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中色(se)鋁冶(ye)煉產業景(jing)(jing)氣(qi)指數(shu)監測(ce)結果(guo)顯示(shi)，2018年12月(yue)份，景(jing)(jing)氣(qi)指數(shu)為27.6，連續(xu)(xu)第2個月(yue)位于(yu)“偏冷(leng)”區間，行(xing)業運行(xing)總體延續(xu)(xu)消費趨弱(ruo)、價格低(di)迷、效益下滑、貿摩增多(duo)的(de)態勢。自(zi)2018年7月(yue)以來，先行(xing)合成(cheng)指數(shu)已(yi)連續(xu)(xu)6個月(yue)呈現(xian)回落，12月(yue)份降至64.4，表(biao)明(ming)行(xing)業還存在繼續(xu)(xu)下行(xing)的(de)壓力(li)和風險(xian)。近13個月(yue)中色(se)鋁冶(ye)煉產業景(jing)(jing)氣(qi)指數(shu)見(jian)表(biao)1。

表1  近(jin)13個月中色鋁冶煉產(chan)業景氣指數

1．景氣指數繼續位于偏冷區間上沿

中色鋁冶(ye)(ye)煉產業月(yue)度景(jing)氣指(zhi)數(shu)顯示(shi)，2018年以來(lai)景(jing)氣指(zhi)數(shu)逐月(yue)回落，12月(yue)份降至27.6，較年初(chu)下(xia)降了9.4點，連續第2個(ge)月(yue)位于“偏冷”區間。中色鋁冶(ye)(ye)煉產業月(yue)度景(jing)氣指(zhi)數(shu)走勢見圖1。

注：<過熱><偏熱><正常><偏冷><過冷>

圖(tu)1中(zhong)色鋁(lv)冶煉產業景氣指數(shu)趨(qu)勢(shi)圖(tu)

由中色鋁(lv)(lv)(lv)冶(ye)煉(lian)產(chan)業景氣信號(hao)燈（見表2）可見，2018年12月份，在構成鋁(lv)(lv)(lv)冶(ye)煉(lian)產(chan)業景氣指(zhi)數的10個指(zhi)標(biao)中，商(shang)品房銷售面積、主營業務收入、利潤總額等(deng)3個指(zhi)標(biao)處于(yu)“偏冷(leng)”區(qu)間；LME鋁(lv)(lv)(lv)結算(suan)價、M2、鋁(lv)(lv)(lv)冶(ye)煉(lian)投資(zi)總額、發電量(liang)、氧化鋁(lv)(lv)(lv)產(chan)量(liang)、電解鋁(lv)(lv)(lv)產(chan)量(liang)、鋁(lv)(lv)(lv)材出(chu)口總量(liang)等(deng)7個指(zhi)標(biao)處于(yu)“正常”區(qu)間。

表2 中色鋁冶煉產(chan)業(ye)景氣信號燈(deng)

注：<過熱><偏熱><正常><偏冷><過(guo)冷>

2．先行合成指數連續回落

2018年下(xia)半年以來，中色鋁(lv)(lv)冶煉(lian)(lian)產業(ye)先(xian)行合成(cheng)指數逐月回(hui)落(luo)，12月份降(jiang)至64.4，環(huan)比下(xia)降(jiang)2.2點。中色鋁(lv)(lv)冶煉(lian)(lian)產業(ye)合成(cheng)指數曲(qu)線見圖(tu)2。在(zai)構成(cheng)先(xian)行合成(cheng)指數的(de)5個指標中，同(tong)比變化(hua)2降(jiang)3升(sheng)，LME鋁(lv)(lv)結算(suan)價和(he)商(shang)(shang)品(pin)房(fang)銷(xiao)售面(mian)積(ji)分別同(tong)比下(xia)降(jiang)了7.4%和(he)6.1%。環(huan)比變化(hua)呈4降(jiang)1升(sheng)。LME鋁(lv)(lv)結算(suan)價、鋁(lv)(lv)冶煉(lian)(lian)投資(zi)總額、商(shang)(shang)品(pin)房(fang)銷(xiao)售面(mian)積(ji)、發電量(liang)分別下(xia)降(jiang)1.4%、0.2%、2.8%和(he)0.5%。鋁(lv)(lv)價下(xia)行及(ji)商(shang)(shang)品(pin)房(fang)銷(xiao)售面(mian)積(ji)增速回(hui)落(luo)是導致先(xian)行合成(cheng)指數連續(xu)6個月回(hui)落(luo)的(de)主要(yao)原(yuan)因。

圖2中色鋁冶煉產業合(he)成指數曲線

3．行業運行特點分析及形勢預判

2018年(nian)12月，鋁冶煉行業低位(wei)運行，特別(bie)是電解(jie)鋁企業處于較(jiao)2015年(nian)噸(dun)鋁價格跌破萬元時更為(wei)艱(jian)難的時期。具體表現為(wei)：

一是有效產(chan)(chan)能(neng)(neng)有所(suo)增(zeng)(zeng)加(jia)，落(luo)后產(chan)(chan)能(neng)(neng)置(zhi)換收(shou)官。預(yu)計截(jie)止2018年(nian)底(di)，全國電解(jie)鋁建成產(chan)(chan)能(neng)(neng)凈(jing)增(zeng)(zeng)100多萬(wan)噸。2018年(nian)是電解(jie)鋁產(chan)(chan)能(neng)(neng)置(zhi)換的高(gao)峰期，共完成置(zhi)換400多萬(wan)噸。其(qi)中，內蒙和云南是產(chan)(chan)能(neng)(neng)購入(ru)大(da)戶，兩(liang)地合計新增(zeng)(zeng)產(chan)(chan)能(neng)(neng)約350萬(wan)噸，河(he)南是產(chan)(chan)能(neng)(neng)轉出大(da)戶，轉出產(chan)(chan)能(neng)(neng)超過200萬(wan)噸。截(jie)止2018年(nian)底(di)，淘汰落(luo)后電解(jie)鋁產(chan)(chan)能(neng)(neng)累(lei)計完成置(zhi)換266萬(wan)噸，尚未(wei)完成指標已于2018年(nian)12月(yue)底(di)失效。

二是生產(chan)(chan)環比(bi)小幅(fu)增(zeng)長(chang)，庫存降(jiang)幅(fu)有所收窄，國(guo)(guo)內鋁消費(fei)總體偏(pian)弱(ruo)。經季(ji)調(diao)，2018年(nian)12月(yue)(yue)氧化鋁和電解鋁日產(chan)(chan)量分(fen)別為(wei)19.7萬(wan)噸(dun)、9.2萬(wan)噸(dun)，環比(bi)分(fen)別增(zeng)長(chang)4.5%、3.1%。截止(zhi)2018年(nian)12月(yue)(yue)底，鋁社會庫存量為(wei)120萬(wan)噸(dun)，較年(nian)初下(xia)(xia)降(jiang)了56萬(wan)噸(dun)，其中(zhong)12月(yue)(yue)份降(jiang)幅(fu)為(wei)10萬(wan)噸(dun)，環比(bi)收窄35.7%。同(tong)時(shi)，以銷(xiao)定產(chan)(chan)的(de)鋁材產(chan)(chan)品(pin)月(yue)(yue)產(chan)(chan)量處(chu)于(yu)(yu)年(nian)底低(di)位，2018年(nian)11月(yue)(yue)降(jiang)至411萬(wan)噸(dun)，同(tong)比(bi)下(xia)(xia)降(jiang)22.4%。反(fan)映出國(guo)(guo)內鋁消費(fei)總體偏(pian)弱(ruo)，主(zhu)要歸因于(yu)(yu)房地產(chan)(chan)及汽車兩大(da)主(zhu)要領域分(fen)別維持低(di)速增(zeng)長(chang)或已進入下(xia)(xia)行期。其中(zhong)，汽車產(chan)(chan)銷(xiao)雙降(jiang)已持續5個(ge)月(yue)(yue)，11月(yue)(yue)份降(jiang)幅(fu)創(chuang)新高，同(tong)比(bi)分(fen)別下(xia)(xia)降(jiang)18.9%和13.9%。2018年(nian)以來鋁社會庫存變(bian)化見圖3。

圖3 2018年以來鋁(lv)社會庫存變(bian)化

三是突(tu)發事(shi)件影(ying)響疊(die)加(jia)導致鋁(lv)(lv)產品出口(kou)波動異常(chang)。受(shou)美國(guo)制裁俄(e)鋁(lv)(lv)、美鋁(lv)(lv)公司澳(ao)洲氧(yang)(yang)(yang)化鋁(lv)(lv)廠罷(ba)工、海德魯巴西氧(yang)(yang)(yang)化鋁(lv)(lv)廠減(jian)產等(deng)事(shi)件影(ying)響，加(jia)之(zhi)鋁(lv)(lv)產品價格外強(qiang)內弱(ruo)、人民幣貶值等(deng)因(yin)素疊(die)加(jia)，中國(guo)氧(yang)(yang)(yang)化鋁(lv)(lv)及鋁(lv)(lv)材出口(kou)呈現大幅增(zeng)長(chang)。2018年(nian)前11個月，氧(yang)(yang)(yang)化鋁(lv)(lv)出口(kou)128萬(wan)噸，去年(nian)同(tong)期僅5萬(wan)噸；鋁(lv)(lv)材出口(kou)476萬(wan)噸，同(tong)比增(zeng)長(chang)23.9%。由于上述突(tu)發事(shi)件的影(ying)響正逐(zhu)漸減(jian)弱(ruo)，且美國(guo)、墨西哥、印尼、越南等(deng)國(guo)貿易摩擦連鎖反(fan)應日益突(tu)顯，鋁(lv)(lv)產品出口(kou)高增(zeng)速不可持(chi)續。

四是(shi)鋁價重心震(zhen)蕩下(xia)行(xing)(xing)(xing)，行(xing)(xing)(xing)業(ye)利(li)潤(run)大幅(fu)回(hui)落。受消費低(di)迷、市場信心不足等因素(su)影響，國內鋁價震(zhen)蕩下(xia)行(xing)(xing)(xing)，12月(yue)份(fen)最低(di)跌至13465元(yuan)/噸(dun)，較年內高點15565元(yuan)/噸(dun)回(hui)落13.5%，月(yue)度(du)均價13688元(yuan)/噸(dun)，環(huan)(huan)比(bi)下(xia)跌117元(yuan)/噸(dun)。2018年12月(yue)，鋁冶煉(lian)行(xing)(xing)(xing)業(ye)季調后利(li)潤(run)為3億元(yuan)，同比(bi)下(xia)降(jiang)87.4%、環(huan)(huan)比(bi)下(xia)降(jiang)25.1%，其中(zhong)盈(ying)利(li)部分以氧化鋁企業(ye)為主，電解鋁企業(ye)大面(mian)積虧損(sun)，鋁冶煉(lian)行(xing)(xing)(xing)業(ye)銷售利(li)潤(run)率降(jiang)至1.8%，較去年同期的(de)5.9%回(hui)落3.7個百分點。

考慮到國內多重(zhong)壓(ya)力以(yi)及國外諸多不確定因素(su)，房(fang)地產、汽(qi)車等主要(yao)鋁(lv)消費領域表現較為低(di)迷，且短期(qi)內不會有明(ming)顯改善，預計2019年(nian)1月國內鋁(lv)冶煉(lian)行業(ye)將(jiang)延續2018年(nian)12月低(di)迷的態勢，中色鋁(lv)冶煉(lian)產業(ye)景氣指數將(jiang)繼續處于(yu)“偏冷”區間弱勢徘徊(huai)。（莫欣(xin)達 執(zhi)筆）

附注：

1、鋁冶煉產業景氣先行合成指數（簡稱：先行指數）用于判斷鋁冶煉產業經濟運行的近期變化趨勢。該指數由以下5項指標構成：LME鋁結算價、M2、鋁冶煉項目固定資產投資總額、商品房銷售面積、發電量。

2、鋁冶煉產業一致合成指標（簡稱：一致指數）反映當前鋁冶煉產業經濟的運行狀況。該指數由以下5項指標構成：電解鋁產量、氧化鋁產量、鋁冶煉企業主營業務收入、鋁冶煉企業利潤總額、鋁材出口總量。

3、鋁冶煉產業滯后合成指標（簡稱：滯后指數）與一致指標一起主要用來監測經濟變動的趨勢，起到事后驗證的作用。該指數由以下3項指標構成：鋁冶煉企業流動資本余額、鋁冶煉企業應收賬款余額、鋁冶煉企業產成品資金余額。

4、綜合景氣指數反映當前鋁冶煉產業發展景氣程度。景氣燈號圖把鋁冶煉產業經濟運行狀態分為5個級別，“紅燈”表示經濟過熱，“黃燈”表示經濟偏熱，“綠燈”表示經濟運行正常，“淺藍燈”表示經濟偏冷，“藍燈”表示經濟過冷。對單項指標燈號賦予不同的權重，將其匯總而成的綜合景氣指數也同樣由5個燈區顯示。

綜合景氣指數由10項指標構成，即先行指數和一致指數的構成指標。

5、編制指數所用各項指標均經過季節調整，已剔除季節因素。

6、每月都將對以前的月度景氣指數進行修訂。當時間序列加入最新的一個月的數據后，以往月度景氣指數會或多或少地發生變化，這是模型自動修正的結果。

【責任編輯：李瑛】