文章來源：中國證券網 發布時間：2017-10-17
中國經(jing)濟(ji)三季報(bao)本周將出爐。從已經(jing)公布的外貿、物價(jia)和(he)工(gong)業品出廠價(jia)數(shu)據來看(kan)，三季度經(jing)濟(ji)運行好于(yu)預期(qi)。
宏觀指標在企穩軌(gui)道運行(xing)
在持續下行壓力中，上半年(nian)，中國(guo)經濟增(zeng)速出(chu)人意料地達(da)到6.7%。對(dui)三(san)季度(du)的經濟運行，市場(chang)依然有疑慮(lv)。
11日，李克強總理給(gei)大家(jia)吃了(le)一顆“定心丸(wan)”。他(ta)在中(zhong)國(guo)－葡語國(guo)家(jia)經(jing)貿合作論壇第五屆部(bu)長級會議開幕式上說，進入三季度，中(zhong)國(guo)經(jing)濟不(bu)僅(jin)延續了(le)上半年的發展(zhan)勢頭(tou)，又出(chu)現不(bu)少積極變化(hua)，消費和服務業(ye)對經(jing)濟增長的貢(gong)獻率穩(wen)(wen)步提(ti)升，一些前期出(chu)現疲弱(ruo)或下滑的重(zhong)要指(zhi)標穩(wen)(wen)定向好。其(qi)中(zhong)，工業(ye)增速、企(qi)業(ye)效益(yi)、投(tou)資企(qi)穩(wen)(wen)回(hui)(hui)升，尤其(qi)是(shi)民(min)間投(tou)資止跌(die)回(hui)(hui)穩(wen)(wen)，社(she)會預(yu)期得到新的改(gai)善(shan)。總的看，今(jin)年以(yi)來(lai)特(te)別是(shi)到了(le)三季度，中(zhong)國(guo)經(jing)濟運行好于預(yu)期，特(te)別是(shi)就業(ye)保持基(ji)本穩(wen)(wen)定。
陸續(xu)出(chu)臺的一些宏觀指(zhi)標數據印證(zheng)了(le)經濟穩(wen)定向好。
國家統計局(ju)14日公布的(de)數據顯(xian)示，9月(yue)份PPI同比上漲0.1%，較上月(yue)回升0.9個百分點，結束了同比連(lian)續54個月(yue)下降的(de)態(tai)勢，自2012年3月(yue)以(yi)來(lai)首次由負轉正。CPI漲幅(fu)升至1.9%。
外貿(mao)(mao)也出(chu)(chu)現了逐季(ji)回(hui)穩向好的(de)態勢。13日海關公布的(de)數(shu)(shu)據(ju)顯示，今年一季(ji)度，我國(guo)進(jin)(jin)出(chu)(chu)口(kou)(kou)、出(chu)(chu)口(kou)(kou)、進(jin)(jin)口(kou)(kou)數(shu)(shu)據(ju)同(tong)比(bi)分別下降7.2%、6.3%和(he)8.3%；這三(san)項數(shu)(shu)據(ju)在(zai)二季(ji)度分別為-0.2%、0.6%和(he)-1.3%；在(zai)三(san)季(ji)度，則分別為1.1%、0.4%和(he)2.1%。外貿(mao)(mao)先導指數(shu)(shu)連(lian)續三(san)個(ge)月改善。
其中，新技術、新產業(ye)、新業(ye)態加快(kuai)成(cheng)長，許多(duo)傳統(tong)產業(ye)重煥生(sheng)機。經濟新動能呈(cheng)現出增量(liang)崛起、存量(liang)激活、質(zhi)量(liang)提升的(de)態勢，市場和(he)社會創造(zao)力巨(ju)大(da)。
找出經濟放緩癥結
“在看到(dao)成績(ji)的(de)同時，也要(yao)看到(dao)，中國經濟仍面臨(lin)下(xia)行(xing)壓力，要(yao)保(bao)(bao)持經濟平穩運行(xing)，既要(yao)保(bao)(bao)持總需求(qiu)力度，也要(yao)加快推(tui)進供給側結構性(xing)改革，著力提高供給體(ti)系的(de)質量和效率。”總理這樣說。
經(jing)濟(ji)下行壓力的(de)癥結在(zai)哪里(li)，也成了16日(ri)參加(jia)“復旦首席經(jing)濟(ji)學(xue)家論壇”的(de)經(jing)濟(ji)學(xue)家探討(tao)的(de)重要(yao)話題。
北京大學(xue)新結構經濟學(xue)研究中心主任林毅(yi)夫認為，中國(guo)當(dang)前經濟增長速度下滑的主要原因，更多是外部性、周期性因素導致的。
但在中(zhong)國(guo)人民銀行研究(jiu)所訪問(wen)學者(zhe)、香港金(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)管理局(ju)金(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)研究(jiu)中(zhong)心訪問(wen)學者(zhe)彭(peng)文生(sheng)看來，中(zhong)國(guo)經濟增長放(fang)緩是一(yi)個(ge)金(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)周期問(wen)題，而(er)金(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)周期意味(wei)著下行壓力。中(zhong)國(guo)現在還(huan)處在實體部門受(shou)到金(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)和房地(di)產擠壓的階段，拐點(dian)何(he)時發生(sheng)并不(bu)知道。
復(fu)旦大學經濟(ji)學院院長張(zhang)軍認為，未來中國經濟(ji)中長期增長前(qian)景受到三大挑戰：第(di)一(yi)是債務存量問題(ti)；第(di)二(er)是投(tou)資(zi)方(fang)面問題(ti)，投(tou)資(zi)回報率(lv)(lv)比較高(gao)的這一(yi)部分投(tou)資(zi)，增速正在明顯回落；第(di)三是經濟(ji)結構轉變(bian)過程中的勞動(dong)生產率(lv)(lv)增長問題(ti)。
關(guan)于(yu)債(zhai)務風險(xian)，總理明確表示，中(zhong)國債(zhai)務風險(xian)總體(ti)(ti)是可控的(de)，現(xian)在看(kan)到的(de)問題主要是債(zhai)務結構不(bu)太均衡。政(zheng)府(fu)(fu)負債(zhai)率(lv)在世(shi)界主要經濟體(ti)(ti)中(zhong)是比較(jiao)低的(de)，中(zhong)央(yang)政(zheng)府(fu)(fu)負債(zhai)率(lv)只有16%，地(di)方政(zheng)府(fu)(fu)負債(zhai)率(lv)雖高(gao)于(yu)中(zhong)央(yang)政(zheng)府(fu)(fu)，但(dan)舉(ju)債(zhai)日趨規范。我們面臨(lin)的(de)杠(gang)桿(gan)率(lv)問題主要是非(fei)金融(rong)類企業(ye)(ye)杠(gang)桿(gan)率(lv)較(jiao)高(gao)，這與中(zhong)國資本市(shi)場(chang)發展時間(jian)短、還不(bu)成(cheng)熟，居民儲蓄(xu)傾向(xiang)較(jiao)強、居民儲蓄(xu)率(lv)達50%以上，以及以銀行為(wei)主的(de)融(rong)資結構等密(mi)切(qie)相關(guan)。下(xia)一步，我們將通過發展多(duo)層次資本市(shi)場(chang)、提(ti)高(gao)直(zhi)接融(rong)資比重(zhong)、推進企業(ye)(ye)兼并重(zhong)組等途徑，逐步降低非(fei)金融(rong)類企業(ye)(ye)杠(gang)桿(gan)率(lv)，化(hua)解風險(xian)隱患。
挑戰的另一邊正(zheng)是(shi)機遇(yu)。在全國人大(da)財經委副主(zhu)(zhu)任委員、民(min)建(jian)中央副主(zhu)(zhu)席辜勝阻(zu)看來(lai)，中國的機遇(yu)與(yu)挑戰都與(yu)人口問題(ti)有關。比如新型(xing)城鎮化，做得(de)好(hao)、用得(de)好(hao)就是(shi)中國經濟的黃金機遇(yu)。
本(ben)文(wen)摘自：《中國(guo)證券網》