文章來源：《國資報告》雜(za)志(zhi) 發(fa)布時間(jian)：2019-07-23
供(gong)應(ying)鏈(lian)(lian)金融“冰火交加”。如何趨利避害，利用供(gong)應(ying)鏈(lian)(lian)金融思維轉(zhuan)型升級？作(zuo)為入局新手，央企供(gong)應(ying)鏈(lian)(lian)金融通關(guan)之旅剛(gang)剛(gang)開(kai)始(shi)。
金(jin)融是什么？一(yi)則故事能告訴你答案：一(yi)游客走(zou)進(jin)一(yi)家小鎮(zhen)旅(lv)(lv)館，交(jiao)給店主1000元現金(jin)后開始上樓挑選(xuan)房間。其間，店主用1000元結清了欠(qian)屠(tu)(tu)夫(fu)(fu)的(de)肉錢(qian)，屠(tu)(tu)夫(fu)(fu)還了農(nong)(nong)夫(fu)(fu)的(de)賣豬款(kuan)，農(nong)(nong)夫(fu)(fu)還了飼料錢(qian)，飼料商交(jiao)了旅(lv)(lv)館房錢(qian)，這1000元又回到旅(lv)(lv)館店主手里，此時，游客下樓說房間不合適(shi)，拿1000元后離開。
信息(xi)不對稱條件下的(de)債(zhai)務，在1000元的(de)流動中得以清償，這(zhe)正是金(jin)融(rong)的(de)特性。為(wei)解決供應鏈上下游企(qi)業間應收賬款(kuan)的(de)拖欠問題，加(jia)速資(zi)金(jin)周(zhou)轉而(er)生(sheng)的(de)供應鏈金(jin)融(rong)，其目的(de)在于解決信息(xi)不對稱和流動性兩大(da)突出難題。
目前，融(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)難、融(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)貴等(deng)問題容易導致中(zhong)小企(qi)(qi)業(ye)(ye)資(zi)(zi)金(jin)(jin)(jin)(jin)鏈(lian)(lian)(lian)惡(e)化(hua)。與(yu)此相反，供(gong)應(ying)鏈(lian)(lian)(lian)核心企(qi)(qi)業(ye)(ye)多處于行(xing)業(ye)(ye)龍頭地(di)位(wei)，憑借低成本(ben)、高額度的(de)授(shou)信，掌握著(zhu)豐厚(hou)的(de)金(jin)(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)源(yuan)。通(tong)過供(gong)應(ying)鏈(lian)(lian)(lian)金(jin)(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)創新(xin)，可以(yi)(yi)一方(fang)(fang)面將資(zi)(zi)金(jin)(jin)(jin)(jin)注入(ru)(ru)上下游配(pei)套中(zhong)小企(qi)(qi)業(ye)(ye)，另(ling)一方(fang)(fang)面，將銀行(xing)信用融(rong)(rong)(rong)入(ru)(ru)上下游企(qi)(qi)業(ye)(ye)購銷(xiao)行(xing)為，提升供(gong)應(ying)鏈(lian)(lian)(lian)協同和競(jing)爭力。以(yi)(yi)金(jin)(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)服務(wu)直擊現金(jin)(jin)(jin)(jin)流痛點，一個潛藏萬億空(kong)間(jian)的(de)供(gong)應(ying)鏈(lian)(lian)(lian)金(jin)(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)市場正蓬勃形成，身處鋼鐵(tie)、機(ji)械(xie)裝備、化(hua)工(gong)等(deng)產業(ye)(ye)核心地(di)位(wei)的(de)央企(qi)(qi)，成為一支(zhi)不容忽視(shi)的(de)后起力量。從(cong)寶(bao)武集(ji)團歐冶云商，中(zhong)車集(ji)團中(zhong)企(qi)(qi)云鏈(lian)(lian)(lian)到中(zhong)國(guo)石化(hua)易派客(ke)……供(gong)應(ying)鏈(lian)(lian)(lian)金(jin)(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)平臺業(ye)(ye)務(wu)結構、商業(ye)(ye)模式均已呈現鮮明特色。在產融(rong)(rong)(rong)結合(he)的(de)巨(ju)大推力下，央企(qi)(qi)供(gong)應(ying)鏈(lian)(lian)(lian)金(jin)(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)也被賦(fu)予助推制造(zao)業(ye)(ye)轉(zhuan)型升級的(de)艱巨(ju)使命。
供(gong)應鏈金(jin)融，是(shi)央企(qi)(qi)互聯網創新的有益探索，但由于政策(ce)、監管、技(ji)術、盈利等不(bu)確定性，身(shen)處其中的企(qi)(qi)業往(wang)往(wang)感(gan)到冰火交加。如何(he)趨利避害(hai)，利用供(gong)應鏈金(jin)融思維轉型(xing)升級？央企(qi)(qi)供(gong)應鏈金(jin)融通(tong)關之(zhi)旅剛剛開始。
回歸供應鏈金融本質
供(gong)應鏈金融(rong)作為(wei)舶來品，在中國已走(zou)過了十余年的(de)(de)發展歷程。從起初由(you)銀(yin)行(xing)業(ye)發起，到中期由(you)供(gong)應鏈核心企(qi)業(ye)主導，再演變為(wei)今天的(de)(de)平臺化趨勢，促使供(gong)應鏈金融(rong)主角不斷遷(qian)移的(de)(de)決定性因(yin)素(su)，正是(shi)供(gong)應鏈金融(rong)本(ben)質的(de)(de)回歸(gui)。
“供(gong)應鏈(lian)金(jin)融(rong)本質上不是金(jin)融(rong)投資(zi)，而是為產業供(gong)應鏈(lian)服務的手(shou)段，其(qi)宗旨是通過(guo)(guo)產業供(gong)應鏈(lian)運營(ying)帶動資(zi)金(jin)流(liu)，反過(guo)(guo)來又運用金(jin)融(rong)手(shou)段優化(hua)產業。”中國人民大(da)學(xue)(xue)商學(xue)(xue)院副院長宋(song)華對《國資(zi)報告(gao)》記者表(biao)示。
在由銀行業為主導(dao)的供應鏈(lian)金融1.0時代，傳統金融的借貸模式(shi)難以(yi)避免供應鏈(lian)金融結構出現(xian)失衡。
2002年(nian)，平安銀(yin)行(xing)的(de)(de)前身深圳(zhen)發展銀(yin)行(xing)是中國供(gong)應鏈(lian)金(jin)融(rong)的(de)(de)拓荒者(zhe)。在金(jin)融(rong)機構的(de)(de)主(zhu)導下，銀(yin)行(xing)通過綁定產業(ye)(ye)核(he)心(xin)企(qi)業(ye)(ye)，憑借其(qi)(qi)信用去開發上(shang)下游中小微企(qi)業(ye)(ye)的(de)(de)業(ye)(ye)務，即銀(yin)行(xing)提出的(de)(de)“M+1+N”模(mo)式(shi)。這(zhe)一(yi)(yi)模(mo)式(shi)下，銀(yin)行(xing)借貸風險(xian)得(de)以控制，但其(qi)(qi)明顯(xian)的(de)(de)弊(bi)端就(jiu)在于銀(yin)行(xing)并不了(le)解(jie)產業(ye)(ye)特點(dian)，更無(wu)法全程把握(wo)供(gong)應鏈(lian)運營的(de)(de)具體狀(zhuang)況(kuang)，這(zhe)與供(gong)應鏈(lian)金(jin)融(rong)的(de)(de)本質相背離。因此(ci)，這(zhe)一(yi)(yi)模(mo)式(shi)失去了(le)活力(li)。
之后，供應鏈金(jin)融進入了(le)產(chan)業(ye)鏈核心企(qi)業(ye)主導、銀行配合推(tui)動的(de)2.0時代(dai)。其中(zhong)代(dai)表性企(qi)業(ye)如陜西鼓風機（集團）有(you)限公司，由產(chan)業(ye)企(qi)業(ye)來搭建平(ping)臺整合自己的(de)上(shang)下游企(qi)業(ye)，為供應鏈上(shang)下游提(ti)供融資服務。
這一時期，核心(xin)企業(ye)(ye)有(you)優化供(gong)(gong)應鏈(lian)的動力，同時對產(chan)品情況，業(ye)(ye)務周轉(zhuan)和物流狀(zhuang)態(tai)“心(xin)知肚明”，因此(ci)成為了風險控制的核心(xin)要素(su)。此(ci)后(hou)，類似海(hai)爾、歐浦智網等企業(ye)(ye)主導的供(gong)(gong)應鏈(lian)金融紛(fen)紛(fen)出現。
供應(ying)鏈(lian)金融(rong)2.0的突如其(qi)來，令諸多實體企業(ye)心向(xiang)往之。尤其(qi)是2014年以后，在(zai)經濟增速放緩，傳統制造(zao)業(ye)產能過剩，庫存積壓高企等背景下，供應(ying)鏈(lian)金融(rong)主導方由產業(ye)龍頭企業(ye)向(xiang)一般性企業(ye)蔓延(yan)。
但是，單(dan)純由核(he)心企業推動供應鏈金融也有明顯(xian)的局限性。
“事實上，供應鏈金融非常特殊(shu)。”宋(song)華表(biao)示，“和一(yi)般借貸不同，供應鏈金融必(bi)須要實現業(ye)(ye)(ye)務閉合，收入自(zi)償(chang)，管理垂直，包括(kuo)交(jiao)易(yi)信息(xi)化(hua)，這樣(yang)才能讓金融安全(quan)進入到產業(ye)(ye)(ye)中(zhong)去(qu)。如此專業(ye)(ye)(ye)的建設某(mou)一(yi)個核心(xin)企(qi)業(ye)(ye)(ye)難以完全(quan)具備。”
由于單一(yi)企(qi)業只能惠及一(yi)級供(gong)應(ying)(ying)(ying)商、客戶，而無(wu)法(fa)解決信用多級供(gong)應(ying)(ying)(ying)鏈(lian)之(zhi)間(jian)的轉動。因此(ci)，越(yue)(yue)來越(yue)(yue)多的產(chan)業企(qi)業，包括生(sheng)產(chan)領(ling)域(yu)、流通領(ling)域(yu)、B2B平(ping)(ping)臺、金融科技(ji)企(qi)業都在大力推進供(gong)應(ying)(ying)(ying)鏈(lian)金融服務。尤其是(shi)在互聯(lian)網(wang)科技(ji)的助力下(xia)，垂(chui)直(zhi)平(ping)(ping)臺或類平(ping)(ping)臺化的整合模式敲(qiao)開了供(gong)應(ying)(ying)(ying)鏈(lian)金融3.0時代大門。
供應鏈(lian)金融3.0時代一改以(yi)往(wang)僅強調某(mou)個企業(ye)(ye)和(he)某(mou)個企業(ye)(ye)之間(jian)的(de)協(xie)同性管理與(yu)合(he)作，轉而將供應鏈(lian)管理的(de)結(jie)構(gou)擴(kuo)展(zhan)到了產業(ye)(ye)集群，這種合(he)作結(jie)構(gou)既包括了上下游不同環節的(de)垂直合(he)作，也包括了同類環節之間(jian)橫向合(he)作，以(yi)及跨地區、跨行業(ye)(ye)的(de)斜向合(he)作。
縱橫交(jiao)錯間，一(yi)張融合商流(liu)、物流(liu)、信(xin)息流(liu)和(he)資金流(liu)的生(sheng)態網絡(luo)交(jiao)織(zhi)成型。供應鏈(lian)(lian)結(jie)構(gou)、供應鏈(lian)(lian)流(liu)程和(he)供應鏈(lian)(lian)要(yao)素等(deng)方面發生(sheng)的深刻(ke)改變，致使供應鏈(lian)(lian)核(he)心(xin)得以(yi)清晰刻(ke)畫(hua)。
后起之秀入局
如果說供應鏈上下游企(qi)業(ye)的(de)資(zi)(zi)金流周(zhou)轉(zhuan)壓力(li)，是激發企(qi)業(ye)創(chuang)新的(de)源動力(li)，那么，央企(qi)的(de)確在(zai)供應鏈金融起步(bu)階(jie)段稍(shao)遲一步(bu)。因為(wei)在(zai)產(chan)業(ye)經(jing)濟的(de)高(gao)(gao)速發展時期，高(gao)(gao)投資(zi)(zi)、高(gao)(gao)消耗、高(gao)(gao)周(zhou)轉(zhuan)帶(dai)來(lai)的(de)高(gao)(gao)收益，使(shi)得(de)一些深(shen)層次矛盾得(de)以掩蓋。一旦經(jing)濟進入(ru)下行周(zhou)期，產(chan)能過剩攤薄企(qi)業(ye)利潤時，激活沉(chen)睡資(zi)(zi)源，協同產(chan)業(ye)鏈成為(wei)央企(qi)互(hu)聯網創(chuang)新轉(zhuan)型(xing)的(de)內生動力(li)。
目前，我國供應(ying)鏈(lian)金融服(fu)務(wu)對象主要集中在應(ying)收(shou)賬款累計(ji)較(jiao)高的(de)行(xing)業(ye)，例如，農業(ye)、汽車、電力設備、醫藥(yao)、化工(gong)、煤(mei)炭(tan)、鋼鐵、有色金屬等(deng)。應(ying)收(shou)款占用的(de)資(zi)金和存貨占用的(de)資(zi)金占比過快成為(wei)制約企(qi)業(ye)運行(xing)效率的(de)重中之重，升高的(de)財務(wu)風(feng)險使得央(yang)企(qi)“壓降兩(liang)金”迫在眉睫。2015年5月，中企(qi)云鏈(lian)的(de)誕生，成為(wei)央(yang)企(qi)為(wei)解決(jue)實(shi)體經濟痛點而進行(xing)的(de)一次創新(xin)嘗試。
根(gen)本(ben)緩(huan)解實(shi)體(ti)經濟的(de)(de)“三角債”問題(ti)，單純(chun)從銀行、生產、銷售緩(huan)解難(nan)以實(shi)現。著眼于此，中企(qi)(qi)云(yun)(yun)鏈在(zai)其(qi)搭建(jian)的(de)(de)云(yun)(yun)鏈金(jin)(jin)融(rong)平臺(tai)推出云(yun)(yun)信(xin)，在(zai)該平臺(tai)上實(shi)現企(qi)(qi)業(ye)信(xin)用流轉。云(yun)(yun)信(xin)結合了(le)銀票的(de)(de)高可靠性，商票的(de)(de)支付免費，現金(jin)(jin)的(de)(de)隨意拆分的(de)(de)優(you)點(dian)，同(tong)時又具有易追(zhui)蹤的(de)(de)特點(dian)，從而將優(you)質企(qi)(qi)業(ye)信(xin)用量化、碎(sui)片化、流通化，解決了(le)金(jin)(jin)額(e)錯配問題(ti)，讓利差(cha)回歸實(shi)體(ti)產業(ye)。
作為生態的協調者，中企云鏈股東擴展到(dao)23家，其中包括11家中央企業、10家地(di)方企業、中國工商銀行(xing)與中國郵儲銀行(xing)2家金(jin)融機構，涵蓋了工業制造、建筑(zhu)、軍工、現代服(fu)務(wu)與金(jin)融領(ling)域等(deng)眾(zhong)多產業龍(long)頭。
顯然，當前(qian)已(yi)央企為主體搭(da)建而(er)起的(de)(de)供(gong)應鏈金(jin)融(rong)平臺，已(yi)經朝著服務化、協同生態化的(de)(de)方向邁出了(le)關鍵性的(de)(de)步伐(fa)。但(dan)深入金(jin)融(rong)平臺的(de)(de)微(wei)觀層面，央企對于供(gong)應鏈金(jin)融(rong)的(de)(de)生態系(xi)統構建能力(li)(li)如何(he)，在更大程度上決定(ding)著央企供(gong)應鏈金(jin)融(rong)的(de)(de)活力(li)(li)和生命力(li)(li)。
鋼(gang)鐵行(xing)業(ye)(ye)作為供應(ying)(ying)鏈環(huan)節冗長、參與方眾多、資金(jin)需求旺盛的(de)典(dian)型行(xing)業(ye)(ye)，為供應(ying)(ying)鏈金(jin)融(rong)創新提供了巨大的(de)發揮空(kong)間。寶(bao)武集團構建(jian)(jian)歐(ou)冶(ye)云商，打造歐(ou)冶(ye)云購、歐(ou)冶(ye)云寄(ji)、歐(ou)冶(ye)倉邦、歐(ou)冶(ye)建(jian)(jian)邦、歐(ou)冶(ye)聯邦等產品覆蓋(gai)了供應(ying)(ying)鏈的(de)全(quan)過程(cheng)。鋼(gang)材(cai)買賣方、物流(liu)商、承運商、鋼(gang)軋廠(chang)和加工廠(chang)、建(jian)(jian)材(cai)使(shi)用(yong)方等產業(ye)(ye)鏈全(quan)過程(cheng)的(de)利(li)益主(zhu)體納入到平臺上，使(shi)其供應(ying)(ying)鏈金(jin)融(rong)優勢(shi)在完(wan)整(zheng)的(de)生態(tai)構建(jian)(jian)中實現。
“依托其(qi)平(ping)臺(tai)物流(liu)、信息流(liu)和資金(jin)流(liu)的整合(he)，央企逐步涉足供(gong)應鏈(lian)金(jin)融，形成‘電商+金(jin)融’模式全覆(fu)蓋。其(qi)優勢(shi)在(zai)于擁有平(ping)臺(tai)生態圈，基(ji)于該圈內信息的對稱和增(zeng)信，特別是基(ji)于大數據融資具有一定優勢(shi)。”中國交易銀行50人論壇發起人、總干(gan)事張志強告訴《國資報告》記者。
供應鏈金融(rong)(rong)3.0時代，央企憑借自身優勢為(wei)產融(rong)(rong)創新(xin)、促(cu)進實體經濟轉(zhuan)型(xing)升級，給出了(le)自己的(de)(de)(de)(de)(de)解決方案(an)，成為(wei)互聯網金融(rong)(rong)獨(du)樹一幟的(de)(de)(de)(de)(de)力(li)量(liang)。不過，今(jin)后決定央企競(jing)爭力(li)的(de)(de)(de)(de)(de)已(yi)經不僅僅是平臺(tai)資源的(de)(de)(de)(de)(de)整合力(li)，平臺(tai)之間的(de)(de)(de)(de)(de)競(jing)爭逐漸轉(zhuan)化(hua)為(wei)風控、科(ke)技、信用結構的(de)(de)(de)(de)(de)綜合較量(liang)。央企供應鏈金融(rong)(rong)平臺(tai)的(de)(de)(de)(de)(de)內向強(qiang)化(hua)，需要企業不斷修煉內功、通關升級。
創新高地
“央企信譽好、穩定(ding)(ding)、不會出現跑路，業務有一定(ding)(ding)的規模(mo)，銀行愿意授(shou)信，這(zhe)是其天然優(you)勢(shi)。”宋華(hua)表示，“但(dan)也(ye)有其劣勢(shi)：第一，優(you)化供(gong)應鏈金融、探索創新的內(nei)在阻力(li)更大。第二，專(zhuan)業化平臺面臨盈利壓(ya)力(li)。平臺需要(yao)大量投資，會是一個漫長過程，這(zhe)是一項新的挑戰。”
應(ying)對供應(ying)鏈(lian)金(jin)融平臺(tai)帶來(lai)的諸多挑戰，意味著(zhu)央企要經歷一場更(geng)深層(ceng)次、綜(zong)合性的內在革命。
在冰點中曲折前行(xing)的供應鏈金融，天然地具(ju)有規模的局限(xian)性。業務板塊(kuai)多元、各板塊(kuai)卻相對(dui)獨立的央企(qi)，此方面的天花板更為突出(chu)。
“央(yang)企(qi)自身既有上(shang)游(you)也(ye)(ye)有下游(you)，但上(shang)下游(you)企(qi)業卻沒(mei)真正(zheng)意義上(shang)融(rong)合過，只是大而全(quan)，相(xiang)互之間的協同力量(liang)不存(cun)在。企(qi)業內(nei)部管(guan)理如果沒(mei)有形成(cheng)一(yi)體化的整合，這(zhe)也(ye)(ye)就意味著(zhu)供應鏈不存(cun)在，無(wu)法依靠供應鏈真正(zheng)擁(yong)有數(shu)據(ju)。”宋華分析。
打(da)破企業內部之(zhi)間(jian)的(de)孤島(dao)格局，是(shi)央企供應鏈(lian)金融平臺轉型的(de)關(guan)鍵所在。而(er)一(yi)旦打(da)破壁壘實現數(shu)據融通，數(shu)據管理的(de)復雜性(xing)絕不可(ke)小覷。
“任(ren)何金(jin)融都是一座(zuo)(zuo)天(tian)平，天(tian)平的(de)底(di)座(zuo)(zuo)是風(feng)險(xian)(xian)管(guan)理與控制。在做(zuo)風(feng)險(xian)(xian)管(guan)理與控制的(de)時候，要真正掌握產業不(bu)同環節(jie)不(bu)同方面，不(bu)同要素的(de)信(xin)息，信(xin)息的(de)缺失很危險(xian)(xian)。”宋華說。
他以中(zhong)企云鏈(lian)為例，云鏈(lian)金融(rong)平臺單據可以流轉N級，這一(yi)定(ding)是其債權債務的憑證，如果不能做(zuo)到(dao)在線化和電(dian)(dian)子(zi)化，一(yi)旦出現問題平臺方(fang)要承擔相(xiang)應(ying)責(ze)任。在此基礎上，借(jie)助金融(rong)科技，包括大(da)數據、電(dian)(dian)子(zi)單據、物聯網等，并綜(zong)合運用到(dao)供(gong)應(ying)鏈(lian)金融(rong)當中(zhong)。
有了技術(shu)，更要在完整的(de)(de)(de)業(ye)務架構(gou)上，建立真正意義上的(de)(de)(de)技術(shu)藍圖。“事實上，科技對(dui)產業(ye)供應鏈的(de)(de)(de)賦能不可能采用單一的(de)(de)(de)技術(shu)和互聯(lian)網(wang)手(shou)段(duan)，往往需要綜合(he)性的(de)(de)(de)互聯(lian)網(wang)技術(shu)組合(he)。”宋華(hua)表(biao)示(shi)。
因此，他(ta)建議(yi)企業要踏(ta)(ta)踏(ta)(ta)實(shi)實(shi)地研究產業供應鏈的(de)特(te)點(dian)，相應地探索技(ji)術(shu)(shu)應用的(de)場景和環境，建構(gou)系(xi)統完(wan)整(zheng)的(de)技(ji)術(shu)(shu)藍圖，這是(shi)擁有真正數據的(de)關鍵。
科(ke)技應(ying)(ying)(ying)用(yong)的(de)巨大(da)投入，意(yi)味央企涉足供應(ying)(ying)(ying)鏈金(jin)融(rong)勢必面(mian)臨收(shou)(shou)益的(de)不(bu)確定性。 供應(ying)(ying)(ying)鏈金(jin)融(rong)本身(shen)利潤率穩定、收(shou)(shou)益率不(bu)高。收(shou)(shou)入與支出之(zhi)間的(de)不(bu)平衡性，被如何正確看(kan)待，成為困擾平臺發展的(de)突出問題。
歐冶云商(shang)注冊成立(li)至今已三年(nian)時間(jian)，在交易量連續翻番的(de)情況，平臺(tai)仍(reng)未實(shi)現盈利，這也(ye)成為其(qi)他(ta)央企，投資供(gong)應鏈金融的(de)顧(gu)慮之一(yi)。
國有資產保(bao)值增值與企(qi)業業務轉型之(zhi)間究竟如何平衡？對此，宋華(hua)表示，“不能看平臺本身掙不掙錢(qian)，而要看在(zai)其幫助下(xia)，供應商現金流量周期(qi)縮短了多少(shao)。這是平臺的價值。”
供應鏈金融需要開放、包容、協(xie)同(tong)的運(yun)營管(guan)理理念，將(jiang)此延伸至(zhi)企(qi)(qi)業運(yun)營管(guan)理層面，可以看到，歐(ou)冶云商引入戰略投資者、持續推動(dong)混改，中企(qi)(qi)云鏈多(duo)元化(hua)股權探索(suo)，國(guo)(guo)網(wang)商城事業部制運(yun)作……諸多(duo)央企(qi)(qi)開啟了體制機制創(chuang)新之路。（國(guo)(guo)資報告記者 王倩倩）