發布時間：2017-01-20
閉幕不久的(de)中央經(jing)濟(ji)工(gong)作會(hui)議指出，引領(ling)經(jing)濟(ji)發(fa)展新常態，要努力實現多(duo)方面工(gong)作重點轉(zhuan)變，并(bing)且提出“推(tui)動經(jing)濟(ji)發(fa)展，要更(geng)加注重提高(gao)發(fa)展質(zhi)量和效益；穩定經(jing)濟(ji)增長(chang)，要更(geng)加注重供給側結構性改革(ge)”等多(duo)項(xiang)政策舉措。這是在準確分析我(wo)國當前經(jing)濟(ji)形勢基礎上做出的(de)合理安排。
始于2007年(nian)美國(guo)次貸(dai)危機、爆發于2008年(nian)的全球金融危機，迄今已經(jing)持續了八年(nian)。其(qi)間，中國(guo)經(jing)濟經(jing)過短暫劇(ju)烈(lie)波動（2008-2011）之后進入了較為漫長(chang)的橫向盤整期。筆(bi)者認(ren)為，觀察經(jing)濟形勢(shi)(shi)既要看GDP增(zeng)速(su)變化態(tai)勢(shi)(shi)，還(huan)要看這種增(zeng)長(chang)是(shi)由什么力量(liang)推動的，增(zeng)長(chang)結構是(shi)怎樣的，是(shi)否可持續，以及增(zeng)長(chang)代(dai)價的變化趨勢(shi)(shi)是(shi)怎樣的。
分析中國(guo)經濟(ji)，人(ren)們多會(hui)關(guan)注GDP、工業增(zeng)(zeng)加值、固定(ding)資產(chan)投資、社(she)會(hui)消(xiao)費品零售總額、物價指數、外(wai)貿(mao)（進口、出口）、金融(rong)（M2、新(xin)增(zeng)(zeng)貸款、社(she)會(hui)融(rong)資規(gui)模）等主要經濟(ji)金融(rong)指標。依據傳統經驗與觀察標準，這些指標的時點數據與過往軌跡(ji)未必好(hao)看。
進一步觀(guan)察，2014年以來中(zhong)國經濟形勢更是異常(chang)復雜，認識(shi)分歧在所(suo)難(nan)免。筆者感覺到，當下(xia)的(de)(de)中(zhong)國經濟很難(nan)用“好”與“壞(huai)(huai)”來簡單(dan)概括。“好”“壞(huai)(huai)”之爭(zheng)，往往出于(yu)總量分析，如果我們能夠透過結(jie)構(gou)性變(bian)化來觀(guan)察，所(suo)謂的(de)(de)“好”與“壞(huai)(huai)”都(dou)是存在的(de)(de)。深入到經濟結(jie)構(gou)層面(mian)、從不同(tong)角度揭示相關經濟指標(biao)的(de)(de)變(bian)化背景以及這種(zhong)變(bian)化是否為我們所(suo)期待(dai)，可(ke)能會更客觀(guan)地描述中(zhong)國經濟現狀。
首先，三駕馬車中的消費成為GDP增長的最大動力，對GDP的貢獻率已經高達60%。金融危(wei)機爆發以(yi)(yi)來(lai)，我國(guo)(guo)經濟增(zeng)(zeng)長模式(shi)已經出(chu)(chu)現了出(chu)(chu)口拉動(dong)讓位于投(tou)資(zi)拉動(dong)，2015年(nian)(nian)則(ze)出(chu)(chu)現了投(tou)資(zi)拉動(dong)讓位于消費(fei)驅動(dong)的(de)明(ming)顯跡象，消費(fei)繼續(xu)保(bao)持(chi)平穩(wen)增(zeng)(zeng)長。餐飲收入延續(xu)了去年(nian)(nian)以(yi)(yi)來(lai)的(de)良(liang)好增(zeng)(zeng)長勢(shi)頭，其中(zhong)限額(e)以(yi)(yi)上單(dan)位餐飲收入增(zeng)(zeng)長升溫明(ming)顯；全(quan)國(guo)(guo)網上零售額(e)增(zeng)(zeng)速一直保(bao)持(chi)在40%左(zuo)右，占全(quan)社會的(de)消費(fei)品零售總額(e)的(de)比重已達到9.8%。
其次，財政支出持續發力，預示宏觀經濟政策思路已經發生明顯變化。在經濟增長(chang)周(zhou)期的不(bu)同(tong)(tong)階段(duan)，財(cai)政(zheng)(zheng)(zheng)政(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)(ce)與貨(huo)(huo)(huo)幣(bi)(bi)政(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)(ce)的功效(xiao)明顯不(bu)同(tong)(tong)。經濟上行期，貨(huo)(huo)(huo)幣(bi)(bi)政(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)(ce)效(xiao)果要明顯大(da)于財(cai)政(zheng)(zheng)(zheng)政(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)(ce)；而在經濟下行期，財(cai)政(zheng)(zheng)(zheng)政(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)(ce)的效(xiao)果要明顯大(da)于貨(huo)(huo)(huo)幣(bi)(bi)政(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)(ce)。針對2014年以(yi)來(lai)出現的貨(huo)(huo)(huo)幣(bi)(bi)政(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)(ce)“鈍化”現象，2015年伊始財(cai)政(zheng)(zheng)(zheng)政(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)(ce)開始發(fa)力，主要是加快部分(fen)重點(dian)支出預算(suan)執行進度(du)。同(tong)(tong)時考慮到(dao)地方政(zheng)(zheng)(zheng)府融資平臺(tai)貸款置換地方政(zheng)(zheng)(zheng)府債券力度(du)加大(da)和在建項目政(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)(ce)措施落(luo)地，未來(lai)一(yi)段(duan)時間財(cai)政(zheng)(zheng)(zheng)政(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)(ce)將繼續發(fa)揮(hui)積極作用。
再次，高能耗及產能過剩行業微觀指標低位運行，直觀上看是經濟下滑的表現，而實際結果卻是我們近年來宏觀政策目標夢寐以求的。六大高能耗行業(ye)(ye)增(zeng)(zeng)速(su)及企業(ye)(ye)利(li)潤增(zeng)(zeng)速(su)放緩(huan)，雖然拖累了(le)整體工業(ye)(ye)增(zeng)(zeng)速(su)，但(dan)也反應出(chu)產業(ye)(ye)結構轉(zhuan)型初見成效(xiao)。鋼材、水泥、平板(ban)玻璃產量(liang)增(zeng)(zeng)速(su)持(chi)續下滑，部分(fen)增(zeng)(zeng)速(su)由正轉(zhuan)負，產能過(guo)(guo)(guo)剩行業(ye)(ye)持(chi)續處(chu)在(zai)去庫(ku)存的過(guo)(guo)(guo)程中。紡織(zhi)、鞋帽類(lei)產品(pin)出(chu)口(kou)下行，傳統(tong)勞動密集型產業(ye)(ye)出(chu)口(kou)增(zeng)(zeng)速(su)放緩(huan)，顯示了(le)我國低端產業(ye)(ye)產能過(guo)(guo)(guo)剩，說明經濟轉(zhuan)型還將(jiang)持(chi)續。
其四，高技術產業逐漸成為經濟增長新動力，表明經濟結構升級步伐已經啟動。主要表現在制(zhi)(zhi)造(zao)業(ye)(ye)從中低端向中高端轉型(xing)升級(ji)速(su)度加快。2015年上(shang)半年高技(ji)(ji)術(shu)制(zhi)(zhi)造(zao)業(ye)(ye)增加值(zhi)增速(su)大幅高于整體工業(ye)(ye)增加值(zhi)增速(su)。上(shang)半年計算(suan)機、通信(xin)設(she)備制(zhi)(zhi)造(zao)業(ye)(ye)利潤增長(chang)(chang)19%，醫藥制(zhi)(zhi)造(zao)業(ye)(ye)利潤增長(chang)(chang)13.5%。高技(ji)(ji)術(shu)企業(ye)(ye)利潤高增長(chang)(chang)，反應(ying)出產業(ye)(ye)結構(gou)調整的(de)趨勢。從出口(kou)產品來看，產品結構(gou)持續優化，上(shang)半年，機電產品、高新技(ji)(ji)術(shu)產品出口(kou)增速(su)保持穩健(jian)。
觀察歷史軌跡，2012年以來(lai)，盡管經(jing)濟(ji)規模持續增(zeng)大，高技術(shu)制造業增(zeng)加(jia)值的增(zeng)長速(su)度始終高于GDP增(zeng)速(su)，并沒有因為經(jing)濟(ji)下行而改變平穩(wen)增(zeng)長態勢。
其五，單位GDP能耗降低，說明經濟增長方式開始轉型。2011年(nian)(nian)以(yi)來(lai)，我(wo)國(guo)能源利用效(xiao)率不斷提高(gao)，單位GDP能耗(hao)持續下降，尤其是今年(nian)(nian)年(nian)(nian)初以(yi)來(lai)同(tong)比下降5.9%，降幅(fu)進(jin)(jin)一步擴大(da)，為2009年(nian)(nian)以(yi)來(lai)最大(da)降幅(fu)。表明我(wo)國(guo)經(jing)濟發展產業(ye)結構優化，節能降耗(hao)工作取得(de)新進(jin)(jin)展。
當然，從結構(gou)上觀察部分(fen)經(jing)濟(ji)指(zhi)標也(ye)(ye)在(zai)“變壞”，例如對(dui)外(wai)貿(mao)易疲弱格局(ju)沒有(you)根(gen)本(ben)性(xing)變化，但對(dui)于這種(zhong)“變壞”也(ye)(ye)應辯(bian)證看待。近期進(jin)(jin)出(chu)口數(shu)據大(da)幅回落(luo)，雖然有(you)需(xu)(xu)求(qiu)面(mian)疲弱的因素在(zai)起(qi)作(zuo)用(yong)，但大(da)宗商品(pin)價(jia)格大(da)幅度回落(luo)也(ye)(ye)重要原因。同時我(wo)們還看到，海外(wai)經(jing)濟(ji)體需(xu)(xu)求(qiu)分(fen)化明顯，對(dui)美國、東(dong)盟出(chu)口保持(chi)增(zeng)長(chang)，而(er)對(dui)歐盟、日本(ben)出(chu)口下降。即使是出(chu)口增(zeng)速出(chu)現的結構(gou)分(fen)化，也(ye)(ye)不應過分(fen)悲觀；主要商品(pin)進(jin)(jin)口量穩中(zhong)有(you)升(sheng)，考慮大(da)宗商品(pin)價(jia)格下跌對(dui)進(jin)(jin)口額的抵消，凈出(chu)口對(dui)經(jing)濟(ji)增(zeng)長(chang)的實際拉(la)動作(zuo)用(yong)更大(da)。
大家一直關(guan)注的(de)工(gong)業生產仍然(ran)低位運(yun)(yun)行(xing)，且增速有(you)所回(hui)落，尤其(qi)(qi)是發電量增速由正(zheng)轉(zhuan)負，也在數據上印證(zheng)了工(gong)業生產增速下(xia)滑的(de)嚴峻現實。但(dan)從(cong)經(jing)(jing)(jing)濟(ji)結構來看，在第三(san)產業已經(jing)(jing)(jing)成為(wei)經(jing)(jing)(jing)濟(ji)主導、高能耗行(xing)業處(chu)于(yu)持續收(shou)縮的(de)狀態下(xia)，僅僅靠用(yong)電量增速變化還(huan)不足以(yi)判斷經(jing)(jing)(jing)濟(ji)形勢。即使從(cong)鐵(tie)路(lu)貨(huo)運(yun)(yun)量來看，雖然(ran)普通鐵(tie)路(lu)運(yun)(yun)輸(shu)和貨(huo)物周(zhou)轉(zhuan)量出(chu)現負增長，但(dan)我(wo)們也要注意其(qi)(qi)他運(yun)(yun)輸(shu)方式對普通鐵(tie)路(lu)運(yun)(yun)輸(shu)的(de)替代效應明(ming)顯(xian)，尤其(qi)(qi)是在公(gong)路(lu)運(yun)(yun)輸(shu)保持平穩狀態下(xia)，民航客(ke)貨(huo)、高鐵(tie)客(ke)運(yun)(yun)量持續快速增長。
我們必須看到的是，傳統產業和新興產業此消彼長，意味著新舊增長動力逐步轉換，成為新常態下經濟運行的重要特征。高(gao)耗能、高(gao)污染、產(chan)能過剩行(xing)業工(gong)業增(zeng)加值增(zeng)速持(chi)續(xu)下滑，以裝備制造、計算(suan)機通信行(xing)業、再生(sheng)資源利用(yong)等為代(dai)表的新興產(chan)業平穩甚至加速增(zeng)長，顯示結構性改革和定(ding)向(xiang)調(diao)控效果持(chi)續(xu)顯現，經濟運行(xing)各領域都在發(fa)生(sheng)深刻變(bian)化，傳統(tong)產(chan)業和新興產(chan)業此消彼長。
此外，我們還應該看到近年來以互聯網為特征的商業模式迅速興起的革命意義。應該說全社會(hui)對已經發(fa)(fa)生的(de)(de)商(shang)業革命(ming)的(de)(de)重要性認識(shi)還遠遠不夠(gou)。商(shang)業模式革命(ming)不僅對潛在消費需(xu)求喚醒實現(xian)、提升供給(gei)能力具有重要作(zuo)用，對整個經濟運行(xing)效率(lv)的(de)(de)提升也(ye)極(ji)具意(yi)義。我國與西方發(fa)(fa)達國家的(de)(de)經濟發(fa)(fa)展差距其中(zhong)很重要體現(xian)在經濟運行(xing)效率(lv)方面，但近年來這方面的(de)(de)差距明顯縮(suo)小，商(shang)業模式革命(ming)無(wu)疑起到了重要作(zuo)用。
目前，我國互聯網商(shang)業(ye)發展空(kong)間巨大(da)。繼(ji)續推動商(shang)業(ye)革命，推進商(shang)業(ye)模(mo)式演進，對激發我國潛在需(xu)求，提升經(jing)濟(ji)運行效率(lv)等(deng)帶來的作用將是(shi)革命性的。（作者系(xi)中國建(jian)設(she)銀行首席經(jing)濟(ji)學家）