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2018年5月(yue)(yue)(yue)，中色鉛(qian)鋅產(chan)(chan)業(ye)月(yue)(yue)(yue)度景氣(qi)指(zhi)數(shu)為(wei)41.2，較(jiao)(jiao)(jiao)上月(yue)(yue)(yue)上升1.8個(ge)點；先(xian)行合成(cheng)指(zhi)數(shu)為(wei)60.4，較(jiao)(jiao)(jiao)上月(yue)(yue)(yue)上升0.7個(ge)點；一致合成(cheng)指(zhi)數(shu)為(wei)70.3，較(jiao)(jiao)(jiao)上月(yue)(yue)(yue)下降(jiang)0.1個(ge)點（近13個(ge)月(yue)(yue)(yue)鉛(qian)鋅產(chan)(chan)業(ye)月(yue)(yue)(yue)度景氣(qi)指(zhi)數(shu)如表(biao)1所示）。中色鉛(qian)鋅產(chan)(chan)業(ye)月(yue)(yue)(yue)度景氣(qi)指(zhi)數(shu)監測結果顯(xian)示，鉛(qian)鋅產(chan)(chan)業(ye)景氣(qi)指(zhi)數(shu)持續位于“正(zheng)常(chang)”區間運(yun)行。

表(biao)1  2017年5月至2018年5月中(zhong)色鉛鋅(xin)產(chan)業月度景氣(qi)指數(shu)

1、景氣指數位于“正常”區間運行并有所回升

中色(se)鉛(qian)鋅(xin)(xin)產業(ye)月(yue)度景(jing)(jing)氣指(zhi)(zhi)數顯示，本月(yue)鉛(qian)鋅(xin)(xin)產業(ye)月(yue)度景(jing)(jing)氣指(zhi)(zhi)數有所回(hui)升(sheng)，2018年5月(yue)景(jing)(jing)氣指(zhi)(zhi)數為41.2，較上月(yue)回(hui)升(sheng)1.8個點，目前景(jing)(jing)氣指(zhi)(zhi)數持續位于“正常(chang)”區間(jian)運行。中色(se)鉛(qian)鋅(xin)(xin)產業(ye)月(yue)度景(jing)(jing)氣指(zhi)(zhi)數趨勢如圖(tu)1所示。

注：<過熱><偏熱><正常><偏冷><過冷(leng)>

圖(tu)1  中(zhong)色(se)鉛鋅產(chan)業景氣指(zhi)數趨勢圖(tu)

從中色鉛(qian)(qian)鋅(xin)產(chan)(chan)業(ye)(ye)月(yue)度景氣信號燈可(ke)見（見圖2），2018年5月(yue)，在構成中色鉛(qian)(qian)鋅(xin)產(chan)(chan)業(ye)(ye)月(yue)度景氣指(zhi)數的(de)9個指(zhi)標中:鉛(qian)(qian)鋅(xin)價格指(zhi)數、M2、鉛(qian)(qian)鋅(xin)礦進口量、固定資(zi)產(chan)(chan)投資(zi)、生產(chan)(chan)指(zhi)數、主(zhu)營業(ye)(ye)務(wu)收(shou)入、利潤(run)總額位于(yu)“正常”區(qu)間；鉛(qian)(qian)酸蓄(xu)電池、鍍鋅(xin)板位于(yu)“偏冷”區(qu)間。

注：<過熱><偏熱><正常><偏冷><過冷>

圖2  中色鉛鋅產業景(jing)氣信號燈圖

2、先行合成指有所回升

2018年5月(yue)，中色鉛(qian)鋅產業(ye)先行(xing)合成(cheng)指數(shu)為60.4，較上月(yue)回升0.7個點（見(jian)圖3）。

在(zai)構成(cheng)中(zhong)色鉛(qian)鋅(xin)(xin)產業先行(xing)合成(cheng)指(zhi)數(shu)的(de)(de)6個指(zhi)標中(zhong)4漲2降(jiang)。其中(zhong)同(tong)(tong)比增(zeng)長的(de)(de)4個指(zhi)標中(zhong)，LME鉛(qian)鋅(xin)(xin)價格指(zhi)數(shu)同(tong)(tong)比增(zeng)長17.4%、M2同(tong)(tong)比增(zeng)長8.9%、鉛(qian)鋅(xin)(xin)礦進口量指(zhi)數(shu)同(tong)(tong)比增(zeng)長11.5%、固定資(zi)產投資(zi)同(tong)(tong)比增(zeng)長5.3%。同(tong)(tong)比下(xia)降(jiang)的(de)(de)2個指(zhi)標中(zhong)，鉛(qian)酸蓄電(dian)池（千伏安時(shi)）同(tong)(tong)比下(xia)降(jiang)16.6%、鍍鋅(xin)(xin)板同(tong)(tong)比下(xia)降(jiang)20.6%。

圖3  中色鉛鋅產業合成指數曲線圖

3、產業運行特點及對近期運行趨勢的判斷

生產(chan)(chan)方(fang)面：2018年1-5月，中(zhong)(zhong)國精(jing)煉鉛產(chan)(chan)量201.5萬(wan)噸，同比(bi)增(zeng)(zeng)長9.6%；其(qi)中(zhong)(zhong)礦(kuang)產(chan)(chan)精(jing)煉鉛產(chan)(chan)量123萬(wan)噸，同比(bi)增(zeng)(zeng)長9.4%。1-5月鉛精(jing)礦(kuang)累計產(chan)(chan)量45.4萬(wan)噸，同比(bi)下(xia)降8.8%

2018年1-5月(yue)，中(zhong)國精煉(lian)鋅產(chan)量234.5萬(wan)噸(dun)，同(tong)(tong)比(bi)(bi)增(zeng)長1.7%；其中(zhong)礦產(chan)精煉(lian)鋅產(chan)量218.9萬(wan)噸(dun)，同(tong)(tong)比(bi)(bi)增(zeng)長0.2%。1-5月(yue)鋅精礦累(lei)計產(chan)量108.6萬(wan)噸(dun)，同(tong)(tong)比(bi)(bi)下降7.2%。

出口方面：2018年1-4月累計出口鉛酸蓄電池4603.9萬只，同比增(zeng)長13.7%。

消費方面：2018年1-5月(yue)汽車累計產(chan)量1199.3萬(wan)(wan)輛，同(tong)比(bi)增長(chang)2.0%；空(kong)調產(chan)量9025.4萬(wan)(wan)臺(tai)，同(tong)比(bi)增長(chang)16.1%；家用洗衣機(ji)產(chan)量2856.6萬(wan)(wan)臺(tai)，同(tong)比(bi)下降1.2%；家用冰(bing)箱產(chan)量3268.6萬(wan)(wan)臺(tai)，同(tong)比(bi)增長(chang)4.4%。

價格方面(mian)：2018年5月(yue)(yue)LME三(san)月(yue)(yue)期鉛月(yue)(yue)均(jun)價2371美元/噸，環比(bi)(bi)上漲0.5%，同比(bi)(bi)上漲10.9%；國內鉛月(yue)(yue)均(jun)價19529元/噸，環比(bi)(bi)上漲5.9%，同比(bi)(bi)上漲22.5%。

2018年5月LME三月期鋅(xin)月均(jun)價3068美(mei)元(yuan)/噸，環(huan)比下降3.9%，同比上漲17.8%；滬(hu)鋅(xin)主力合約(yue)月均(jun)價23757元(yuan)/噸，環(huan)比下降2.5%，同比上漲10.9%。

經營方面(mian)：2018年1-4月(yue)鉛鋅礦采選實現主(zhu)營業(ye)務(wu)收入229.9億(yi)元(yuan)，同(tong)比(bi)(bi)增長5.3%；主(zhu)營業(ye)務(wu)成本(ben)145.3億(yi)元(yuan)，同(tong)比(bi)(bi)下降0.2%；實現利潤(run)(run)總額55.6億(yi)元(yuan)，同(tong)比(bi)(bi)增長19.4%。鉛鋅冶煉實現主(zhu)營業(ye)務(wu)收入1014.3億(yi)元(yuan)，同(tong)比(bi)(bi)增長10.1%；主(zhu)營業(ye)務(wu)成本(ben)976.4億(yi)元(yuan)，同(tong)比(bi)(bi)增長12.5%；實現利潤(run)(run)總額1.9億(yi)元(yuan)，同(tong)比(bi)(bi)下降89.4%。

總體而言，從生產(chan)上看精煉鉛(qian)、精煉鋅(xin)(xin)產(chan)量(liang)(liang)同(tong)比均有(you)所增(zeng)長(chang)，但(dan)精煉鋅(xin)(xin)由(you)于原料供(gong)應依然緊張，產(chan)量(liang)(liang)增(zeng)幅(fu)明顯低于精煉鉛(qian)。從鉛(qian)鋅(xin)(xin)精礦產(chan)量(liang)(liang)數據上看，由(you)于近年鉛(qian)鋅(xin)(xin)精礦出礦品位有(you)所下降，環保行動(dong)導致(zhi)不合(he)規礦山關(guan)停(ting)，鉛(qian)鋅(xin)(xin)精礦產(chan)量(liang)(liang)同(tong)比下降。

消(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)費(fei)方面鉛(qian)產(chan)(chan)業(ye)消(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)費(fei)明顯(xian)偏弱，初級消(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)費(fei)鉛(qian)酸蓄(xu)(xu)電池產(chan)(chan)量(liang)同比下降，終端汽車帶動鉛(qian)酸蓄(xu)(xu)電池消(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)費(fei)量(liang)同比基本持平。但(dan)未來(lai)將進入鉛(qian)酸蓄(xu)(xu)電池消(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)費(fei)旺(wang)季，或將緩解鉛(qian)消(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)費(fei)不足的態(tai)勢。鋅(xin)消(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)費(fei)方面，鍍(du)鋅(xin)板產(chan)(chan)量(liang)同比下降，冰箱、空調、洗(xi)衣機等白色家電產(chan)(chan)量(liang)整體表現平淡。

價(jia)格方面(mian)，2018年(nian)5月鉛(qian)金(jin)屬價(jia)格表(biao)現(xian)搶眼，造成鉛(qian)金(jin)屬價(jia)格迅速拉升的原因在于(yu)，受環保高(gao)壓(ya)、長(chang)江(jiang)經濟帶清廢行(xing)動(dong)等影(ying)響，部分(fen)再生(sheng)鉛(qian)產能(neng)關停(ting)。此外(wai)，受鉛(qian)酸蓄電池生(sheng)產企業積極備庫(ku)影(ying)響，鉛(qian)庫(ku)存有(you)所下降(jiang)。雖然(ran)從消(xiao)費(fei)上(shang)看(kan)鉛(qian)消(xiao)費(fei)不(bu)及預(yu)期(qi)，但(dan)上(shang)述(shu)兩點原因疊(die)加(jia)造成的短(duan)時期(qi)內供(gong)(gong)給縮減支(zhi)撐(cheng)(cheng)了鉛(qian)價(jia)上(shang)揚。鋅金(jin)屬價(jia)格方面(mian)，鋅精(jing)礦(kuang)供(gong)(gong)應恢復不(bu)及預(yu)期(qi)，市(shi)場依然(ran)面(mian)臨原料供(gong)(gong)應緊張的困局，因而原料供(gong)(gong)應依然(ran)對(dui)鋅價(jia)形成支(zhi)撐(cheng)(cheng)，鋅金(jin)屬價(jia)格位于(yu)相對(dui)高(gao)位運行(xing)。受價(jia)格表(biao)現(xian)較好影(ying)響，鉛(qian)鋅采(cai)選產業盈利能(neng)力(li)較強，同比有(you)接(jie)近20%的增長(chang)。但(dan)鉛(qian)鋅冶煉(lian)行(xing)業，由于(yu)原料供(gong)(gong)應緊張境(jing)況不(bu)減，冶煉(lian)加(jia)工費(fei)有(you)所下降(jiang)。

綜合而言，鉛(qian)鋅產業(ye)雖(sui)消費不(bu)及預期，但受原料供應緊張影響(xiang)，價(jia)格仍有支撐(cheng)，采選(xuan)環(huan)節(jie)依然能夠保持較(jiao)高(gao)的盈利能力(li)，冶(ye)煉(lian)環(huan)節(jie)雖(sui)然受加工費下降(jiang)影響(xiang)，盈利能力(li)下降(jiang)，但整體來(lai)看鉛(qian)鋅產業(ye)依然能夠保持平(ping)穩運(yun)行，預測未來(lai)鉛(qian)鋅產業(ye)景氣指數仍將位(wei)于“正常(chang)”區(qu)間(jian)運(yun)行。（執筆：馬駿）

附注：

1、鉛鋅產業景氣先行合成指數（簡稱：先行指數）用于判斷鉛鋅產業經濟運行的近期變化趨勢。該指數由以下6項指標構成：LME鉛鋅價格指數、M2、鉛酸蓄電池、鍍鋅板、鉛鋅礦進口量指數、固定資產投資指數。

2、鉛鋅產業一致合成指標（簡稱：一致指數）反映當前鉛鋅產業經濟的運行狀況。該指數由以下3項指標構成：生產指數、主營業務收入指數、利潤總額指數。

3、鉛鋅產業滯后合成指標（簡稱：滯后指數）與一致指數一起主要用來監測經濟變動的趨勢，起到事后驗證的作用。該指數由以下3項指標構成：流動資本余額、應收賬款總額、產成品余額。

4、綜合景氣指數反映當前鉛鋅產業發展景氣程度。景氣燈號圖把鉛鋅產業經濟運行狀態分為5個級別，“紅燈”表示經濟過熱，“黃燈”表示經濟偏熱，“綠燈”表示經濟運行正常，“淺藍燈”表示經濟偏冷，“藍燈”表示經濟過冷。對單項指標燈號賦予不同的權重，將其匯總而成的綜合景氣指數也同樣由5個燈區顯示。

綜合景氣指數由9項指標構成，即先行指數和一致指數的構成指標。

5、編制指數所用各項指標均經過季節調整，已剔除季節因素。

6、每月都將對以前的月度景氣指數進行修訂。當時間序列加入最新的一個月的數據后，以往月度景氣指數會或多或少地發生變化，這是模型自動修正的結果。

7、生產指數，包括國內生產鉛、鋅精礦金屬含量、精煉鉛、鋅產量。進口量指數，包括進口鉛、鋅精礦含鉛、鋅量、進口精煉鉛、鋅金屬量。

【責任編輯：李瑛】