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2018年5月，中色鉛(qian)(qian)鋅產(chan)業月度(du)景(jing)(jing)氣(qi)指(zhi)數(shu)(shu)為(wei)41.2，較(jiao)上(shang)月上(shang)升1.8個點(dian)；先行合成指(zhi)數(shu)(shu)為(wei)60.4，較(jiao)上(shang)月上(shang)升0.7個點(dian)；一(yi)致合成指(zhi)數(shu)(shu)為(wei)70.3，較(jiao)上(shang)月下降0.1個點(dian)（近(jin)13個月鉛(qian)(qian)鋅產(chan)業月度(du)景(jing)(jing)氣(qi)指(zhi)數(shu)(shu)如表1所示）。中色鉛(qian)(qian)鋅產(chan)業月度(du)景(jing)(jing)氣(qi)指(zhi)數(shu)(shu)監(jian)測(ce)結果顯示，鉛(qian)(qian)鋅產(chan)業景(jing)(jing)氣(qi)指(zhi)數(shu)(shu)持續位(wei)于“正常”區(qu)間運行。

表1  2017年(nian)5月(yue)至(zhi)2018年(nian)5月(yue)中色鉛鋅產業月(yue)度(du)景氣指數(shu)

1、景氣指數位于“正常”區間運行并有所回升

中色鉛鋅(xin)產(chan)業月度(du)景(jing)氣(qi)指數顯示，本(ben)月鉛鋅(xin)產(chan)業月度(du)景(jing)氣(qi)指數有所回升，2018年5月景(jing)氣(qi)指數為41.2，較上月回升1.8個點，目前景(jing)氣(qi)指數持續位于“正(zheng)常”區間運行。中色鉛鋅(xin)產(chan)業月度(du)景(jing)氣(qi)指數趨(qu)勢(shi)如圖1所示。

注：<過熱><偏熱><正常><偏冷><過冷>

圖1  中色鉛鋅產業(ye)景氣指數趨勢圖

從中色鉛(qian)鋅(xin)產(chan)業(ye)(ye)月度(du)景(jing)氣信號燈可(ke)見（見圖(tu)2），2018年5月，在構成中色鉛(qian)鋅(xin)產(chan)業(ye)(ye)月度(du)景(jing)氣指數(shu)(shu)的9個指標中:鉛(qian)鋅(xin)價格(ge)指數(shu)(shu)、M2、鉛(qian)鋅(xin)礦進口(kou)量、固定(ding)資產(chan)投資、生產(chan)指數(shu)(shu)、主營(ying)業(ye)(ye)務(wu)收入、利潤總額位于“正常”區間(jian)；鉛(qian)酸蓄電池、鍍鋅(xin)板位于“偏冷”區間(jian)。

注：<過熱><偏熱><正常><偏冷><過(guo)冷>

圖2  中色鉛鋅產業景(jing)氣(qi)信(xin)號燈圖

2、先行合成指有所回升

2018年5月，中色鉛鋅產業先行合成(cheng)指數為60.4，較上月回升0.7個點（見圖3）。

在構成(cheng)中色鉛(qian)鋅產業先行合(he)成(cheng)指(zhi)(zhi)(zhi)數(shu)(shu)的(de)6個(ge)指(zhi)(zhi)(zhi)標(biao)中4漲2降(jiang)。其中同比(bi)增(zeng)長(chang)的(de)4個(ge)指(zhi)(zhi)(zhi)標(biao)中，LME鉛(qian)鋅價格指(zhi)(zhi)(zhi)數(shu)(shu)同比(bi)增(zeng)長(chang)17.4%、M2同比(bi)增(zeng)長(chang)8.9%、鉛(qian)鋅礦進(jin)口量指(zhi)(zhi)(zhi)數(shu)(shu)同比(bi)增(zeng)長(chang)11.5%、固定資產投資同比(bi)增(zeng)長(chang)5.3%。同比(bi)下(xia)降(jiang)的(de)2個(ge)指(zhi)(zhi)(zhi)標(biao)中，鉛(qian)酸蓄電池（千(qian)伏安時）同比(bi)下(xia)降(jiang)16.6%、鍍鋅板同比(bi)下(xia)降(jiang)20.6%。

圖(tu)3  中色鉛(qian)鋅產業合成(cheng)指數曲線圖(tu)

3、產業運行特點及對近期運行趨勢的判斷

生產(chan)方(fang)面(mian)：2018年1-5月，中國精煉(lian)鉛(qian)產(chan)量201.5萬噸，同(tong)比(bi)增(zeng)長(chang)9.6%；其(qi)中礦產(chan)精煉(lian)鉛(qian)產(chan)量123萬噸，同(tong)比(bi)增(zeng)長(chang)9.4%。1-5月鉛(qian)精礦累計產(chan)量45.4萬噸，同(tong)比(bi)下降8.8%

2018年1-5月，中國精煉(lian)(lian)鋅(xin)產(chan)量234.5萬噸，同比增(zeng)(zeng)長(chang)1.7%；其中礦(kuang)產(chan)精煉(lian)(lian)鋅(xin)產(chan)量218.9萬噸，同比增(zeng)(zeng)長(chang)0.2%。1-5月鋅(xin)精礦(kuang)累(lei)計產(chan)量108.6萬噸，同比下降7.2%。

出口方面：2018年1-4月累計出口鉛酸蓄電(dian)池4603.9萬(wan)只，同比增長13.7%。

消(xiao)費方面(mian)：2018年1-5月汽(qi)車累計(ji)產(chan)量1199.3萬輛，同(tong)比增長(chang)2.0%；空調產(chan)量9025.4萬臺(tai)，同(tong)比增長(chang)16.1%；家用洗衣機產(chan)量2856.6萬臺(tai)，同(tong)比下降1.2%；家用冰箱產(chan)量3268.6萬臺(tai)，同(tong)比增長(chang)4.4%。

價(jia)格(ge)方面(mian)：2018年5月(yue)LME三月(yue)期鉛月(yue)均(jun)價(jia)2371美元(yuan)/噸，環比上(shang)漲(zhang)(zhang)(zhang)0.5%，同比上(shang)漲(zhang)(zhang)(zhang)10.9%；國內鉛月(yue)均(jun)價(jia)19529元(yuan)/噸，環比上(shang)漲(zhang)(zhang)(zhang)5.9%，同比上(shang)漲(zhang)(zhang)(zhang)22.5%。

2018年5月(yue)LME三月(yue)期鋅月(yue)均價3068美元(yuan)(yuan)/噸，環比(bi)下降3.9%，同比(bi)上(shang)(shang)漲(zhang)17.8%；滬鋅主力合(he)約月(yue)均價23757元(yuan)(yuan)/噸，環比(bi)下降2.5%，同比(bi)上(shang)(shang)漲(zhang)10.9%。

經營方(fang)面：2018年1-4月(yue)鉛鋅礦采(cai)選實現(xian)主營業務(wu)(wu)(wu)收入229.9億(yi)元，同(tong)比(bi)增(zeng)長5.3%；主營業務(wu)(wu)(wu)成本145.3億(yi)元，同(tong)比(bi)下降(jiang)0.2%；實現(xian)利(li)潤總(zong)額55.6億(yi)元，同(tong)比(bi)增(zeng)長19.4%。鉛鋅冶(ye)煉實現(xian)主營業務(wu)(wu)(wu)收入1014.3億(yi)元，同(tong)比(bi)增(zeng)長10.1%；主營業務(wu)(wu)(wu)成本976.4億(yi)元，同(tong)比(bi)增(zeng)長12.5%；實現(xian)利(li)潤總(zong)額1.9億(yi)元，同(tong)比(bi)下降(jiang)89.4%。

總體而言，從生產(chan)(chan)(chan)上看(kan)精(jing)(jing)煉(lian)(lian)鉛(qian)、精(jing)(jing)煉(lian)(lian)鋅產(chan)(chan)(chan)量同比(bi)均有所(suo)增(zeng)長，但精(jing)(jing)煉(lian)(lian)鋅由于原(yuan)料供應依然緊(jin)張，產(chan)(chan)(chan)量增(zeng)幅明顯(xian)低于精(jing)(jing)煉(lian)(lian)鉛(qian)。從鉛(qian)鋅精(jing)(jing)礦(kuang)產(chan)(chan)(chan)量數(shu)據(ju)上看(kan)，由于近年鉛(qian)鋅精(jing)(jing)礦(kuang)出礦(kuang)品位有所(suo)下降(jiang)，環保行(xing)動導致不合規礦(kuang)山關(guan)停，鉛(qian)鋅精(jing)(jing)礦(kuang)產(chan)(chan)(chan)量同比(bi)下降(jiang)。

消(xiao)費方面(mian)鉛產(chan)(chan)業消(xiao)費明顯(xian)偏弱，初(chu)級消(xiao)費鉛酸蓄電(dian)池產(chan)(chan)量(liang)(liang)(liang)同比(bi)下(xia)降，終端(duan)汽車(che)帶動鉛酸蓄電(dian)池消(xiao)費量(liang)(liang)(liang)同比(bi)基本持平(ping)。但未來將(jiang)進入鉛酸蓄電(dian)池消(xiao)費旺季，或將(jiang)緩解鉛消(xiao)費不足的(de)態(tai)勢。鋅(xin)消(xiao)費方面(mian)，鍍鋅(xin)板(ban)產(chan)(chan)量(liang)(liang)(liang)同比(bi)下(xia)降，冰(bing)箱(xiang)、空調、洗衣機等白(bai)色家電(dian)產(chan)(chan)量(liang)(liang)(liang)整體表(biao)現平(ping)淡。

價格(ge)(ge)(ge)方(fang)面(mian)，2018年5月鉛(qian)(qian)(qian)金(jin)屬價格(ge)(ge)(ge)表(biao)現搶眼，造成鉛(qian)(qian)(qian)金(jin)屬價格(ge)(ge)(ge)迅速拉升(sheng)的(de)(de)原(yuan)(yuan)因在于，受環保高壓、長江經(jing)濟帶清廢行(xing)動等影(ying)響，部分再生鉛(qian)(qian)(qian)產能關停。此外(wai)，受鉛(qian)(qian)(qian)酸(suan)蓄(xu)電池生產企(qi)業積極備(bei)庫(ku)影(ying)響，鉛(qian)(qian)(qian)庫(ku)存(cun)有所下降。雖然(ran)從消費上(shang)看鉛(qian)(qian)(qian)消費不(bu)及(ji)預(yu)期，但上(shang)述兩點原(yuan)(yuan)因疊(die)加(jia)造成的(de)(de)短時期內供(gong)給(gei)縮減(jian)支撐了鉛(qian)(qian)(qian)價上(shang)揚。鋅金(jin)屬價格(ge)(ge)(ge)方(fang)面(mian)，鋅精(jing)礦供(gong)應(ying)恢(hui)復不(bu)及(ji)預(yu)期，市場依(yi)然(ran)面(mian)臨原(yuan)(yuan)料(liao)供(gong)應(ying)緊張(zhang)的(de)(de)困局，因而原(yuan)(yuan)料(liao)供(gong)應(ying)依(yi)然(ran)對(dui)鋅價形(xing)成支撐，鋅金(jin)屬價格(ge)(ge)(ge)位于相對(dui)高位運行(xing)。受價格(ge)(ge)(ge)表(biao)現較(jiao)好影(ying)響，鉛(qian)(qian)(qian)鋅采選產業盈利能力較(jiao)強(qiang)，同比有接(jie)近20%的(de)(de)增長。但鉛(qian)(qian)(qian)鋅冶煉(lian)行(xing)業，由于原(yuan)(yuan)料(liao)供(gong)應(ying)緊張(zhang)境況(kuang)不(bu)減(jian)，冶煉(lian)加(jia)工(gong)費有所下降。

綜合而言(yan)，鉛鋅產業雖消費不及(ji)預期(qi)，但(dan)(dan)受(shou)原料供應緊(jin)張影(ying)響(xiang)，價格仍有(you)支撐，采選環(huan)節(jie)依然能夠保持較高的盈利能力(li)，冶(ye)煉(lian)環(huan)節(jie)雖然受(shou)加工費下(xia)(xia)降(jiang)影(ying)響(xiang)，盈利能力(li)下(xia)(xia)降(jiang)，但(dan)(dan)整體(ti)來看(kan)鉛鋅產業依然能夠保持平穩運行，預測(ce)未(wei)來鉛鋅產業景氣指數仍將位于(yu)“正常(chang)”區間運行。（執(zhi)筆(bi)：馬(ma)駿）

附注：

1、鉛鋅產業景氣先行合成指數（簡稱：先行指數）用于判斷鉛鋅產業經濟運行的近期變化趨勢。該指數由以下6項指標構成：LME鉛鋅價格指數、M2、鉛酸蓄電池、鍍鋅板、鉛鋅礦進口量指數、固定資產投資指數。

2、鉛鋅產業一致合成指標（簡稱：一致指數）反映當前鉛鋅產業經濟的運行狀況。該指數由以下3項指標構成：生產指數、主營業務收入指數、利潤總額指數。

3、鉛鋅產業滯后合成指標（簡稱：滯后指數）與一致指數一起主要用來監測經濟變動的趨勢，起到事后驗證的作用。該指數由以下3項指標構成：流動資本余額、應收賬款總額、產成品余額。

4、綜合景氣指數反映當前鉛鋅產業發展景氣程度。景氣燈號圖把鉛鋅產業經濟運行狀態分為5個級別，“紅燈”表示經濟過熱，“黃燈”表示經濟偏熱，“綠燈”表示經濟運行正常，“淺藍燈”表示經濟偏冷，“藍燈”表示經濟過冷。對單項指標燈號賦予不同的權重，將其匯總而成的綜合景氣指數也同樣由5個燈區顯示。

綜合景氣指數由9項指標構成，即先行指數和一致指數的構成指標。

5、編制指數所用各項指標均經過季節調整，已剔除季節因素。

6、每月都將對以前的月度景氣指數進行修訂。當時間序列加入最新的一個月的數據后，以往月度景氣指數會或多或少地發生變化，這是模型自動修正的結果。

7、生產指數，包括國內生產鉛、鋅精礦金屬含量、精煉鉛、鋅產量。進口量指數，包括進口鉛、鋅精礦含鉛、鋅量、進口精煉鉛、鋅金屬量。

【責任編輯：李瑛】