文章(zhang)來源(yuan)：中國產經(jing)新(xin)聞網 發布時(shi)間：2021-12-25
2020年是國(guo)企降(jiang)杠桿的(de)收官之年，但在疫情等多種因素(su)沖擊下，減負債的(de)壓力有(you)所上升(sheng)。密集清理出售不(bu)良資(zi)產，混改上市(shi)提速加(jia)力、多地國(guo)資(zi)委表態要(yao)加(jia)強監管防控(kong)債務風(feng)險……臨近年末，國(guo)企沖刺(ci)，爭取完(wan)成目標。
而防范(fan)和化解債務風(feng)險，仍然是未(wei)來一(yi)段時間(jian)國企改革發展所(suo)需要關注的(de)重(zhong)點(dian)問題之一(yi)。業內人士認為，必(bi)須要建立有效控制資產負債率的(de)長(chang)效機制。同時，推進企業兼并重(zhong)組(zu)和混改，引入外部股(gu)東(dong)、改善公司內部治理。
國有(you)企業(ye)降(jiang)杠(gang)桿(gan)是(shi)宏(hong)觀經濟(ji)去(qu)杠(gang)桿(gan)的(de)重中之重。根據2018年(nian)(nian)(nian)9月(yue)印發的(de)《關于加強(qiang)國有(you)企業(ye)資產負債(zhai)約束的(de)指導意見(jian)》（下稱《意見(jian)》），到2020年(nian)(nian)(nian)年(nian)(nian)(nian)末(mo)(mo)，國有(you)企業(ye)平(ping)均(jun)資產負債(zhai)率要(yao)比(bi)2017年(nian)(nian)(nian)年(nian)(nian)(nian)末(mo)(mo)降(jiang)低2個百(bai)分點左(zuo)右(you)。而中央(yang)企業(ye)的(de)去(qu)杠(gang)桿(gan)目標則是(shi)到2020年(nian)(nian)(nian)年(nian)(nian)(nian)末(mo)(mo)平(ping)均(jun)資產負債(zhai)率要(yao)比(bi)2016年(nian)(nian)(nian)年(nian)(nian)(nian)末(mo)(mo)降(jiang)低2個百(bai)分點。
國務院國資(zi)委(wei)秘書(shu)長、新聞發(fa)言人彭華崗在此前(qian)的新聞發(fa)布會上表示，降杠(gang)桿、減負債一直是這幾年中(zhong)央企(qi)業全力開展的一項(xiang)工作，到2019年底(di)，中(zhong)央企(qi)業的平均負債率為65%，比2016年降了1.7個百分點。
但是，“今年(nian)以來，由(you)于受(shou)疫情沖擊以及全球經濟增長放緩等(deng)多方面復雜因(yin)素影響(xiang)，國企(qi)負債率不降(jiang)反升，給年(nian)底完成目標帶來更大壓力。”中國企(qi)業(ye)聯合會研究部(bu)研究員劉(liu)興國在接受(shou)《經濟參考(kao)報(bao)》記(ji)者采訪時(shi)稱。
彭華崗也表示，今年(nian)以來受(shou)疫(yi)情沖擊，中(zhong)央(yang)企業經(jing)濟運行效率(lv)、收入、凈利(li)潤都有所降低，而(er)且又進(jin)一步加大了投入，因此到(dao)今年(nian)6月末，中(zhong)央(yang)企業平均負(fu)債率(lv)達(da)到(dao)了65.9%，上升了0.9個百分點，通過采取積極措(cuo)施，到(dao)9月末負(fu)債率(lv)降到(dao)65.4%，距離(li)實現目標(biao)還(huan)有0.7個百分點。
財政部數據顯示，今(jin)年3月末(mo)(mo)，國(guo)有企業資產負(fu)債(zhai)率(lv)64.5%，較去年年底(di)增(zeng)加(jia)了0.6個(ge)百分點(dian)。6月末(mo)(mo)，資產負(fu)債(zhai)率(lv)又提高至64.6%。10月末(mo)(mo)則(ze)降至64.5%，較去年同期提高0.3個(ge)百分點(dian)。
“要將負(fu)(fu)債率從(cong)10月底的(de)64.5%降到63.7%，這(zhe)意味著國有企(qi)業(ye)要在(zai)短期(qi)內壓減6000億元左右的(de)負(fu)(fu)債。尤其是當前穩投資保(bao)增長的(de)壓力非常(chang)大(da)，需要國有企(qi)業(ye)繼續加大(da)投資力度，以(yi)帶動全(quan)社會投資的(de)增長。對國有企(qi)業(ye)來說(shuo)，既要保(bao)投資，又(you)要降負(fu)(fu)債，要想兩全(quan)很難。”劉(liu)興(xing)國分析(xi)稱(cheng)。
煤(mei)(mei)炭、鋼鐵(tie)等行業面臨的去杠桿任務最為嚴(yan)峻。據(ju)中國煤(mei)(mei)炭工業協會新聞發言人張宏(hong)介紹，目(mu)前(qian)大型煤(mei)(mei)企負債(zhai)總(zong)額(e)約4萬億，負債(zhai)率接近70%。總(zong)體(ti)上看，煤(mei)(mei)炭行業在(zai)快速(su)發展中長期積累的高負債(zhai)問題(ti)仍較為明顯。
按照國(guo)資委(wei)要求(qiu)，今年中(zhong)央(yang)企(qi)業要全(quan)力以赴完(wan)成原定的降2個百分(fen)點的目標。“當然，在這個過(guo)程中(zhong)可能(neng)會有一些行業、一些企(qi)業受影響(xiang)比較大(da)，我們也(ye)會客觀去(qu)考慮。”彭華崗稱。
據《經濟參考報》記者了(le)解，多地國(guo)資(zi)委(wei)也表(biao)態要防(fang)控(kong)(kong)債務風(feng)險。12月2日，陜西(xi)省國(guo)資(zi)委(wei)網站發(fa)布了(le)《省國(guo)資(zi)委(wei)關(guan)于(yu)進一(yi)步(bu)加強(qiang)監管(guan)企業(ye)債券融(rong)資(zi)管(guan)理防(fang)控(kong)(kong)債務風(feng)險的(de)(de)通知(zhi)》，提出要平(ping)衡好穩增長和防(fang)風(feng)險的(de)(de)關(guan)系，省國(guo)資(zi)委(wei)將堅(jian)持(chi)嚴格的(de)(de)負(fu)債率(lv)(lv)警戒線管(guan)控(kong)(kong)制度(du)(du)，對資(zi)產負(fu)債率(lv)(lv)超過省國(guo)資(zi)委(wei)確(que)定的(de)(de)警戒線的(de)(de)企業(ye)，以及盈利能力較低，還(huan)款(kuan)能力較差的(de)(de)企業(ye)，省國(guo)資(zi)委(wei)建立(li)債券發(fa)行工(gong)作會(hui)審(shen)會(hui)和聯簽制度(du)(du)，從(cong)嚴審(shen)批。
半個月前，山西國(guo)資(zi)運營公(gong)司也表示將持(chi)續加(jia)大(da)省屬國(guo)有企業債務風險防控力(li)度，做到提前15天(tian)預警，并調(diao)動省屬國(guo)企形(xing)成合(he)力(li)，形(xing)成強大(da)資(zi)金池。
劉(liu)興國(guo)(guo)表(biao)示，11月份國(guo)(guo)有企(qi)(qi)業尤(you)其是央企(qi)(qi)采(cai)取了一些減負(fu)債舉措，一方面是不(bu)斷推出一些混改(gai)項目(mu)，力圖借(jie)助民間資(zi)本的進入(ru)，有效降低負(fu)債水平；另一方面是清(qing)理出售(shou)一些不(bu)良資(zi)產(chan)(chan)或項目(mu)，從而降低負(fu)債率(lv)、提升資(zi)產(chan)(chan)質量(liang)。這兩(liang)方面舉措都(dou)對控制(zhi)負(fu)債率(lv)大(da)幅提升發揮(hui)了較好作用(yong)。預計在12月份，還會不(bu)斷有新的減負(fu)債措施出臺(tai)，推動國(guo)(guo)企(qi)(qi)負(fu)債率(lv)進一步下降。
工銀國際(ji)首席經濟學家程實分析稱，資(zi)(zi)產(chan)(chan)證券化(hua)對于提升(sheng)國企效(xiao)益、優化(hua)其債務結(jie)構有積(ji)極(ji)的意義，測(ce)算(suan)表明國企資(zi)(zi)產(chan)(chan)證券化(hua)率(lv)較低的服務業(ye)、交通運輸業(ye)等(deng)領域或釋(shi)放出超過十萬億的增量上市資(zi)(zi)產(chan)(chan)。
不(bu)良資產的處置也(ye)在加力推(tui)進(jin)(jin)。國資委對國企(qi)改(gai)革三年行動工作(zuo)進(jin)(jin)行部署時提出，要(yao)加快剝(bo)離(li)非主(zhu)營業務(wu)和低效無效資產，深入推(tui)進(jin)(jin)“僵尸企(qi)業”處置工作(zuo)。
值得注意(yi)的(de)是，根據(ju)《意(yi)見》，國(guo)企減負債目標完成之后，要(yao)使得國(guo)有企業(ye)的(de)資產負債率穩定保持在同行業(ye)同規(gui)模平(ping)均水平(ping)。
對此(ci)，劉(liu)興國(guo)(guo)認為(wei)，必(bi)須建立有效(xiao)控制(zhi)(zhi)資(zi)產負(fu)(fu)債(zhai)率的(de)長(chang)效(xiao)機制(zhi)(zhi)，其中(zhong)關(guan)鍵在于采(cai)取措施遏制(zhi)(zhi)國(guo)(guo)有企(qi)(qi)業(ye)負(fu)(fu)責(ze)人(ren)盲目舉(ju)債(zhai)擴張(zhang)的(de)投資(zi)沖動。應該將企(qi)(qi)業(ye)負(fu)(fu)債(zhai)率以及負(fu)(fu)債(zhai)收(shou)益率納入國(guo)(guo)有企(qi)(qi)業(ye)負(fu)(fu)責(ze)人(ren)考(kao)核指(zhi)標之(zhi)中(zhong)，以考(kao)核引導國(guo)(guo)有企(qi)(qi)業(ye)負(fu)(fu)責(ze)人(ren)從關(guan)注規模(mo)擴張(zhang)轉(zhuan)向注重高質量(liang)發展。
一(yi)位債(zhai)(zhai)轉(zhuan)股(gu)實(shi)施機(ji)構人士表示(shi)，要從(cong)根本上(shang)抑制住企(qi)業盲目擴(kuo)張的(de)沖動(dong)，需要引入外部股(gu)東、改善公司(si)內部治理。與(yu)此同時(shi)，可通過企(qi)業間的(de)兼并重組來(lai)提升整體的(de)行業集中度，通過企(qi)業和(he)債(zhai)(zhai)務(wu)重組來(lai)實(shi)現對實(shi)體經濟的(de)減負。他(ta)表示(shi)，作(zuo)為降(jiang)杠桿的(de)重要手段之(zhi)一(yi)，市場化債(zhai)(zhai)轉(zhuan)股(gu)有望在改善公司(si)治理結構方面(mian)發揮(hui)更多積極(ji)作(zuo)用。
【責任編輯：李(li)沐(mu)霖】