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圖片由上至下依次為：

2016年11月9日，C919大型客機發動機點火成功。

2015年9月27日，C919首架機發動機完成安裝。

2017年2月13日，ARJ21飛機模擬C919飛機開展首飛演練。（資料圖片）

中(zhong)國(guo)商用飛機(ji)有限責任(ren)公司是(shi)(shi)我(wo)國(guo)實施國(guo)家(jia)大(da)型飛機(ji)重(zhong)大(da)專項中(zhong)大(da)型客機(ji)項目(mu)的(de)主(zhu)體(ti)，也是(shi)(shi)統(tong)籌干支(zhi)線(xian)飛機(ji)發展、實現我(wo)國(guo)民用飛機(ji)產業化的(de)主(zhu)要載(zai)體(ti)。有人這樣(yang)形容它的(de)歷史(shi)使命——肩(jian)負著“一個國(guo)家(jia)的(de)起(qi)飛”。

“研(yan)制大(da)飛機(ji)(ji)承載著幾(ji)代中(zhong)國人的(de)(de)(de)(de)夢(meng)想，搞大(da)飛機(ji)(ji)和(he)我(wo)們‘兩個一百年(nian)’的(de)(de)(de)(de)目(mu)標、實現中(zhong)國夢(meng)的(de)(de)(de)(de)目(mu)標是一致的(de)(de)(de)(de)，我(wo)們一定(ding)要把大(da)飛機(ji)(ji)搞上去。”習近平總書記的(de)(de)(de)(de)寄語，醒目(mu)地掛在中(zhong)國商飛的(de)(de)(de)(de)辦公樓里，這也(ye)是中(zhong)國商飛的(de)(de)(de)(de)產業定(ding)位和(he)全球坐標。

2017年12月(yue)(yue)份，國人矚目的(de)C919大型客機第二架(jia)試(shi)飛(fei)機成功試(shi)飛(fei)。截至今年3月(yue)(yue)份，C919已試(shi)飛(fei)25架(jia)次(ci)。

過程不易成績不凡

如果說前10年(nian)(nian)是大飛機的(de)初(chu)創期，那么自2017年(nian)(nian)ARJ21-700新支(zhi)線(xian)飛機取得(de)生產(chan)許可證，中國商(shang)(shang)飛正式邁入了(le)成(cheng)長期。但研制成(cheng)功(gong)并不意味著商(shang)(shang)業成(cheng)功(gong)。市場無情，ARJ21立(li)起來了(le)，未(wei)來還得(de)挺得(de)住(zhu)、站得(de)穩、立(li)得(de)久

10年前(qian)的一天，中國(guo)商(shang)飛總會(hui)(hui)計周啟(qi)民(min)作為籌備組成員赴北京申辦營(ying)業(ye)執照。在飛機(ji)上，他(ta)抱(bao)著一疊(die)工(gong)商(shang)注(zhu)冊材料填(tian)寫，以便一下飛機(ji)就直奔國(guo)家工(gong)商(shang)總局。鄰座的乘客見他(ta)從皮(pi)包(bao)里(li)拿(na)出公章，開玩笑地說：“你不(bu)會(hui)(hui)開了(le)個橡皮(pi)圖章皮(pi)包(bao)公司吧？”周啟(qi)民(min)笑了(le)，他(ta)心里(li)想的是，“這個皮(pi)包(bao)里(li)，可(ke)是要誕(dan)生國(guo)之重器的”！

10年創業，篳路藍(lan)縷。2017年C919首飛(fei)(fei)(fei)成(cheng)(cheng)功，中國(guo)商飛(fei)(fei)(fei)取得(de)(de)了(le)第(di)(di)(di)一個階段性(xing)勝(sheng)利(li)。周啟民(min)(min)認為，這(zhe)次勝(sheng)利(li)表現為“4個初(chu)(chu)步(bu)”。第(di)(di)(di)一，初(chu)(chu)步(bu)掌握(wo)了(le)大(da)飛(fei)(fei)(fei)機(ji)的(de)技(ji)(ji)術(shu)與方法。大(da)飛(fei)(fei)(fei)機(ji)有幾百萬個零件，在二(er)三(san)十年的(de)壽(shou)命(ming)期里要應對(dui)各種嚴苛環境的(de)挑戰，還得(de)(de)保證不出問題。這(zhe)么復雜(za)的(de)高端(duan)裝備，從設計思(si)想到(dao)(dao)圖紙再到(dao)(dao)實(shi)物，實(shi)現了(le)從無到(dao)(dao)有的(de)歷(li)史性(xing)轉變，已初(chu)(chu)步(bu)突破了(le)核心(xin)關(guan)(guan)鍵技(ji)(ji)術(shu)；第(di)(di)(di)二(er)，初(chu)(chu)步(bu)形(xing)成(cheng)(cheng)了(le)3個系列，從ARJ21新(xin)支(zhi)線飛(fei)(fei)(fei)機(ji)到(dao)(dao)C919中短(duan)程窄體(ti)大(da)型客(ke)機(ji)，再到(dao)(dao)CR929遠程寬體(ti)客(ke)機(ji)的(de)產(chan)品譜(pu)系雛形(xing)初(chu)(chu)現；第(di)(di)(di)三(san)，初(chu)(chu)步(bu)建立了(le)支(zhi)撐大(da)飛(fei)(fei)(fei)機(ji)事業發展的(de)人才、技(ji)(ji)術(shu)、管理等(deng)能(neng)力基礎；第(di)(di)(di)四，初(chu)(chu)步(bu)帶動(dong)了(le)相(xiang)關(guan)(guan)基礎學科、航空工(gong)業及相(xiang)關(guan)(guan)產(chan)業，建成(cheng)(cheng)了(le)“以中國(guo)商飛(fei)(fei)(fei)為核心(xin)，聯(lian)合中航工(gong)業，輻(fu)射全國(guo)，面向全球”的(de)我國(guo)民(min)(min)用飛(fei)(fei)(fei)機(ji)產(chan)業鏈。該產(chan)業鏈覆蓋全國(guo)22個省區市、47家高校、200多家企業，同(tong)時還有眾多金融(rong)機(ji)構，大(da)家共同(tong)聚(ju)力，引領提升(sheng)國(guo)家工(gong)業能(neng)力。

十(shi)年磨一劍，過(guo)程(cheng)不易，成績不凡，責任不小，壓(ya)力(li)很重(zhong)。大(da)(da)飛機是(shi)我國(guo)(guo)(guo)建設創(chuang)新(xin)型國(guo)(guo)(guo)家(jia)的(de)標(biao)志性工(gong)程(cheng)，也是(shi)新(xin)時代標(biao)志性大(da)(da)國(guo)(guo)(guo)重(zhong)器(qi)。如果(guo)說前10年是(shi)大(da)(da)飛機的(de)初(chu)創(chuang)期，那(nei)么自2017年ARJ21-700新(xin)支線飛機取得生(sheng)產(chan)許可證，且銷售2架(jia)后，中國(guo)(guo)(guo)商(shang)飛正式邁入了成長期。

然(ran)(ran)而，成長期(qi)也是高危期(qi)。有人曾做(zuo)過統計：從上世(shi)紀40年代至今，共有15個(ge)國(guo)家(jia)和地(di)區(qu)的32家(jia)主制造(zao)商(shang)累計研制過88款噴氣客機(ji)，其中53款機(ji)型進入市(shi)場(chang)卻未(wei)能(neng)實現盈虧平衡(heng)，只能(neng)黯然(ran)(ran)出(chu)局，還有28家(jia)企業未(wei)能(neng)渡過成長期(qi)被(bei)迫退出(chu)歷史(shi)舞臺。最終的成功者只有4家(jia)——波(bo)音(yin)、空(kong)客、龐巴迪、巴西航空(kong)工(gong)業。

浪(lang)淘盡(jin)，從如火如荼到煙消云散，這(zhe)些前(qian)車之鑒讓中(zhong)國(guo)商飛人(ren)深刻意(yi)識到，研制成功(gong)不(bu)意(yi)味著(zhu)市場(chang)成功(gong)，更不(bu)代表商業(ye)成功(gong)。周(zhou)啟(qi)民告訴記者，目前(qian)ARJ21新支(zhi)線(xian)飛機進入市場(chang)不(bu)久(jiu)，已累計交付4架，載(zai)客近6萬人(ren)次。這(zhe)意(yi)味著(zhu)，中(zhong)國(guo)新一代支(zhi)線(xian)噴氣(qi)式客機正向產業(ye)化穩(wen)步邁進。

“市場競爭是無(wu)情的(de)。ARJ21立(li)起來(lai)了，未來(lai)還得挺得住、站得穩、立(li)得久。”周啟民說(shuo)。

產融結合步伐加快

中國(guo)商(shang)飛已進入產(chan)業化(hua)發展的關(guan)鍵時期。在這個(ge)階段，最(zui)重(zhong)要的任(ren)務就(jiu)是研發世界(jie)級(ji)產(chan)品、擁(yong)有世界(jie)級(ji)品牌、成(cheng)為世界(jie)級(ji)企業、形(xing)成(cheng)世界(jie)級(ji)能力(li)，這些(xie)都離不(bu)開資本市場的支持

正在創業(ye)(ye)階段(duan)的(de)中國(guo)商飛(fei)，虧損(sun)并不(bu)(bu)奇怪(guai)。目前，公(gong)司虧損(sun)額(e)并不(bu)(bu)大，但可(ke)以(yi)預知(zhi)的(de)是(shi)，后(hou)續若干年內虧損(sun)額(e)將逐步增加(jia)。縱觀(guan)國(guo)際行(xing)業(ye)(ye)發(fa)展規律，這是(shi)大型(xing)民用(yong)飛(fei)機產(chan)業(ye)(ye)繞不(bu)(bu)開，也躲不(bu)(bu)過的(de)一個階段(duan)。

依(yi)照波音和空客(ke)的發(fa)展經驗(yan)，一款全(quan)新大型(xing)民機從立項到(dao)首架交付(fu)需要幾十(shi)億(yi)(yi)美元甚至上百億(yi)(yi)美元的投入(ru)，而且(qie)在(zai)成(cheng)功度過(guo)設(she)計研(yan)發(fa)、試飛取證、批(pi)量生(sheng)產階段后，還得邁過(guo)最關(guan)鍵的一道坎——市場開拓。同時，大型(xing)民用飛機的銷售盈(ying)虧平衡點(dian)通常不少于400架至500架。據(ju)相關(guan)資(zi)料，空客(ke)當初經歷(li)了20多(duo)年的虧損，期(qi)間(jian)依(yi)靠歐洲幾個國家聯合不斷地“輸血(xue)”，才撐(cheng)過(guo)了危險期(qi)。

周啟民(min)說，中國(guo)商飛對(dui)(dui)虧(kui)損(sun)的(de)態度總體來說有兩點。一是(shi)坦然面對(dui)(dui)，畢竟這是(shi)產業發展規律，成長過程中的(de)階段性虧(kui)損(sun)不可避免；二是(shi)積極應對(dui)(dui)，通過開源節流、精細管理、降本(ben)增效，最大(da)限度地(di)減少虧(kui)損(sun)，縮短虧(kui)損(sun)期。

目(mu)前，中國商(shang)飛(fei)已進(jin)(jin)入產業化發展、產融結合的關(guan)鍵時期(qi)。中國商(shang)飛(fei)深知(zhi)，在這個階段，最重要的任(ren)務就(jiu)是研發世界(jie)(jie)(jie)級(ji)產品(pin)、擁有世界(jie)(jie)(jie)級(ji)品(pin)牌、成(cheng)為世界(jie)(jie)(jie)級(ji)企業、形(xing)成(cheng)世界(jie)(jie)(jie)級(ji)能力(li)，這些都離不開資本市場的支持。只要跨過成(cheng)長期(qi)，就(jiu)可以進(jin)(jin)入成(cheng)熟期(qi)。

令人欣喜的是，前不久，國務(wu)院辦(ban)公廳轉發(fa)(fa)證(zheng)(zheng)監會(hui)《關于開展創新企(qi)業境(jing)內發(fa)(fa)行(xing)股票或(huo)存托(tuo)憑(ping)證(zheng)(zheng)試點(dian)的若干意見》提出發(fa)(fa)行(xing)上市制(zhi)度改革(ge)。對(dui)處于特(te)定發(fa)(fa)展階(jie)段，雖暫未實現(xian)賬面(mian)盈(ying)利，但(dan)具有持續(xu)盈(ying)利能力，能為投資(zi)(zi)者帶(dai)來回報的企(qi)業，將允許(xu)發(fa)(fa)行(xing)上市，利用資(zi)(zi)本市場做(zuo)大做(zuo)強(qiang)。周啟民表示(shi)：“十分期(qi)待這一(yi)歷(li)史性變革(ge)。中國商飛(fei)熱切期(qi)盼更深層次進入(ru)資(zi)(zi)本市場。”

周啟民告訴記者，中國商飛于2011年成(cheng)(cheng)立(li)金(jin)融服務中心，開(kai)始了產融結合的有益嘗試。比(bi)如(ru)，在(zai)上(shang)海證(zheng)券(quan)交易所注冊100億元債券(quan)額度，并發(fa)行了30億元；發(fa)行了30億元保(bao)險(xian)可續期(qi)債權投資(zi)計劃。同年，與浦發(fa)銀行等(deng)合作成(cheng)(cheng)立(li)了浦銀租賃，為(wei)商用飛機(ji)銷售提供金(jin)融租賃服務。通(tong)過資(zi)本市(shi)場(chang)拓寬融資(zi)渠道，也(ye)讓機(ji)構(gou)投資(zi)者更加了解(jie)中國商飛。

目前(qian)，中國商飛(fei)正在籌(chou)建財(cai)務(wu)(wu)公(gong)司(si)，在加(jia)強公(gong)司(si)資金(jin)集中管(guan)理的同(tong)時，拓展(zhan)供應鏈金(jin)融和飛(fei)機銷售金(jin)融服務(wu)(wu)。2017年商飛(fei)資本(ben)成立，公(gong)司(si)將以(yi)產(chan)(chan)業基金(jin)為平臺(tai)，引入社會資本(ben)，共同(tong)開展(zhan)產(chan)(chan)業投資、金(jin)融支持(chi)和資產(chan)(chan)管(guan)理等業務(wu)(wu)。

同(tong)時，中國(guo)商飛(fei)已(yi)經著手對產業鏈相(xiang)關企(qi)業開展調研。“大(da)飛(fei)機(ji)產業是百(bai)年產業，這座(zuo)有待進一步(bu)開發(fa)的富(fu)礦，為大(da)飛(fei)機(ji)產業鏈參(can)與(yu)者(zhe)提供了很好(hao)的發(fa)展機(ji)遇(yu)。”周啟(qi)民說，產業基金(jin)將疏通金(jin)融資(zi)本(ben)進入實體(ti)經濟的管道，引導更多(duo)社會資(zi)金(jin)參(can)與(yu)其中。

實體是土金融是水

實體是(shi)土(tu)(tu)壤，金(jin)融(rong)是(shi)活水(shui)。活水(shui)要(yao)到土(tu)(tu)壤里來(lai)，才能更好(hao)地發揮效用；土(tu)(tu)壤需(xu)要(yao)活水(shui)澆灌，不然(ran)就(jiu)會(hui)貧瘠。在(zai)中國(guo)商飛的(de)發展計(ji)劃(hua)中，上市融(rong)資是(shi)最(zui)有效的(de)產融(rong)結合形式，也(ye)是(shi)最(zui)直接的(de)混改(gai)

《中(zhong)(zhong)國商(shang)飛(fei)公司市(shi)場(chang)(chang)預(yu)測(ce)年(nian)(nian)報（2017—2036）》顯示(shi)，未(wei)來(lai)20年(nian)(nian)間，在(zai)現役機(ji)(ji)(ji)隊76%的(de)替換(huan)需求(qiu)和航空市(shi)場(chang)(chang)新增(zeng)需求(qiu)的(de)共(gong)同(tong)推動下(xia)，全球約需交(jiao)付43000架噴(pen)氣客(ke)機(ji)(ji)(ji)。其中(zhong)(zhong)，67%的(de)客(ke)機(ji)(ji)(ji)為(wei)單通道噴(pen)氣客(ke)機(ji)(ji)(ji)，21%為(wei)雙通道噴(pen)氣客(ke)機(ji)(ji)(ji)，12%為(wei)渦(wo)扇支線飛(fei)機(ji)(ji)(ji)。因此(ci)，未(wei)來(lai)全球商(shang)用(yong)飛(fei)機(ji)(ji)(ji)市(shi)場(chang)(chang)空間巨大。

僅(jin)就當下(xia)而言，美國(guo)(guo)(guo)(guo)民用航(hang)(hang)空業(ye)（包括民用航(hang)(hang)空工業(ye)和民用運輸業(ye)）對GDP的貢獻(xian)度在5%以上，我國(guo)(guo)(guo)(guo)還不(bu)(bu)到0.4%；2017年(nian)，美國(guo)(guo)(guo)(guo)民航(hang)(hang)旅客人均乘(cheng)機(ji)高達2.98次(ci)，我國(guo)(guo)(guo)(guo)僅(jin)為(wei)0.38次(ci)；美國(guo)(guo)(guo)(guo)擁有公共機(ji)場424座，我國(guo)(guo)(guo)(guo)僅(jin)有229座。同時，截(jie)至去年(nian)底的數據顯示，中(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)民航(hang)(hang)機(ji)隊(dui)規模達3261架，其中(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)產(chan)飛(fei)機(ji)尚(shang)不(bu)(bu)足1%，廣闊的潛在市(shi)場亟待挖(wa)掘。

產業化發(fa)展的關鍵之(zhi)一是推動大工業與大金融(rong)的深度融(rong)合。美國特(te)斯拉的發(fa)展就(jiu)是一個典型案例。2003年(nian)(nian)特(te)斯拉成立，之(zhi)后連年(nian)(nian)虧損；2010年(nian)(nian)公司(si)在納斯達克(ke)上市(shi)，如今市(shi)值(zhi)規(gui)模(mo)已超通(tong)用汽車和福特(te)汽車。盡管2017年(nian)(nian)特(te)斯拉虧損規(gui)模(mo)“再(zai)創新(xin)高”，接近20億美元，但(dan)這(zhe)并不影響公司(si)滾(gun)雪球式發(fa)展，支(zhi)撐(cheng)這(zhe)一切的就(jiu)是美國發(fa)達的資(zi)本市(shi)場對技術攻關、產品開發(fa)、市(shi)場開拓等源(yuan)(yuan)源(yuan)(yuan)不斷的資(zi)金支(zhi)持(chi)。

周啟民(min)對此深(shen)有(you)感觸(chu)。他(ta)說(shuo)：“實體(ti)是土壤，金融(rong)(rong)是活(huo)水。活(huo)水要(yao)(yao)到(dao)土壤里(li)來，才能更(geng)好地發揮效用；土壤需要(yao)(yao)活(huo)水澆灌，不(bu)然就(jiu)會(hui)貧瘠(ji)。在中(zhong)國商飛(fei)的(de)發展計劃中(zhong)，上市融(rong)(rong)資是最有(you)效的(de)產融(rong)(rong)結合形式，也是最直(zhi)接的(de)混改。”

1934年波音上(shang)市(shi)，每股(gu)僅幾美(mei)元(yuan)，現在每股(gu)超過300美(mei)元(yuan)。如今，中(zhong)(zhong)國(guo)的大(da)飛機(ji)(ji)起飛在即，中(zhong)(zhong)國(guo)商飛每股(gu)凈資產才1元(yuan)多，幾十年以后(hou)將(jiang)會(hui)(hui)是(shi)怎樣一番格局？周啟(qi)民(min)坦言，希(xi)望虧(kui)損不再成為上(shang)市(shi)的阻礙。作為大(da)國(guo)重(zhong)器、高端裝(zhuang)備制造(zao)業(ye)(ye)、戰略性(xing)新興產業(ye)(ye)的典型(xing)代表，中(zhong)(zhong)國(guo)商飛如能成功上(shang)市(shi)，既(ji)能讓投(tou)資者有(you)機(ji)(ji)會(hui)(hui)參與到中(zhong)(zhong)國(guo)大(da)飛機(ji)(ji)事(shi)業(ye)(ye)中(zhong)(zhong)，共同承(cheng)擔中(zhong)(zhong)國(guo)大(da)飛機(ji)(ji)“起飛”的歷(li)史重(zhong)任(ren)，又可以讓廣(guang)大(da)投(tou)資者獲得實實在在的收益，分享中(zhong)(zhong)國(guo)大(da)飛機(ji)(ji)產業(ye)(ye)未來蓬(peng)勃發(fa)展的紅(hong)利。（記者 祝惠春）

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