文章來源：中國有色金屬工業協會 發布時(shi)間：2020-04-18
2018年10月(yue)，中色(se)銅產(chan)業(ye)月(yue)度景(jing)氣(qi)指(zhi)(zhi)數為32.4，較上月(yue)下降(jiang)1.2個(ge)點，位于(yu)“正常(chang)(chang)”區間運(yun)行(xing)(xing)；先行(xing)(xing)合成指(zhi)(zhi)數為86.1，較上月(yue)下降(jiang)1.0個(ge)點；一致合成指(zhi)(zhi)數為51.9，較上月(yue)上升0.9個(ge)點（近(jin)13個(ge)月(yue)銅產(chan)業(ye)月(yue)度景(jing)氣(qi)指(zhi)(zhi)數如表1所(suo)示）。中色(se)銅產(chan)業(ye)月(yue)度景(jing)氣(qi)指(zhi)(zhi)數監測結果顯示，銅產(chan)業(ye)景(jing)氣(qi)指(zhi)(zhi)數連續(xu)回落，目前位于(yu)“正常(chang)(chang)”區間運(yun)行(xing)(xing)。
表1 2017年(nian)10月至2018年(nian)10月中色(se)銅(tong)產(chan)業月度景氣指數
1、景氣指數位于“正常”區間運行
中色(se)銅(tong)產(chan)業(ye)月度(du)景氣(qi)指(zhi)(zhi)數顯示(shi)，2018年(nian)10月銅(tong)產(chan)業(ye)月度(du)景氣(qi)指(zhi)(zhi)數為32.4，較上月回落1.2個點，仍位于(yu)“正常”區(qu)間運行。中色(se)銅(tong)產(chan)業(ye)月度(du)景氣(qi)指(zhi)(zhi)數變化趨勢如圖(tu)1所(suo)示(shi)。
注：
<過熱>
<偏熱>
<正常>
<偏冷>
<過冷>
圖(tu)1 中(zhong)色銅(tong)產業月(yue)度景(jing)氣指數趨勢圖(tu)
由(you)中色銅(tong)產業(ye)月度景氣信號燈可(ke)見（見圖(tu)2），2018年10月，在構成中色銅(tong)產業(ye)月度景氣指(zhi)數(shu)的9個指(zhi)標中，LME銅(tong)結(jie)算(suan)價、M2、進口量指(zhi)數(shu)、投資總(zong)額、房(fang)屋銷售面積、銅(tong)生產指(zhi)數(shu)、主營業(ye)務(wu)收入(ru)7個指(zhi)標位(wei)于“正常”區間(jian)(jian)；電力電纜(lan)、利潤總(zong)額2個指(zhi)標位(wei)于“偏冷”區間(jian)(jian)。
注：
<過熱>
<偏熱>
<正常>
<偏冷>
<過(guo)冷>
圖(tu)(tu)2 中色銅產業景氣燈(deng)圖(tu)(tu)
2、先行合成指數繼續回落
2018年10月，中色銅產(chan)業(ye)先行合成(cheng)指(zhi)(zhi)數為86.1，較(jiao)上月下(xia)降(jiang)1.0個(ge)點（見圖(tu)3）。在(zai)構成(cheng)中色銅產(chan)業(ye)先行合成(cheng)指(zhi)(zhi)數的6個(ge)指(zhi)(zhi)標(biao)(biao)中，4漲2降(jiang)。其中同(tong)(tong)比(bi)(bi)(bi)(bi)增長的4個(ge)指(zhi)(zhi)標(biao)(biao)中， M2同(tong)(tong)比(bi)(bi)(bi)(bi)增長8.8%、進口量(liang)指(zhi)(zhi)數同(tong)(tong)比(bi)(bi)(bi)(bi)增長21.6%、銅產(chan)業(ye)投資(zi)總額(e)同(tong)(tong)比(bi)(bi)(bi)(bi)增長2.0%、商品(pin)房銷(xiao)售面積(ji)同(tong)(tong)比(bi)(bi)(bi)(bi)增長4.3%。同(tong)(tong)比(bi)(bi)(bi)(bi)下(xia)降(jiang)的2個(ge)指(zhi)(zhi)標(biao)(biao)中，LME銅結算價(jia)同(tong)(tong)比(bi)(bi)(bi)(bi)下(xia)降(jiang)9.2%、電(dian)力(li)電(dian)纜(lan)同(tong)(tong)比(bi)(bi)(bi)(bi)下(xia)降(jiang)12.4%。
圖(tu)3 中(zhong)色銅產業合成(cheng)指數曲線圖(tu)
3、產業運行態勢分析
10月內(nei)外盤銅(tong)金(jin)屬價格走勢偏弱，LME當(dang)月和(he)(he)三月期銅(tong)均(jun)價分(fen)(fen)別為(wei)6215美元(yuan)/噸和(he)(he)6206美元(yuan)/噸，同(tong)比(bi)分(fen)(fen)別下(xia)跌8.7%和(he)(he)9.2%；SHFE當(dang)月和(he)(he)三月期銅(tong)均(jun)價分(fen)(fen)別為(wei)50120元(yuan)/噸和(he)(he)50027元(yuan)/噸，同(tong)比(bi)分(fen)(fen)別下(xia)跌8.3%和(he)(he)7.4%。基(ji)本面和(he)(he)宏觀面表現，均(jun)對(dui)銅(tong)價產生(sheng)壓制。
從(cong)基本面看(kan)(kan)，產(chan)量(liang)上(shang)雖有(you)部分冶煉廠停(ting)產(chan)檢修，但(dan)新建(jian)產(chan)能逐(zhu)步釋放，精煉銅產(chan)量(liang)同比仍有(you)增(zeng)長。銅庫(ku)存雖處(chu)低位，但(dan)10月(yue)去(qu)庫(ku)存過程(cheng)相對(dui)放緩。從(cong)消費上(shang)看(kan)(kan)，10月(yue)銅產(chan)業呈現消費旺(wang)季不旺(wang)的態勢，電(dian)力電(dian)纜產(chan)量(liang)同比下降(jiang)，下游汽車產(chan)量(liang)近三個月(yue)同比下降(jiang)幅(fu)度不斷(duan)擴大，整體(ti)消費動力不足。
宏觀面上(shang)(shang)，中美(mei)貿易摩(mo)擦導致市場預(yu)期放緩；美(mei)國(guo)(guo)經濟(ji)數據表現良(liang)好，美(mei)元(yuan)指數上(shang)(shang)行；未來(lai)美(mei)聯儲加息預(yu)期依然存(cun)在。從國(guo)(guo)內(nei)經濟(ji)形勢上(shang)(shang)看，固(gu)定資(zi)(zi)產投資(zi)(zi)同比增(zeng)(zeng)幅處于(yu)歷史低位(wei)，房地產開發在政策壓制下難有較大增(zeng)(zeng)長。國(guo)(guo)內(nei)外整體宏觀層面壓力較大。
未來發(fa)展趨勢上，長期(qi)看受城鎮化建設、新能(neng)源汽車產業(ye)(ye)發(fa)展等帶動銅產業(ye)(ye)消(xiao)費仍(reng)有(you)增量，但短期(qi)內新建銅冶煉產能(neng)集中釋放，原料采購壓力增加，且下游(you)消(xiao)費恢復仍(reng)需時間，因而預測四季(ji)度銅產業(ye)(ye)景氣指數仍(reng)將位于“正常”區間底部(bu)運行。（馬駿 執(zhi)筆(bi)）
附注：
1、銅產業景氣先行合成指數（簡稱：先行指數）用于判斷銅產業經濟運行的近期變化趨勢。該指數由以下6項指標構成：LME銅結算價、M2、銅產品進口量指數、銅項目固定資產投資總額、商品房銷售面積、電力電纜產量。
2、銅產業一致合成指標（簡稱：一致指數）反映當前銅產業經濟的運行狀況。該指數由以下3項指標構成：國內銅產量、銅企業主營業務收入、銅企業利潤總額。
3、銅產業滯后合成指標（簡稱：滯后指數）與一致指標一起主要用來監測經濟變動的趨勢，起到事后驗證的作用。該指數由以下3項指標構成：銅企業流動資本余額、銅企業應收賬款余額、銅企業產成品資金余額。
4、綜合景氣指數反映當前銅產業發展景氣程度。景氣燈號圖把銅產業經濟運行狀態分為5個級別，“紅燈”表示經濟過熱，“黃燈”表示經濟偏熱，“綠燈”表示經濟運行正常，“淺藍燈”表示經濟偏冷，“藍燈”表示經濟過冷。對單項指標燈號賦予不同的權重，將其匯總而成的綜合景氣指數也同樣由5個燈區顯示。
綜合景氣指數由9項指標構成，即先行指數和一致指數的構成指標。
5、編制指數所用各項指標均經過季節調整，已剔除季節因素。
6、每月都將對以前的月度景氣指數進行修訂。當時間序列加入最新的一個月的數據后，以往月度景氣指數會或多或少地發生變化，這是模型自動修正的結果。
7、生產指數，包括國內生產銅精礦金屬含量、精煉銅產量和銅材產量。進口量指數，包括進口銅精礦含銅量、進口精煉銅和進口銅廢碎料含銅量。
【責任編輯：李瑛】
