhai)，國內鋁(lv)消費總體偏弱。經季(ji)調，2018年(nian)12月(yue)氧化(hua)鋁(lv)和(he)電(dian)解鋁(lv)日產(chan)(chan)量分別為(wei)19.7萬(wan)(wan)噸、9.2萬(wan)(wan)噸，環比(bi)分別增(zeng)長4.5%、3.1%。截止2018年(nian)12月(yue)底(di)，鋁(lv)社(she)會庫存量為(wei)120萬(wan)(wan)噸，較(jiao)年(nian)初下降(jiang)了(le)56萬(wan)(wan)噸，其中12月(yue)份降(jiang)幅(fu)為(wei)10萬(wan)(wan)噸，環比(bi)收(shou)窄(zhai)35.7%。同時，以銷定產(chan)(chan)的鋁(lv)材產(chan)(chan)品月(yue)產(chan)(chan)量處于年(nian)底(di)低(di)位(wei)，2018年(nian)11月(yue)降(jiang)至411萬(wan)(wan)噸，同比(bi)下降(jiang)22.4%。反(fan)映出國內鋁(lv)消費總體偏弱，主(zhu)要(yao)(yao)歸因于房地產(chan)(chan)及汽(qi)車兩大(da)主(zhu)要(yao)(yao)領域分別維(wei)持低(di)速增(zeng)長或已進入(ru)下行(xing)期。其中，汽(qi)車產(chan)(chan)銷雙降(jiang)已持續5個月(yue)，11月(yue)份降(jiang)幅(fu)創新高(gao)，同比(bi)分別下降(jiang)18.9%和(he)13.9%。2018年(nian)以來鋁(lv)社(she)會庫存變化(hua)見圖(tu)3。

圖3 2018年以來鋁社會(hui)庫(ku)存變化

三是突(tu)發(fa)事(shi)件影響疊(die)加導(dao)致(zhi)鋁(lv)(lv)(lv)產(chan)品(pin)出(chu)口(kou)(kou)波動異常。受美國(guo)制裁俄鋁(lv)(lv)(lv)、美鋁(lv)(lv)(lv)公司澳洲氧化(hua)(hua)鋁(lv)(lv)(lv)廠罷工、海德(de)魯巴西氧化(hua)(hua)鋁(lv)(lv)(lv)廠減(jian)產(chan)等(deng)(deng)事(shi)件影響，加之鋁(lv)(lv)(lv)產(chan)品(pin)價格外強內弱、人(ren)民(min)幣貶值等(deng)(deng)因素疊(die)加，中國(guo)氧化(hua)(hua)鋁(lv)(lv)(lv)及鋁(lv)(lv)(lv)材(cai)出(chu)口(kou)(kou)呈現大幅增長。2018年前(qian)11個(ge)月，氧化(hua)(hua)鋁(lv)(lv)(lv)出(chu)口(kou)(kou)128萬噸，去年同(tong)期僅5萬噸；鋁(lv)(lv)(lv)材(cai)出(chu)口(kou)(kou)476萬噸，同(tong)比增長23.9%。由(you)于上述突(tu)發(fa)事(shi)件的(de)影響正逐漸減(jian)弱，且美國(guo)、墨西哥、印(yin)尼、越南(nan)等(deng)(deng)國(guo)貿易摩擦連鎖反應日(ri)益(yi)突(tu)顯，鋁(lv)(lv)(lv)產(chan)品(pin)出(chu)口(kou)(kou)高增速不(bu)可持(chi)續。

四是(shi)鋁(lv)價(jia)重心震(zhen)蕩(dang)下(xia)行，行業(ye)利(li)潤(run)大(da)(da)幅回落(luo)。受消費低迷、市場(chang)信心不足等因(yin)素影響，國(guo)內(nei)鋁(lv)價(jia)震(zhen)蕩(dang)下(xia)行，12月(yue)份最低跌(die)(die)至13465元(yuan)(yuan)/噸(dun)，較年內(nei)高點(dian)15565元(yuan)(yuan)/噸(dun)回落(luo)13.5%，月(yue)度(du)均價(jia)13688元(yuan)(yuan)/噸(dun)，環比下(xia)跌(die)(die)117元(yuan)(yuan)/噸(dun)。2018年12月(yue)，鋁(lv)冶煉(lian)行業(ye)季調后利(li)潤(run)為(wei)3億元(yuan)(yuan)，同比下(xia)降87.4%、環比下(xia)降25.1%，其(qi)中(zhong)盈利(li)部分(fen)以(yi)氧化鋁(lv)企業(ye)為(wei)主，電解鋁(lv)企業(ye)大(da)(da)面(mian)積虧損，鋁(lv)冶煉(lian)行業(ye)銷(xiao)售利(li)潤(run)率降至1.8%，較去年同期的5.9%回落(luo)3.7個百(bai)分(fen)點(dian)。

考慮(lv)到(dao)國(guo)內多重壓力以(yi)及國(guo)外(wai)諸多不確(que)定因素，房地產、汽(qi)車等主要(yao)鋁(lv)(lv)消費領域表現較為低迷，且(qie)短(duan)期內不會有明顯改(gai)善，預計2019年1月(yue)國(guo)內鋁(lv)(lv)冶(ye)煉行業將延續(xu)2018年12月(yue)低迷的態勢，中色鋁(lv)(lv)冶(ye)煉產業景氣指數將繼續(xu)處于“偏冷”區間弱勢徘(pai)徊。（莫欣達 執筆）

附注：

1、鋁冶煉產業景氣先行合成指數（簡稱：先行指數）用于判斷鋁冶煉產業經濟運行的近期變化趨勢。該指數由以下5項指標構成：LME鋁結算價、M2、鋁冶煉項目固定資產投資總額、商品房銷售面積、發電量。

2、鋁冶煉產業一致合成指標（簡稱：一致指數）反映當前鋁冶煉產業經濟的運行狀況。該指數由以下5項指標構成：電解鋁產量、氧化鋁產量、鋁冶煉企業主營業務收入、鋁冶煉企業利潤總額、鋁材出口總量。

3、鋁冶煉產業滯后合成指標（簡稱：滯后指數）與一致指標一起主要用來監測經濟變動的趨勢，起到事后驗證的作用。該指數由以下3項指標構成：鋁冶煉企業流動資本余額、鋁冶煉企業應收賬款余額、鋁冶煉企業產成品資金余額。

4、綜合景氣指數反映當前鋁冶煉產業發展景氣程度。景氣燈號圖把鋁冶煉產業經濟運行狀態分為5個級別，“紅燈”表示經濟過熱，“黃燈”表示經濟偏熱，“綠燈”表示經濟運行正常，“淺藍燈”表示經濟偏冷，“藍燈”表示經濟過冷。對單項指標燈號賦予不同的權重，將其匯總而成的綜合景氣指數也同樣由5個燈區顯示。

綜合景氣指數由10項指標構成，即先行指數和一致指數的構成指標。

5、編制指數所用各項指標均經過季節調整，已剔除季節因素。

6、每月都將對以前的月度景氣指數進行修訂。當時間序列加入最新的一個月的數據后，以往月度景氣指數會或多或少地發生變化，這是模型自動修正的結果。

【責任編輯：李瑛】