文章來源：《國資報(bao)告》雜志 發布時間(jian)：2021-03-07
2019年(nian)10月31日，國(guo)務院國(guo)資(zi)(zi)委印發《關(guan)(guan)于(yu)印發〈中央(yang)企(qi)(qi)業(ye)混(hun)合(he)(he)(he)所(suo)有制(zhi)(zhi)改(gai)(gai)革(ge)操作指(zhi)引(yin)〉的(de)(de)(de)通(tong)(tong)知(zhi)》（國(guo)資(zi)(zi)產權(quan)〔2019〕653號，以(yi)下簡(jian)稱《操作指(zhi)引(yin)》），為(wei)中央(yang)企(qi)(qi)業(ye)所(suo)屬各級子企(qi)(qi)業(ye)實(shi)施混(hun)合(he)(he)(he)所(suo)有制(zhi)(zhi)改(gai)(gai)革(ge)提供了(le)更(geng)加(jia)權(quan)威、系統、有針(zhen)對性(xing)的(de)(de)(de)政策指(zhi)導。“雙百(bai)企(qi)(qi)業(ye)”在(zai)(zai)大力(li)推行綜(zong)合(he)(he)(he)性(xing)改(gai)(gai)革(ge)的(de)(de)(de)過程中，很多都選(xuan)擇了(le)以(yi)混(hun)合(he)(he)(he)所(suo)有制(zhi)(zhi)改(gai)(gai)革(ge)為(wei)突破口，以(yi)“混(hun)”促“改(gai)(gai)”。但在(zai)(zai)工作推進(jin)過程中，確實(shi)也還有一(yi)些(xie)企(qi)(qi)業(ye)仍然存在(zai)(zai)這樣那樣的(de)(de)(de)認識誤區和(he)(he)困惑。本(ben)文(wen)聚焦《操作指(zhi)引(yin)》，結合(he)(he)(he)今年(nian)6月國(guo)務院國(guo)有企(qi)(qi)業(ye)改(gai)(gai)革(ge)領導小組辦公室印發的(de)(de)(de)《關(guan)(guan)于(yu)支持鼓勵(li)“雙百(bai)企(qi)(qi)業(ye)”進(jin)一(yi)步加(jia)大改(gai)(gai)革(ge)創新力(li)度(du)有關(guan)(guan)事項的(de)(de)(de)通(tong)(tong)知(zhi)》（國(guo)資(zi)(zi)改(gai)(gai)辦〔2019〕302號，以(yi)下簡(jian)稱《通(tong)(tong)知(zhi)》）精神，針(zhen)對混(hun)合(he)(he)(he)所(suo)有制(zhi)(zhi)改(gai)(gai)革(ge)以(yi)及與其密切相(xiang)(xiang)關(guan)(guan)的(de)(de)(de)加(jia)大授(shou)權(quan)放權(quan)力(li)度(du)、建立職業(ye)經(jing)理人制(zhi)(zhi)度(du)、健全(quan)中長期激勵(li)機(ji)制(zhi)(zhi)等方(fang)面(mian)，從認知(zhi)和(he)(he)實(shi)踐兩(liang)個層面(mian)提出(chu)相(xiang)(xiang)關(guan)(guan)工作思路(lu)和(he)(he)建議，希望能夠有效推動(dong)“雙百(bai)企(qi)(qi)業(ye)”混(hun)合(he)(he)(he)所(suo)有制(zhi)(zhi)改(gai)(gai)革(ge)取得新進(jin)展新成效。
認知層面：全面準確理解和把握混合所有制改革
一是混(hun)(hun)合(he)(he)(he)(he)所(suo)有(you)制改(gai)革并(bing)(bing)不(bu)新鮮。目前中(zhong)央企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)所(suo)屬各(ge)級(ji)子企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)中(zhong)混(hun)(hun)合(he)(he)(he)(he)所(suo)有(you)制企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)戶數占比已(yi)超過70%，并(bing)(bing)且呈現出企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)層級(ji)越(yue)低(di)混(hun)(hun)改(gai)程(cheng)度越(yue)高的趨勢；前三批重要領(ling)域混(hun)(hun)合(he)(he)(he)(he)所(suo)有(you)制改(gai)革試(shi)點企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)中(zhong)，也有(you)不(bu)少(shao)成功案例（如東航物流、中(zhong)金(jin)珠(zhu)寶等）可供“雙百(bai)企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)”學習借鑒。“雙百(bai)行動”正式啟動以來，已(yi)有(you)超過110家(jia)“雙百(bai)企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)”、3400戶子企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)開展了混(hun)(hun)合(he)(he)(he)(he)所(suo)有(you)制改(gai)革，引入社會(hui)資(zi)本超過5000億元。所(suo)以說混(hun)(hun)合(he)(he)(he)(he)所(suo)有(you)制改(gai)革并(bing)(bing)不(bu)新鮮。
二是(shi)混(hun)合所(suo)(suo)有(you)(you)制(zhi)(zhi)改革(ge)相關(guan)政(zheng)策已(yi)較為完(wan)備(bei)。從《國務(wu)院關(guan)于(yu)國有(you)(you)企(qi)業發(fa)展(zhan)(zhan)混(hun)合所(suo)(suo)有(you)(you)制(zhi)(zhi)經濟的(de)(de)意(yi)見(jian)》（國發(fa)〔2015〕54號），到《關(guan)于(yu)印(yin)發(fa)〈關(guan)于(yu)鼓勵和規范國有(you)(you)企(qi)業投資項(xiang)目引入非(fei)國有(you)(you)資本的(de)(de)指導意(yi)見(jian)〉的(de)(de)通(tong)知(zhi)》（發(fa)改經體〔2015〕2423號）、《關(guan)于(yu)印(yin)發(fa)〈中央企(qi)業實(shi)施(shi)混(hun)合所(suo)(suo)有(you)(you)制(zhi)(zhi)改革(ge)有(you)(you)關(guan)事(shi)項(xiang)的(de)(de)規定〉的(de)(de)通(tong)知(zhi)》（國資發(fa)產權(quan)〔2016〕295號）、《關(guan)于(yu)深化(hua)混(hun)合所(suo)(suo)有(you)(you)制(zhi)(zhi)改革(ge)試點若(ruo)干政(zheng)策的(de)(de)意(yi)見(jian)》（發(fa)改經體〔2017〕2057號），再(zai)到《通(tong)知(zhi)》和《操作指引》等(deng)一系(xi)列政(zheng)策文件(jian)，都為國有(you)(you)企(qi)業開展(zhan)(zhan)混(hun)合所(suo)(suo)有(you)(you)制(zhi)(zhi)改革(ge)提(ti)供了(le)較為完(wan)備(bei)的(de)(de)制(zhi)(zhi)度支撐。因此，符合條件(jian)的(de)(de)國有(you)(you)企(qi)業，特別是(shi)“雙百企(qi)業”實(shi)施(shi)混(hun)合所(suo)(suo)有(you)(you)制(zhi)(zhi)改革(ge)的(de)(de)政(zheng)策依據和支撐已(yi)經非(fei)常(chang)充分，沒有(you)(you)障礙。
三(san)是(shi)部(bu)分(fen)“雙百企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)”對混(hun)(hun)(hun)合(he)所有制改(gai)(gai)革(ge)的(de)(de)(de)(de)認(ren)識(shi)仍存在誤區。比如有的(de)(de)(de)(de)“雙百企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)”不(bu)分(fen)情(qing)況(kuang)，認(ren)為(wei)混(hun)(hun)(hun)改(gai)(gai)是(shi)必選動作、非(fei)混(hun)(hun)(hun)不(bu)可；有的(de)(de)(de)(de)“雙百企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)”被動接受混(hun)(hun)(hun)改(gai)(gai)任務(wu)、為(wei)混(hun)(hun)(hun)而混(hun)(hun)(hun)；有的(de)(de)(de)(de)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)為(wei)了(le)搞員(yuan)工持股而象(xiang)征性(xing)、投機性(xing)混(hun)(hun)(hun)改(gai)(gai)，混(hun)(hun)(hun)改(gai)(gai)的(de)(de)(de)(de)動機不(bu)純。需(xu)要(yao)強調的(de)(de)(de)(de)是(shi)，混(hun)(hun)(hun)合(he)所有制改(gai)(gai)革(ge)只(zhi)是(shi)推(tui)動國有企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)加快(kuai)實現由(you)“管企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)”向“管資本”轉變的(de)(de)(de)(de)重要(yao)路徑之(zhi)一(yi)，也(ye)只(zhi)是(shi)“雙百行動”中“五(wu)突(tu)破(po)一(yi)加強”的(de)(de)(de)(de)內容(rong)之(zhi)一(yi)，絕不(bu)能簡單的(de)(de)(de)(de)拿“混(hun)(hun)(hun)合(he)所有制改(gai)(gai)革(ge)”和(he)“國有企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)改(gai)(gai)革(ge)”劃等(deng)號，也(ye)不(bu)是(shi)所有的(de)(de)(de)(de)“雙百企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)”都適合(he)混(hun)(hun)(hun)改(gai)(gai)，更(geng)不(bu)會“一(yi)混(hun)(hun)(hun)就靈(ling)”“一(yi)持股就靈(ling)”。
實踐層面：全方位開展“混”+“改”
“雙百企業”要切忌“為混(hun)(hun)(hun)(hun)(hun)而混(hun)(hun)(hun)(hun)(hun)”、“只混(hun)(hun)(hun)(hun)(hun)不(bu)改(gai)(gai)”、重“混(hun)(hun)(hun)(hun)(hun)”不(bu)重“改(gai)(gai)”三種(zhong)混(hun)(hun)(hun)(hun)(hun)合(he)所有(you)(you)制(zhi)(zhi)改(gai)(gai)革(ge)失(shi)衡現(xian)(xian)象(xiang)，而是(shi)要真(zhen)混(hun)(hun)(hun)(hun)(hun)真(zhen)改(gai)(gai)，通過產權上(shang)的“混(hun)(hun)(hun)(hun)(hun)”，實(shi)現(xian)(xian)機制(zhi)(zhi)上(shang)的“改(gai)(gai)”。《操作(zuo)指引(yin)》明確中(zhong)央企業開展(zhan)混(hun)(hun)(hun)(hun)(hun)合(he)所有(you)(you)制(zhi)(zhi)改(gai)(gai)革(ge)一般(ban)應經可(ke)行(xing)性研究、制(zhi)(zhi)定(ding)方案(an)、上(shang)報審批、審計評估、引(yin)進(jin)非公資(zi)本投資(zi)者、推(tui)進(jin)運營(ying)機制(zhi)(zhi)改(gai)(gai)革(ge)六個基本流(liu)程(cheng)，其中(zhong)前五個流(liu)程(cheng)側重于“混(hun)(hun)(hun)(hun)(hun)”，最后一個流(liu)程(cheng)側重于“改(gai)(gai)”。根據《操作(zuo)指引(yin)》各(ge)流(liu)程(cheng)要點，結合(he)大量混(hun)(hun)(hun)(hun)(hun)合(he)所有(you)(you)制(zhi)(zhi)改(gai)(gai)革(ge)實(shi)踐案(an)例，建議“雙百企業”在企業發展(zhan)戰略指導下(xia)，以“一混(hun)(hun)(hun)(hun)(hun)+五改(gai)(gai)”全方位推(tui)進(jin)混(hun)(hun)(hun)(hun)(hun)合(he)所有(you)(you)制(zhi)(zhi)改(gai)(gai)革(ge)。
堅持以戰略規劃為指導
在混合(he)(he)(he)所有(you)(you)制改(gai)革(ge)的(de)可行性(xing)研(yan)究與制定(ding)方案兩個流程中，“雙百(bai)(bai)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)”都需要清晰的(de)回答企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)為什(shen)么要實(shi)(shi)施混合(he)(he)(he)所有(you)(you)制改(gai)革(ge)。現(xian)在確(que)(que)(que)實(shi)(shi)有(you)(you)些“雙百(bai)(bai)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)”陷入(ru)為混而混、盲(mang)目(mu)混的(de)怪圈，分(fen)析(xi)其中原(yuan)因(yin)，由于企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)發展(zhan)戰(zhan)略(lve)不明確(que)(que)(que)，而導致(zhi)混合(he)(he)(he)所有(you)(you)制改(gai)革(ge)缺乏(fa)戰(zhan)略(lve)規劃(hua)指導是(shi)主(zhu)要因(yin)素。戰(zhan)略(lve)規劃(hua)明確(que)(que)(que)了企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)發展(zhan)方向和發展(zhan)目(mu)標(biao)(biao)，開(kai)展(zhan)混合(he)(he)(he)所有(you)(you)制改(gai)革(ge)只是(shi)實(shi)(shi)現(xian)戰(zhan)略(lve)目(mu)標(biao)(biao)的(de)方式(shi)之(zhi)一(yi)，兩者不可本末倒置。因(yin)此，“雙百(bai)(bai)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)”開(kai)展(zhan)混合(he)(he)(he)所有(you)(you)制改(gai)革(ge)之(zhi)前必(bi)先實(shi)(shi)施本企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)的(de)戰(zhan)略(lve)梳理(li)。通過戰(zhan)略(lve)梳理(li)，明確(que)(que)(que)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)今后發展(zhan)目(mu)標(biao)(biao)、業(ye)(ye)(ye)(ye)務布局(ju)、盈利模式(shi)，剖(pou)析(xi)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)存在的(de)短板及瓶頸口，論證(zheng)實(shi)(shi)施混合(he)(he)(he)所有(you)(you)制改(gai)革(ge)確(que)(que)(que)實(shi)(shi)是(shi)解(jie)決問題、實(shi)(shi)現(xian)目(mu)標(biao)(biao)的(de)有(you)(you)效措施，確(que)(que)(que)定(ding)實(shi)(shi)施混改(gai)的(de)必(bi)要性(xing)。
一“混”
“混”是要完成(cheng)資本(ben)上的(de)融合，如何有序(xu)開(kai)展？《操作指引》給(gei)出了(le)清(qing)晰的(de)實施全(quan)景圖。
首先，制定混合所(suo)(suo)有(you)制改革(ge)(ge)方案(an)(an)。這是擬開展混合所(suo)(suo)有(you)制改革(ge)(ge)企(qi)(qi)業的(de)(de)前期重點工作，如何制定科學(xue)、規范(fan)、完整(zheng)且可實施的(de)(de)混合所(suo)(suo)有(you)制改革(ge)(ge)方案(an)(an)？《操作指(zhi)引(yin)》明確方案(an)(an)要(yao)包括改革(ge)(ge)原則和思路、股(gu)權結構設置(zhi)、引(yin)進戰略(lve)投(tou)資者、員工激勵(li)計劃、債權債務處理、職(zhi)工安置(zhi)等十三項要(yao)素，這給“雙百企(qi)(qi)業”下一步制定或完善自身混合所(suo)(suo)有(you)制改革(ge)(ge)方案(an)(an)列(lie)出了提綱、給出了標(biao)準(zhun)答(da)案(an)(an)。
其次，履(lv)行(xing)決(jue)策(ce)審批(pi)程序(xu)。根據(ju)《操(cao)作(zuo)指引》及《通知(zhi)》規定，混(hun)(hun)合所有制改(gai)革(ge)方案制定后，一是按(an)照“三重一大”決(jue)策(ce)機制，履(lv)行(xing)企(qi)業內部決(jue)策(ce)程序(xu)；二(er)是履(lv)行(xing)報(bao)(bao)批(pi)程序(xu)。中央企(qi)業所屬(shu)的商(shang)業一類“雙(shuang)百企(qi)業”混(hun)(hun)合所有制改(gai)革(ge)方案由中央企(qi)業直接審批(pi)，商(shang)業二(er)類“雙(shuang)百企(qi)業”混(hun)(hun)合所有制改(gai)革(ge)方案須報(bao)(bao)國資(zi)委批(pi)準。地方“雙(shuang)百企(qi)業”的混(hun)(hun)合所有制改(gai)革(ge)方案決(jue)策(ce)與(yu)批(pi)準程序(xu)按(an)照各地國有資(zi)產監(jian)管相關政策(ce)執行(xing)。
最后，明確實施關鍵(jian)點(dian)。《操作指引(yin)》重點(dian)對混合(he)所(suo)有制改革實施過程中的(de)審計評估、引(yin)戰標準、股(gu)權(quan)比例、混改方式等關鍵(jian)點(dian)進(jin)行(xing)了(le)明確與規(gui)范。
關鍵點(dian)之一：如(ru)何(he)開(kai)展(zhan)審(shen)計評估(gu)(gu)。“雙百(bai)企(qi)業(ye)”比較關注如(ru)何(he)在(zai)實施(shi)混合所有(you)制改(gai)革過程中確(que)(que)(que)保國有(you)資(zi)(zi)產(chan)不流(liu)失(shi)，《操作指(zhi)引》在(zai)審(shen)計評估(gu)(gu)方(fang)面給(gei)出了(le)明(ming)(ming)確(que)(que)(que)的指(zhi)導。一是(shi)確(que)(que)(que)定(ding)納入(ru)改(gai)革的資(zi)(zi)產(chan)范(fan)圍，確(que)(que)(que)有(you)必要開(kai)展(zhan)清產(chan)核資(zi)(zi)的，按(an)照(zhao)有(you)關規定(ding)實施(shi)。二是(shi)規范(fan)開(kai)展(zhan)財務審(shen)計和(he)資(zi)(zi)產(chan)評估(gu)(gu)。《操作指(zhi)引》對審(shen)計評估(gu)(gu)機構的選(xuan)擇標準、條件及選(xuan)擇方(fang)式（要求差額競爭方(fang)式），審(shen)計報告意見（要求無保留意見）、審(shen)計年(nian)度要求（一年(nian)、二年(nian)或三年(nian)），評估(gu)(gu)備(bei)案權限（本著“誰審(shen)批、誰備(bei)案”的原(yuan)則，即國資(zi)(zi)委審(shen)批的，由國資(zi)(zi)委負責(ze)備(bei)案；中央企(qi)業(ye)審(shen)批的，由中央企(qi)業(ye)負責(ze)備(bei)案）以及評估(gu)(gu)基準日、評估(gu)(gu)范(fan)圍、資(zi)(zi)產(chan)權屬證照(zhao)、公示制度等重點(dian)事項(xiang)進(jin)行(xing)了(le)明(ming)(ming)確(que)(que)(que)規定(ding)，“雙百(bai)企(qi)業(ye)”要按(an)《操作指(zhi)引》執行(xing)。
關(guan)鍵點(dian)(dian)之二：如(ru)何(he)選(xuan)擇(ze)非(fei)公有(you)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)者(zhe)(zhe)(zhe)(zhe)(zhe)。引(yin)(yin)入(ru)非(fei)公資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)者(zhe)(zhe)(zhe)(zhe)(zhe)始(shi)終是混合所(suo)有(you)制改革的(de)(de)難點(dian)(dian)及關(guan)鍵點(dian)(dian)，部分“雙百企(qi)(qi)業(ye)”也(ye)表示缺(que)乏(fa)選(xuan)擇(ze)非(fei)公戰(zhan)略投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)者(zhe)(zhe)(zhe)(zhe)(zhe)的(de)(de)方法和(he)引(yin)(yin)入(ru)渠道。非(fei)公資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)者(zhe)(zhe)(zhe)(zhe)(zhe)一(yi)般包括戰(zhan)略投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)者(zhe)(zhe)(zhe)(zhe)(zhe)和(he)財(cai)(cai)務(wu)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)者(zhe)(zhe)(zhe)(zhe)(zhe)兩類(lei)(lei)，其中戰(zhan)略投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)者(zhe)(zhe)(zhe)(zhe)(zhe)更加關(guan)注企(qi)(qi)業(ye)，著眼于(yu)長期投(tou)(tou)入(ru)、長期發展；而財(cai)(cai)務(wu)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)者(zhe)(zhe)(zhe)(zhe)(zhe)更加強調財(cai)(cai)務(wu)回(hui)報、著眼于(yu)短(duan)期收益(yi)。《操作指(zhi)引(yin)(yin)》也(ye)針對兩類(lei)(lei)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)者(zhe)(zhe)(zhe)(zhe)(zhe)的(de)(de)不同(tong)定位提出了差異(yi)化遴選(xuan)標(biao)準，戰(zhan)略投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)者(zhe)(zhe)(zhe)(zhe)(zhe)主(zhu)要(yao)關(guan)注其與企(qi)(qi)業(ye)發展戰(zhan)略、經營(ying)目(mu)標(biao)、主(zhu)營(ying)業(ye)務(wu)等方面的(de)(de)匹配度和(he)協同(tong)性，財(cai)(cai)務(wu)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)者(zhe)(zhe)(zhe)(zhe)(zhe)主(zhu)要(yao)關(guan)注其資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)金實力和(he)財(cai)(cai)務(wu)狀況等。分析成功的(de)(de)混合所(suo)有(you)制改革案例，國有(you)企(qi)(qi)業(ye)引(yin)(yin)入(ru)非(fei)公資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)者(zhe)(zhe)(zhe)(zhe)(zhe)主(zhu)要(yao)目(mu)的(de)(de)是為了做強做優做大(da)自身，通過引(yin)(yin)戰(zhan)補(bu)(bu)短(duan)板的(de)(de)意圖非(fei)常明顯，即達到“缺(que)什么補(bu)(bu)什么”效果，如(ru)缺(que)市(shi)場(chang)補(bu)(bu)市(shi)場(chang)、缺(que)技術補(bu)(bu)技術、缺(que)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)金補(bu)(bu)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)金、缺(que)機(ji)制補(bu)(bu)機(ji)制等。
關(guan)鍵點之三：如何合(he)(he)(he)理設置股(gu)權(quan)(quan)比例。股(gu)權(quan)(quan)比例既涉及(ji)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)控(kong)(kong)制(zhi)權(quan)(quan)的問題(ti)，同時也(ye)是關(guan)系到能否優化(hua)治理結構的關(guan)鍵性問題(ti)。有(you)(you)的“雙百企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)”因(yin)為(wei)擔心(xin)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)控(kong)(kong)制(zhi)權(quan)(quan)旁落(luo)，對(dui)非(fei)公(gong)(gong)資(zi)本(ben)(ben)(ben)投資(zi)者(zhe)股(gu)權(quan)(quan)比例讓渡(du)不(bu)高(gao)，對(dui)非(fei)公(gong)(gong)資(zi)本(ben)(ben)(ben)重(zhong)視度(du)不(bu)夠；而非(fei)公(gong)(gong)資(zi)本(ben)(ben)(ben)投資(zi)者(zhe)則因(yin)為(wei)獲得的股(gu)權(quan)(quan)比例不(bu)高(gao)，擔心(xin)話語(yu)權(quan)(quan)不(bu)夠、自身權(quan)(quan)益難以保(bao)證，對(dui)參(can)股(gu)國(guo)(guo)有(you)(you)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)積(ji)極性不(bu)高(gao)等問題(ti)。《操作指引》明(ming)確積(ji)極穩妥推進主業(ye)(ye)(ye)(ye)處于充分競爭行(xing)業(ye)(ye)(ye)(ye)和領(ling)(ling)域(yu)(yu)的商(shang)業(ye)(ye)(ye)(ye)類國(guo)(guo)有(you)(you)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)混(hun)(hun)合(he)(he)(he)所(suo)有(you)(you)制(zhi)改革(ge)，國(guo)(guo)有(you)(you)資(zi)本(ben)(ben)(ben)宜(yi)控(kong)(kong)則控(kong)(kong)、宜(yi)參(can)則參(can)；探索主業(ye)(ye)(ye)(ye)處于重(zhong)要(yao)行(xing)業(ye)(ye)(ye)(ye)和關(guan)鍵領(ling)(ling)域(yu)(yu)的商(shang)業(ye)(ye)(ye)(ye)類國(guo)(guo)有(you)(you)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)混(hun)(hun)合(he)(he)(he)所(suo)有(you)(you)制(zhi)改革(ge)，保(bao)持(chi)(chi)(chi)國(guo)(guo)有(you)(you)資(zi)本(ben)(ben)(ben)控(kong)(kong)股(gu)地位，支(zhi)持(chi)(chi)(chi)非(fei)公(gong)(gong)有(you)(you)資(zi)本(ben)(ben)(ben)參(can)股(gu)。因(yin)此，商(shang)業(ye)(ye)(ye)(ye)一類“雙百企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)”按照國(guo)(guo)有(you)(you)資(zi)本(ben)(ben)(ben)可以是絕對(dui)控(kong)(kong)股(gu)、相對(dui)控(kong)(kong)股(gu)和參(can)股(gu)的方式，積(ji)極引入(ru)非(fei)公(gong)(gong)資(zi)本(ben)(ben)(ben)戰略投資(zi)者(zhe)，國(guo)(guo)有(you)(you)資(zi)本(ben)(ben)(ben)持(chi)(chi)(chi)股(gu)比例可降到51%至34%。
關鍵點之四：如(ru)何選(xuan)擇混合所有(you)(you)制改革(ge)方式。《操作(zuo)指(zhi)引》明確了產(chan)權市(shi)場和股(gu)(gu)票(piao)市(shi)場作(zuo)為引進(jin)非公有(you)(you)資本(ben)投資者的(de)主要(yao)(yao)市(shi)場化平臺(tai)，其中(zhong)產(chan)權市(shi)場通過(guo)增資擴股(gu)(gu)、轉(zhuan)讓部(bu)分(fen)國(guo)有(you)(you)股(gu)(gu)權兩(liang)種主要(yao)(yao)方式，股(gu)(gu)票(piao)市(shi)場通過(guo)首發(fa)上(shang)市(shi)（IPO）和上(shang)市(shi)公司(si)股(gu)(gu)份轉(zhuan)讓、發(fa)行(xing)證券(quan)、資產(chan)重組等(deng)主要(yao)(yao)方式；同時對兩(liang)種方式實(shi)(shi)施的(de)關鍵環節進(jin)行(xing)了規(gui)范(fan)。“雙百企業”要(yao)(yao)按照《操作(zuo)指(zhi)引》及(ji)《企業國(guo)有(you)(you)資產(chan)交易監督管理辦法》（國(guo)資委 財政部(bu)令第32號）等(deng)有(you)(you)關政策文件要(yao)(yao)求(qiu)規(gui)范(fan)實(shi)(shi)施。
總結(jie)前三批重要(yao)(yao)領(ling)域(yu)混合(he)(he)所(suo)(suo)有(you)制(zhi)(zhi)(zhi)改革(ge)試點經(jing)驗(yan)，可(ke)以看到一是(shi)(shi)混合(he)(he)所(suo)(suo)有(you)制(zhi)(zhi)(zhi)改革(ge)的領(ling)域(yu)涉及各(ge)企業的核心(xin)主(zhu)(zhu)業，起到了標桿效(xiao)應，且普遍在二三級子公司(si)或項目層面推(tui)進。二是(shi)(shi)混合(he)(he)所(suo)(suo)有(you)制(zhi)(zhi)(zhi)改革(ge)主(zhu)(zhu)要(yao)(yao)采取在存(cun)量業務上(shang)通過(guo)增資擴股(gu)(gu)實施(shi)，或是(shi)(shi)在增量項目上(shang)與其(qi)他所(suo)(suo)有(you)制(zhi)(zhi)(zhi)資本(ben)進行合(he)(he)資兩種方式(shi)。三是(shi)(shi)混合(he)(he)所(suo)(suo)有(you)制(zhi)(zhi)(zhi)改革(ge)的目的是(shi)(shi)補(bu)短板、轉(zhuan)機制(zhi)(zhi)(zhi)，其(qi)中(zhong)競爭性(xing)業務開展混合(he)(he)所(suo)(suo)有(you)制(zhi)(zhi)(zhi)改革(ge)主(zhu)(zhu)要(yao)(yao)是(shi)(shi)為了增強市場競爭力，而偏壟斷(duan)業務則(ze)主(zhu)(zhu)要(yao)(yao)是(shi)(shi)為了促(cu)進體制(zhi)(zhi)(zhi)機制(zhi)(zhi)(zhi)轉(zhuan)型。四是(shi)(shi)企業實施(shi)混合(he)(he)所(suo)(suo)有(you)制(zhi)(zhi)(zhi)改革(ge)后實現(xian)了股(gu)(gu)權多元化(hua)(hua)、股(gu)(gu)權結(jie)構顯著(zhu)優化(hua)(hua)，同時也保持了國有(you)資本(ben)控股(gu)(gu)地位。
五“改”
資(zi)本(ben)融(rong)合(he)是(shi)第一步，更重要(yao)(yao)是(shi)要(yao)(yao)深化機(ji)(ji)(ji)制(zhi)(zhi)(zhi)改(gai)革，實(shi)現以“混(hun)資(zi)本(ben)”促(cu)“改(gai)機(ji)(ji)(ji)制(zhi)(zhi)(zhi)”。《操作(zuo)指引》針對有(you)的企業存在的“一混(hun)了之”、“重混(hun)輕改(gai)”等(deng)問題，著重強調要(yao)(yao)切實(shi)推(tui)動混(hun)合(he)所有(you)制(zhi)(zhi)(zhi)企業轉變運營(ying)(ying)機(ji)(ji)(ji)制(zhi)(zhi)(zhi)，并就具體(ti)內容、有(you)關規定和指導原則進行(xing)了詳細說明。實(shi)施混(hun)合(he)所有(you)制(zhi)(zhi)(zhi)改(gai)革的“雙百(bai)企業”應根(gen)據《操作(zuo)指引》要(yao)(yao)求，在法人治理與(yu)管控方(fang)式、市場化經(jing)營(ying)(ying)機(ji)(ji)(ji)制(zhi)(zhi)(zhi)、長效(xiao)激勵(li)機(ji)(ji)(ji)制(zhi)(zhi)(zhi)、激勵(li)約束機(ji)(ji)(ji)制(zhi)(zhi)(zhi)、加(jia)強黨(dang)的建設等(deng)五(wu)個方(fang)面進行(xing)“改(gai)”，轉變經(jing)營(ying)(ying)機(ji)(ji)(ji)制(zhi)(zhi)(zhi)，使企業真正成為“自(zi)主經(jing)營(ying)(ying)、自(zi)負盈(ying)虧、自(zi)擔風險、自(zi)我約束、自(zi)我發展”的“五(wu)自(zi)”市場主體(ti)。
一改：完善(shan)法人(ren)治(zhi)理(li)(li)結(jie)構與管(guan)(guan)(guan)控(kong)方(fang)式(shi)(shi)。《操作(zuo)指(zhi)引》在(zai)“改(gai)機制(zhi)”中首先(xian)就提(ti)出混(hun)合(he)所(suo)(suo)(suo)有(you)(you)制(zhi)企業(ye)(ye)(ye)要(yao)(yao)(yao)完善(shan)法人(ren)治(zhi)理(li)(li)結(jie)構，根據股(gu)(gu)權(quan)結(jie)構合(he)理(li)(li)設置股(gu)(gu)東（大）會、董事(shi)(shi)(shi)會、監事(shi)(shi)(shi)會，形成定(ding)位清(qing)晰、權(quan)責對(dui)等、運(yun)轉(zhuan)協調(diao)、制(zhi)衡有(you)(you)效(xiao)的法人(ren)治(zhi)理(li)(li)結(jie)構。而(er)其(qi)中核心在(zai)于(yu)建(jian)清(qing)單(dan)、轉(zhuan)方(fang)式(shi)(shi)、樹章(zhang)(zhang)程(cheng)，做(zuo)實(shi)(shi)混(hun)合(he)所(suo)(suo)(suo)有(you)(you)制(zhi)企業(ye)(ye)(ye)。對(dui)實(shi)(shi)施混(hun)合(he)所(suo)(suo)(suo)有(you)(you)制(zhi)改(gai)革的“雙百企業(ye)(ye)(ye)”更應結(jie)合(he)《操作(zuo)指(zhi)引》，按照《通知》要(yao)(yao)(yao)求(qiu)(qiu)，一(yi)是(shi)(shi)建(jian)清(qing)單(dan)。建(jian)立(li)董事(shi)(shi)(shi)會決策(ce)清(qing)單(dan)，要(yao)(yao)(yao)切實(shi)(shi)落實(shi)(shi)和維護混(hun)合(he)所(suo)(suo)(suo)有(you)(you)制(zhi)企業(ye)(ye)(ye)董事(shi)(shi)(shi)會依法行(xing)使重大決策(ce)、選人(ren)用人(ren)、薪酬(chou)分配等權(quan)利，做(zuo)實(shi)(shi)董事(shi)(shi)(shi)會。二是(shi)(shi)轉(zhuan)方(fang)式(shi)(shi)。轉(zhuan)方(fang)式(shi)(shi)是(shi)(shi)對(dui)國有(you)(you)股(gu)(gu)東的要(yao)(yao)(yao)求(qiu)(qiu)，《操作(zuo)指(zhi)引》明確(que)通過(guo)“三要(yao)(yao)(yao)”實(shi)(shi)現轉(zhuan)變(bian)方(fang)式(shi)(shi)，即要(yao)(yao)(yao)科學合(he)理(li)(li)界定(ding)與混(hun)合(he)所(suo)(suo)(suo)有(you)(you)制(zhi)企業(ye)(ye)(ye)權(quan)責邊界、避免(mian)“行(xing)政(zheng)化”“機關化”管(guan)(guan)(guan)控(kong)，要(yao)(yao)(yao)加快實(shi)(shi)現從“控(kong)制(zhi)”到(dao)“配置”的轉(zhuan)變(bian)，要(yao)(yao)(yao)以股(gu)(gu)東角(jiao)色(se)和身(shen)份參與企業(ye)(ye)(ye)決策(ce)和經營管(guan)(guan)(guan)理(li)(li)，不干預企業(ye)(ye)(ye)日常經營。改(gai)變(bian)以往國有(you)(you)股(gu)(gu)東對(dui)“雙百企業(ye)(ye)(ye)”采取的“穿(chuan)透式(shi)(shi)、直線式(shi)(shi)”管(guan)(guan)(guan)控(kong)方(fang)式(shi)(shi)，要(yao)(yao)(yao)從“管(guan)(guan)(guan)人(ren)管(guan)(guan)(guan)事(shi)(shi)(shi)管(guan)(guan)(guan)資產”的操作(zuo)型(xing)管(guan)(guan)(guan)控(kong)向“管(guan)(guan)(guan)資本”的戰略型(xing)或財務(wu)型(xing)管(guan)(guan)(guan)控(kong)轉(zhuan)變(bian)，杜絕以行(xing)政(zheng)文件替(ti)代董事(shi)(shi)(shi)會決策(ce)，要(yao)(yao)(yao)做(zuo)積極股(gu)(gu)東。三是(shi)(shi)樹章(zhang)(zhang)程(cheng)。《操作(zuo)指(zhi)引》明確(que)要(yao)(yao)(yao)求(qiu)(qiu)要(yao)(yao)(yao)充(chong)分發揮(hui)公司(si)(si)章(zhang)(zhang)程(cheng)在(zai)公司(si)(si)治(zhi)理(li)(li)中的基礎性作(zuo)用，樹立(li)公司(si)(si)章(zhang)(zhang)程(cheng)權(quan)威(wei)。建(jian)議(yi)實(shi)(shi)施混(hun)合(he)所(suo)(suo)(suo)有(you)(you)制(zhi)改(gai)革的“雙百企業(ye)(ye)(ye)”應重新審視、修(xiu)訂完善(shan)公司(si)(si)章(zhang)(zhang)程(cheng)，同(tong)時各方(fang)股(gu)(gu)東要(yao)(yao)(yao)嚴格依照公司(si)(si)章(zhang)(zhang)程(cheng)行(xing)使權(quan)利、履行(xing)義務(wu)。
二改：建(jian)立(li)市(shi)場化(hua)經營(ying)機制。《操(cao)作指引》鼓勵混合(he)所有(you)制企業(ye)建(jian)立(li)市(shi)場化(hua)選人(ren)用(yong)人(ren)機制，實(shi)現(xian)管理人(ren)員(yuan)能上能下。對(dui)實(shi)施混合(he)所有(you)制改(gai)(gai)革的(de)“雙百(bai)企業(ye)”更應結合(he)《操(cao)作指引》，按照《通知》要求(qiu)，全(quan)面實(shi)施經理層成(cheng)員(yuan)任(ren)期制和契約(yue)化(hua)管理，具備(bei)條件“雙百(bai)企業(ye)”按照“市(shi)場化(hua)選聘、契約(yue)化(hua)管理、差異化(hua)薪酬、市(shi)場化(hua)退(tui)出”原則，加快建(jian)立(li)職業(ye)經理人(ren)制度。其核心在于要動真格(ge)、要從干部改(gai)(gai)起，即經理層要去(qu)行政化(hua)、要破除身(shen)份(fen)，要按照市(shi)場化(hua)選聘和管理，開展(zhan)強(qiang)激勵、硬約(yue)束，真正實(shi)現(xian)“能者(zhe)上、庸者(zhe)下、平者(zhe)讓”。
三改：建立(li)(li)長(chang)(chang)(chang)效激(ji)勵機制。《操作指引》鼓勵混(hun)(hun)合所有(you)(you)制企(qi)業(ye)(ye)綜合運用國有(you)(you)控(kong)(kong)股(gu)(gu)混(hun)(hun)合所有(you)(you)制企(qi)業(ye)(ye)員工持股(gu)(gu)、國有(you)(you)控(kong)(kong)股(gu)(gu)上市(shi)公司股(gu)(gu)權(quan)激(ji)勵、國有(you)(you)科技型(xing)企(qi)業(ye)(ye)股(gu)(gu)權(quan)和分紅激(ji)勵等(deng)中(zhong)長(chang)(chang)(chang)期激(ji)勵政策，探(tan)索超(chao)額利潤分享、項目(mu)跟投、虛擬股(gu)(gu)權(quan)等(deng)中(zhong)長(chang)(chang)(chang)期激(ji)勵方(fang)式。其(qi)核心在于構建企(qi)業(ye)(ye)與員工命(ming)運共同體，即(ji)將核心員工與企(qi)業(ye)(ye)長(chang)(chang)(chang)期、緊密(mi)捆綁在一起，實(shi)現收(shou)益與風險共擔(dan)，實(shi)現企(qi)業(ye)(ye)高質(zhi)量發展。對實(shi)施混(hun)(hun)合所有(you)(you)制改革的(de)(de)“雙百企(qi)業(ye)(ye)”更應結合《操作指引》，按(an)照《通(tong)知》要求，充分用好用足中(zhong)長(chang)(chang)(chang)期激(ji)勵政策，建立(li)(li)短中(zhong)長(chang)(chang)(chang)期相結合的(de)(de)正向(xiang)激(ji)勵體系。長(chang)(chang)(chang)效激(ji)勵應該是(shi)符合條件(jian)“雙百企(qi)業(ye)(ye)”的(de)(de)標(biao)配，尤其(qi)是(shi)對于屬于商業(ye)(ye)一類(lei)的(de)(de)“雙百企(qi)業(ye)(ye)”。
四改：建(jian)立(li)(li)(li)市(shi)場化(hua)(hua)激(ji)勵(li)約束機制(zhi)(zhi)。《操作指引(yin)》鼓勵(li)混合(he)(he)(he)所有制(zhi)(zhi)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)建(jian)立(li)(li)(li)市(shi)場化(hua)(hua)薪(xin)酬分配(pei)機制(zhi)(zhi)，實(shi)現(xian)收(shou)入(ru)(ru)能增能減。其核心(xin)在于優化(hua)(hua)一個總(zong)量（工資總(zong)額(e)）、強化(hua)(hua)一個差(cha)(cha)異（差(cha)(cha)異化(hua)(hua)收(shou)入(ru)(ru)分配(pei)）。對開展(zhan)混合(he)(he)(he)所有制(zhi)(zhi)改革的(de)“雙百企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)”更應結(jie)合(he)(he)(he)《操作指引(yin)》，按照《通知》要(yao)求，實(shi)施更加靈活高(gao)(gao)效(xiao)(xiao)的(de)工資總(zong)額(e)管理(li)(li)方式(shi)，如備(bei)案制(zhi)(zhi)或周期制(zhi)(zhi)管理(li)(li)；建(jian)立(li)(li)(li)符合(he)(he)(he)“一適應、兩掛(gua)鉤(gou)”的(de)工資總(zong)額(e)決定機制(zhi)(zhi)，強化(hua)(hua)工資總(zong)額(e)與企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)效(xiao)(xiao)益(yi)、效(xiao)(xiao)率的(de)“雙效(xiao)(xiao)”掛(gua)鉤(gou)，提高(gao)(gao)人員(yuan)投入(ru)(ru)產出。同時“雙百企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)”要(yao)建(jian)立(li)(li)(li)基于崗位價值(zhi)、業(ye)(ye)績貢獻的(de)差(cha)(cha)異化(hua)(hua)薪(xin)酬激(ji)勵(li)體系，打破“該高(gao)(gao)的(de)不高(gao)(gao)、該低的(de)不低、收(shou)入(ru)(ru)拉不開差(cha)(cha)距”不合(he)(he)(he)理(li)(li)現(xian)象，在混合(he)(he)(he)所有制(zhi)(zhi)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)形成“不看身份、不看級(ji)別，只看崗位、只看貢獻”的(de)市(shi)場化(hua)(hua)收(shou)入(ru)(ru)分配(pei)機制(zhi)(zhi)。
五改：加強(qiang)混(hun)(hun)(hun)合所(suo)(suo)有(you)制(zhi)企(qi)業(ye)(ye)黨(dang)(dang)的(de)建(jian)(jian)設(she)。《操作(zuo)(zuo)(zuo)指引》明確(que)混(hun)(hun)(hun)合所(suo)(suo)有(you)制(zhi)改(gai)革(ge)要把建(jian)(jian)立黨(dang)(dang)的(de)組(zu)(zu)織(zhi)、開展(zhan)黨(dang)(dang)的(de)工(gong)(gong)作(zuo)(zuo)(zuo)作(zuo)(zuo)(zuo)為必要前提，同(tong)時對(dui)混(hun)(hun)(hun)合所(suo)(suo)有(you)制(zhi)企(qi)業(ye)(ye)中黨(dang)(dang)的(de)工(gong)(gong)作(zuo)(zuo)(zuo)機構、黨(dang)(dang)務工(gong)(gong)作(zuo)(zuo)(zuo)人員配置、黨(dang)(dang)建(jian)(jian)工(gong)(gong)作(zuo)(zuo)(zuo)經(jing)費、黨(dang)(dang)的(de)活(huo)動(dong)等方(fang)面(mian)提出了要求。其(qi)核(he)心(xin)在(zai)于要在(zai)混(hun)(hun)(hun)合所(suo)(suo)有(you)制(zhi)企(qi)業(ye)(ye)持(chi)續加強(qiang)黨(dang)(dang)的(de)建(jian)(jian)設(she)，不能因(yin)為混(hun)(hun)(hun)合所(suo)(suo)有(you)制(zhi)改(gai)革(ge)而(er)虛化(hua)、弱化(hua)黨(dang)(dang)建(jian)(jian)。對(dui)實施混(hun)(hun)(hun)合所(suo)(suo)有(you)制(zhi)改(gai)革(ge)的(de)“雙百(bai)企(qi)業(ye)(ye)”根據《操作(zuo)(zuo)(zuo)指引》要求開展(zhan)，同(tong)時按照《通知》要求，明確(que)黨(dang)(dang)組(zu)(zu)織(zhi)和其(qi)他(ta)治理(li)主體的(de)關系，明確(que)黨(dang)(dang)組(zu)(zu)織(zhi)研究討論(lun)是董(dong)事會、經(jing)理(li)層決(jue)策重(zhong)大問題(ti)的(de)前置程序，建(jian)(jian)立黨(dang)(dang)組(zu)(zu)織(zhi)、董(dong)事會、經(jing)理(li)層議事規則，厘清(qing)權(quan)責(ze)邊界、有(you)效制(zhi)衡。（國企(qi)改(gai)革(ge)“雙百(bai)行動(dong)”專家組(zu)(zu)成員、上海康智管(guan)理(li)咨詢(xun)有(you)限(xian)公司 佟(tong)虎）
