發布時間：2016-09-01
近日(ri)，證監(jian)會、財(cai)政部(bu)、國(guo)資(zi)委、銀監(jian)會等四部(bu)委聯合下(xia)發《關于(yu)鼓勵上市(shi)公(gong)司兼并(bing)重組、現(xian)金分(fen)紅及回購(gou)股份(fen)的通知》。《通知》強(qiang)調，通過多(duo)種方(fang)式(shi)進(jin)一(yi)步深化改革、簡政放權(quan)，大(da)力推進(jin)上市(shi)公(gong)司并(bing)購(gou)重組，積極鼓勵上市(shi)公(gong)司現(xian)金分(fen)紅，支持(chi)上市(shi)公(gong)司回購(gou)股份(fen)，提(ti)升(sheng)資(zi)本市(shi)場效(xiao)率(lv)和活力。
推進上市公司兼并重組
近年來(lai)，上(shang)市公(gong)司(si)(si)(si)兼并重(zhong)組活動日趨活躍，大(da)量(liang)優質資產(chan)通過并購重(zhong)組進入上(shang)市公(gong)司(si)(si)(si)，提升了上(shang)市公(gong)司(si)(si)(si)整體(ti)(ti)質量(liang)。2014年上(shang)市公(gong)司(si)(si)(si)并購重(zhong)組交(jiao)易(yi)(yi)金(jin)(jin)額(e)(e)達14500億(yi)元，其(qi)中央企控(kong)股(gu)上(shang)市公(gong)司(si)(si)(si)交(jiao)易(yi)(yi)金(jin)(jin)額(e)(e)占比(bi)33.3%，國有控(kong)股(gu)上(shang)市公(gong)司(si)(si)(si)整體(ti)(ti)交(jiao)易(yi)(yi)金(jin)(jin)額(e)(e)占比(bi)48.2%、在(zai)重(zhong)大(da)重(zhong)組交(jiao)易(yi)(yi)中金(jin)(jin)額(e)(e)占比(bi)48.1%。
今年并(bing)購重(zhong)組(zu)活動(dong)更加(jia)(jia)頻繁，1至7月份上(shang)(shang)市(shi)公司并(bing)購重(zhong)組(zu)交(jiao)易(yi)(yi)金額12685億元，為去年全年的87.5%，其(qi)中(zhong)央企控(kong)股(gu)上(shang)(shang)市(shi)公司交(jiao)易(yi)(yi)金額占(zhan)比為19.7%，國有(you)控(kong)股(gu)上(shang)(shang)市(shi)公司整體交(jiao)易(yi)(yi)金額占(zhan)比37.7%、在重(zhong)大重(zhong)組(zu)交(jiao)易(yi)(yi)中(zhong)金額占(zhan)比高達(da)62.1%，表明國有(you)控(kong)股(gu)上(shang)(shang)市(shi)公司大額交(jiao)易(yi)(yi)整合在加(jia)(jia)速(su)。
為(wei)進一步(bu)發(fa)(fa)揮市(shi)(shi)場(chang)資(zi)(zi)(zi)源配置功能，提高(gao)市(shi)(shi)場(chang)效(xiao)率(lv)，在并(bing)(bing)購重組(zu)監(jian)管中將進一步(bu)簡政放權，擴大并(bing)(bing)購重組(zu)取(qu)消行政審批(pi)的范圍，簡化審批(pi)程序(xu)，通過批(pi)量(liang)安排上重組(zu)委會議，提高(gao)審核效(xiao)率(lv)。在現(xian)(xian)有(you)較(jiao)為(wei)多元的定(ding)價(jia)區間選擇和(he)發(fa)(fa)行調(diao)價(jia)機(ji)制安排的基(ji)礎上，進一步(bu)優化市(shi)(shi)場(chang)化定(ding)價(jia)機(ji)制、提供靈活(huo)定(ding)價(jia)空(kong)間。鼓勵支(zhi)付(fu)(fu)工具和(he)融(rong)資(zi)(zi)(zi)方(fang)式(shi)創新，在現(xian)(xian)金支(zhi)付(fu)(fu)、股份(fen)支(zhi)付(fu)(fu)、資(zi)(zi)(zi)產(chan)置換等(deng)方(fang)式(shi)外，推出定(ding)向可轉債作為(wei)并(bing)(bing)購支(zhi)付(fu)(fu)工具。鼓勵國(guo)(guo)有(you)控(kong)股上市(shi)(shi)公司(si)(si)依托資(zi)(zi)(zi)本市(shi)(shi)場(chang)加強資(zi)(zi)(zi)源整(zheng)合(he)，調(diao)整(zheng)優化產(chan)業布(bu)局結構，提高(gao)發(fa)(fa)展質量(liang)和(he)效(xiao)益；有(you)條(tiao)件的國(guo)(guo)有(you)股東(dong)及(ji)其控(kong)股上市(shi)(shi)公司(si)(si)要通過注資(zi)(zi)(zi)等(deng)方(fang)式(shi)，提高(gao)可持(chi)續(xu)發(fa)(fa)展能力；支(zhi)持(chi)符合(he)條(tiao)件的國(guo)(guo)有(you)控(kong)股上市(shi)(shi)公司(si)(si)通過內部業務整(zheng)合(he)，提升企業整(zheng)體價(jia)值(zhi)。推動(dong)銀行以并(bing)(bing)購貸款、綜合(he)授信(xin)等(deng)方(fang)式(shi)支(zhi)持(chi)并(bing)(bing)購重組(zu)，并(bing)(bing)通過多種(zhong)方(fang)式(shi)為(wei)跨國(guo)(guo)并(bing)(bing)購提供金融(rong)支(zhi)持(chi)。
鼓勵上市公司現金分紅
上(shang)(shang)市(shi)公(gong)司(si)(si)現(xian)金分(fen)(fen)(fen)紅(hong)(hong)(hong)(hong)是優化投資者(zhe)回報機(ji)制建設的(de)重(zhong)要內容(rong)。近年(nian)來(lai)上(shang)(shang)市(shi)公(gong)司(si)(si)整體現(xian)金分(fen)(fen)(fen)紅(hong)(hong)(hong)(hong)水平不(bu)斷提升，2013年(nian)，上(shang)(shang)市(shi)公(gong)司(si)(si)現(xian)金分(fen)(fen)(fen)紅(hong)(hong)(hong)(hong)家(jia)數(shu)占比(bi)為72.4%，現(xian)金分(fen)(fen)(fen)紅(hong)(hong)(hong)(hong)比(bi)例為34.5%；2014年(nian)，上(shang)(shang)市(shi)公(gong)司(si)(si)現(xian)金分(fen)(fen)(fen)紅(hong)(hong)(hong)(hong)家(jia)數(shu)占比(bi)為73.2%，現(xian)金分(fen)(fen)(fen)紅(hong)(hong)(hong)(hong)比(bi)例為33.51%。國有(you)控(kong)(kong)股上(shang)(shang)市(shi)公(gong)司(si)(si)、上(shang)(shang)市(shi)商(shang)業(ye)(ye)銀(yin)行是現(xian)金分(fen)(fen)(fen)紅(hong)(hong)(hong)(hong)的(de)重(zhong)要力量，以2014年(nian)為例，國有(you)控(kong)(kong)股上(shang)(shang)市(shi)公(gong)司(si)(si)分(fen)(fen)(fen)紅(hong)(hong)(hong)(hong)占現(xian)金分(fen)(fen)(fen)紅(hong)(hong)(hong)(hong)總金額(e)的(de)76.9%，16家(jia)上(shang)(shang)市(shi)商(shang)業(ye)(ye)銀(yin)行分(fen)(fen)(fen)紅(hong)(hong)(hong)(hong)占總金額(e)的(de)比(bi)重(zhong)達48.4%。
為進一步優化現金(jin)分(fen)(fen)紅(hong)(hong)(hong)(hong)制度，提高分(fen)(fen)紅(hong)(hong)(hong)(hong)水平，要求上(shang)市(shi)公(gong)司(si)具備現金(jin)分(fen)(fen)紅(hong)(hong)(hong)(hong)條件的，應(ying)當采用現金(jin)方式進行利(li)潤分(fen)(fen)配。考慮到不同上(shang)市(shi)公(gong)司(si)所處(chu)的行業、發展階(jie)段和盈利(li)水平存在較大差別，鼓勵上(shang)市(shi)公(gong)司(si)結合上(shang)述因素，增(zeng)加現金(jin)分(fen)(fen)紅(hong)(hong)(hong)(hong)在利(li)潤分(fen)(fen)配中(zhong)的占比(bi)。鼓勵具備分(fen)(fen)紅(hong)(hong)(hong)(hong)條件的公(gong)司(si)實施中(zhong)期(qi)分(fen)(fen)紅(hong)(hong)(hong)(hong)，增(zeng)加分(fen)(fen)紅(hong)(hong)(hong)(hong)頻率，使投資(zi)者獲得(de)更及時的回(hui)(hui)報(bao)(bao)。同時，要完(wan)善(shan)鼓勵長期(qi)持有(you)上(shang)市(shi)公(gong)司(si)股(gu)票的稅(shui)收政策(ce)，降低上(shang)市(shi)公(gong)司(si)現金(jin)分(fen)(fen)紅(hong)(hong)(hong)(hong)成本，提高長期(qi)投資(zi)收益回(hui)(hui)報(bao)(bao)。
支持上市公司回購股份
公(gong)司選擇適當(dang)時機進行(xing)回購(gou)，不僅有利于(yu)調整資(zi)(zi)本結(jie)構，也是回報投資(zi)(zi)者的(de)重要方(fang)式。今年7月(yue)以來(lai)，滬(hu)深兩(liang)市公(gong)告的(de)回購(gou)中，國有控(kong)股(gu)上市公(gong)司回購(gou)金額占比(bi)達72.8%。
為(wei)進(jin)一步便(bian)利(li)公(gong)司適時回(hui)購(gou)(gou)(gou)，當(dang)股(gu)(gu)(gu)票(piao)價格低于每股(gu)(gu)(gu)凈資(zi)產，或者(zhe)市盈率、市凈率任一指標(biao)低于同行業上(shang)市公(gong)司平(ping)均(jun)水平(ping)達到預(yu)設(she)幅(fu)度時，鼓勵(li)上(shang)市公(gong)司主動回(hui)購(gou)(gou)(gou)股(gu)(gu)(gu)份；公(gong)司可(ke)以預(yu)先設(she)定好觸發回(hui)購(gou)(gou)(gou)的(de)指標(biao)閥值，同時可(ke)以選擇多種工具融資(zi)為(wei)回(hui)購(gou)(gou)(gou)籌集資(zi)金(jin)，如發行優(you)先股(gu)(gu)(gu)、債券等，以進(jin)一步優(you)化公(gong)司的(de)資(zi)本構成。當(dang)國有控股(gu)(gu)(gu)上(shang)市公(gong)司出現上(shang)述(shu)情(qing)形時，鼓勵(li)控股(gu)(gu)(gu)股(gu)(gu)(gu)東(dong)、實際控制人增持(chi)，為(wei)上(shang)市公(gong)司回(hui)購(gou)(gou)(gou)提供資(zi)金(jin)支持(chi)。
改革與(yu)監(jian)(jian)管兼(jian)顧(gu)，在(zai)推進各項市場化(hua)改革的(de)(de)(de)同時，要加(jia)強(qiang)監(jian)(jian)管，采取有效措施依(yi)法(fa)打擊和防范并購重組過程中的(de)(de)(de)內幕交(jiao)易、利益輸送等違(wei)法(fa)違(wei)規(gui)行為；加(jia)大對(dui)上市公司現(xian)金分(fen)紅(hong)信息(xi)披(pi)露(lu)的(de)(de)(de)監(jian)(jian)管力度(du)，加(jia)強(qiang)聯合(he)執法(fa)檢查；敦促上市公司在(zai)回購股份(fen)時，依(yi)法(fa)履行內部決(jue)策(ce)程序(xu)和信息(xi)披(pi)露(lu)義務。
有關專家分析(xi)認(ren)為，國(guo)有控(kong)股上市公司發(fa)揮(hui)國(guo)企(qi)(qi)引領作用，將有利(li)(li)于資本市場的(de)(de)穩定和(he)健(jian)康發(fa)展，有利(li)(li)于保護(hu)投資者的(de)(de)利(li)(li)益，也有利(li)(li)于實(shi)體經濟的(de)(de)健(jian)康發(fa)展。同時，此次《通知》的(de)(de)出臺也表明，國(guo)企(qi)(qi)改革全(quan)面推(tui)進的(de)(de)步伐日益加快，國(guo)企(qi)(qi)改革會如期進行。
專家(jia)表示，《通知》出臺后，在新(xin)一輪(lun)改革(ge)的大背(bei)景下，國企重(zhong)組會更加活躍。
（本文章摘自(zi)9月(yue)1日《經濟日報(bao)》）