文(wen)章(zhang)來源(yuan)：中(zhong)國產經新聞網 發布(bu)時間：2021-12-25
2020年是國(guo)企降杠桿的收官之年，但在(zai)疫情等多(duo)(duo)種(zhong)因素沖擊下，減(jian)負債的壓力有所上(shang)升。密(mi)集(ji)清理(li)出售不良(liang)資(zi)產，混改上(shang)市提速加力、多(duo)(duo)地國(guo)資(zi)委表態要加強監管防控債務風(feng)險……臨近年末，國(guo)企沖刺(ci)，爭(zheng)取完成目標(biao)。
而防范和化解債(zhai)務(wu)風險，仍然是未來一(yi)段時間國(guo)企(qi)改(gai)革發展所需要關注的重(zhong)點問題之一(yi)。業內人士認為，必(bi)須要建(jian)立有效(xiao)控制(zhi)資產負(fu)債(zhai)率的長效(xiao)機制(zhi)。同時，推(tui)進企(qi)業兼并重(zhong)組和混改(gai)，引入外部(bu)股東、改(gai)善公司(si)內部(bu)治理(li)。
國有(you)企業降杠桿是宏觀經(jing)濟去杠桿的重中之重。根據2018年(nian)(nian)(nian)9月印發的《關(guan)于加強國有(you)企業資(zi)產負(fu)債(zhai)約(yue)束的指(zhi)導意見》（下稱《意見》），到2020年(nian)(nian)(nian)年(nian)(nian)(nian)末(mo)，國有(you)企業平均資(zi)產負(fu)債(zhai)率(lv)要比2017年(nian)(nian)(nian)年(nian)(nian)(nian)末(mo)降低2個(ge)百(bai)分點(dian)左右。而中央企業的去杠桿目標則是到2020年(nian)(nian)(nian)年(nian)(nian)(nian)末(mo)平均資(zi)產負(fu)債(zhai)率(lv)要比2016年(nian)(nian)(nian)年(nian)(nian)(nian)末(mo)降低2個(ge)百(bai)分點(dian)。
國(guo)務(wu)院國(guo)資委秘(mi)書(shu)長、新(xin)聞(wen)發言人(ren)彭華(hua)崗在此前的新(xin)聞(wen)發布會上表示(shi)，降杠桿、減負(fu)債一(yi)直是這幾年中央(yang)企業全力(li)開展的一(yi)項工作，到2019年底(di)，中央(yang)企業的平(ping)均負(fu)債率(lv)為65%，比2016年降了1.7個百(bai)分點。
但(dan)是，“今年(nian)以來(lai)，由(you)于受疫(yi)情(qing)沖(chong)擊以及(ji)全球經濟(ji)增(zeng)長放緩等多方面(mian)復雜因素影響，國企負債率(lv)不降反升，給年(nian)底完成目標帶來(lai)更(geng)大壓力。”中國企業(ye)聯合會研究(jiu)部研究(jiu)員劉興國在接受《經濟(ji)參(can)考報》記者采(cai)訪(fang)時稱。
彭華崗也表示，今年以來受疫(yi)情沖擊，中(zhong)央(yang)企業經濟運(yun)行(xing)效率、收入、凈利潤(run)都有所降低，而且又進一步加大(da)了(le)投入，因此到今年6月末，中(zhong)央(yang)企業平均負(fu)債率達到了(le)65.9%，上升(sheng)了(le)0.9個百分點(dian)，通過采取積(ji)極措施，到9月末負(fu)債率降到65.4%，距離實現目標(biao)還有0.7個百分點(dian)。
財政部數據顯示，今年(nian)3月(yue)末，國(guo)有企(qi)業資產負債率64.5%，較去(qu)年(nian)年(nian)底增加(jia)了0.6個(ge)百分點。6月(yue)末，資產負債率又(you)提(ti)高至64.6%。10月(yue)末則(ze)降(jiang)至64.5%，較去(qu)年(nian)同期提(ti)高0.3個(ge)百分點。
“要將負債率從(cong)10月底(di)的(de)64.5%降到63.7%，這意(yi)味著國有企(qi)業要在短期內(nei)壓減6000億元左右的(de)負債。尤其(qi)是當(dang)前穩投(tou)資(zi)保(bao)增長的(de)壓力(li)非(fei)常大，需要國有企(qi)業繼續加(jia)大投(tou)資(zi)力(li)度，以帶動全社會投(tou)資(zi)的(de)增長。對國有企(qi)業來說，既要保(bao)投(tou)資(zi)，又要降負債，要想(xiang)兩全很難。”劉(liu)興國分析稱。
煤(mei)(mei)(mei)炭、鋼鐵(tie)等行業面臨的(de)去杠桿任(ren)務最為嚴峻。據中國煤(mei)(mei)(mei)炭工(gong)業協會新聞發(fa)言人(ren)張(zhang)宏(hong)介紹，目前大型(xing)煤(mei)(mei)(mei)企負債總(zong)額約4萬億，負債率接近70%。總(zong)體上看(kan)，煤(mei)(mei)(mei)炭行業在快速發(fa)展中長(chang)期(qi)積(ji)累的(de)高負債問(wen)題仍(reng)較為明顯(xian)。
按照國(guo)資委要求(qiu)，今年中央企業要全(quan)力(li)以赴完成原定的降2個百分點的目(mu)標。“當然，在這(zhe)個過程中可能(neng)會(hui)有一些(xie)行業、一些(xie)企業受影響比較大，我們也(ye)會(hui)客觀去考慮。”彭華(hua)崗稱。
據《經濟(ji)參考報(bao)》記(ji)者了解，多地國(guo)資(zi)(zi)委(wei)也表態要(yao)防控債務(wu)風(feng)險(xian)。12月(yue)2日，陜西省國(guo)資(zi)(zi)委(wei)網站發(fa)布了《省國(guo)資(zi)(zi)委(wei)關(guan)于進一步加強監(jian)管(guan)(guan)企業債券融資(zi)(zi)管(guan)(guan)理防控債務(wu)風(feng)險(xian)的通知》，提出要(yao)平衡好穩增長和防風(feng)險(xian)的關(guan)系，省國(guo)資(zi)(zi)委(wei)將(jiang)堅持嚴(yan)格的負債率警戒線(xian)管(guan)(guan)控制度，對資(zi)(zi)產負債率超過(guo)省國(guo)資(zi)(zi)委(wei)確定的警戒線(xian)的企業，以及盈利能(neng)力(li)較低，還(huan)款能(neng)力(li)較差的企業，省國(guo)資(zi)(zi)委(wei)建立債券發(fa)行(xing)工(gong)作會審會和聯簽制度，從(cong)嚴(yan)審批。
半個月前，山西國資(zi)運營公司(si)也(ye)表示(shi)將持(chi)續加大省屬(shu)國有企(qi)(qi)業債(zhai)務風險(xian)防(fang)控力度，做到提前15天預警(jing)，并調動省屬(shu)國企(qi)(qi)形(xing)成(cheng)合力，形(xing)成(cheng)強大資(zi)金池(chi)。
劉興國表示，11月(yue)份國有企業尤其是央企采取了(le)一些減負(fu)(fu)債(zhai)舉措(cuo)，一方(fang)面是不(bu)斷推出一些混改(gai)項(xiang)目(mu)(mu)，力圖(tu)借(jie)助(zhu)民間資(zi)本(ben)的進(jin)入(ru)，有效降低負(fu)(fu)債(zhai)水平；另(ling)一方(fang)面是清理出售一些不(bu)良資(zi)產或項(xiang)目(mu)(mu)，從而降低負(fu)(fu)債(zhai)率、提(ti)升資(zi)產質量。這兩方(fang)面舉措(cuo)都對控制負(fu)(fu)債(zhai)率大幅提(ti)升發揮了(le)較好作(zuo)用。預計在12月(yue)份，還會不(bu)斷有新的減負(fu)(fu)債(zhai)措(cuo)施出臺，推動國企負(fu)(fu)債(zhai)率進(jin)一步下降。
工銀國際首席經濟學(xue)家程(cheng)實(shi)分析稱，資產證(zheng)券(quan)化(hua)對(dui)于提升國企效益、優化(hua)其債務結構有積極的(de)意義，測算表(biao)明國企資產證(zheng)券(quan)化(hua)率較低的(de)服(fu)務業(ye)、交通運輸業(ye)等領域(yu)或釋放出超過十萬億的(de)增量上(shang)市(shi)資產。
不良資產的處置(zhi)(zhi)也在(zai)加力推(tui)進。國(guo)(guo)資委對(dui)國(guo)(guo)企改革三年行動工(gong)作進行部署時提(ti)出，要加快剝離非主營業(ye)務(wu)和低效(xiao)(xiao)無(wu)效(xiao)(xiao)資產，深入推(tui)進“僵尸企業(ye)”處置(zhi)(zhi)工(gong)作。
值得注意(yi)的(de)是，根(gen)據《意(yi)見》，國企減負債(zhai)目標完成之后(hou)，要使得國有企業的(de)資產負債(zhai)率穩定(ding)保持在同行(xing)業同規模(mo)平均水平。
對此，劉興國認為(wei)，必須(xu)建立(li)有效控制(zhi)(zhi)資(zi)產(chan)負(fu)債率(lv)的(de)長效機制(zhi)(zhi)，其中關鍵(jian)在于(yu)采取措施遏制(zhi)(zhi)國有企(qi)業負(fu)責(ze)人(ren)盲目舉債擴(kuo)張的(de)投資(zi)沖動。應(ying)該將企(qi)業負(fu)債率(lv)以及(ji)負(fu)債收益率(lv)納入(ru)國有企(qi)業負(fu)責(ze)人(ren)考核(he)指標(biao)之中，以考核(he)引導國有企(qi)業負(fu)責(ze)人(ren)從(cong)關注規模擴(kuo)張轉向注重高質量(liang)發(fa)展。
一位債轉股(gu)實施機構(gou)人士表示，要從(cong)根本上(shang)抑制住企業(ye)盲(mang)目(mu)擴張的(de)(de)沖動，需(xu)要引入外部(bu)股(gu)東、改(gai)善公(gong)司內部(bu)治理(li)。與(yu)此同時，可(ke)通過(guo)企業(ye)間的(de)(de)兼(jian)并(bing)重(zhong)組來(lai)(lai)提升整體的(de)(de)行業(ye)集中度，通過(guo)企業(ye)和債務重(zhong)組來(lai)(lai)實現對實體經濟的(de)(de)減負(fu)。他表示，作(zuo)為降杠(gang)桿的(de)(de)重(zhong)要手段(duan)之一，市場(chang)化債轉股(gu)有望在改(gai)善公(gong)司治理(li)結構(gou)方面發揮(hui)更多積極作(zuo)用。
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