文章(zhang)來源：《國資報告》雜志(zhi) 發布時間(jian)：2020-02-26
供給(gei)側結(jie)構性改革是(shi)黨中央(yang)(yang)(yang)提出(chu)的(de)(de)重大改革舉措，“三去(qu)(qu)一(yi)降一(yi)補(bu)”（即去(qu)(qu)產(chan)(chan)能、去(qu)(qu)庫存、去(qu)(qu)杠桿、降成(cheng)本(ben)、補(bu)短板(ban)）是(shi)其五項關鍵任(ren)務(wu)。幾年(nian)來，供給(gei)側結(jie)構性改革在去(qu)(qu)產(chan)(chan)能、去(qu)(qu)庫存方面取得(de)顯著成(cheng)績(ji)，去(qu)(qu)杠桿、降成(cheng)本(ben)、補(bu)短板(ban)也有序穩步推進。近日，中辦、國辦下發(fa)了(le)《關于(yu)加強國有企(qi)業資產(chan)(chan)負債(zhai)約束(shu)的(de)(de)指(zhi)導(dao)意見》，去(qu)(qu)杠桿、降負債(zhai)成(cheng)為(wei)未(wei)來一(yi)段(duan)時期國企(qi)改革的(de)(de)重點任(ren)務(wu)之一(yi)。由(you)于(yu)資產(chan)(chan)負債(zhai)率普遍(bian)偏高，電力央(yang)(yang)(yang)企(qi)是(shi)本(ben)輪(lun)央(yang)(yang)(yang)企(qi)降杠桿的(de)(de)重點攻關對(dui)象。中國大唐集團有限公司（下稱(cheng)中國大唐）作為(wei)負責任(ren)的(de)(de)電力央(yang)(yang)(yang)企(qi)，堅(jian)決貫徹落實中央(yang)(yang)(yang)決策部署，計劃用3年(nian)時間圓滿完成(cheng)目標任(ren)務(wu)。
負債率八連降 推翻“三座大山”
資產(chan)負(fu)債(zhai)率(lv)高(gao)是中國大(da)唐(tang)過(guo)去幾年(nian)(nian)背負(fu)的“三座大(da)山”（即資產(chan)負(fu)債(zhai)率(lv)高(gao)、煤(mei)化工和西南小水(shui)電(dian)）之一，嚴重影(ying)響集團(tuan)可持續發(fa)展能力。2010年(nian)(nian)以來(lai)，中國大(da)唐(tang)積(ji)極(ji)攻堅克難(nan)，實現了(le)(le)資產(chan)負(fu)債(zhai)率(lv)的八連降（見(jian)圖1），截止2018年(nian)(nian)8月底(di)降到了(le)(le)79.82%，與(yu)歷史最高(gao)點相比下降了(le)(le)超過(guo)9個百分點，已經步入發(fa)電(dian)集團(tuan)先(xian)進行列(lie)，2017年(nian)(nian)底(di)成(cheng)為資產(chan)負(fu)債(zhai)率(lv)低(di)于80%的兩(liang)大(da)發(fa)電(dian)集團(tuan)之一，僅(jin)略高(gao)于華能集團(tuan)。
以降杠桿牽引高質量發展
今年(nian)按照(zhao)中(zhong)央(yang)要求，國資(zi)委明確(que)(que)中(zhong)央(yang)發電集團必須進一步降(jiang)低(di)杠(gang)桿水平，2020年(nian)將資(zi)產負(fu)債(zhai)率(lv)控制(zhi)到70%以內。為了(le)(le)確(que)(que)保該目(mu)(mu)標如期實現，中(zhong)國大(da)唐出(chu)臺了(le)(le)專項(xiang)實施方(fang)案，明確(que)(que)了(le)(le)降(jiang)杠(gang)桿的主要目(mu)(mu)標任(ren)(ren)務，并將降(jiang)杠(gang)桿目(mu)(mu)標進行了(le)(le)逐級(ji)分解，明確(que)(que)了(le)(le)各級(ji)主體(ti)的降(jiang)杠(gang)桿責任(ren)(ren)，與各二級(ji)企(qi)業(ye)簽訂(ding)了(le)(le)目(mu)(mu)標責任(ren)(ren)狀，納(na)入經營(ying)業(ye)績(ji)考核(he)。我們(men)深刻認(ren)識到，落實十九大(da)提(ti)出(chu)的高質量發展要求，對于(yu)高負(fu)債(zhai)率(lv)的央(yang)企(qi)而言，降(jiang)杠(gang)桿是重(zhong)要牽引(yin)，通過降(jiang)杠(gang)桿能(neng)夠有效推動企(qi)業(ye)走(zou)上高質量發展道路。
降杠桿是(shi)三大(da)(da)(da)攻堅戰(zhan)(zhan)不可或缺的(de)重(zhong)要(yao)組成部(bu)分。打(da)贏防范(fan)化解重(zhong)大(da)(da)(da)風險、精(jing)準(zhun)扶貧(pin)、污染防治是(shi)黨(dang)中央明確的(de)三大(da)(da)(da)攻堅戰(zhan)(zhan)。杠桿率高是(shi)我國經濟發(fa)展(zhan)面臨的(de)重(zhong)大(da)(da)(da)風險之一。中央企業減負債降杠桿，就是(shi)落實黨(dang)的(de)十九大(da)(da)(da)精(jing)神，打(da)好防范(fan)化解重(zhong)大(da)(da)(da)風險攻堅戰(zhan)(zhan)的(de)重(zhong)大(da)(da)(da)舉措。
降杠桿(gan)是推動高(gao)(gao)質量(liang)發(fa)展、倒逼(bi)企業(ye)轉變(bian)(bian)發(fa)展方(fang)式(shi)的(de)系統性(xing)工程(cheng)。黨的(de)十九提出(chu)高(gao)(gao)質量(liang)發(fa)展要(yao)求(qiu)(qiu)，降低資產(chan)負債率是牽一發(fa)而動全身的(de)系統工程(cheng)，涉及到企業(ye)經營管(guan)理的(de)方(fang)方(fang)面(mian)面(mian)，要(yao)求(qiu)(qiu)企業(ye)必須轉變(bian)(bian)發(fa)展方(fang)式(shi)，走(zou)高(gao)(gao)質量(liang)發(fa)展道路(lu)。其實(shi)質就是倒逼(bi)企業(ye)推動發(fa)展模式(shi)、經營模式(shi)、管(guan)控模式(shi)變(bian)(bian)革，加快推進(jin)企業(ye)市場化轉型，提升資產(chan)配置效(xiao)率效(xiao)益。
以系統思維推動存量資產降杠桿
我(wo)們知道，降低資(zi)(zi)產(chan)(chan)負債率無外乎通(tong)過下幾條途徑：一是減少(shao)分(fen)(fen)子(zi)(zi)（即(ji)(ji)負債）；二(er)是擴大分(fen)(fen)母（即(ji)(ji)資(zi)(zi)產(chan)(chan)總額）；三是分(fen)(fen)子(zi)(zi)（即(ji)(ji)負債）分(fen)(fen)母（即(ji)(ji)資(zi)(zi)產(chan)(chan)總額）都有(you)變化，分(fen)(fen)母（即(ji)(ji)資(zi)(zi)產(chan)(chan)總額）增加的速度(du)高于(yu)分(fen)(fen)子(zi)(zi)（即(ji)(ji)負債），或者分(fen)(fen)子(zi)(zi)（即(ji)(ji)負債）的降低速度(du)快于(yu)分(fen)(fen)母（即(ji)(ji)資(zi)(zi)產(chan)(chan)總額）。具體可參照資(zi)(zi)產(chan)(chan)負債率的基本財務(wu)公(gong)式：
資產負債(zhai)率=負債(zhai)/資產總額(e)=負債(zhai)/(負債(zhai)+所(suo)有者權益) 式（1）
對(dui)于(yu)(yu)存量資產(chan)來(lai)說，基于(yu)(yu)上述思路，可(ke)以采取的措施包括增(zeng)加所有者(zhe)權(quan)益、降低負債總(zong)額，以及將負債轉化為所有者(zhe)權(quan)益等。
根據這(zhe)一理(li)論思路，中(zhong)(zhong)國大唐(tang)結合企(qi)業實(shi)際從加強(qiang)資(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)運作(zuo)、轉(zhuan)換經(jing)營機(ji)制(zhi)、建立(li)退出機(ji)制(zhi)三個方面(mian)推動存量(liang)(liang)資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)降杠桿工作(zuo)，研究部署了一系列(lie)重點舉措(cuo)。其中(zhong)(zhong)，加強(qiang)資(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)運作(zuo)的目(mu)的就是增(zeng)(zeng)加所有者權(quan)益，以(yi)及將部分負(fu)(fu)(fu)債轉(zhuan)化為所有者權(quan)益，增(zeng)(zeng)強(qiang)資(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)實(shi)力；轉(zhuan)換經(jing)營機(ji)制(zhi)的目(mu)的就是提升企(qi)業的盈利能(neng)力，增(zeng)(zeng)強(qiang)資(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)實(shi)力，從而增(zeng)(zeng)加企(qi)業的所有者權(quan)益，實(shi)現(xian)資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)總額的增(zeng)(zeng)加；建立(li)退出機(ji)制(zhi)的目(mu)的就是將存量(liang)(liang)資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)中(zhong)(zhong)資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)質(zhi)量(liang)(liang)差(cha)、資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)負(fu)(fu)(fu)債率過高的資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)從企(qi)業總資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)剝(bo)離出去(qu)，從而實(shi)現(xian)降低集團總體資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)負(fu)(fu)(fu)債率的目(mu)的。
加(jia)大(da)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)(ben)(ben)運(yun)作力度，增(zeng)(zeng)強(qiang)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)(ben)(ben)實力。加(jia)大(da)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)(ben)(ben)運(yun)作的實質就(jiu)是增(zeng)(zeng)加(jia)所(suo)(suo)有(you)(you)(you)者(zhe)權益(yi)，推(tui)(tui)動部分債(zhai)務轉化(hua)為所(suo)(suo)有(you)(you)(you)者(zhe)權益(yi)，從而做大(da)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)產負(fu)債(zhai)率(lv)公式的分母、做小其分子(zi)。根據式（1），中國大(da)唐要(yao)努(nu)力增(zeng)(zeng)加(jia)所(suo)(suo)有(you)(you)(you)者(zhe)權益(yi)數(shu)額，也可(ke)(ke)以(yi)尋求將部分負(fu)債(zhai)轉化(hua)為所(suo)(suo)有(you)(you)(you)者(zhe)權益(yi)，因(yin)此企(qi)業(ye)可(ke)(ke)以(yi)采(cai)取的措施包括：（1）引(yin)進(jin)(jin)投資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)者(zhe)，增(zeng)(zeng)加(jia)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)(ben)(ben)金(jin)。企(qi)業(ye)積極研(yan)究(jiu)不同層(ceng)面混合(he)(he)所(suo)(suo)有(you)(you)(you)制改制，通過合(he)(he)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)、合(he)(he)作、并購等(deng)方(fang)式，積極引(yin)入有(you)(you)(you)能力的外(wai)部戰略投資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)者(zhe)，加(jia)大(da)權益(yi)融(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)比例或進(jin)(jin)行混合(he)(he)所(suo)(suo)有(you)(you)(you)制，提(ti)(ti)高(gao)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)(ben)(ben)金(jin)比例。（2）推(tui)(tui)進(jin)(jin)股(gu)(gu)(gu)(gu)本(ben)(ben)(ben)融(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)和(he)(he)可(ke)(ke)續期(qi)債(zhai)券(quan)融(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)。研(yan)究(jiu)制定上(shang)市(shi)(shi)公司(si)(si)股(gu)(gu)(gu)(gu)本(ben)(ben)(ben)融(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)方(fang)案，擇機(ji)(ji)推(tui)(tui)進(jin)(jin)公開(kai)或非公開(kai)發行。有(you)(you)(you)序推(tui)(tui)進(jin)(jin)可(ke)(ke)續期(qi)債(zhai)券(quan)、可(ke)(ke)交換(huan)(huan)債(zhai)、可(ke)(ke)轉債(zhai)、優(you)先股(gu)(gu)(gu)(gu)等(deng)發行工作。（3）探索推(tui)(tui)進(jin)(jin)市(shi)(shi)場(chang)(chang)化(hua)債(zhai)轉股(gu)(gu)(gu)(gu)。（4）研(yan)究(jiu)推(tui)(tui)進(jin)(jin)股(gu)(gu)(gu)(gu)權互換(huan)(huan)。在不影響對所(suo)(suo)屬公司(si)(si)控股(gu)(gu)(gu)(gu)地位的前提(ti)(ti)下，研(yan)究(jiu)推(tui)(tui)進(jin)(jin)控股(gu)(gu)(gu)(gu)公司(si)(si)的股(gu)(gu)(gu)(gu)權互換(huan)(huan)、上(shang)市(shi)(shi)公司(si)(si)股(gu)(gu)(gu)(gu)份與ETF基金(jin)份額互換(huan)(huan)，增(zeng)(zeng)加(jia)集團歸母權益(yi)。（5）推(tui)(tui)進(jin)(jin)債(zhai)券(quan)融(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)和(he)(he)金(jin)融(rong)(rong)(rong)機(ji)(ji)構(gou)融(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)。（6）加(jia)強(qiang)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)(ben)(ben)管(guan)控，支持企(qi)業(ye)經營(ying)積累增(zeng)(zeng)加(jia)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)(ben)(ben)。完善資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)(ben)(ben)金(jin)管(guan)理(li)機(ji)(ji)制，明確企(qi)業(ye)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)(ben)(ben)補(bu)充條件、標準和(he)(he)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)金(jin)渠道和(he)(he)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)(ben)(ben)金(jin)回報率(lv)，支持企(qi)業(ye)通過增(zeng)(zeng)加(jia)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)(ben)(ben)積累、市(shi)(shi)場(chang)(chang)化(hua)債(zhai)轉股(gu)(gu)(gu)(gu)等(deng)方(fang)式多渠道籌集資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)(ben)(ben)金(jin)。（7）總結資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)(ben)(ben)運(yun)作經驗，統籌做好(hao)(hao)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)(ben)(ben)運(yun)作規劃(hua)，做好(hao)(hao)頂層(ceng)設計，統籌存量(liang)(liang)、增(zeng)(zeng)量(liang)(liang)、減量(liang)(liang)，優(you)化(hua)結構(gou)、優(you)化(hua)布局，提(ti)(ti)升質量(liang)(liang)。
轉換經營機(ji)(ji)(ji)(ji)制(zhi)(zhi)(zhi)，提升(sheng)存(cun)(cun)量(liang)(liang)資(zi)(zi)產(chan)盈(ying)利(li)能(neng)(neng)(neng)力(li)(li)(li)。轉換經營機(ji)(ji)(ji)(ji)制(zhi)(zhi)(zhi)的(de)(de)根(gen)本(ben)(ben)(ben)(ben)目(mu)的(de)(de)就是提升(sheng)存(cun)(cun)量(liang)(liang)資(zi)(zi)產(chan)的(de)(de)盈(ying)利(li)能(neng)(neng)(neng)力(li)(li)(li)，通過盈(ying)利(li)能(neng)(neng)(neng)力(li)(li)(li)的(de)(de)提升(sheng)來(lai)增(zeng)(zeng)強資(zi)(zi)本(ben)(ben)(ben)(ben)實(shi)力(li)(li)(li)，增(zeng)(zeng)加(jia)(jia)(jia)(jia)所有(you)者(zhe)權(quan)益。要(yao)提升(sheng)企業(ye)(ye)的(de)(de)盈(ying)利(li)能(neng)(neng)(neng)力(li)(li)(li)，必須(xu)從(cong)“開源”、“節(jie)流”和(he)(he)(he)“結(jie)構(gou)(gou)”三個方(fang)面采(cai)取措施。其中“開源”就是增(zeng)(zeng)加(jia)(jia)(jia)(jia)企業(ye)(ye)的(de)(de)營收能(neng)(neng)(neng)力(li)(li)(li)、市場競爭能(neng)(neng)(neng)力(li)(li)(li)和(he)(he)(he)創利(li)能(neng)(neng)(neng)力(li)(li)(li)；“節(jie)流”就是節(jie)約成本(ben)(ben)(ben)(ben)和(he)(he)(he)費用(yong)開支，降低(di)單位成本(ben)(ben)(ben)(ben)；“結(jie)構(gou)(gou)”就是調整成本(ben)(ben)(ben)(ben)的(de)(de)結(jie)構(gou)(gou)，將(jiang)企業(ye)(ye)開支的(de)(de)資(zi)(zi)本(ben)(ben)(ben)(ben)性(xing)支出(chu)和(he)(he)(he)成本(ben)(ben)(ben)(ben)性(xing)支出(chu)的(de)(de)結(jie)構(gou)(gou)進(jin)行(xing)(xing)優化(hua)(hua)，在總支出(chu)基本(ben)(ben)(ben)(ben)不(bu)(bu)(bu)(bu)變的(de)(de)情(qing)況下盡(jin)量(liang)(liang)增(zeng)(zeng)加(jia)(jia)(jia)(jia)資(zi)(zi)本(ben)(ben)(ben)(ben)性(xing)支出(chu)、減少成本(ben)(ben)(ben)(ben)性(xing)支出(chu)。基于上(shang)述思路，企業(ye)(ye)采(cai)取了如(ru)下七項(xiang)措施：（1）實(shi)施企業(ye)(ye)分類(lei)管(guan)(guan)理(li)。建立經營成果與(yu)員工(gong)利(li)益聯系機(ji)(ji)(ji)(ji)制(zhi)(zhi)(zhi)，根(gen)據資(zi)(zi)本(ben)(ben)(ben)(ben)貢獻大(da)小對(dui)各單位進(jin)行(xing)(xing)分類(lei)管(guan)(guan)理(li)，區(qu)別煤電(dian)與(yu)非煤電(dian)企業(ye)(ye)，實(shi)施不(bu)(bu)(bu)(bu)同(tong)的(de)(de)管(guan)(guan)理(li)政(zheng)策。按(an)不(bu)(bu)(bu)(bu)同(tong)企業(ye)(ye)類(lei)型調整考(kao)核指(zhi)標(biao)，精(jing)準(zhun)考(kao)核方(fang)式，做好(hao)目(mu)標(biao)導(dao)向(xiang)。進(jin)一步完(wan)(wan)善(shan)薪(xin)酬分配機(ji)(ji)(ji)(ji)制(zhi)(zhi)(zhi)，建立更具吸(xi)引力(li)(li)(li)的(de)(de)激勵約束機(ji)(ji)(ji)(ji)制(zhi)(zhi)(zhi)。（2）健全資(zi)(zi)產(chan)負(fu)債(zhai)(zhai)率監(jian)控(kong)機(ji)(ji)(ji)(ji)制(zhi)(zhi)(zhi)。制(zhi)(zhi)(zhi)定不(bu)(bu)(bu)(bu)同(tong)類(lei)型企業(ye)(ye)的(de)(de)資(zi)(zi)產(chan)負(fu)債(zhai)(zhai)率預警(jing)線和(he)(he)(he)重點監(jian)控(kong)線，實(shi)施分類(lei)管(guan)(guan)控(kong)，對(dui)重點企業(ye)(ye)實(shi)行(xing)(xing)掛牌督導(dao)，健全債(zhai)(zhai)務(wu)風險(xian)監(jian)測預警(jing)機(ji)(ji)(ji)(ji)制(zhi)(zhi)(zhi)。（3）強化(hua)(hua)對(dui)標(biao)，提升(sheng)盈(ying)利(li)能(neng)(neng)(neng)力(li)(li)(li)，增(zeng)(zeng)加(jia)(jia)(jia)(jia)資(zi)(zi)本(ben)(ben)(ben)(ben)積累。一是深(shen)化(hua)(hua)對(dui)標(biao)，深(shen)挖企業(ye)(ye)內在潛(qian)力(li)(li)(li)和(he)(he)(he)價值，增(zeng)(zeng)收節(jie)支，提高公(gong)(gong)(gong)司(si)盈(ying)利(li)能(neng)(neng)(neng)力(li)(li)(li)。二是加(jia)(jia)(jia)(jia)快推進(jin)分改(gai)子(zi)工(gong)作(zuo)，提升(sheng)凈利(li)和(he)(he)(he)歸(gui)母水平。（4）完(wan)(wan)善(shan)有(you)限責(ze)(ze)任公(gong)(gong)(gong)司(si)管(guan)(guan)理(li)機(ji)(ji)(ji)(ji)制(zhi)(zhi)(zhi)。按(an)公(gong)(gong)(gong)司(si)法要(yao)求(qiu)對(dui)企業(ye)(ye)進(jin)行(xing)(xing)管(guan)(guan)理(li)，明(ming)晰股東有(you)限責(ze)(ze)任和(he)(he)(he)公(gong)(gong)(gong)司(si)責(ze)(ze)任。支持企業(ye)(ye)通過增(zeng)(zeng)加(jia)(jia)(jia)(jia)資(zi)(zi)本(ben)(ben)(ben)(ben)積累降低(di)資(zi)(zi)產(chan)負(fu)債(zhai)(zhai)率。（5）完(wan)(wan)善(shan)集(ji)團(tuan)內部檢(jian)修運(yun)維(wei)市場統配機(ji)(ji)(ji)(ji)制(zhi)(zhi)(zhi)。成立相應的(de)(de)區(qu)域檢(jian)修運(yun)維(wei)公(gong)(gong)(gong)司(si)，負(fu)責(ze)(ze)本(ben)(ben)(ben)(ben)轄區(qu)的(de)(de)檢(jian)修運(yun)維(wei)工(gong)作(zuo)，合理(li)安排外(wai)委費用(yong)來(lai)源。（6）完(wan)(wan)善(shan)特困、高負(fu)債(zhai)(zhai)率企業(ye)(ye)“輸血”約束機(ji)(ji)(ji)(ji)制(zhi)(zhi)(zhi)。明(ming)確“輸血標(biao)準(zhun)”，加(jia)(jia)(jia)(jia)強對(dui)需要(yao)“輸血”企業(ye)(ye)的(de)(de)分類(lei)監(jian)管(guan)(guan)，倒逼企業(ye)(ye)加(jia)(jia)(jia)(jia)大(da)技(ji)改(gai)投資(zi)(zi)、大(da)修費、可控(kong)費用(yong)、勞務(wu)用(yong)工(gong)、外(wai)包工(gong)程、冗余人員安置(zhi)、新進(jin)職工(gong)等方(fang)面管(guan)(guan)理(li)力(li)(li)(li)度(du)。（7）強化(hua)(hua)“兩金占用(yong)”壓(ya)降，加(jia)(jia)(jia)(jia)快資(zi)(zi)產(chan)周轉速度(du)。加(jia)(jia)(jia)(jia)大(da)應收款項(xiang)回(hui)收力(li)(li)(li)度(du)，做好(hao)集(ji)團(tuan)公(gong)(gong)(gong)司(si)燃料(liao)庫存(cun)(cun)管(guan)(guan)控(kong)，加(jia)(jia)(jia)(jia)強物(wu)資(zi)(zi)管(guan)(guan)控(kong)。
建立(li)退(tui)出(chu)(chu)機制(zhi)，提(ti)升(sheng)(sheng)資(zi)(zi)產(chan)(chan)質(zhi)量(liang)。建立(li)退(tui)出(chu)(chu)機制(zhi)的(de)目的(de)就(jiu)是提(ti)升(sheng)(sheng)資(zi)(zi)產(chan)(chan)質(zhi)量(liang)，更直白地說，就(jiu)是將(jiang)資(zi)(zi)產(chan)(chan)負債率(lv)過高的(de)部分(fen)劣(lie)質(zhi)資(zi)(zi)產(chan)(chan)從(cong)(cong)企(qi)(qi)業(ye)中剝離出(chu)(chu)去，從(cong)(cong)而達(da)到調整式（1）分(fen)子分(fen)母(mu)結構的(de)目的(de)。對(dui)于存(cun)量(liang)資(zi)(zi)產(chan)(chan)，當式（1）的(de)分(fen)子分(fen)母(mu)同(tong)時發生(sheng)同(tong)向變化（對(dui)于存(cun)量(liang)資(zi)(zi)產(chan)(chan)，主(zhu)要(yao)(yao)是同(tong)向降低）時，企(qi)(qi)業(ye)期望分(fen)子降低的(de)速度高于分(fen)母(mu)降低的(de)速度，從(cong)(cong)而實(shi)(shi)現降低資(zi)(zi)產(chan)(chan)負債率(lv)的(de)目標(biao)。因此，針對(dui)資(zi)(zi)產(chan)(chan)負債率(lv)較高的(de)劣(lie)質(zhi)存(cun)量(liang)資(zi)(zi)產(chan)(chan)而言，企(qi)(qi)業(ye)重點(dian)是建立(li)退(tui)出(chu)(chu)機制(zhi)，可(ke)采取(qu)的(de)措(cuo)施包括如下(xia)五(wu)個方(fang)面：（1）建立(li)控股(gu)企(qi)(qi)業(ye)正常退(tui)出(chu)(chu)機制(zhi)。明確企(qi)(qi)業(ye)退(tui)出(chu)(chu)必要(yao)(yao)充分(fen)條(tiao)件(jian)、清(qing)算程(cheng)序，形成所屬(shu)企(qi)(qi)業(ye)的(de)正常設立(li)、管理(li)、退(tui)出(chu)(chu)機制(zhi)。大力推(tui)(tui)進(jin)(jin)瘦身健體工作，嚴格按照國(guo)資(zi)(zi)委要(yao)(yao)求，確保(bao)完(wan)成各項任(ren)務(wu)，并主(zhu)動明年(nian)起開展新(xin)一(yi)輪瘦身健體。（2）建立(li)參(can)(can)股(gu)企(qi)(qi)業(ye)正常退(tui)出(chu)(chu)機制(zhi)。明確參(can)(can)股(gu)退(tui)出(chu)(chu)必要(yao)(yao)充分(fen)條(tiao)件(jian)、清(qing)算程(cheng)序，形成參(can)(can)股(gu)企(qi)(qi)業(ye)的(de)正常管理(li)、退(tui)出(chu)(chu)機制(zhi)。對(dui)于參(can)(can)股(gu)企(qi)(qi)業(ye)，按照聚焦主(zhu)業(ye)要(yao)(yao)求，力爭三年(nian)退(tui)出(chu)(chu)應退(tui)數的(de)80%以上。（3）堅定(ding)不移推(tui)(tui)進(jin)(jin)虧損企(qi)(qi)業(ye)治理(li)。大力推(tui)(tui)進(jin)(jin)處(chu)僵治困(kun)工作，確保(bao)完(wan)成“僵尸及特(te)困(kun)企(qi)(qi)業(ye)”治理(li)任(ren)務(wu)，并積極主(zhu)動制(zhi)定(ding)2019-2020新(xin)一(yi)輪處(chu)僵治困(kun)行動方(fang)案。（4）建立(li)低效(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)、無效(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)資(zi)(zi)產(chan)(chan)定(ding)期清(qing)理(li)機制(zhi)。明確低效(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)無效(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)資(zi)(zi)產(chan)(chan)界(jie)定(ding)標(biao)準(zhun)、處(chu)置(zhi)要(yao)(yao)求、處(chu)置(zhi)程(cheng)序，建立(li)定(ding)期清(qing)理(li)機制(zhi)，制(zhi)定(ding)閑置(zhi)和(he)低效(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)資(zi)(zi)產(chan)(chan)處(chu)置(zhi)2018--2020實(shi)(shi)施方(fang)案。（5）扎實(shi)(shi)推(tui)(tui)進(jin)(jin)“三供(gong)一(yi)業(ye)”及剝離企(qi)(qi)業(ye)辦社會職(zhi)能。
以“價值思維、效益導向”推動增量資產高質量發展
對于增量(liang)(liang)資(zi)(zi)(zi)產(chan)，中國大(da)唐(tang)希望從(cong)一開始就(jiu)(jiu)必須滿足高質量(liang)(liang)發(fa)(fa)(fa)(fa)展(zhan)(zhan)(zhan)要求。根(gen)據降低資(zi)(zi)(zi)產(chan)負(fu)債率的總要求，結合式（1），企(qi)業認為高質量(liang)(liang)發(fa)(fa)(fa)(fa)展(zhan)(zhan)(zhan)要求體(ti)現在：項(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)目(mu)(mu)能(neng)夠具有(you)(you)(you)較(jiao)好的持(chi)續(xu)盈利能(neng)力和可持(chi)續(xu)發(fa)(fa)(fa)(fa)展(zhan)(zhan)(zhan)能(neng)力，項(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)目(mu)(mu)從(cong)誕生時資(zi)(zi)(zi)產(chan)負(fu)債率就(jiu)(jiu)比較(jiao)合理(li)，項(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)目(mu)(mu)籌建時資(zi)(zi)(zi)本(ben)金就(jiu)(jiu)必須充足，采用混合所有(you)(you)(you)制(zhi)(zhi)(zhi)等方式盡量(liang)(liang)實現我方用較(jiao)少(shao)的原始投資(zi)(zi)(zi)就(jiu)(jiu)能(neng)有(you)(you)(you)效(xiao)擴(kuo)大(da)資(zi)(zi)(zi)產(chan)總額(e)且(qie)不抬高資(zi)(zi)(zi)產(chan)負(fu)債率。基于這些(xie)思(si)路(lu)，結合中國大(da)唐(tang)的實際情況(kuang)，需要從(cong)如下八個方面著力：（1）轉(zhuan)變發(fa)(fa)(fa)(fa)展(zhan)(zhan)(zhan)理(li)念(nian)，全(quan)面踐(jian)行“價值思(si)維、效(xiao)益(yi)導向”核心理(li)念(nian)，建立(li)投資(zi)(zi)(zi)發(fa)(fa)(fa)(fa)展(zhan)(zhan)(zhan)約束(shu)機制(zhi)(zhi)(zhi)。（2）轉(zhuan)變發(fa)(fa)(fa)(fa)展(zhan)(zhan)(zhan)模式。在提高綠(lv)地建設質量(liang)(liang)基礎上，鼓勵加(jia)強(qiang)資(zi)(zi)(zi)本(ben)運作。（3）規劃投資(zi)(zi)(zi)能(neng)力。量(liang)(liang)入為出，控制(zhi)(zhi)(zhi)新增投資(zi)(zi)(zi)。（4）調(diao)整投資(zi)(zi)(zi)結構。制(zhi)(zhi)(zhi)定投資(zi)(zi)(zi)項(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)目(mu)(mu)負(fu)面清單(dan)，明確(que)(que)支持(chi)項(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)目(mu)(mu)和限制(zhi)(zhi)(zhi)性項(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)目(mu)(mu)范(fan)(fan)圍(wei)。（5）嚴格投資(zi)(zi)(zi)順序。按項(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)目(mu)(mu)效(xiao)益(yi)確(que)(que)定投資(zi)(zi)(zi)順序。（6）把握好控股比例。適當降低控股企(qi)業比例，充分吸(xi)收社(she)會(hui)資(zi)(zi)(zi)本(ben)。（7）編(bian)制(zhi)(zhi)(zhi)未來三年(nian)技改(gai)(gai)投資(zi)(zi)(zi)計劃。明確(que)(que)改(gai)(gai)造(zao)項(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)目(mu)(mu)分類排(pai)序標準，按限定投資(zi)(zi)(zi)規模安排(pai)改(gai)(gai)造(zao)計劃，釋放投資(zi)(zi)(zi)空間(jian)。（8）明確(que)(que)投資(zi)(zi)(zi)主體(ti)責任(ren)，落實違規投資(zi)(zi)(zi)追責制(zhi)(zhi)(zhi)度。真正有(you)(you)(you)效(xiao)建立(li)項(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)目(mu)(mu)投資(zi)(zi)(zi)后評價和違規責任(ren)追究(jiu)機制(zhi)(zhi)(zhi)，確(que)(que)保(bao)國有(you)(you)(you)資(zi)(zi)(zi)產(chan)保(bao)值增值，防范(fan)(fan)國有(you)(you)(you)資(zi)(zi)(zi)產(chan)流失。
總(zong)之，盡管降杠桿減負(fu)債(zhai)的目(mu)標(biao)任務艱巨，但(dan)是中國(guo)大(da)(da)唐有(you)(you)過去八(ba)年多大(da)(da)幅(fu)度降低(di)資產負(fu)債(zhai)率(lv)的成(cheng)功(gong)經驗(yan)，有(you)(you)不畏艱難、勇(yong)往直前(qian)的干部員工(gong)隊伍(wu)，有(you)(you)堅定的“四個(ge)意識(shi)”、牢固的理想信(xin)念(nian)，我們相信(xin)在全集(ji)團(tuan)(tuan)的共同努力下，三年降杠桿的目(mu)標(biao)一定能夠(gou)順利實現。(中國(guo)大(da)(da)唐集(ji)團(tuan)(tuan)有(you)(you)限公司黨(dang)組成(cheng)員、總(zong)會計師 劉傳東)