文章來源(yuan)：經濟參考報 發布時(shi)間：2019-09-18
近日(ri)，中共中央辦(ban)公廳、國務院辦(ban)公廳印(yin)發了(le)《關(guan)于加強國有企(qi)業資(zi)產(chan)負(fu)(fu)債(zhai)約(yue)束的指導意見》。這份推動國企(qi)減負(fu)(fu)債(zhai)、降(jiang)杠(gang)桿的綱領性文件有哪些亮(liang)點？出臺了(le)什么實招硬(ying)招？業內專(zhuan)家進(jin)行了(le)解讀。
遠近兼顧確定國企降低負債率目標
指導意(yi)見(jian)明確，推動國(guo)有企業平均資(zi)產(chan)負債(zhai)率到2020年(nian)年(nian)末(mo)比2017年(nian)年(nian)末(mo)降低(di)2個百分點左右。
“有效(xiao)的(de)資產負債(zhai)約束需要目標(biao)明(ming)確、有的(de)放矢。”中國(guo)宏觀(guan)經濟研(yan)究院副研(yan)究員李(li)世(shi)剛(gang)認為，指導意(yi)見為國(guo)企減負債(zhai)、降杠桿工作描繪了(le)清晰(xi)的(de)時(shi)間表(biao)和任務書(shu)。
他表示，目前國(guo)有(you)企(qi)(qi)業(ye)資(zi)產負(fu)(fu)債率(lv)(lv)仍高于(yu)本行業(ye)平均(jun)水平，考慮到不同行業(ye)、不同規(gui)模的企(qi)(qi)業(ye)資(zi)產負(fu)(fu)債率(lv)(lv)差異，2020年末(mo)國(guo)企(qi)(qi)總資(zi)產負(fu)(fu)債率(lv)(lv)降低2個百分點后，將使(shi)得大部分國(guo)企(qi)(qi)資(zi)產負(fu)(fu)債率(lv)(lv)接近行業(ye)平均(jun)值。
除了(le)針對現階段國企去(qu)杠(gang)桿問題提(ti)出(chu)具體目標約束外(wai)，指(zhi)導意(yi)見還提(ti)出(chu)了(le)長期性目標，要(yao)求在2020年之后國有(you)企業(ye)(ye)資產負債率基本保持在同(tong)行業(ye)(ye)同(tong)規模企業(ye)(ye)的平(ping)均水平(ping)。
中國宏觀(guan)經濟研究院(yuan)博士梁志兵(bing)認(ren)為，這種設計遠近兼顧，不(bu)僅可實(shi)現短期(qi)內(nei)國企降杠(gang)(gang)桿(gan)取得實(shi)效，也確保了長期(qi)內(nei)國企杠(gang)(gang)桿(gan)率不(bu)會降后復升。
劃定“兩條線”列出“兩名單”
指(zhi)導意(yi)見(jian)提出(chu)，國企(qi)資(zi)產負(fu)債約(yue)束以資(zi)產負(fu)債率為(wei)基(ji)礎約(yue)束指(zhi)標(biao)，對不同行業(ye)、類(lei)型國企(qi)實(shi)行分類(lei)管理并動態調整(zheng)。原則上，以本行業(ye)上年度(du)規模(mo)以上企(qi)業(ye)平均資(zi)產負(fu)債率為(wei)基(ji)準線(xian)，加5個(ge)百分點(dian)(dian)為(wei)預(yu)警線(xian)，加10個(ge)百分點(dian)(dian)為(wei)重點(dian)(dian)監管線(xian)。
指(zhi)導意見(jian)指(zhi)出，資產負債率超過上述“兩條(tiao)線”的國企，國資管(guan)理部門要綜合分析企業所在行業、發展階段、債務類型與(yu)期(qi)限結(jie)構以及(ji)流(liu)動比率、經營活動現金流(liu)等一系(xi)列(lie)指(zhi)標，評(ping)估其風險(xian)大(da)小程度(du)并列(lie)出重點(dian)關注和重點(dian)監管(guan)企業名單。
業內專家表(biao)示，上(shang)述安(an)排一(yi)方面強調全面覆蓋，把全部國有企業納入到資產負(fu)債(zhai)約(yue)束(shu)管理體制(zhi)中來；另一(yi)方面又兼顧差異性，強調分類(lei)施策(ce)、因企施策(ce)，盡可能實現對(dui)高(gao)資產負(fu)債(zhai)率、高(gao)債(zhai)務風險(xian)企業的精準約(yue)束(shu)，避免“一(yi)刀切(qie)”對(dui)優質企業形(xing)成“誤傷(shang)”。
打出內外協同“組合拳”
指導意見(jian)明確，國有(you)企業是落實資產負債約束的第(di)一責(ze)任主體，并圍繞合理設定資產負債率和資產負債結構、增(zeng)強內源性資本積累能(neng)力(li)等提出一系列自我約束機制。
與(yu)此同(tong)時，指導意(yi)見(jian)還要(yao)求強化國企資產負(fu)債(zhai)外部約束。其(qi)中，金融(rong)機構要(yao)加強對(dui)(dui)(dui)高(gao)負(fu)債(zhai)企業(ye)的協同(tong)約束。指導意(yi)見(jian)對(dui)(dui)(dui)列入(ru)重(zhong)點關注企業(ye)和重(zhong)點監(jian)(jian)管(guan)企業(ye)設置了融(rong)資限制，如(ru)要(yao)求對(dui)(dui)(dui)列入(ru)重(zhong)點監(jian)(jian)管(guan)企業(ye)名單的國有企業(ye)，金融(rong)機構原則上不(bu)得對(dui)(dui)(dui)其(qi)新增債(zhai)務融(rong)資。
梁志兵說(shuo)，指(zhi)導意見精心設(she)計，要求國企通(tong)過混改、增加(jia)股權融資、市場化(hua)債轉(zhuan)股等措施(shi)降杠桿，實(shi)際上是“倒逼(bi)”企業轉(zhuan)變發展(zhan)模(mo)式和深化(hua)改革(ge)，建立國企負債自(zi)我約(yue)束的(de)長效機(ji)制。
中國(guo)社科院金(jin)融(rong)所銀行研究室主任曾(ceng)剛認為，強調內外(wai)部約束(shu)相結合(he)，實現國(guo)有(you)企業、國(guo)有(you)資產(chan)管(guan)理部門、金(jin)融(rong)機構、社會信(xin)用的共同約束(shu)，將提(ti)高約束(shu)的有(you)效性和可行性。
厘清政府債務與企業債務邊界
實踐中如何破解地(di)方政府債(zhai)務和(he)國(guo)企債(zhai)務互相纏繞的體制難題，備受各方關注(zhu)。
指導意見提出一系列要(yao)求，體(ti)現了“厘(li)清政府(fu)債務(wu)與(yu)企業債務(wu)邊(bian)界”的堅決態度(du)：
——堅決遏制地方政府以(yi)企業債務的形式增加(jia)隱(yin)性債務。
——嚴(yan)禁(jin)地(di)(di)方政府(fu)(fu)及其(qi)部門違(wei)(wei)(wei)法(fa)違(wei)(wei)(wei)規或(huo)變相通過國有企業舉借債務，嚴(yan)禁(jin)國有企業違(wei)(wei)(wei)法(fa)違(wei)(wei)(wei)規向地(di)(di)方政府(fu)(fu)提供融資(zi)或(huo)配合地(di)(di)方政府(fu)(fu)變相舉債。
——違法(fa)違規(gui)提(ti)供(gong)融資或配合地方政府變相舉債的國有企業，應當依法(fa)承擔相應責任。
此外，指導意見還對各級政府和(he)社(she)會組織提出要求(qiu)，一般情(qing)況下(xia)不(bu)得(de)強制要求(qiu)國有企(qi)(qi)業承(cheng)擔應由政府或社(she)會組織承(cheng)擔的公(gong)益性支出責任。明確要加快推(tui)進“三(san)供一業”分(fen)離移交。這(zhe)些務實(shi)之舉，將(jiang)有助(zhu)于減(jian)輕國有企(qi)(qi)業辦(ban)社(she)會負擔，協(xie)助(zhu)解決(jue)國有企(qi)(qi)業歷(li)史遺留問題。
多項配套助力靶向突破去杠桿難點痛點
建立(li)科學完善的國企資產(chan)負債約(yue)束機制是一項(xiang)系統工程。
指導意見(jian)圍(wei)繞支持國(guo)企盤活(huo)存量資產優化債務結(jie)構、完善國(guo)有企業多渠道資本補充機制、推動國(guo)企兼并重組(zu)、依(yi)(yi)法依(yi)(yi)規實施(shi)國(guo)企破產等部署了(le)周密的配套措施(shi)。
“鼓勵國有企業采取租(zu)賃承(cheng)包、合作(zuo)利(li)用(yong)、資(zi)源再配(pei)置、資(zi)產置換或(huo)出售等方式實(shi)現閑(xian)置資(zi)產流動”“對嚴重(zhong)(zhong)資(zi)不抵債失去(qu)清償能力的地方政(zheng)府(fu)融資(zi)平臺(tai)公司，依法實(shi)施破產重(zhong)(zhong)整或(huo)清算，堅(jian)決防止‘大而(er)不能倒’”……
曾剛(gang)表示，指(zhi)導意見中不少措施和提法超出(chu)市場預期，直達國有企業(ye)去杠(gang)桿痛點(dian)，有助于解(jie)決(jue)國有企業(ye)去杠(gang)桿的難點(dian)。
梁(liang)志兵認為(wei)，下一(yi)步，各(ge)國(guo)有企業主體和(he)各(ge)地(di)區各(ge)部門(men)切實按照指導(dao)意見的要(yao)求開展(zhan)工作(zuo)，勢必推動(dong)我國(guo)資金要(yao)素配置效率(lv)提升，降低(di)潛(qian)在(zai)宏觀債務風險(xian)，促(cu)進國(guo)有資本做(zuo)強做(zuo)優做(zuo)大(da)，實現經濟的平穩健康和(he)高(gao)質量(liang)發展(zhan)。（記者(zhe) 王希 安蓓）
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