文章來源(yuan)：《國資報告》雜志 發布時間：2019-07-23
供(gong)應鏈金(jin)融(rong)(rong)“冰火交加”。如何(he)趨利避害，利用供(gong)應鏈金(jin)融(rong)(rong)思維轉型升級？作為入局新手，央企供(gong)應鏈金(jin)融(rong)(rong)通關之(zhi)旅(lv)剛剛開始。
金融是什(shen)么？一(yi)(yi)則故(gu)事能告訴你答(da)案：一(yi)(yi)游(you)客(ke)走(zou)進一(yi)(yi)家小鎮旅(lv)館(guan)，交給店主1000元(yuan)現金后開始上樓(lou)挑選(xuan)房(fang)(fang)(fang)間。其間，店主用1000元(yuan)結清了(le)欠屠(tu)夫(fu)的肉錢，屠(tu)夫(fu)還了(le)農夫(fu)的賣豬款(kuan)，農夫(fu)還了(le)飼料錢，飼料商交了(le)旅(lv)館(guan)房(fang)(fang)(fang)錢，這1000元(yuan)又(you)回到旅(lv)館(guan)店主手(shou)里，此時，游(you)客(ke)下樓(lou)說房(fang)(fang)(fang)間不合適，拿(na)1000元(yuan)后離開。
信息(xi)不對稱條(tiao)件(jian)下(xia)的(de)(de)債務，在(zai)1000元的(de)(de)流動(dong)中(zhong)得以清償，這正是(shi)金融的(de)(de)特性。為解(jie)決(jue)供(gong)應鏈(lian)上下(xia)游(you)企業間應收賬款的(de)(de)拖欠問(wen)題，加(jia)速資金周轉而生的(de)(de)供(gong)應鏈(lian)金融，其(qi)目的(de)(de)在(zai)于解(jie)決(jue)信息(xi)不對稱和(he)流動(dong)性兩大突出難題。
目前，融(rong)資(zi)(zi)難、融(rong)資(zi)(zi)貴等(deng)(deng)問題容易導致(zhi)中(zhong)(zhong)小企(qi)業資(zi)(zi)金(jin)(jin)鏈(lian)惡化(hua)。與此相反，供(gong)(gong)應鏈(lian)核心企(qi)業多處(chu)于(yu)行(xing)業龍頭地位，憑(ping)借(jie)低(di)成本(ben)、高(gao)額度的(de)(de)授信(xin)(xin)，掌握著豐厚的(de)(de)金(jin)(jin)融(rong)資(zi)(zi)源(yuan)。通(tong)過供(gong)(gong)應鏈(lian)金(jin)(jin)融(rong)創新，可以(yi)一(yi)方(fang)面將資(zi)(zi)金(jin)(jin)注入(ru)上(shang)下游配(pei)套中(zhong)(zhong)小企(qi)業，另一(yi)方(fang)面，將銀行(xing)信(xin)(xin)用融(rong)入(ru)上(shang)下游企(qi)業購(gou)銷行(xing)為，提升供(gong)(gong)應鏈(lian)協同和競爭力(li)。以(yi)金(jin)(jin)融(rong)服務直擊(ji)現金(jin)(jin)流痛點，一(yi)個潛藏(zang)萬(wan)億(yi)空間的(de)(de)供(gong)(gong)應鏈(lian)金(jin)(jin)融(rong)市場正(zheng)蓬勃形成，身處(chu)鋼(gang)鐵、機械裝備、化(hua)工等(deng)(deng)產(chan)業核心地位的(de)(de)央企(qi)，成為一(yi)支不(bu)容忽(hu)視的(de)(de)后起(qi)力(li)量(liang)。從寶武集團歐冶(ye)云商，中(zhong)(zhong)車集團中(zhong)(zhong)企(qi)云鏈(lian)到中(zhong)(zhong)國(guo)石(shi)化(hua)易派客(ke)……供(gong)(gong)應鏈(lian)金(jin)(jin)融(rong)平臺(tai)業務結構、商業模式均已呈現鮮明特色。在產(chan)融(rong)結合的(de)(de)巨(ju)(ju)大推(tui)(tui)力(li)下，央企(qi)供(gong)(gong)應鏈(lian)金(jin)(jin)融(rong)也被賦(fu)予助推(tui)(tui)制造(zao)業轉(zhuan)型升級的(de)(de)艱巨(ju)(ju)使命。
供應(ying)鏈(lian)(lian)金融(rong)，是央企互(hu)聯網創新(xin)的有益(yi)探(tan)索，但由于政策、監管、技(ji)術、盈利(li)等(deng)不確(que)定性，身處其中的企業往(wang)往(wang)感到冰火(huo)交加。如何趨利(li)避害，利(li)用供應(ying)鏈(lian)(lian)金融(rong)思維轉型升級？央企供應(ying)鏈(lian)(lian)金融(rong)通關之旅剛(gang)剛(gang)開始。
回歸供應鏈金融本質
供應鏈(lian)(lian)金融作(zuo)為舶來(lai)品，在中國已走(zou)過了十余年的(de)(de)發展歷程。從起初由銀行業(ye)發起，到(dao)中期(qi)由供應鏈(lian)(lian)核心企業(ye)主導，再(zai)演變(bian)為今(jin)天的(de)(de)平(ping)臺化(hua)趨勢，促使(shi)供應鏈(lian)(lian)金融主角不斷遷(qian)移的(de)(de)決定(ding)性因(yin)素，正是供應鏈(lian)(lian)金融本質的(de)(de)回歸。
“供(gong)應(ying)鏈金(jin)融本質上不(bu)是(shi)金(jin)融投資，而是(shi)為(wei)產(chan)(chan)業供(gong)應(ying)鏈服務的手段(duan)，其(qi)宗旨(zhi)是(shi)通過(guo)產(chan)(chan)業供(gong)應(ying)鏈運(yun)營帶動資金(jin)流，反過(guo)來又運(yun)用金(jin)融手段(duan)優化產(chan)(chan)業。”中國(guo)人(ren)民(min)大(da)學商學院副院長(chang)宋華(hua)對《國(guo)資報告》記者表示。
在由銀行業為(wei)主(zhu)導的供(gong)應(ying)鏈(lian)金融(rong)1.0時代，傳統金融(rong)的借貸模式難以避(bi)免(mian)供(gong)應(ying)鏈(lian)金融(rong)結構出現失衡。
2002年，平(ping)安銀行(xing)的(de)前身深(shen)圳發(fa)展銀行(xing)是(shi)中國供(gong)(gong)應鏈金(jin)融(rong)的(de)拓荒者。在(zai)金(jin)融(rong)機構的(de)主導(dao)下(xia)，銀行(xing)通過綁定產(chan)業核心企業，憑借(jie)其信(xin)用去(qu)開發(fa)上下(xia)游中小(xiao)微企業的(de)業務，即銀行(xing)提出的(de)“M+1+N”模(mo)式(shi)(shi)。這(zhe)一(yi)模(mo)式(shi)(shi)下(xia)，銀行(xing)借(jie)貸風(feng)險得(de)以控制，但其明顯的(de)弊端就在(zai)于(yu)銀行(xing)并不了解產(chan)業特點，更無法全(quan)程(cheng)把(ba)握(wo)供(gong)(gong)應鏈運營(ying)的(de)具(ju)體(ti)狀況，這(zhe)與供(gong)(gong)應鏈金(jin)融(rong)的(de)本質(zhi)相(xiang)背離。因此，這(zhe)一(yi)模(mo)式(shi)(shi)失去(qu)了活力。
之后，供(gong)應鏈(lian)金融進入了產(chan)業(ye)(ye)(ye)鏈(lian)核心企(qi)業(ye)(ye)(ye)主導、銀行(xing)配合推動(dong)的(de)2.0時(shi)代。其中(zhong)代表性企(qi)業(ye)(ye)(ye)如(ru)陜西鼓風(feng)機（集團）有限公司，由產(chan)業(ye)(ye)(ye)企(qi)業(ye)(ye)(ye)來搭建平(ping)臺整合自己(ji)的(de)上下游企(qi)業(ye)(ye)(ye)，為供(gong)應鏈(lian)上下游提供(gong)融資服務。
這一時期，核(he)心企業(ye)有優化供應鏈的(de)動力，同時對產(chan)品情況，業(ye)務周轉和物流狀(zhuang)態“心知(zhi)肚明”，因此成為(wei)了風險控制的(de)核(he)心要素。此后，類似海(hai)爾(er)、歐浦智網(wang)等企業(ye)主導(dao)的(de)供應鏈金融(rong)紛紛出現。
供應(ying)(ying)鏈金(jin)融(rong)2.0的突如其來，令諸多實(shi)體企(qi)業(ye)(ye)心向往之。尤(you)其是(shi)2014年(nian)以后，在(zai)經濟增速放(fang)緩，傳統(tong)制造業(ye)(ye)產(chan)能過剩，庫(ku)存積(ji)壓高企(qi)等背景(jing)下，供應(ying)(ying)鏈金(jin)融(rong)主(zhu)導方由(you)產(chan)業(ye)(ye)龍頭企(qi)業(ye)(ye)向一般性企(qi)業(ye)(ye)蔓延。
但是，單純由核心企業(ye)推(tui)動供應鏈金融也有明(ming)顯的局限性。
“事實(shi)上，供(gong)應(ying)鏈金融非常特殊。”宋華(hua)表示，“和一般借貸不同，供(gong)應(ying)鏈金融必(bi)須要實(shi)現業務閉合(he)，收(shou)入自(zi)償，管(guan)理垂直，包括交易(yi)信(xin)息(xi)化，這(zhe)樣才能(neng)讓金融安全(quan)(quan)進(jin)入到產業中去。如此專業的(de)建(jian)設(she)某一個核心(xin)企業難以(yi)完全(quan)(quan)具備。”
由于單一(yi)企(qi)(qi)(qi)業(ye)只能惠及(ji)一(yi)級(ji)供(gong)應商、客(ke)戶，而無法(fa)解決信用(yong)多級(ji)供(gong)應鏈之間的(de)轉動。因此(ci)，越(yue)來越(yue)多的(de)產業(ye)企(qi)(qi)(qi)業(ye)，包括(kuo)生產領域、流通領域、B2B平臺、金融(rong)科技企(qi)(qi)(qi)業(ye)都(dou)在大力推進供(gong)應鏈金融(rong)服務(wu)。尤其是(shi)在互聯網科技的(de)助力下，垂直平臺或類平臺化的(de)整合模式敲開了供(gong)應鏈金融(rong)3.0時代大門。
供應鏈金融3.0時代(dai)一改以往僅(jin)強調(diao)某個企業(ye)(ye)和某個企業(ye)(ye)之(zhi)間(jian)的(de)(de)協同性(xing)管(guan)(guan)理與合作，轉而將(jiang)供應鏈管(guan)(guan)理的(de)(de)結(jie)(jie)構擴展到了(le)產業(ye)(ye)集群，這種合作結(jie)(jie)構既包(bao)(bao)括(kuo)了(le)上下游不同環節的(de)(de)垂直合作，也包(bao)(bao)括(kuo)了(le)同類環節之(zhi)間(jian)橫(heng)向(xiang)合作，以及跨地區、跨行業(ye)(ye)的(de)(de)斜向(xiang)合作。
縱橫交(jiao)(jiao)錯間，一張(zhang)融合(he)商流、物(wu)流、信息流和資金流的(de)生(sheng)態網絡交(jiao)(jiao)織(zhi)成型。供(gong)應(ying)鏈(lian)結構、供(gong)應(ying)鏈(lian)流程(cheng)和供(gong)應(ying)鏈(lian)要素等方面發生(sheng)的(de)深刻改變，致使供(gong)應(ying)鏈(lian)核心得以清晰(xi)刻畫。
后起之秀入局
如果(guo)說供(gong)應(ying)鏈(lian)上(shang)下游企(qi)業(ye)(ye)(ye)的資金流周轉(zhuan)(zhuan)壓(ya)力(li)，是激(ji)發企(qi)業(ye)(ye)(ye)創新的源(yuan)動力(li)，那么，央(yang)企(qi)的確(que)在(zai)供(gong)應(ying)鏈(lian)金融起(qi)步階(jie)段稍(shao)遲一步。因(yin)為在(zai)產業(ye)(ye)(ye)經(jing)濟(ji)的高(gao)速發展(zhan)時(shi)期，高(gao)投(tou)資、高(gao)消(xiao)耗(hao)、高(gao)周轉(zhuan)(zhuan)帶來的高(gao)收(shou)益，使得(de)一些深層次(ci)矛盾得(de)以掩蓋。一旦經(jing)濟(ji)進入下行周期，產能過剩攤薄企(qi)業(ye)(ye)(ye)利潤時(shi)，激(ji)活(huo)沉睡資源(yuan)，協同產業(ye)(ye)(ye)鏈(lian)成為央(yang)企(qi)互聯網創新轉(zhuan)(zhuan)型的內生動力(li)。
目前，我國供(gong)應(ying)鏈(lian)金(jin)融服務(wu)對象主要集(ji)中在應(ying)收(shou)賬款(kuan)累計較高(gao)的(de)(de)(de)行業，例如(ru)，農(nong)業、汽(qi)車、電(dian)力設備、醫藥、化(hua)工、煤炭、鋼(gang)鐵、有色金(jin)屬等。應(ying)收(shou)款(kuan)占用的(de)(de)(de)資(zi)金(jin)和存(cun)貨占用的(de)(de)(de)資(zi)金(jin)占比過快成(cheng)(cheng)為制約企業運(yun)行效率的(de)(de)(de)重中之重，升高(gao)的(de)(de)(de)財務(wu)風險使得央企“壓降兩(liang)金(jin)”迫在眉睫。2015年5月，中企云鏈(lian)的(de)(de)(de)誕(dan)生，成(cheng)(cheng)為央企為解決實體(ti)經濟痛點而進行的(de)(de)(de)一(yi)次創新嘗試。
根本緩解(jie)實體經濟的“三角(jiao)債”問題(ti)(ti)，單(dan)純從銀行、生產(chan)、銷(xiao)售緩解(jie)難以實現。著眼于(yu)此，中企云鏈在其搭建(jian)的云鏈金(jin)融(rong)平臺推出(chu)云信(xin)，在該平臺上實現企業(ye)信(xin)用流轉。云信(xin)結合了銀票的高可靠性，商票的支付免(mian)費，現金(jin)的隨(sui)意拆分的優點，同時又具有易追蹤的特點，從而(er)將優質企業(ye)信(xin)用量化、碎(sui)片化、流通化，解(jie)決了金(jin)額錯配問題(ti)(ti)，讓利差(cha)回歸實體產(chan)業(ye)。
作為生(sheng)態的協調者，中(zhong)(zhong)企云鏈股東擴展到23家，其中(zhong)(zhong)包括11家中(zhong)(zhong)央企業、10家地(di)方企業、中(zhong)(zhong)國工(gong)商銀行與中(zhong)(zhong)國郵儲(chu)銀行2家金(jin)(jin)融(rong)機構，涵蓋了工(gong)業制造、建筑、軍工(gong)、現代服(fu)務與金(jin)(jin)融(rong)領域等(deng)眾多產業龍頭。
顯(xian)然，當前已(yi)央企(qi)為主體(ti)搭建而起(qi)的供(gong)應(ying)鏈金融(rong)(rong)平臺(tai)，已(yi)經朝著(zhu)服務化(hua)、協(xie)同生態化(hua)的方向(xiang)邁(mai)出了關(guan)鍵性(xing)的步(bu)伐。但深入金融(rong)(rong)平臺(tai)的微觀(guan)層面(mian)，央企(qi)對于供(gong)應(ying)鏈金融(rong)(rong)的生態系統構建能(neng)力如何，在更(geng)大程度上(shang)決定著(zhu)央企(qi)供(gong)應(ying)鏈金融(rong)(rong)的活力和生命力。
鋼(gang)鐵(tie)行業作為(wei)供(gong)(gong)應(ying)(ying)鏈環(huan)節冗長、參與方眾(zhong)多(duo)、資(zi)金(jin)需求旺(wang)盛的典(dian)型(xing)行業，為(wei)供(gong)(gong)應(ying)(ying)鏈金(jin)融創新提供(gong)(gong)了(le)巨大(da)的發揮空間。寶武集團構建歐(ou)(ou)冶(ye)(ye)云(yun)商(shang)，打造歐(ou)(ou)冶(ye)(ye)云(yun)購、歐(ou)(ou)冶(ye)(ye)云(yun)寄、歐(ou)(ou)冶(ye)(ye)倉邦、歐(ou)(ou)冶(ye)(ye)建邦、歐(ou)(ou)冶(ye)(ye)聯邦等(deng)產(chan)品(pin)覆(fu)蓋(gai)了(le)供(gong)(gong)應(ying)(ying)鏈的全過程。鋼(gang)材買賣方、物流商(shang)、承運商(shang)、鋼(gang)軋廠和加工廠、建材使用(yong)方等(deng)產(chan)業鏈全過程的利益主體納(na)入到(dao)平(ping)臺上，使其供(gong)(gong)應(ying)(ying)鏈金(jin)融優勢在完(wan)整(zheng)的生態構建中實(shi)現。
“依托(tuo)其平臺物流(liu)、信息流(liu)和資金(jin)流(liu)的(de)整合，央(yang)企逐步涉足(zu)供應鏈金(jin)融(rong)，形成‘電商+金(jin)融(rong)’模式全覆(fu)蓋(gai)。其優(you)勢(shi)在于擁(yong)有平臺生態圈，基于該圈內(nei)信息的(de)對(dui)稱和增信，特別是基于大數據融(rong)資具有一定優(you)勢(shi)。”中國交易銀行50人論壇發起人、總干(gan)事張志(zhi)強告(gao)訴《國資報告(gao)》記者。
供應(ying)鏈(lian)(lian)金(jin)融(rong)3.0時(shi)代，央(yang)企憑(ping)借自(zi)身優勢為產融(rong)創新、促進(jin)實體經濟(ji)轉型升級，給出了自(zi)己的(de)解決方案，成為互聯網金(jin)融(rong)獨樹(shu)一幟的(de)力量(liang)。不(bu)過，今后決定(ding)央(yang)企競(jing)爭力的(de)已經不(bu)僅(jin)僅(jin)是(shi)平臺(tai)資源的(de)整合(he)力，平臺(tai)之間的(de)競(jing)爭逐漸轉化為風控、科技、信用結(jie)構的(de)綜合(he)較量(liang)。央(yang)企供應(ying)鏈(lian)(lian)金(jin)融(rong)平臺(tai)的(de)內向強化，需要企業(ye)不(bu)斷修煉(lian)內功(gong)、通(tong)關(guan)升級。
創新高地
“央企信譽好、穩定(ding)、不會出(chu)現跑路(lu)，業(ye)務有(you)一(yi)(yi)定(ding)的(de)規(gui)模，銀行愿意(yi)授信，這(zhe)是(shi)其天然(ran)優勢(shi)。”宋(song)華表示，“但也有(you)其劣勢(shi)：第一(yi)(yi)，優化供應鏈金(jin)融、探索創新(xin)的(de)內在(zai)阻力(li)更(geng)大(da)。第二，專業(ye)化平(ping)臺面臨(lin)盈利壓力(li)。平(ping)臺需要大(da)量投資，會是(shi)一(yi)(yi)個漫(man)長過程(cheng)，這(zhe)是(shi)一(yi)(yi)項新(xin)的(de)挑戰(zhan)。”
應(ying)對供(gong)應(ying)鏈金(jin)融平臺帶來的(de)諸多挑戰，意(yi)味著央企要經歷一(yi)場更(geng)深層次(ci)、綜(zong)合性的(de)內(nei)在(zai)革命。
在冰點中(zhong)曲折前行的供應鏈金融(rong)，天然(ran)地具有規模的局限性。業務板(ban)塊多元、各板(ban)塊卻(que)相對獨立的央企，此方面的天花板(ban)更為突(tu)出(chu)。
“央企自身既(ji)有上游(you)也有下游(you)，但上下游(you)企業卻沒真正意義上融合(he)過，只是大而全，相互之間的協同力量不(bu)存在。企業內部(bu)管(guan)理(li)如果沒有形成一體化的整合(he)，這也就(jiu)意味著(zhu)供應鏈(lian)不(bu)存在，無(wu)法依靠供應鏈(lian)真正擁(yong)有數據。”宋華分(fen)析。
打破(po)企業內(nei)部之間的孤(gu)島格局，是央企供應鏈(lian)金融(rong)平臺轉(zhuan)型的關鍵所在(zai)。而一旦打破(po)壁壘實現數(shu)(shu)據融(rong)通，數(shu)(shu)據管(guan)理的復雜性絕不可小覷。
“任(ren)何金融都(dou)是一座天平(ping)，天平(ping)的(de)底座是風(feng)險(xian)(xian)管理與控制。在做(zuo)風(feng)險(xian)(xian)管理與控制的(de)時候，要真正掌(zhang)握(wo)產業不同環節不同方面，不同要素(su)的(de)信息(xi)，信息(xi)的(de)缺失很(hen)危險(xian)(xian)。”宋華說。
他以(yi)中企云鏈為例，云鏈金(jin)融平(ping)臺(tai)單據(ju)可(ke)以(yi)流轉N級，這一定(ding)是其債權債務(wu)的憑證，如(ru)果不能做到在線化和電(dian)子化，一旦(dan)出(chu)現(xian)問題(ti)平(ping)臺(tai)方要(yao)承擔相應責任。在此基礎上，借(jie)助金(jin)融科技，包(bao)括大數據(ju)、電(dian)子單據(ju)、物聯網等，并綜合運用到供應鏈金(jin)融當中。
有了技(ji)(ji)術，更(geng)要在完整的(de)業務架構上，建立(li)真正(zheng)意義上的(de)技(ji)(ji)術藍圖。“事實(shi)上，科技(ji)(ji)對產業供(gong)應鏈(lian)的(de)賦能不(bu)可能采用(yong)單一的(de)技(ji)(ji)術和互聯網手段，往(wang)往(wang)需要綜合性的(de)互聯網技(ji)(ji)術組合。”宋華表示(shi)。
因此，他建議(yi)企業(ye)(ye)要踏踏實實地(di)研究產業(ye)(ye)供應(ying)鏈的特點，相(xiang)應(ying)地(di)探索技術應(ying)用的場景和環(huan)境，建構(gou)系統完(wan)整的技術藍圖，這是擁有真正數據的關鍵(jian)。
科技應用的(de)巨大投入，意味央企涉足供(gong)應鏈金融勢必面臨收(shou)益(yi)的(de)不確定(ding)性(xing)。 供(gong)應鏈金融本身利(li)潤率穩(wen)定(ding)、收(shou)益(yi)率不高。收(shou)入與(yu)支出之間的(de)不平衡性(xing)，被如(ru)何正確看(kan)待，成為(wei)困擾平臺發(fa)展(zhan)的(de)突(tu)出問題。
歐冶云商(shang)注冊成立至今已三年(nian)時(shi)間(jian)，在交易量連續翻番的情況(kuang)，平臺仍(reng)未實(shi)現(xian)盈利，這也成為(wei)其他(ta)央企，投資供應鏈金融的顧慮之一。
國有資產保值(zhi)增值(zhi)與(yu)企業(ye)業(ye)務轉(zhuan)型之間究竟如何(he)平(ping)衡？對此，宋(song)華表示，“不能看平(ping)臺本身掙不掙錢，而要(yao)看在其幫(bang)助下，供應商現金流量周(zhou)期縮(suo)短(duan)了(le)多少。這是平(ping)臺的價值(zhi)。”
供應鏈金融需要開(kai)放、包容、協同的運(yun)營(ying)管理理念，將此(ci)延伸至企業(ye)運(yun)營(ying)管理層面，可以看到，歐(ou)冶(ye)云商(shang)引(yin)入(ru)戰略投資者、持續推動混改，中企云鏈多(duo)元化股權(quan)探索，國網商(shang)城事業(ye)部制運(yun)作……諸多(duo)央企開(kai)啟了(le)體制機制創新之路(lu)。（國資報告記者 王倩倩）