免费菠萝视频app下载

價(jia)(jia)值(zhi)(zhi)管理理念萌芽(ya)于(yu)20世紀(ji)80年(nian)代(dai)，普遍應用于(yu)美國企業界，引入中(zhong)國旨在A股市(shi)場長(chang)期股權分置和有效性不足等問題。本文認為，價(jia)(jia)值(zhi)(zhi)管理包(bao)括三方面內容，即價(jia)(jia)值(zhi)(zhi)創(chuang)造(zao)、價(jia)(jia)值(zhi)(zhi)傳遞(di)和價(jia)(jia)值(zhi)(zhi)實現。其中(zhong)價(jia)(jia)值(zhi)(zhi)創(chuang)造(zao)是基礎，價(jia)(jia)值(zhi)(zhi)傳遞(di)是第二步，價(jia)(jia)值(zhi)(zhi)實現是目標。

協同價(jia)(jia)(jia)值(zhi)管(guan)理指企業集團在總部和各成員(yuan)企業間(jian)建(jian)立(li)長效(xiao)(xiao)組(zu)織機制(zhi)，綜合運用多(duo)種科學、合規(gui)的經營(ying)方(fang)式，與資本市場保持準確(que)、及時的信息交互(hu)傳導，促使股價(jia)(jia)(jia)充分(fen)反(fan)映(ying)成員(yuan)企業內在價(jia)(jia)(jia)值(zhi)，并(bing)通(tong)過協同效(xiao)(xiao)應降低價(jia)(jia)(jia)值(zhi)管(guan)理成本及提升價(jia)(jia)(jia)值(zhi)管(guan)理效(xiao)(xiao)力，以實現集團價(jia)(jia)(jia)值(zhi)長期穩定(ding)可持續發(fa)展(zhan)。

目(mu)前，學術(shu)界(jie)和企業界(jie)均無對協(xie)同(tong)價(jia)值管(guan)(guan)(guan)(guan)理(li)模(mo)式的研究。因(yin)此，本(ben)文試圖通過研究價(jia)值管(guan)(guan)(guan)(guan)理(li)、協(xie)同(tong)管(guan)(guan)(guan)(guan)理(li)、集團(tuan)價(jia)值管(guan)(guan)(guan)(guan)理(li)以及對國內外多家集團(tuan)公司協(xie)同(tong)價(jia)值管(guan)(guan)(guan)(guan)理(li)的案例(li)分析，探索協(xie)同(tong)價(jia)值管(guan)(guan)(guan)(guan)理(li)的概念、模(mo)型、必要(yao)性及具體建議(yi)等方面。

價值管理的理論基礎

價(jia)值管理是(shi)指以價(jia)值評估為(wei)基礎，以實現(xian)公(gong)司價(jia)值增長為(wei)目的(de)(de)的(de)(de)一種綜合(he)管理模式。

企業既可通(tong)(tong)過提升(sheng)(sheng)經(jing)營(ying)管(guan)理水平實現(xian)內生型的(de)價值創造，也(ye)可通(tong)(tong)過并購整合實現(xian)外(wai)延式的(de)價值創造。具體措施(shi)包括加強科研(yan)創新(xin)、降(jiang)低運(yun)營(ying)成本、改善資本結(jie)構、實施(shi)并購整合、提升(sheng)(sheng)股利分配、推出(chu)股權(quan)激(ji)勵和(he)員工持股計劃、推動混合所有制改革等方面(mian)。

價(jia)(jia)值(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)傳遞(di)指(zhi)通過(guo)公司與(yu)市場之間的互動，將自身價(jia)(jia)值(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)持續傳遞(di)給(gei)市場，使(shi)市場對企(qi)業的價(jia)(jia)值(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)做出正確(que)合理的評判，促使(shi)公司市值(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)回歸內(nei)在價(jia)(jia)值(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)，具(ju)體措施包括充(chong)分的信(xin)息披(pi)露和(he)良好的投(tou)資者關系管理，最(zui)終取得價(jia)(jia)值(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)實現這一目標。

協同管理的理論基礎

協同戰略(lve)是(shi)指公司通過一(yi)系列方式取(qu)得協同效應，從而提高(gao)核心競爭力的一(yi)種企業(ye)戰略(lve)。

對(dui)于企(qi)業(ye)集團(tuan)(tuan)如何協(xie)(xie)(xie)(xie)(xie)(xie)(xie)同(tong)(tong)(tong)，國內外專家學者(zhe)基于不(bu)同(tong)(tong)(tong)的(de)角度提(ti)出(chu)(chu)不(bu)同(tong)(tong)(tong)的(de)分(fen)類(lei)，如應(ying)可福(fu)（2004）指出(chu)(chu)從現有(you)的(de)企(qi)業(ye)集團(tuan)(tuan)運行管(guan)(guan)理(li)來(lai)看(kan),企(qi)業(ye)集團(tuan)(tuan)有(you)組織協(xie)(xie)(xie)(xie)(xie)(xie)(xie)同(tong)(tong)(tong)、財(cai)(cai)務協(xie)(xie)(xie)(xie)(xie)(xie)(xie)同(tong)(tong)(tong)、資(zi)(zi)產(chan)協(xie)(xie)(xie)(xie)(xie)(xie)(xie)同(tong)(tong)(tong)、信(xin)息協(xie)(xie)(xie)(xie)(xie)(xie)(xie)同(tong)(tong)(tong)、管(guan)(guan)理(li)協(xie)(xie)(xie)(xie)(xie)(xie)(xie)同(tong)(tong)(tong)、業(ye)務協(xie)(xie)(xie)(xie)(xie)(xie)(xie)同(tong)(tong)(tong)、技術協(xie)(xie)(xie)(xie)(xie)(xie)(xie)同(tong)(tong)(tong)多種(zhong)協(xie)(xie)(xie)(xie)(xie)(xie)(xie)同(tong)(tong)(tong)效(xiao)(xiao)(xiao)應(ying)；任紅(hong)亞(ya)等(deng)（2005）將協(xie)(xie)(xie)(xie)(xie)(xie)(xie)同(tong)(tong)(tong)效(xiao)(xiao)(xiao)應(ying)劃(hua)分(fen)為(wei)(wei)基于有(you)形(xing)資(zi)(zi)產(chan)和無形(xing)資(zi)(zi)產(chan)的(de)協(xie)(xie)(xie)(xie)(xie)(xie)(xie)同(tong)(tong)(tong)效(xiao)(xiao)(xiao)應(ying)，其中(zhong)有(you)形(xing)資(zi)(zi)產(chan)的(de)協(xie)(xie)(xie)(xie)(xie)(xie)(xie)同(tong)(tong)(tong)效(xiao)(xiao)(xiao)應(ying)又(you)劃(hua)分(fen)為(wei)(wei)人力(li)(li)資(zi)(zi)源協(xie)(xie)(xie)(xie)(xie)(xie)(xie)同(tong)(tong)(tong)、財(cai)(cai)務資(zi)(zi)源協(xie)(xie)(xie)(xie)(xie)(xie)(xie)同(tong)(tong)(tong)、銷售(shou)渠(qu)道(dao)協(xie)(xie)(xie)(xie)(xie)(xie)(xie)同(tong)(tong)(tong)、采購渠(qu)道(dao)協(xie)(xie)(xie)(xie)(xie)(xie)(xie)同(tong)(tong)(tong)、生產(chan)設備協(xie)(xie)(xie)(xie)(xie)(xie)(xie)同(tong)(tong)(tong)五類(lei)，無形(xing)資(zi)(zi)產(chan)的(de)協(xie)(xie)(xie)(xie)(xie)(xie)(xie)同(tong)(tong)(tong)效(xiao)(xiao)(xiao)應(ying)劃(hua)分(fen)為(wei)(wei)品牌協(xie)(xie)(xie)(xie)(xie)(xie)(xie)同(tong)(tong)(tong)、信(xin)息協(xie)(xie)(xie)(xie)(xie)(xie)(xie)同(tong)(tong)(tong)、知識(shi)協(xie)(xie)(xie)(xie)(xie)(xie)(xie)同(tong)(tong)(tong)、制度協(xie)(xie)(xie)(xie)(xie)(xie)(xie)同(tong)(tong)(tong)；鄒志勇等(deng)（2008）使用因子(zi)(zi)分(fen)析法識(shi)別出(chu)(chu)構(gou)成企(qi)業(ye)集團(tuan)(tuan)協(xie)(xie)(xie)(xie)(xie)(xie)(xie)同(tong)(tong)(tong)能力(li)(li)的(de)十個(ge)因素，并將其分(fen)為(wei)(wei)宏(hong)觀(guan)、中(zhong)觀(guan)及微觀(guan)三個(ge)層(ceng)次；陳(chen)志軍（2010）等(deng)以“經營者(zhe)對(dui)母(mu)子(zi)(zi)公(gong)司協(xie)(xie)(xie)(xie)(xie)(xie)(xie)同(tong)(tong)(tong)效(xiao)(xiao)(xiao)應(ying)的(de)滿(man)意(yi)度”作為(wei)(wei)因變量，實證概括了影(ying)響母(mu)子(zi)(zi)公(gong)司協(xie)(xie)(xie)(xie)(xie)(xie)(xie)同(tong)(tong)(tong)效(xiao)(xiao)(xiao)應(ying)的(de)主要因素，之(zhi)后(hou)又(you)通過構(gou)建(jian)多層(ceng)量化評價模(mo)型來(lai)衡量母(mu)子(zi)(zi)公(gong)司戰略協(xie)(xie)(xie)(xie)(xie)(xie)(xie)同(tong)(tong)(tong)、文化協(xie)(xie)(xie)(xie)(xie)(xie)(xie)同(tong)(tong)(tong)、人力(li)(li)資(zi)(zi)源協(xie)(xie)(xie)(xie)(xie)(xie)(xie)同(tong)(tong)(tong)、供(gong)應(ying)鏈協(xie)(xie)(xie)(xie)(xie)(xie)(xie)同(tong)(tong)(tong)及財(cai)(cai)務協(xie)(xie)(xie)(xie)(xie)(xie)(xie)同(tong)(tong)(tong)的(de)實現程度。

集團總部價值創造的理論基礎

集團價(jia)(jia)值創造的協同效(xiao)(xiao)應分為兩個層次，第一(yi)層次體現在(zai)成員企業(ye)本(ben)身的價(jia)(jia)值增值，第二層次體現在(zai)總(zong)部掌(zhang)控下(xia)成員企業(ye)之間(jian)的整(zheng)體協同效(xiao)(xiao)應，即總(zong)部價(jia)(jia)值。

錢德勒提出集(ji)團總(zong)(zong)部扮演著兩類(lei)角(jiao)色——行政(zheng)性角(jiao)色(防(fang)止價(jia)(jia)值(zhi)(zhi)破壞功能(neng)）和(he)(he)企業家角(jiao)色（價(jia)(jia)值(zhi)(zhi)創(chuang)(chuang)造功能(neng)）。古爾德等指出集(ji)團總(zong)(zong)部的(de)(de)價(jia)(jia)值(zhi)(zhi)創(chuang)(chuang)造行為主要表現在業務(wu)影(ying)(ying)響、職能(neng)與服務(wu)影(ying)(ying)響、協同影(ying)(ying)響、公(gong)司(si)發展影(ying)(ying)響這些方(fang)面。葉廣宇等提出六(liu)種價(jia)(jia)值(zhi)(zhi)創(chuang)(chuang)造方(fang)式(shi)，分別(bie)是: 協同效(xiao)(xiao)(xiao)應管(guan)理(li)、重組效(xiao)(xiao)(xiao)應管(guan)理(li)、組合(he)效(xiao)(xiao)(xiao)應管(guan)理(li)、核心能(neng)力轉(zhuan)移(yi)、能(neng)力哺育、愿景驅(qu)動。Ambos和(he)(he)Mahnke將(jiang)集(ji)團總(zong)(zong)部價(jia)(jia)值(zhi)(zhi)創(chuang)(chuang)造方(fang)式(shi)提煉為: ①幫助子(zi)(zi)公(gong)司(si)探尋市場機會，開創(chuang)(chuang)新業務(wu); ②集(ji)團資源(yuan)共享(xiang)，獲取協同效(xiao)(xiao)(xiao)應; ③引(yin)導注(zhu)意力和(he)(he)資源(yuan)投放到有能(neng)力的(de)(de)子(zi)(zi)公(gong)司(si)上; ④調整子(zi)(zi)公(gong)司(si)戰略，幫助子(zi)(zi)公(gong)司(si)洞(dong)察商業環(huan)境變化; ⑤促進公(gong)司(si)聯結(jie)和(he)(he)知識(shi)的(de)(de)轉(zhuan)移(yi)。

協同價值管理的理論基礎

協同價(jia)值(zhi)(zhi)管(guan)理(li)(li)指企(qi)(qi)業(ye)集團在(zai)總部和各成(cheng)員企(qi)(qi)業(ye)間建立長效組織機制，綜合(he)運用多種科學、合(he)規的(de)經營方(fang)式，與資(zi)本(ben)市(shi)場保(bao)持準確、及(ji)時的(de)信息交互(hu)傳導，促使股價(jia)充分(fen)反(fan)映成(cheng)員企(qi)(qi)業(ye)內在(zai)價(jia)值(zhi)(zhi)，并通(tong)過(guo)協同效應降低價(jia)值(zhi)(zhi)管(guan)理(li)(li)成(cheng)本(ben)及(ji)提升價(jia)值(zhi)(zhi)管(guan)理(li)(li)效力，以實現集團市(shi)值(zhi)(zhi)長期穩定可持續發展。

本文試圖研(yan)究協同價值管理的(de)方式，包(bao)括識別價值管理的(de)關(guan)鍵(jian)要素、探討各因素是否能通過(guo)集團產生協同以及如何協同。

根(gen)據市(shi)值(zhi)(zhi)影響(xiang)因素(su)(su)、價值(zhi)(zhi)管理(li)(li)和協同(tong)(tong)管理(li)(li)的理(li)(li)論基礎，協同(tong)(tong)價值(zhi)(zhi)管理(li)(li)的要素(su)(su)在(zai)于可(ke)控因素(su)(su)，包括盈利能力、成長性、公司(si)戰略、公司(si)治(zhi)理(li)(li)、股權結構、分(fen)紅情(qing)況(kuang)、資本運作(zuo)、信息披露、投(tou)資者關(guan)系(xi)等(deng)。這些要素(su)(su)分(fen)別在(zai)協同(tong)(tong)價值(zhi)(zhi)創造和協同(tong)(tong)價值(zhi)(zhi)傳遞環節影響(xiang)協同(tong)(tong)價值(zhi)(zhi)管理(li)(li)的機制。

當前，多(duo)家(jia)上市公司(si)歸屬同一實控人(ren)的(de)現(xian)象(xiang)已(yi)十分普遍。數量眾多(duo)的(de)同類型(xing)案例為協同價值管理(li)理(li)論的(de)研究提供了(le)樣本(ben)基礎，也體現(xian)了(le)未來這一理(li)論進一步實踐的(de)現(xian)實需求。

通過對集(ji)團旗下多(duo)家上市(shi)(shi)公司(si)進行協同(tong)價(jia)值管(guan)理的(de)研究，可以(yi)識(shi)別同(tong)一(yi)集(ji)團內(nei)多(duo)家上市(shi)(shi)公司(si)在協同(tong)價(jia)值創造(zao)和協同(tong)價(jia)值傳遞方面的(de)關鍵因素，從而可以(yi)通過資源的(de)共享、制度(du)的(de)設(she)計、協同(tong)的(de)資本(ben)運作等方式創造(zao)條件(jian)，實(shi)現價(jia)值管(guan)理過程中的(de)成(cheng)本(ben)降低、效率提升(sheng)和總體(ti)市(shi)(shi)值穩步提升(sheng)，有利于(yu)實(shi)現集(ji)團內(nei)各(ge)業務(wu)板塊(kuai)的(de)協調發(fa)展，各(ge)上市(shi)(shi)主體(ti)充分發(fa)揮其自身活力。

協同價值管理的目標

1、構建與內在(zai)價值相匹(pi)配的(de)價值管(guan)理(li)體系

通過集團(tuan)(tuan)與子公司共同發(fa)(fa)揮協同效用，可以協調內(nei)部揚長(chang)避短、相互配合，從而促進各(ge)上市(shi)企(qi)業(ye)的價值(zhi)最大化(hua)；同時(shi)發(fa)(fa)掘(jue)集團(tuan)(tuan)內(nei)具有潛(qian)力的非上市(shi)企(qi)業(ye)，通過單獨(du)上市(shi)或(huo)者注入已(yi)上市(shi)公司等形(xing)式(shi)，運用上市(shi)公司的融資(zi)功能(neng)推動企(qi)業(ye)加快發(fa)(fa)展，提高(gao)集團(tuan)(tuan)整體資(zi)產(chan)價值(zhi)。

2、提升價值管理(li)效(xiao)率

當協(xie)同(tong)理論被運用到價(jia)值(zhi)管理當中時，一(yi)(yi)方(fang)面，集團(tuan)(tuan)可(ke)以通(tong)過調配系統內(nei)部的資源(yuan)，根據集團(tuan)(tuan)旗下不同(tong)上市公司的特點及(ji)需求，將有(you)限的資源(yuan)向(xiang)更有(you)發展需求的企業傾斜，分層次進行(xing)布局，從而(er)推動(dong)整(zheng)體(ti)(ti)價(jia)值(zhi)的提(ti)(ti)升。另一(yi)(yi)方(fang)面，集團(tuan)(tuan)旗下各(ge)子公司也可(ke)直接通(tong)過管理模式的借(jie)鑒(jian)和資源(yuan)的共享，提(ti)(ti)升各(ge)自及(ji)整(zheng)體(ti)(ti)價(jia)值(zhi)管理的效(xiao)率，從而(er)達到1+1>2的效(xiao)果。

3、構建可持(chi)續(xu)的(de)價值管理(li)模式

當前上市(shi)公司(si)面臨著復雜多變、不可(ke)(ke)預測、競爭(zheng)激烈的(de)(de)環(huan)境，企業要(yao)生存和發展，要(yao)協(xie)同好子公司(si)與集團之(zhi)間的(de)(de)關系，調動一切可(ke)(ke)以協(xie)同的(de)(de)力量來彌補自身的(de)(de)不足，提高(gao)自身的(de)(de)競爭(zheng)優(you)勢，從而建立可(ke)(ke)持(chi)續的(de)(de)協(xie)同價(jia)值管理模式。

協同價值管理情況及案例分析

（一）華潤集團：孵化資產(chan)有效(xiao)注(zhu)入(ru)，合(he)理(li)規劃上市(shi)地

華潤集(ji)團(tuan)(tuan)通過充分發(fa)(fa)揮集(ji)團(tuan)(tuan)在(zai)財(cai)務、資(zi)源、品牌、管(guan)理等方面的(de)(de)(de)優勢(shi)，在(zai)整體戰略(lve)規劃(hua)指引下，獨自或聯合(he)(he)PE共同為(wei)上(shang)市(shi)(shi)公(gong)司(si)并購(gou)暫(zan)不具(ju)備(bei)盈(ying)利能力(li)但具(ju)有發(fa)(fa)展潛力(li)的(de)(de)(de)項目，或投入資(zi)金為(wei)上(shang)市(shi)(shi)公(gong)司(si)拓(tuo)展新(xin)興市(shi)(shi)場、發(fa)(fa)展新(xin)業(ye)務，協(xie)助具(ju)體項目快(kuai)速成熟，使得能夠符合(he)(he)上(shang)市(shi)(shi)公(gong)司(si)的(de)(de)(de)要求，再把孵(fu)化(hua)成功的(de)(de)(de)企(qi)業(ye)（項目）整合(he)(he)到上(shang)市(shi)(shi)公(gong)司(si)平臺。

此外，華(hua)潤集(ji)團合理規劃(hua)上市地，充分發揮旗下公司優勢。華(hua)潤微(wei)電子有限公司是華(hua)潤集(ji)團半導(dao)體投資運營平臺，擁有芯片設計、晶圓制(zhi)造、封裝測試(shi)等完整的(de)(de)半導(dao)體產業鏈，2020年2月27日正式登(deng)陸科創板，成為第一家登(deng)陸境(jing)內資本市場(chang)的(de)(de)紅籌(chou)企業。

同(tong)(tong)時，華潤集(ji)團專業(ye)職能部(bu)門(men)協(xie)同(tong)(tong)效應明顯。以法律部(bu)門(men)為例，在律師(shi)資源、政(zheng)府關(guan)系(xi)、專業(ye)技能等方面(mian)，集(ji)團內部(bu)法律人員(yuan)進行協(xie)同(tong)(tong)可以提(ti)高工作效率、降低(di)溝(gou)通成本。

（二(er)）中信(xin)集(ji)團(tuan)：機制(zhi)護航，資源(yuan)、客戶信(xin)息有效協同

中信集(ji)團在2010年3月成立了協(xie)(xie)(xie)(xie)同(tong)(tong)業(ye)務(wu)部，負責對(dui)不同(tong)(tong)子公(gong)司之間的業(ye)務(wu)協(xie)(xie)(xie)(xie)同(tong)(tong)合作、集(ji)團對(dui)外(wai)戰略(lve)合作進行規劃、指導與協(xie)(xie)(xie)(xie)調。在業(ye)務(wu)協(xie)(xie)(xie)(xie)同(tong)(tong)部的推動下(xia)，中信建立了網(wang)絡狀的協(xie)(xie)(xie)(xie)同(tong)(tong)組織體系。縱(zong)向(xiang)上(shang)，建立了集(ji)團協(xie)(xie)(xie)(xie)同(tong)(tong)部——子公(gong)司協(xie)(xie)(xie)(xie)同(tong)(tong)主(zhu)(zhu)管(guan)(guan)(guan)領導、協(xie)(xie)(xie)(xie)同(tong)(tong)對(dui)口部門——重點分支機(ji)構（分行）協(xie)(xie)(xie)(xie)同(tong)(tong)主(zhu)(zhu)管(guan)(guan)(guan)領導和(he)部門等三級組織管(guan)(guan)(guan)理體系。橫向(xiang)上(shang)，建立了區(qu)域(yu)協(xie)(xie)(xie)(xie)同(tong)(tong)平臺——地區(qu)業(ye)務(wu)協(xie)(xie)(xie)(xie)同(tong)(tong)聯席(xi)會(hui)議機(ji)制。

同(tong)時，中(zhong)信(xin)集團建立了(le)“中(zhong)信(xin)客(ke)(ke)戶(hu)信(xin)息(xi)(xi)文件系統(tong)（CIF）”，收集整理(li)各個(ge)子公司(si)的業(ye)務資(zi)(zi)源(yuan)、上下(xia)游(you)客(ke)(ke)戶(hu)資(zi)(zi)源(yuan)以及社會關系資(zi)(zi)源(yuan)等(deng)信(xin)息(xi)(xi)，進行“以客(ke)(ke)戶(hu)為中(zhong)心”的信(xin)息(xi)(xi)數據(ju)整合，為集團內(nei)子公司(si)實現客(ke)(ke)戶(hu)信(xin)息(xi)(xi)資(zi)(zi)源(yuan)共享提供了(le)途徑。

中信(xin)集團協(xie)(xie)同的(de)效(xiao)果很難(nan)量化，但影響是(shi)長期的(de)。《哈佛(fo)商業評論》專欄文章認(ren)為(wei)(wei)，協(xie)(xie)同能(neng)力已成為(wei)(wei)中信(xin)的(de)軟實力，深入到(dao)集團的(de)方(fang)方(fang)面(mian)面(mian)。協(xie)(xie)同能(neng)提升(sheng)(sheng)各家(jia)子(zi)公司(si)的(de)市場(chang)競爭(zheng)力，降低各家(jia)公司(si)市場(chang)拓(tuo)展的(de)成本(ben)和(he)風險(xian)，更(geng)為(wei)(wei)廣泛地捕(bu)捉市場(chang)機(ji)遇和(he)開拓(tuo)新(xin)市場(chang)，更(geng)容易提供創新(xin)產品(pin)和(he)增(zeng)值服務(wu)，有效(xiao)增(zeng)強客戶的(de)忠誠度(du)。中信(xin)集團整體價值不斷提升(sheng)(sheng)，連續第十一年上(shang)榜《財富》世(shi)界(jie)500強，2019年位列全(quan)球第137位，排名上(shang)升(sheng)(sheng)12位。

（三）復星集團：內部(bu)生態圈型的協同管理

復星集(ji)團(tuan)(tuan)為(wei)了挖掘企業集(ji)團(tuan)(tuan)內部的(de)資(zi)金(jin)(jin)潛力，調(diao)集(ji)內部資(zi)金(jin)(jin)余缺，加快(kuai)集(ji)團(tuan)(tuan)資(zi)金(jin)(jin)周轉，提(ti)高整(zheng)個集(ji)團(tuan)(tuan)的(de)資(zi)金(jin)(jin)運作效率，旗下設(she)立(li)金(jin)(jin)融(rong)中介公(gong)(gong)司(si)（上(shang)海復星高科技集(ji)團(tuan)(tuan)財務有限公(gong)(gong)司(si)）為(wei)集(ji)團(tuan)(tuan)及其(qi)(qi)子公(gong)(gong)司(si)提(ti)供存款(kuan)服(fu)務、授信服(fu)務、結算(suan)服(fu)務以及其(qi)(qi)他金(jin)(jin)融(rong)服(fu)務。此外(wai)，復星集(ji)團(tuan)(tuan)通過內部借貸、相(xiang)互擔(dan)保的(de)方式，一(yi)家成(cheng)員公(gong)(gong)司(si)以其(qi)(qi)償還貸款(kuan)的(de)能力為(wei)保證，為(wei)另一(yi)家成(cheng)員公(gong)(gong)司(si)的(de)資(zi)金(jin)(jin)融(rong)通提(ti)供便利，以滿足其(qi)(qi)對現金(jin)(jin)流的(de)需(xu)求。

集團(tuan)注重強化現金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)流(liu)(liu)控制(zhi)，介入(ru)現金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)流(liu)(liu)充(chong)沛的商業(ye)企業(ye)，補充(chong)了房地產等(deng)高(gao)(gao)利潤(run)產業(ye)，并(bing)通過股權激勵推動(dong)了現金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)流(liu)(liu)高(gao)(gao)效率流(liu)(liu)轉(zhuan)。股市權益性籌資、集團(tuan)內部公司互相(xiang)擔保(bao)獲(huo)得(de)資金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)支持以及通過證(zheng)券業(ye)等(deng)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)融行業(ye)整合產業(ye)，使得(de)管控現金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)流(liu)(liu)能力得(de)到極(ji)大(da)提升。

在上述(shu)協同方式(shi)的支(zhi)持下，復星(xing)集(ji)團(tuan)融(rong)資(zi)能(neng)力大幅(fu)提升(sheng)，減輕(qing)了(le)資(zi)金(jin)瓶頸對復星(xing)集(ji)團(tuan)發(fa)展(zhan)的限制(zhi)。這使得復星(xing)集(ji)團(tuan)擁有充足的資(zi)金(jin)進行多元化運作，其(qi)經營業務也(ye)逐漸發(fa)展(zhan)為保(bao)險、醫(yi)藥健康、房地產、鋼(gang)鐵(tie)及礦業等多個行業百花齊放的局(ju)面。同時(shi)多元化運作還能(neng)產生“多幣效應”，增(zeng)加對外(wai)融(rong)資(zi)金(jin)額，使得復星(xing)集(ji)團(tuan)能(neng)夠更加從(cong)容的控制(zhi)現(xian)金(jin)流。

協同價值管理建議

從我(wo)們提出的價(jia)值(zhi)管理(li)模(mo)型，即價(jia)值(zhi)創(chuang)造、價(jia)值(zhi)傳遞和價(jia)值(zhi)實(shi)現來(lai)看，擁有多家上市公司(si)體系的集團公司(si)首先需要關(guan)注自身的價(jia)值(zhi)創(chuang)造能力，以協同效應帶動價(jia)值(zhi)創(chuang)造以及價(jia)值(zhi)傳遞，最終取得價(jia)值(zhi)實(shi)現。

針對不同(tong)行業(ye)的集團公司，首先需要明確影響公司價(jia)(jia)值(zhi)的主(zhu)要因素(su)，比如(ru)盈利波動性、盈利增速、社會責(ze)任、公司治理(li)等。集團公司以及旗下上市(shi)公司需要針對主(zhu)要問題進(jin)行解決(jue)，形成(cheng)一套獨特的價(jia)(jia)值(zhi)創造(zao)(zao)體系(xi)，另外更(geng)多關注業(ye)務之間的聯動，以取得協(xie)同(tong)效應(ying)。如(ru)果能(neng)挖掘(jue)潛(qian)力實現集團及下屬公司的協(xie)同(tong)效應(ying)最(zui)大化，無(wu)疑能(neng)明顯(xian)提升各家上市(shi)公司的價(jia)(jia)值(zhi)創造(zao)(zao)能(neng)力，比如(ru)加強資(zi)源分(fen)配能(neng)力、設立(li)協(xie)同(tong)評估機制等。

此(ci)外，集(ji)團公司(si)可(ke)以通過加(jia)強(qiang)資本(ben)運(yun)作(zuo)，推(tui)(tui)動(dong)更(geng)多(duo)業務(wu)單元上市。這不(bu)僅能夠體(ti)現集(ji)團公司(si)在(zai)(zai)所在(zai)(zai)行(xing)業的(de)競爭優勢，同時(shi)，集(ji)團公司(si)的(de)上市單元能夠充分利用外部資源(yuan)和(he)資本(ben)的(de)協同推(tui)(tui)動(dong)，加(jia)速相關業務(wu)板塊的(de)成熟壯(zhuang)大。

為了達成(cheng)價值實現(xian)，集團(tuan)(tuan)公(gong)(gong)(gong)(gong)司也需要關(guan)注價值傳遞，核心在(zai)于(yu)“4R”（投資者、券(quan)商分(fen)析師、媒(mei)體(ti)與(yu)監管(guan)機構）關(guan)系管(guan)理。集團(tuan)(tuan)公(gong)(gong)(gong)(gong)司應以總部價值引(yin)導價值傳遞的(de)戰略(lve)(lve)協同，從(cong)集團(tuan)(tuan)層面加(jia)強與(yu)各利益相關(guan)方的(de)溝(gou)通(tong)與(yu)合作。對于(yu)旗下上市(shi)公(gong)(gong)(gong)(gong)司而(er)言，在(zai)貫徹整體(ti)策略(lve)(lve)、與(yu)集團(tuan)(tuan)加(jia)強協同溝(gou)通(tong)的(de)同時，也應充分(fen)展現(xian)各家公(gong)(gong)(gong)(gong)司的(de)個性(xing)化風(feng)格，形(xing)成(cheng)獨(du)特的(de)資本市(shi)場形(xing)象。（作者為中國(guo)石油天然氣股(gu)份有限公(gong)(gong)(gong)(gong)司魏(wei)方 孫博）