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2018年10月(yue)(yue)，中(zhong)色鉛(qian)鋅(xin)產業(ye)月(yue)(yue)度景(jing)(jing)氣指(zhi)數(shu)(shu)(shu)(shu)(shu)為(wei)36.8，較上(shang)月(yue)(yue)下降0.6個(ge)點(dian)(dian)；先行合(he)成指(zhi)數(shu)(shu)(shu)(shu)(shu)為(wei)62.8，較上(shang)月(yue)(yue)上(shang)升0.3個(ge)點(dian)(dian)；一致合(he)成指(zhi)數(shu)(shu)(shu)(shu)(shu)為(wei)71.3，較上(shang)月(yue)(yue)上(shang)升2.1個(ge)點(dian)(dian)（近13個(ge)月(yue)(yue)鉛(qian)鋅(xin)產業(ye)月(yue)(yue)度景(jing)(jing)氣指(zhi)數(shu)(shu)(shu)(shu)(shu)如表1所示(shi)）。中(zhong)色鉛(qian)鋅(xin)產業(ye)月(yue)(yue)度景(jing)(jing)氣指(zhi)數(shu)(shu)(shu)(shu)(shu)監測結果顯示(shi)，鉛(qian)鋅(xin)產業(ye)景(jing)(jing)氣指(zhi)數(shu)(shu)(shu)(shu)(shu)持(chi)續(xu)位于“正常”區間(jian)運行。

表1  2017年(nian)10月至(zhi)2018年(nian)10月中色鉛鋅(xin)產(chan)業月度景氣指數

1、景氣指數位于“正常”區間并有所下降

中(zhong)色(se)鉛鋅產業月度景氣(qi)指(zhi)數(shu)(shu)顯示(shi)，2018年(nian)10月景氣(qi)指(zhi)數(shu)(shu)為36.8，較上月下降(jiang)0.6個(ge)點，目前景氣(qi)指(zhi)數(shu)(shu)持續位于(yu)“正常”區間運行(xing)。中(zhong)色(se)鉛鋅產業月度景氣(qi)指(zhi)數(shu)(shu)趨勢如圖1所示(shi)。

注：<過熱><偏熱><正常><偏冷><過冷(leng)>

圖1  中色鉛(qian)鋅(xin)產(chan)業景氣指數(shu)趨勢圖

從中色鉛(qian)(qian)鋅(xin)產(chan)業(ye)(ye)月(yue)度景氣(qi)信號燈可見（見圖(tu)2），2018年10月(yue)，在構成中色鉛(qian)(qian)鋅(xin)產(chan)業(ye)(ye)月(yue)度景氣(qi)指數(shu)(shu)的9個指標中:鉛(qian)(qian)鋅(xin)價格指數(shu)(shu)、M2、鉛(qian)(qian)鋅(xin)礦進(jin)口量、固定資產(chan)投資、生產(chan)指數(shu)(shu)、主(zhu)營(ying)業(ye)(ye)務收入、利潤(run)總(zong)額位于“正常”區(qu)(qu)間(jian)；鉛(qian)(qian)酸蓄電池、鍍鋅(xin)板位于“偏冷”區(qu)(qu)間(jian)。

注：<過熱><偏熱><正常><偏冷><過冷(leng)>

圖2  中色鉛(qian)鋅產業景(jing)氣信號(hao)燈(deng)圖

2、先行合成指有所回升

2018年10月，中色鉛鋅(xin)產(chan)業(ye)先行合成指數為62.8，較上月上升(sheng)0.3個點(dian)（見圖3）。

在構成中色鉛鋅產業先行合成指(zhi)(zhi)數的(de)6個(ge)指(zhi)(zhi)標中2漲4降。其(qi)中同(tong)(tong)(tong)(tong)(tong)比(bi)(bi)增長的(de)2個(ge)指(zhi)(zhi)標中，M2同(tong)(tong)(tong)(tong)(tong)比(bi)(bi)增長8.8%、鉛鋅礦進口量指(zhi)(zhi)數同(tong)(tong)(tong)(tong)(tong)比(bi)(bi)增長60.7%。同(tong)(tong)(tong)(tong)(tong)比(bi)(bi)下降的(de)4個(ge)指(zhi)(zhi)標中，LME鉛鋅價(jia)格(ge)指(zhi)(zhi)數同(tong)(tong)(tong)(tong)(tong)比(bi)(bi)下降12.5%、鉛酸蓄電池（千伏安時）同(tong)(tong)(tong)(tong)(tong)比(bi)(bi)下降23.5%、鍍(du)鋅板同(tong)(tong)(tong)(tong)(tong)比(bi)(bi)下降7.7%、固定資產投資同(tong)(tong)(tong)(tong)(tong)比(bi)(bi)下降2.5%。

圖3  中色(se)鉛鋅產業(ye)合成指(zhi)數(shu)曲線圖

3、產業運行特點

2018年10月(yue)(yue)LME三月(yue)(yue)期鉛月(yue)(yue)均(jun)(jun)價(jia)2001美(mei)元/噸(dun)，環比下(xia)跌2.0%；SHFE三月(yue)(yue)期鉛月(yue)(yue)均(jun)(jun)價(jia)18429元/噸(dun)，環比下(xia)跌0.9%。2018年10月(yue)(yue)LME三月(yue)(yue)期鋅月(yue)(yue)均(jun)(jun)價(jia)2045美(mei)元/噸(dun)，環比下(xia)跌15.9%；滬鋅主(zhu)力合約月(yue)(yue)均(jun)(jun)價(jia)22273元/噸(dun)，環比上漲5.6%。鉛、鋅金屬價(jia)格(ge)整(zheng)體呈現高位(wei)下(xia)跌態勢，鉛金屬價(jia)格(ge)表現雖強于鋅金屬價(jia)格(ge)，但整(zheng)體缺乏來自基本面的(de)有力支撐。

產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)量(liang)(liang)(liang)上鉛(qian)、鋅(xin)(xin)精(jing)(jing)(jing)礦(kuang)產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)量(liang)(liang)(liang)雙(shuang)下降(jiang)(jiang)；精(jing)(jing)(jing)鉛(qian)產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)量(liang)(liang)(liang)同比(bi)(bi)增長、精(jing)(jing)(jing)鋅(xin)(xin)產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)量(liang)(liang)(liang)同比(bi)(bi)下降(jiang)(jiang)；再生鉛(qian)、鋅(xin)(xin)產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)量(liang)(liang)(liang)同比(bi)(bi)均(jun)有(you)增長。消(xiao)費上，精(jing)(jing)(jing)鉛(qian)主(zhu)(zhu)要消(xiao)費領域(yu)鉛(qian)酸蓄電(dian)池(chi)產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)量(liang)(liang)(liang)同比(bi)(bi)大幅下降(jiang)(jiang)；終(zhong)端(duan)消(xiao)費領域(yu)面臨新(xin)能源產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)業沖(chong)擊。精(jing)(jing)(jing)鋅(xin)(xin)主(zhu)(zhu)要消(xiao)費領域(yu)鍍鋅(xin)(xin)板產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)量(liang)(liang)(liang)同比(bi)(bi)也出現(xian)大幅下降(jiang)(jiang)；汽車、家電(dian)等終(zhong)端(duan)鋅(xin)(xin)消(xiao)費產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)品產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)量(liang)(liang)(liang)雖然(ran)同比(bi)(bi)仍有(you)整長，但(dan)增幅下降(jiang)(jiang)。未來中(zhong)國基建(jian)投(tou)資、房地產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)開(kai)發均(jun)難有(you)較大增長，因(yin)而帶動鋅(xin)(xin)消(xiao)費放緩。中(zhong)國鉛(qian)、鋅(xin)(xin)產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)業整體消(xiao)費動力不足。

從未來(lai)發(fa)(fa)展趨勢上看，四季度海外(wai)精(jing)礦(kuang)(kuang)產(chan)量有所增長(chang)，鉛(qian)(qian)鋅精(jing)礦(kuang)(kuang)供應有所恢復，進(jin)口礦(kuang)(kuang)、國產(chan)礦(kuang)(kuang)加工(gong)費均有所上調(diao)，冶煉廠(chang)生(sheng)產(chan)經營壓力得到緩解(jie)，生(sheng)產(chan)積極性提高，產(chan)業(ye)內(nei)選(xuan)、冶失衡將得到適當修復。但(dan)從終(zhong)端消費上看鉛(qian)(qian)鋅產(chan)業(ye)消費未見明顯起(qi)色，因而難以(yi)對鉛(qian)(qian)鋅產(chan)業(ye)發(fa)(fa)展形(xing)成長(chang)期支撐。初(chu)步判斷四季度鉛(qian)(qian)鋅產(chan)業(ye)景氣指(zhi)數仍(reng)將位(wei)于(yu)“正(zheng)常”區間運行。（馬駿 執筆）

附注：

1、鉛鋅產業景氣先行合成指數（簡稱：先行指數）用于判斷鉛鋅產業經濟運行的近期變化趨勢。該指數由以下6項指標構成：LME鉛鋅價格指數、M2、鉛酸蓄電池、鍍鋅板、鉛鋅礦進口量指數、固定資產投資指數。

2、鉛鋅產業一致合成指標（簡稱：一致指數）反映當前鉛鋅產業經濟的運行狀況。該指數由以下3項指標構成：生產指數、主營業務收入指數、利潤總額指數。

3、鉛鋅產業滯后合成指標（簡稱：滯后指數）與一致指數一起主要用來監測經濟變動的趨勢，起到事后驗證的作用。該指數由以下3項指標構成：流動資本余額、應收賬款總額、產成品余額。

4、綜合景氣指數反映當前鉛鋅產業發展景氣程度。景氣燈號圖把鉛鋅產業經濟運行狀態分為5個級別，“紅燈”表示經濟過熱，“黃燈”表示經濟偏熱，“綠燈”表示經濟運行正常，“淺藍燈”表示經濟偏冷，“藍燈”表示經濟過冷。對單項指標燈號賦予不同的權重，將其匯總而成的綜合景氣指數也同樣由5個燈區顯示。

綜合景氣指數由9項指標構成，即先行指數和一致指數的構成指標。

5、編制指數所用各項指標均經過季節調整，已剔除季節因素。

6、每月都將對以前的月度景氣指數進行修訂。當時間序列加入最新的一個月的數據后，以往月度景氣指數會或多或少地發生變化，這是模型自動修正的結果。

7、生產指數，包括國內生產鉛、鋅精礦金屬含量、精煉鉛、鋅產量。進口量指數，包括進口鉛、鋅精礦含鉛、鋅量、進口精煉鉛、鋅金屬量。

【責任編輯：李瑛】