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2018年4月(yue)(yue)，中色(se)鉛(qian)鋅產業(ye)月(yue)(yue)度(du)景(jing)氣(qi)指(zhi)數(shu)為29.81，較(jiao)上(shang)(shang)月(yue)(yue)上(shang)(shang)升(sheng)0.15個點(dian)；先(xian)行(xing)合成(cheng)指(zhi)數(shu)為59.28，較(jiao)上(shang)(shang)月(yue)(yue)上(shang)(shang)升(sheng)0.5個點(dian)；一(yi)致合成(cheng)指(zhi)數(shu)為71.71，較(jiao)上(shang)(shang)月(yue)(yue)下(xia)降1.13個點(dian)（近13個月(yue)(yue)鉛(qian)鋅產業(ye)月(yue)(yue)度(du)景(jing)氣(qi)指(zhi)數(shu)如表1所示(shi)）。中色(se)鉛(qian)鋅產業(ye)月(yue)(yue)度(du)景(jing)氣(qi)指(zhi)數(shu)監測(ce)結果顯示(shi)，鉛(qian)鋅產業(ye)景(jing)氣(qi)指(zhi)數(shu)處于“正常”區間運行(xing)。

表1  2017年(nian)4月(yue)(yue)至2018年(nian)4月(yue)(yue)中色鉛鋅(xin)產業月(yue)(yue)度景(jing)氣指(zhi)數

1、景氣指數小幅回升

中(zhong)色鉛(qian)鋅(xin)(xin)產業(ye)(ye)月(yue)(yue)度景(jing)(jing)氣(qi)指(zhi)(zhi)數(shu)顯示(shi)，本月(yue)(yue)鉛(qian)鋅(xin)(xin)產業(ye)(ye)月(yue)(yue)度景(jing)(jing)氣(qi)指(zhi)(zhi)數(shu)有(you)所(suo)回升，2018年4月(yue)(yue)景(jing)(jing)氣(qi)指(zhi)(zhi)數(shu)為29.81，較上月(yue)(yue)回升0.15個點，目前景(jing)(jing)氣(qi)指(zhi)(zhi)數(shu)仍處“正常”區間運行。中(zhong)色鉛(qian)鋅(xin)(xin)產業(ye)(ye)月(yue)(yue)度景(jing)(jing)氣(qi)指(zhi)(zhi)數(shu)趨(qu)勢(shi)如圖1所(suo)示(shi)。

注：<過熱><偏熱><正常><偏冷><過冷>

圖1  中色鉛鋅產業景氣指數趨勢圖

從中(zhong)色鉛鋅(xin)產(chan)業(ye)(ye)月(yue)度(du)景氣(qi)信號燈可見（見圖2），2018年1月(yue)，在(zai)構成中(zhong)色鉛鋅(xin)產(chan)業(ye)(ye)月(yue)度(du)景氣(qi)指(zhi)(zhi)數的9個指(zhi)(zhi)標中(zhong):鉛鋅(xin)價格指(zhi)(zhi)數、M2、鉛鋅(xin)礦進口量、固(gu)定(ding)資產(chan)投資、生(sheng)產(chan)指(zhi)(zhi)數、主營業(ye)(ye)務收入、利潤總額(e)位(wei)于(yu)“正常”區間；鍍鋅(xin)板、位(wei)于(yu)“偏(pian)冷”區間。鉛酸(suan)蓄電(dian)池位(wei)于(yu)“過冷”區間。

注：<過熱><偏熱><正常><偏冷><過冷>

圖2  中色鉛鋅產業景(jing)氣信號燈圖

2、先行合成指有所回升

2018年4月(yue)，中色鉛鋅產業先(xian)行(xing)合成指數為59.28，較上月(yue)回升0.5個點（見圖(tu)3）。

在構成(cheng)中(zhong)色鉛鋅產(chan)業先行合成(cheng)指(zhi)(zhi)數的6個(ge)指(zhi)(zhi)標中(zhong)3漲(zhang)3降(jiang)。其中(zhong)同比(bi)(bi)增長的3個(ge)指(zhi)(zhi)標中(zhong)，LME鉛鋅價格指(zhi)(zhi)數同比(bi)(bi)增長22.74%、M2同比(bi)(bi)增長8.96%、固(gu)定資產(chan)投(tou)資同比(bi)(bi)增長2.62%。同比(bi)(bi)下(xia)降(jiang)的3個(ge)指(zhi)(zhi)標中(zhong)，鉛酸蓄電池（千伏(fu)安時）同比(bi)(bi)下(xia)降(jiang)15.05%、鍍鋅板同比(bi)(bi)下(xia)降(jiang)22.43%、鉛鋅礦(kuang)進(jin)口量指(zhi)(zhi)數同比(bi)(bi)下(xia)降(jiang)1.26%。

圖3  中色鉛鋅產業合成指數曲線圖

3、產業運行特點及對近期運行趨勢的判斷

一季度鉛鋅產業(ye)原(yuan)料供應依然緊(jin)張(zhang)，精鉛、精鋅產量同比有(you)(you)所增長，產業(ye)消(xiao)費(fei)雖有(you)(you)所恢復，但整體表(biao)現(xian)平淡。

價(jia)格方面，2018年4月(yue)(yue)，LME三月(yue)(yue)期鉛月(yue)(yue)均價(jia)2358美元(yuan)(yuan)/噸(dun)，環比下(xia)跌(die)1.6%，同(tong)(tong)比上(shang)漲5.7%。滬(hu)鉛主力合約(yue)月(yue)(yue)均價(jia)18506元(yuan)(yuan)/噸(dun)，環比下(xia)跌(die)0.4%，同(tong)(tong)比上(shang)漲13.4%。LME三月(yue)(yue)期鋅(xin)月(yue)(yue)均價(jia)3191美元(yuan)(yuan)/噸(dun)，環比下(xia)跌(die)2.5%，同(tong)(tong)比上(shang)漲21.0%。滬(hu)鋅(xin)主力合約(yue)月(yue)(yue)均價(jia)24360元(yuan)(yuan)/噸(dun)，環比下(xia)跌(die)2.9%，同(tong)(tong)比上(shang)漲12.4%。

從原料(liao)供應(ying)上看，一(yi)季(ji)度(du)(du)鉛精(jing)礦(kuang)(kuang)(kuang)產(chan)量29.5萬(wan)噸(dun)，同(tong)(tong)(tong)(tong)(tong)比(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)(chang)6.73%；鋅(xin)精(jing)礦(kuang)(kuang)(kuang)產(chan)量64.4萬(wan)噸(dun)，同(tong)(tong)(tong)(tong)(tong)比(bi)下(xia)(xia)降(jiang)(jiang)(jiang)6.74%。累計進(jin)口(kou)(kou)鉛精(jing)礦(kuang)(kuang)(kuang)實物量25.0萬(wan)噸(dun)，同(tong)(tong)(tong)(tong)(tong)比(bi)下(xia)(xia)降(jiang)(jiang)(jiang)22.76%；進(jin)口(kou)(kou)鋅(xin)精(jing)礦(kuang)(kuang)(kuang)實物量86萬(wan)噸(dun)，同(tong)(tong)(tong)(tong)(tong)比(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)(chang)22.44%。此(ci)外，一(yi)季(ji)度(du)(du)累計進(jin)口(kou)(kou)精(jing)鋅(xin)14.0萬(wan)噸(dun)，同(tong)(tong)(tong)(tong)(tong)比(bi)大幅增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)(chang)140.83%。整體(ti)(ti)而言(yan)(yan)，國內(nei)礦(kuang)(kuang)(kuang)山復產(chan)、增(zeng)(zeng)(zeng)產(chan)不及(ji)預期，且礦(kuang)(kuang)(kuang)山出(chu)礦(kuang)(kuang)(kuang)品位有所(suo)下(xia)(xia)降(jiang)(jiang)(jiang)，導致精(jing)礦(kuang)(kuang)(kuang)產(chan)量同(tong)(tong)(tong)(tong)(tong)步下(xia)(xia)降(jiang)(jiang)(jiang)，其中鉛精(jing)礦(kuang)(kuang)(kuang)產(chan)量同(tong)(tong)(tong)(tong)(tong)比(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)(chang)不排除(chu)受部分(fen)省份上年度(du)(du)統計數據(ju)調(diao)整影響(xiang)。進(jin)口(kou)(kou)方(fang)面(mian)，由于中國禁止了朝鮮(xian)鉛精(jing)礦(kuang)(kuang)(kuang)的進(jin)口(kou)(kou)，一(yi)季(ji)度(du)(du)鉛精(jing)礦(kuang)(kuang)(kuang)進(jin)口(kou)(kou)量維(wei)持同(tong)(tong)(tong)(tong)(tong)比(bi)下(xia)(xia)降(jiang)(jiang)(jiang)格局。受產(chan)業原料(liao)供應(ying)緊張影響(xiang)，一(yi)季(ji)度(du)(du)鋅(xin)精(jing)礦(kuang)(kuang)(kuang)、精(jing)煉鋅(xin)進(jin)口(kou)(kou)量同(tong)(tong)(tong)(tong)(tong)比(bi)大幅增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)(chang)。整體(ti)(ti)而言(yan)(yan)，一(yi)季(ji)度(du)(du)鉛鋅(xin)產(chan)業原料(liao)供應(ying)依然(ran)緊張。

從(cong)生(sheng)產(chan)上看(kan)，一季度精煉鉛產(chan)量(liang)126.8萬噸(dun)，同比(bi)增長(chang)(chang)(chang)11.19%；精煉鋅產(chan)量(liang)142.0萬噸(dun)，同比(bi)增長(chang)(chang)(chang)1.78%。精煉鋅產(chan)量(liang)同比(bi)增長(chang)(chang)(chang)有限，精煉鉛產(chan)量(liang)同比(bi)增長(chang)(chang)(chang)受(shou)再生(sheng)鉛產(chan)量(liang)增長(chang)(chang)(chang)帶動(dong)較大。此外，受(shou)原(yuan)料供應緊張影響，鉛鋅產(chan)業冶煉加(jia)工費處于較低(di)水平，4月底國外主要(yao)礦商(shang)和冶煉廠(chang)最終確定2018年(nian)鋅精礦長(chang)(chang)(chang)單基準TC147美元(yuan)/干噸(dun)，創2006年(nian)以來新低(di)。短期內看(kan)，鉛鋅冶煉廠(chang)受(shou)加(jia)工費價低(di)影響，經(jing)營壓(ya)力較大。

從消(xiao)費(fei)(fei)上看(kan)(kan)，2018年一(yi)季度中國(guo)鉛酸蓄電(dian)(dian)池(chi)(chi)產(chan)(chan)(chan)量(liang)(liang)(liang)3854.5萬千伏安時，同(tong)(tong)(tong)比(bi)(bi)(bi)(bi)下(xia)(xia)降(jiang)16.46%；中國(guo)汽車產(chan)(chan)(chan)量(liang)(liang)(liang)713.1萬輛，同(tong)(tong)(tong)比(bi)(bi)(bi)(bi)下(xia)(xia)降(jiang)2.6%；鉛酸蓄電(dian)(dian)池(chi)(chi)出口(kou)量(liang)(liang)(liang)同(tong)(tong)(tong)比(bi)(bi)(bi)(bi)有所(suo)增(zeng)長，一(yi)季度累計(ji)出口(kou)鉛酸蓄電(dian)(dian)池(chi)(chi)4603.9萬只，同(tong)(tong)(tong)比(bi)(bi)(bi)(bi)增(zeng)長13.71%。鋅消(xiao)費(fei)(fei)方面2018年一(yi)季度中國(guo)鍍鋅板產(chan)(chan)(chan)量(liang)(liang)(liang)1087萬噸(dun)，同(tong)(tong)(tong)比(bi)(bi)(bi)(bi)下(xia)(xia)降(jiang)21.39%；中國(guo)房地(di)產(chan)(chan)(chan)投(tou)資2.1萬億元，同(tong)(tong)(tong)比(bi)(bi)(bi)(bi)增(zeng)長10.4%；終端用(yong)鋅領域除空調(diao)產(chan)(chan)(chan)量(liang)(liang)(liang)4853.6萬臺，同(tong)(tong)(tong)比(bi)(bi)(bi)(bi)增(zeng)長13.6%外，冰箱、洗(xi)衣機等產(chan)(chan)(chan)品產(chan)(chan)(chan)量(liang)(liang)(liang)同(tong)(tong)(tong)比(bi)(bi)(bi)(bi)均有不同(tong)(tong)(tong)幅度的下(xia)(xia)降(jiang)。整(zheng)體而(er)言，從下(xia)(xia)游企業開工(gong)情(qing)況來看(kan)(kan)鉛鋅產(chan)(chan)(chan)業消(xiao)費(fei)(fei)有所(suo)復蘇，但整(zheng)體表現依然平淡。

綜合而言(yan)(yan)，鉛鋅產業(ye)(ye)原料供應緊(jin)張的趨勢短期內難有改觀，冶煉企業(ye)(ye)仍將承受加工(gong)費較低所帶來的生產經營壓(ya)力。但總體而言(yan)(yan)，鉛鋅產業(ye)(ye)仍將延續(xu)平穩(wen)運行的格局(ju)，未(wei)來產業(ye)(ye)將處于“正常(chang)”區間運行。（馬駿執筆）

附注：

1、鉛鋅產業景氣先行合成指數（簡稱：先行指數）用于判斷鉛鋅產業經濟運行的近期變化趨勢。該指數由以下6項指標構成：LME鉛鋅價格指數、M2、鉛酸蓄電池、鍍鋅板、鉛鋅礦進口量指數、固定資產投資指數。

2、鉛鋅產業一致合成指標（簡稱：一致指數）反映當前鉛鋅產業經濟的運行狀況。該指數由以下3項指標構成：生產指數、主營業務收入指數、利潤總額指數。

3、鉛鋅產業滯后合成指標（簡稱：滯后指數）與一致指數一起主要用來監測經濟變動的趨勢，起到事后驗證的作用。該指數由以下3項指標構成：流動資本余額、應收賬款總額、產成品余額。

4、綜合景氣指數反映當前鉛鋅產業發展景氣程度。景氣燈號圖把鉛鋅產業經濟運行狀態分為5個級別，“紅燈”表示經濟過熱，“黃燈”表示經濟偏熱，“綠燈”表示經濟運行正常，“淺藍燈”表示經濟偏冷，“藍燈”表示經濟過冷。對單項指標燈號賦予不同的權重，將其匯總而成的綜合景氣指數也同樣由5個燈區顯示。

綜合景氣指數由9項指標構成，即先行指數和一致指數的構成指標。

5、編制指數所用各項指標均經過季節調整，已剔除季節因素。

6、每月都將對以前的月度景氣指數進行修訂。當時間序列加入最新的一個月的數據后，以往月度景氣指數會或多或少地發生變化，這是模型自動修正的結果。

7、生產指數，包括國內生產鉛、鋅精礦金屬含量、精煉鉛、鋅產量。進口量指數，包括進口鉛、鋅精礦含鉛、鋅量、進口精煉鉛、鋅金屬量。

【責任編輯：李瑛】