文章來(lai)源：人民網 發布時間：2017-07-05
此前多次被寶鋼與武鋼否認的(de)合(he)并傳聞，如今(jin)隨(sui)著雙方公布的(de)重(zhong)組(zu)(zu)公告被坐實。可(ke)以(yi)說，這是多年以(yi)來，中國鋼鐵行(xing)業(ye)(ye)最(zui)大規模的(de)重(zhong)組(zu)(zu)事件。而(er)如何(he)將兩家企業(ye)(ye)優(you)勢整(zheng)合(he)起來，取長補短(duan)，去(qu)粗取精，是重(zhong)組(zu)(zu)整(zheng)合(he)必須達到的(de)目的(de)之一。
“應(ying)該說寶鋼和武鋼的(de)戰略重(zhong)組到了一(yi)定的(de)關鍵時刻。”看(kan)到關于寶鋼集(ji)團(tuan)和武鋼集(ji)團(tuan)重(zhong)組的(de)消息，6月27日，蘭(lan)格鋼鐵研究中(zhong)心主任(ren)王(wang)國清在接受《國際金融報》記(ji)者(zhe)采訪(fang)時說。
早在(zai)一(yi)年前(qian)，寶(bao)鋼(gang)股份原總經理馬國(guo)強執(zhi)掌武(wu)鋼(gang)集團以(yi)來，兩(liang)大鋼(gang)鐵集團重組合并的(de)傳聞就在(zai)資本市場不時(shi)泛起。但這一(yi)消息，多(duo)次(ci)遭到武(wu)鋼(gang)和寶(bao)鋼(gang)的(de)公(gong)開否認。去年，武(wu)鋼(gang)一(yi)度公(gong)告澄清了相關的(de)合并事項。
但在(zai)供(gong)給側改革、繼續(xu)淘汰落后產能，尤其(qi)是業績出現巨(ju)額虧(kui)損的(de)背景(jing)下，6月26日下午，武鋼(gang)(gang)股(gu)(gu)份與寶鋼(gang)(gang)股(gu)(gu)份雙(shuang)雙(shuang)公(gong)告(gao)確認，二(er)者(zhe)各(ge)自的(de)控股(gu)(gu)股(gu)(gu)東武鋼(gang)(gang)集團與寶鋼(gang)(gang)集團正在(zai)籌劃戰略(lve)重(zhong)組事(shi)宜。
不過(guo)，兩家公司(si)也(ye)謹(jin)慎強調，重(zhong)組方(fang)案尚未確(que)定，方(fang)案確(que)定后尚需(xu)獲(huo)得有關主管部門批準。該事項可能涉及公司(si)的重(zhong)大資產(chan)重(zhong)組，6月(yue)27日(ri)起(qi)，二者(zhe)開市停牌。
梳理中國鋼(gang)(gang)鐵行(xing)業的歷史(shi)，上一輪鋼(gang)(gang)鐵行(xing)業并購整合潮始于2005年(nian)，寶鋼(gang)(gang)和武鋼(gang)(gang)在2005-2009年(nian)間(jian)分別(bie)并購了八鋼(gang)(gang)、韶鋼(gang)(gang)、廣鋼(gang)(gang)，以(yi)及鄂鋼(gang)(gang)、昆鋼(gang)(gang)、柳鋼(gang)(gang)。但如今(jin)，在行(xing)業整體過剩和需求面臨(lin)拐點的大環境(jing)下，鋼(gang)(gang)企的再(zai)次重組(zu)或許(xu)“迫在眉睫”。
比原計劃步伐加快
西本新干線高級分(fen)析師邱躍成在接受《國際金融(rong)報》記者采訪(fang)時表示(shi)：“寶鋼武鋼重(zhong)組(zu)(zu)將對(dui)其(qi)他鋼企(qi)重(zhong)組(zu)(zu)起到(dao)示(shi)范作用，預計國內鋼鐵企(qi)業(ye)兼(jian)并重(zhong)組(zu)(zu)步伐將會明(ming)顯加快。”
政(zheng)策的(de)大背(bei)景是，2015年3月，工信(xin)部發布(bu)了《鋼鐵(tie)產業調整(zheng)政(zheng)策(2015年修訂)(征(zheng)求(qiu)意見稿)》，其中提到(dao)，“到(dao)2025年，前十家鋼鐵(tie)企(qi)業(集(ji)團)粗鋼產量占比超過60%，形成3至5家在全球范圍內具有較(jiao)強競爭力的(de)超大型鋼鐵(tie)集(ji)團”。
根據世界鋼鐵協會今年(nian)(nian)5月下旬發布(bu)的(de)《世界鋼鐵統計數(shu)據2016》，寶(bao)鋼以(yi)2015年(nian)(nian)年(nian)(nian)產粗鋼3493.8萬噸(dun)位(wei)列全(quan)球十大鋼企(qi)第(di)五名。同(tong)年(nian)(nian)，武鋼粗鋼產量2577.6萬噸(dun)。據估算，兩家如果此次合并，至少具備6000萬噸(dun)的(de)年(nian)(nian)粗鋼生產能力。
在采訪(fang)中，本報記(ji)者從業內(nei)人士處獲悉(xi)，2016年初(chu)，國資(zi)委已分別同寶(bao)鋼和武鋼就(jiu)合并事宜進行溝通(tong)，主要是希望通(tong)過合并形成新(xin)的產(chan)業巨頭，即長江(jiang)以南最大的鋼鐵集團(tuan)，發揮(hui)更大的競爭優勢。
“原計(ji)劃今年9月重組，現在步伐有所(suo)加快。”邱躍成說。
重組可優勢互補
之所以加快，部分(fen)原因可能(neng)是鋼(gang)企(qi)再也虧不起(qi)了。過(guo)去一年，虧損是大(da)部分(fen)鋼(gang)企(qi)賬(zhang)面上共同的關鍵詞。
根據武鋼2015年財報，當年武鋼實現營業收(shou)入583.38億元(yuan)，實現歸屬(shu)于上市公(gong)司股東的(de)凈利潤為 -75.15億元(yuan)，同(tong)比下(xia)降697.64%。據2016年一季報，武鋼負(fu)債總額已增(zeng)至(zhi)682.17億元(yuan)，負(fu)債率首次突破(po)70%。
“寶鋼(gang)(gang)在財務狀況(kuang)上來看，2015年還是有一(yi)定(ding)的(de)(de)盈(ying)利。但武鋼(gang)(gang)是虧損(sun)的(de)(de)，在保有世界500強(qiang)的(de)(de)排名上，武鋼(gang)(gang)壓力很大。”王國清(qing)說。
王國清(qing)認為，二者重組(zu)，能夠實現優(you)勢互補，注(zhu)入優(you)質資產(chan)走出困境(jing)。同時(shi)，二者在冷(leng)軋板(ban)和硅(gui)鋼方面能夠合并優(you)勢。合并之后，二者的產(chan)量(liang)將占(zhan)整個硅(gui)鋼市(shi)場的70%以上(shang)，占(zhan)高端汽車扎板(ban)60%以上(shang)。
數(shu)據顯示，我國實際上的高(gao)(gao)(gao)端鋼(gang)(gang)材主要(yao)是(shi)汽車板與電工(gong)鋼(gang)(gang)。在(zai)取向硅鋼(gang)(gang)方面，武(wu)鋼(gang)(gang)的市占(zhan)率高(gao)(gao)(gao)達48%，寶(bao)鋼(gang)(gang)達到(dao)32%；在(zai)汽車板方面，武(wu)鋼(gang)(gang)占(zhan)比達15%-20%，寶(bao)鋼(gang)(gang)高(gao)(gao)(gao)達50%；而在(zai)家電板方面，武(wu)鋼(gang)(gang)占(zhan)比較(jiao)少，但寶(bao)鋼(gang)(gang)達到(dao)29%；在(zai)重軌方面，武(wu)鋼(gang)(gang)占(zhan)比達35%，寶(bao)鋼(gang)(gang)近乎沒有(you)此類產品(pin)。
此外，重組(zu)還(huan)能發揮湛江港(gang)和防(fang)城(cheng)港(gang)的協同(tong)優勢(shi)。湛江港(gang)、防(fang)城(cheng)港(gang)是寶鋼和武(wu)鋼在(zai)華南地區的布(bu)局(ju)。
發改委批(pi)復(fu)文件(jian)顯示，湛江項目(mu)以華南(nan)汽車、家電、機械和建筑等(deng)行業用(yong)板(ban)(ban)材以及(ji)船用(yong)板(ban)(ban)、管線鋼(gang)、優質碳素(su)結構(gou)鋼(gang)為主要品種(zhong)，而防城港鋼(gang)鐵(tie)基地項目(mu)產品主要為滿足廣西和東南(nan)亞市場汽車、家電制造所需的熱軋薄板(ban)(ban)、鍍鋅(xin)板(ban)(ban)、彩涂板(ban)(ban)等(deng)中(zhong)高(gao)端板(ban)(ban)材。
分析人(ren)士認為，在寶鋼(gang)武鋼(gang)重組后，湛(zhan)江港和防城(cheng)港還能由(you)競爭的(de)關系變為合作的(de)關系，共同(tong)應對國內國際兩個(ge)市場的(de)競爭。
“寶鋼(gang)(gang)和(he)武鋼(gang)(gang)都屬于城市鋼(gang)(gang)廠，未來肯定(ding)會搬遷，那(nei)么，防城港和(he)湛江港就會成為轉移(yi)的基地。”王(wang)國清直言。
據(ju)《國際金融(rong)報(bao)》記者了解(jie)，寶鋼(gang)的主要生(sheng)產基地(di)集中在上海本(ben)部、梅山公司、湛江鋼(gang)鐵(tie)基地(di)三地(di)，其中上海本(ben)部退(tui)出(chu)預期(qi)較大；而武鋼(gang)生(sheng)產基地(di)集中在湖北、云南、廣西防(fang)城港三地(di)，其中湖北、云南均為內陸地(di)區，相(xiang)對(dui)而言物流(liu)成本(ben)較高(gao)，防(fang)城港成為更好的選擇。
此(ci)外，王國清認為，寶鋼在(zai)物流(liu)配送(song)方面做得比較好，因此(ci)，未來二者在(zai)物流(liu)、加工(gong)、配送(song)方面也會(hui)優勢(shi)互補(bu)，降(jiang)低物流(liu)成本(ben)。
在邱(qiu)躍(yue)成看來，寶鋼和武鋼戰(zhan)略(lve)重組(zu)顯示鋼鐵行業兼(jian)并(bing)重組(zu)步伐明顯加快(kuai)，也是推進國(guo)有企業改革、鋼鐵業供給側(ce)結構性(xing)改革、提高行業集中度的(de)具體體現。
著眼去產能
對于二者的(de)重組，發(fa)改委主任(ren)徐紹史直言，是基于鋼鐵去產能的(de)考(kao)慮(lv)。
目前，中國粗鋼實際產(chan)能超過12.5億(yi)噸，去年(nian)產(chan)量8.038億(yi)噸，產(chan)能利用率不足64%。5年(nian)內1億(yi)-1.5億(yi)噸的(de)粗鋼產(chan)能壓(ya)減目標分解之后，僅2016年(nian)，中國就有4500萬噸的(de)去產(chan)能任(ren)務(wu)。在去產(chan)能的(de)大背(bei)景下，政府明確表(biao)示推動(dong)過剩產(chan)能企業重組并(bing)購(gou)是(shi)有效(xiao)化解產(chan)能的(de)方(fang)式之一。
但是重組之后呢？
“首先，寶(bao)鋼(gang)和(he)武(wu)鋼(gang)在兼并重組的過程中，通過產(chan)能(neng)篩查，將一(yi)些同質化產(chan)品或者相對劣質的產(chan)品進行(xing)淘汰。”王國清說，“其(qi)次，寶(bao)鋼(gang)和(he)武(wu)鋼(gang)在城(cheng)市搬遷(qian)的過程中也可以實現去產(chan)能(neng)，但是在搬遷(qian)過程中，可能(neng)前期去產(chan)能(neng)比較(jiao)少，后期份(fen)額比較(jiao)多。”
“寶(bao)(bao)鋼(gang)集團(tuan)和武鋼(gang)集團(tuan)旗下的(de)*ST八(ba)鋼(gang)、\*ST韶鋼(gang)、寶(bao)(bao)信(xin)軟(ruan)件、寶(bao)(bao)鋼(gang)包裝公告(gao)稱，戰略重(zhong)組(zu)事項不(bu)會(hui)對公司經營產(chan)生重(zhong)大影(ying)響，暫不(bu)停牌。可見，此次重(zhong)組(zu)將會(hui)以寶(bao)(bao)鋼(gang)股(gu)份和武鋼(gang)股(gu)份為主體，*ST八(ba)鋼(gang)、*ST韶鋼(gang)等旗下企業(ye)將不(bu)會(hui)參(can)與(yu)重(zhong)組(zu)，這(zhe)幾家(jia)企業(ye)的(de)產(chan)能將面(mian)臨剝離出新企業(ye)的(de)可能。”邱躍成(cheng)表(biao)示，最終重(zhong)組(zu)后的(de)企業(ye)產(chan)能肯定會(hui)低于現有寶(bao)(bao)鋼(gang)集團(tuan)和武鋼(gang)集團(tuan)的(de)產(chan)能總(zong)和。
但目前具體的(de)重組方案還沒有出(chu)臺(tai)。邱躍成認(ren)為，此次合作重組將會(hui)是實質性的(de)兼(jian)并重組，新(xin)的(de)管(guan)理層更多是對武鋼(gang)參(can)照寶鋼(gang)管(guan)理模(mo)式進行現代(dai)化改革，分流冗余人員，剝離不良資(zi)產，最(zui)終提高武鋼(gang)的(de)整體競爭(zheng)力。
王國清猜測(ce)，根據此前(qian)五(wu)礦與中冶的(de)案例，本(ben)次兼并(bing)重組(zu)可能寶(bao)鋼是主導。
然而，體量(liang)如此大(da)的央企，重(zhong)組過程(cheng)中肯定會存在(zai)一(yi)些阻礙和問題，此前韶鋼的重(zhong)組就因為操作難度大(da)而以失敗告終。
邱躍成直言，“寶鋼和(he)武(wu)鋼都是(shi)各自區域的龍頭企業，在(zai)重(zhong)組過程中將(jiang)會面臨諸多問(wen)題，如兩者之(zhi)間的利(li)益如何(he)協(xie)調，上海和(he)武(wu)漢(han)市政府(fu)之(zhi)前的利(li)益如何(he)協(xie)調等(deng)。此(ci)外，還將(jiang)面臨人員安置、債務處理、去(qu)產(chan)能(neng)、市場細(xi)分等(deng)問(wen)題，難度較大(da)，也(ye)需要一個較長的過程。”
王國清認為，國資委(wei)也(ye)會出面加以引導。
據悉，當前國資委旗下隸屬的鋼(gang)鐵行業央企只有(you)寶鋼(gang)、攀鋼(gang)和武鋼(gang)3家企業，但(dan)攀鋼(gang)此(ci)前已(yi)完成對(dui)鞍鋼(gang)的重組。
或起示范作用
“寶(bao)武(wu)重(zhong)組將有利(li)于提(ti)升鋼鐵(tie)行業(ye)集中度，減少相互間的競(jing)爭，提(ti)升行業(ye)盈利(li)水平。寶(bao)武(wu)重(zhong)組將對其他鋼企重(zhong)組起到(dao)示范作用，預計國內鋼鐵(tie)企業(ye)兼并重(zhong)組步伐會明顯加快(kuai)。”邱(qiu)躍成說。
從國際(ji)案例來看(kan)也是如此。長江(jiang)證券王(wang)鶴(he)濤分析指出(chu)，回(hui)望美(mei)日歐鋼(gang)(gang)鐵(tie)行(xing)(xing)業(ye)(ye)的(de)(de)(de)演(yan)變歷程(cheng)，工業(ye)(ye)化進程(cheng)接近完(wan)成的(de)(de)(de)尾聲階段，伴(ban)隨行(xing)(xing)業(ye)(ye)盈利(li)水平(ping)下降、行(xing)(xing)業(ye)(ye)的(de)(de)(de)自(zi)我改革、企業(ye)(ye)間的(de)(de)(de)合并乃大勢所趨，這(zhe)種主(zhu)動(dong)求變的(de)(de)(de)行(xing)(xing)為導(dao)致相應地區都(dou)有領軍級的(de)(de)(de)鋼(gang)(gang)企雄踞一方(fang)，并且(qie)帶(dai)領行(xing)(xing)業(ye)(ye)實現(xian)長期健康發展，其中(zhong)包括(kuo)日本的(de)(de)(de)新(xin)日鐵(tie)住(zhu)金(jin)、美(mei)國的(de)(de)(de)紐柯(ke)鋼(gang)(gang)鐵(tie)與美(mei)國鋼(gang)(gang)鐵(tie)、歐洲的(de)(de)(de)安賽樂-米塔爾等。
“但后(hou)續分屬不同地(di)方國資委(wei)的鋼企由于可能存在利益沖突，因此操作起來(lai)相(xiang)對較(jiao)難。”王(wang)國清(qing)表示(shi)，國家可能先(xian)將寶鋼和武鋼作為試點，后(hou)續推進其他鋼企的兼并重組。
而6月28日，穆迪表示，寶(bao)鋼(gang)與武鋼(gang)擬進(jin)行(xing)的戰略重組(zu)對寶(bao)鋼(gang)信用評級不利(li)。有小部分(fen)人擔心，本次(ci)重組(zu)是否存(cun)在不確定性(xing)。
不過(guo)，邱(qiu)躍成對此并不擔心。在(zai)他看來，寶鋼(gang)武鋼(gang)重組是在(zai)國家(jia)(jia)大力(li)推進(jin)供給側結構性(xing)改革的(de)背景下進(jin)行(xing)，得(de)到了國家(jia)(jia)最高層(ceng)面的(de)認同。據(ju)報(bao)道，今年5月23日，在(zai)武鋼(gang)集團考(kao)察期間，國務院總理李克(ke)強現場拍板(ban)，把武鋼(gang)集團納入(ru)了鋼(gang)鐵行(xing)業(ye)去產能的(de)試點(dian)。
在鋼(gang)(gang)鐵(tie)行業整合(he)的(de)大(da)背景(jing)下，申(shen)萬(wan)宏源孟燁(ye)勇提出(chu)三(san)大(da)猜想：首先，鋼(gang)(gang)鐵(tie)行業未(wei)來有可能三(san)分天下。華(hua)(hua)東、華(hua)(hua)中和華(hua)(hua)南為其(qi)一，西南、西北和華(hua)(hua)北部分省(sheng)份為其(qi)二，環渤海(hai)區(qu)域、東北和華(hua)(hua)北部分省(sheng)份為其(qi)三(san)，形成三(san)家產能規(gui)模過億噸的(de)超大(da)型鋼(gang)(gang)鐵(tie)聯合(he)體(ti)；其(qi)次，三(san)大(da)區(qu)域內(nei)大(da)型鋼(gang)(gang)企有望(wang)強(qiang)強(qiang)聯手；最后，大(da)區(qu)域內(nei)鋼(gang)(gang)企的(de)區(qu)域外資(zi)產有可能剝離重組。
本文摘自：人民網