文章來(lai)源：中國產經新聞 發布時間：2021-12-24
日(ri)前，國家統計(ji)局(ju)發(fa)(fa)布了今年11月國民(min)經(jing)濟運(yun)行(xing)情況。據國家統計(ji)局(ju)新聞發(fa)(fa)言人付(fu)凌暉(hui)介紹，11月份國民(min)經(jing)濟運(yun)行(xing)延(yan)續(xu)恢復態勢，生產和需(xu)求繼續(xu)回升(sheng)，就業保(bao)持總體穩定(ding)，市場發(fa)(fa)展(zhan)活力增強，民(min)生保(bao)障也得到加強。他(ta)還表示，消費(fei)仍為經(jing)濟持續(xu)健康發(fa)(fa)展(zhan)的重要引擎。
經濟恢復態勢持續顯現
對于11月(yue)國民經(jing)(jing)濟運(yun)行的(de)情況，蘇寧金(jin)融研究(jiu)院宏觀(guan)經(jing)(jing)濟研究(jiu)中(zhong)(zhong)心副主任陶金(jin)向(xiang)《中(zhong)(zhong)國產(chan)經(jing)(jing)新聞》記(ji)者(zhe)表示，11月(yue)經(jing)(jing)濟復(fu)蘇表現出(chu)加速(su)(su)的(de)態勢，各項經(jing)(jing)濟數據繼(ji)(ji)續向(xiang)好，多項指標(biao)增(zeng)速(su)(su)升至全年(nian)(nian)(nian)最高(gao)或年(nian)(nian)(nian)內(nei)首次轉正。從生產(chan)端看，工業(ye)增(zeng)加值同比繼(ji)(ji)續保持(chi)高(gao)增(zeng)，成為下半年(nian)(nian)(nian)以(yi)來中(zhong)(zhong)國經(jing)(jing)濟得以(yi)向(xiang)潛(qian)在增(zeng)速(su)(su)快速(su)(su)接近(jin)(jin)的(de)主導力量(liang)。從需求(qiu)端看，消費順(shun)周期特征明顯，社零(ling)總(zong)額同比增(zeng)速(su)(su)繼(ji)(ji)續爬(pa)升，限(xian)額以(yi)上企業(ye)消費品零(ling)售總(zong)額達到了(le)(le)近(jin)(jin)兩年(nian)(nian)(nian)新高(gao)，限(xian)額以(yi)下消費也實現了(le)(le)正增(zeng)長。投(tou)資(zi)(zi)領域中(zhong)(zhong)，房地(di)產(chan)市場持(chi)續呈現出(chu)韌性，投(tou)資(zi)(zi)活動(dong)(dong)繼(ji)(ji)續繁榮，基(ji)建受(shou)制于財政(zheng)資(zi)(zi)金(jin)效率問題(ti)，增(zeng)速(su)(su)提升較慢(man)，制造業(ye)投(tou)資(zi)(zi)得益于進出(chu)口帶動(dong)(dong)的(de)補庫周期重啟，繼(ji)(ji)續快速(su)(su)修(xiu)復(fu)。總(zong)體(ti)而言，11月(yue)中(zhong)(zhong)國經(jing)(jing)濟進一步企穩，各領域均(jun)保持(chi)了(le)(le)向(xiang)好的(de)趨勢。
與(yu)此同時，付凌暉表示(shi)，從(cong)生產(chan)來(lai)看(kan)，生產(chan)的(de)(de)(de)恢(hui)復(fu)(fu)面在擴(kuo)展，平(ping)衡(heng)性(xing)在改善。從(cong)需(xu)求來(lai)看(kan)，需(xu)求的(de)(de)(de)回暖態勢在鞏固，而且內生性(xing)的(de)(de)(de)增(zeng)(zeng)長(chang)在持續(xu)提升。從(cong)投(tou)資(zi)來(lai)看(kan)，市(shi)場投(tou)資(zi)的(de)(de)(de)活力在增(zeng)(zeng)強，主要表現在這個月的(de)(de)(de)民(min)間投(tou)資(zi)同比增(zeng)(zeng)長(chang)0.2%，年(nian)內首次由負轉正。這說明市(shi)場的(de)(de)(de)力量是在增(zeng)(zeng)強。隨著經(jing)(jing)濟(ji)逐(zhu)步恢(hui)復(fu)(fu)常態運行，相信全(quan)年(nian)保持一個較好的(de)(de)(de)增(zeng)(zeng)長(chang)水平(ping)是值得期待的(de)(de)(de)。明年(nian)經(jing)(jing)濟(ji)運行有不少有利(li)因素，經(jing)(jing)濟(ji)逐(zhu)步向(xiang)潛在增(zeng)(zeng)長(chang)水平(ping)回歸(gui)可(ke)能性(xing)較大。此外，由于(yu)今年(nian)的(de)(de)(de)基數較低，從(cong)速(su)度上來(lai)看(kan)，增(zeng)(zeng)長(chang)可(ke)能會(hui)比較快，但是并不說明經(jing)(jing)濟(ji)出現明顯的(de)(de)(de)變化。
中原證(zheng)券指出，11月(yue)份規模工(gong)業增(zeng)(zeng)(zeng)加值同(tong)(tong)比增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)7%，較(jiao)前(qian)值上升一個(ge)百分(fen)點(dian)，修(xiu)復速(su)度略微加快(kuai)。中國1-11月(yue)固定(ding)資(zi)(zi)產投資(zi)(zi)累計同(tong)(tong)比增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)2.6%，較(jiao)前(qian)值加快(kuai)0.8個(ge)百分(fen)點(dian)；房地產開發投資(zi)(zi)11月(yue)累計同(tong)(tong)比增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)6.8%，較(jiao)前(qian)值增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)0.5%。總量層面上，固定(ding)資(zi)(zi)產投資(zi)(zi)持續改善(shan)，但相(xiang)比疫前(qian)仍處在相(xiang)對低位，預計修(xiu)復周期或將延續。中國11月(yue)社零當月(yue)同(tong)(tong)比增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)5%，較(jiao)前(qian)值增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)0.7%，消費(fei)整(zheng)體明顯復蘇。
整體(ti)上(shang)，經濟仍(reng)處在修(xiu)復(fu)(fu)周期當中(zhong)，內需(xu)修(xiu)復(fu)(fu)狀態(tai)符合(he)預期。經濟修(xiu)復(fu)(fu)的投資(zi)依賴狀態(tai)或(huo)將改善(shan)，消費潛(qian)力有望進一步(bu)得到釋(shi)放，經濟中(zhong)的韌性(xing)成分將會顯著提升。
與(yu)此同時，國泰君安(an)表示，11月(yue)經(jing)濟(ji)數(shu)(shu)據(ju)表現(xian)依舊亮眼(yan)，特(te)別(bie)(bie)是(shi)生產端(duan)和制造(zao)(zao)業(ye)投(tou)資再度(du)超(chao)市場預期(qi)。經(jing)濟(ji)復蘇邏輯(ji)走至(zhi)第(di)三(san)階(jie)段，傳(chuan)統(tong)動(dong)(dong)能勢弱愈發(fa)明顯，從(cong)當月(yue)數(shu)(shu)據(ju)中(zhong)看到三(san)個特(te)征：疫(yi)情對(dui)于(yu)終端(duan)需(xu)求(qiu)的(de)壓抑作用仍然(ran)存在(zai)，特(te)別(bie)(bie)是(shi)餐飲收入(ru)再度(du)轉負(fu)，且距離常態增(zeng)速依然(ran)有空(kong)間。這(zhe)意味著未來服務業(ye)以及消費的(de)修復將繼續成為經(jing)濟(ji)上行(xing)的(de)核心助力(li)之(zhi)一(yi)；動(dong)(dong)能切(qie)換仍在(zai)體現(xian)中(zhong)。傳(chuan)統(tong)動(dong)(dong)能雖有韌性(xing)，但邊際走弱跡象加強(qiang)，特(te)別(bie)(bie)是(shi)11月(yue)的(de)土地購置(zhi)、成交快(kuai)速走弱，基建再度(du)不及預期(qi)，合意項目與(yu)地方能動(dong)(dong)性(xing)從(cong)供需(xu)兩端(duan)制約基建上行(xing)，在(zai)出(chu)口高景氣(qi)、消費回升過程中(zhong)需(xu)要警(jing)惕動(dong)(dong)能切(qie)換在(zai)節奏上的(de)超(chao)預期(qi)；制造(zao)(zao)業(ye)動(dong)(dong)能抬升，延續性(xing)較(jiao)好。當前制造(zao)(zao)業(ye)的(de)表現(xian)主要是(shi)出(chu)口發(fa)力(li)帶(dai)動(dong)(dong)，特(te)別(bie)(bie)是(shi)民營(ying)企業(ye)投(tou)資也開(kai)始轉正，而(er)民營(ying)企業(ye)經(jing)營(ying)的(de)改善將會促進(jin)(jin)消費的(de)進(jin)(jin)一(yi)步修復，形(xing)成正向(xiang)循環。由(you)于(yu)出(chu)口高景氣(qi)疊(die)加對(dui)中(zhong)小民營(ying)企業(ye)的(de)政策支(zhi)撐，整個制造(zao)(zao)業(ye)景氣(qi)周期(qi)的(de)可延續性(xing)依然(ran)較(jiao)強(qiang)。
整(zheng)體(ti)來看(kan)，2021年的經(jing)濟(ji)復(fu)蘇(su)(su)(su)將在(zai)內外需(xu)共振中展開，上半年出口和消(xiao)費將持續支(zhi)撐制造業(ye)景氣。而內生性(xing)需(xu)求改善越明顯，對傳統動能的依賴性(xing)也將越弱，政策(ce)退出的節奏(zou)便(bian)會(hui)前置。經(jing)濟(ji)復(fu)蘇(su)(su)(su)與(yu)政策(ce)退坡(po)將不斷拉鋸，但(dan)當前至2021年一季(ji)度預(yu)計主要矛盾依然會(hui)是經(jing)濟(ji)復(fu)蘇(su)(su)(su)。
值(zhi)得注意的是，11月份全國(guo)服務(wu)(wu)(wu)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)生產指(zhi)(zhi)(zhi)數(shu)同(tong)比增長8.0%，比10月份上升0.6個(ge)百分(fen)(fen)(fen)點(dian)。1-11月份，服務(wu)(wu)(wu)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)生產指(zhi)(zhi)(zhi)數(shu)同(tong)比下降(jiang)(jiang)0.7%，降(jiang)(jiang)幅比1-10月份收(shou)窄0.9個(ge)百分(fen)(fen)(fen)點(dian)。從主要行業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)看(kan)(kan)，11月份批發(fa)和(he)(he)零售業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)、租賃和(he)(he)商(shang)(shang)務(wu)(wu)(wu)服務(wu)(wu)(wu)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)生產指(zhi)(zhi)(zhi)數(shu)同(tong)比分(fen)(fen)(fen)別增長6.5%、3.6%，均比10月份上升1.8個(ge)百分(fen)(fen)(fen)點(dian)。11月份服務(wu)(wu)(wu)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)商(shang)(shang)務(wu)(wu)(wu)活動指(zhi)(zhi)(zhi)數(shu)為55.7%，比10月份上升0.2個(ge)百分(fen)(fen)(fen)點(dian)。總體來看(kan)(kan)，服務(wu)(wu)(wu)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)商(shang)(shang)務(wu)(wu)(wu)活動指(zhi)(zhi)(zhi)數(shu)位于較高景氣區間。
對此(ci)，應習文(wen)認為(wei)，服務(wu)業進一(yi)步恢(hui)復基本(ben)符合預期(qi)，得益于線下消費(fei)的順周期(qi)復蘇。線下消費(fei)和(he)服務(wu)業具(ju)有(you)順周期(qi)和(he)高頻性，調整(zheng)速(su)度慢，但一(yi)旦恢(hui)復，也較難出(chu)現劇烈波動(dong)，除非社交隔離措施重啟(qi)，因此(ci)上述消費(fei)具(ju)有(you)可持續性。
消費的貢獻比較突出
統計顯示，11月份，社會消費(fei)(fei)(fei)品零(ling)售總額(e)(e)39514億元，同(tong)比(bi)增長(chang)5.0%，增速比(bi)上月加快0.7個(ge)百分點。其中(zhong)，除汽車以外的(de)消費(fei)(fei)(fei)品零(ling)售額(e)(e)35497億元，增長(chang)4.2%。對于帶動(dong)消費(fei)(fei)(fei)整體(ti)回暖(nuan)(nuan)的(de)主要因素，陶金指出，消費(fei)(fei)(fei)中(zhong)前期復蘇的(de)薄弱部(bu)門，限(xian)額(e)(e)以下(xia)消費(fei)(fei)(fei)增速在(zai)(zai)經過(guo)短(duan)暫波動(dong)后，在(zai)(zai)11月同(tong)比(bi)再次(ci)轉正(zheng)，支撐了消費(fei)(fei)(fei)增長(chang)，同(tong)時限(xian)額(e)(e)以上消費(fei)(fei)(fei)仍然保(bao)持高速增長(chang)，增速已經達(da)到近幾年高點，背后是汽車、家電等大(da)件消費(fei)(fei)(fei)、網上消費(fei)(fei)(fei)的(de)持續回暖(nuan)(nuan)。
付凌暉(hui)表示，從下一(yi)階(jie)段來看，消(xiao)費(fei)仍(reng)然(ran)是支撐中國經(jing)濟(ji)持續健康(kang)發展的(de)(de)重要(yao)引擎。近(jin)些年消(xiao)費(fei)貢(gong)獻對于(yu)經(jing)濟(ji)增(zeng)長占主導作(zuo)用，內需(xu)當中消(xiao)費(fei)的(de)(de)貢(gong)獻是比較突(tu)出的(de)(de)。隨著經(jing)濟(ji)逐步恢復到常(chang)態化的(de)(de)增(zeng)長，消(xiao)費(fei)仍(reng)然(ran)會成為經(jing)濟(ji)的(de)(de)主要(yao)支撐引擎。
在(zai)(zai)陶(tao)金看來(lai)，與工業(ye)(ye)部門和投(tou)資領(ling)域不(bu)(bu)同(tong)，疫(yi)后消(xiao)(xiao)費的(de)(de)(de)復蘇(su)一(yi)直遵循內生修復的(de)(de)(de)邏輯。一(yi)方面，盡管(guan)速(su)度相對較慢，反(fan)(fan)映了(le)消(xiao)(xiao)費對政策的(de)(de)(de)不(bu)(bu)敏感，但另一(yi)方面也(ye)反(fan)(fan)過來(lai)體現了(le)消(xiao)(xiao)費的(de)(de)(de)順周期(qi)(qi)性，只要經(jing)濟不(bu)(bu)存(cun)在(zai)(zai)新的(de)(de)(de)明顯外生沖擊，消(xiao)(xiao)費仍將繼(ji)續復蘇(su)，并(bing)有(you)望在(zai)(zai)明年重新成為拉動經(jing)濟增長(chang)的(de)(de)(de)主導力量。就業(ye)(ye)和收(shou)入的(de)(de)(de)增長(chang)也(ye)將支撐消(xiao)(xiao)費進一(yi)步回暖，11月城(cheng)鎮居(ju)(ju)民調查失業(ye)(ye)率降至5.3%，遠低于(yu)今年的(de)(de)(de)目(mu)標上限6.0%，同(tong)時低于(yu)去年的(de)(de)(de)目(mu)標上限5.5%。未來(lai)隨著反(fan)(fan)壟(long)斷政策加強、城(cheng)鄉(xiang)發展更加均衡，居(ju)(ju)民收(shou)入公平(ping)化和就業(ye)(ye)的(de)(de)(de)增長(chang)仍然是可期(qi)(qi)的(de)(de)(de)。
光大銀行金融(rong)市(shi)場部分(fen)析(xi)師周茂華在公開接受媒體采訪時表示，市(shi)場銷售增(zeng)速加快(kuai)顯示內需(xu)(xu)復(fu)(fu)(fu)蘇步伐(fa)有所加快(kuai)，主(zhu)要(yao)得益(yi)于國內疫情持(chi)續受控，就業市(shi)場持(chi)續改(gai)善、收入增(zeng)長、居民外(wai)出(chu)信心不斷增(zeng)強，居民消(xiao)(xiao)費支出(chu)意愿(yuan)逐步恢復(fu)(fu)(fu)、網(wang)上零售等消(xiao)(xiao)費新模式(shi)、新業態(tai)增(zeng)長強勁等。此外(wai)，汽車(che)銷售復(fu)(fu)(fu)蘇態(tai)勢(shi)良好，樓市(shi)需(xu)(xu)求復(fu)(fu)(fu)蘇帶動家(jia)具、裝潢等零售回暖。而從結構來(lai)看，此前復(fu)(fu)(fu)蘇較慢的餐飲、化妝品、家(jia)具娛(yu)樂等非(fei)必(bi)需(xu)(xu)消(xiao)(xiao)費類行業整體也呈(cheng)現穩步復(fu)(fu)(fu)蘇態(tai)勢(shi)。
展(zhan)望明年(nian)(nian)(nian)經濟(ji)，中國人民大學副校長劉元春認為，由于疫(yi)情(qing)使經濟(ji)增(zeng)速(su)(su)下(xia)滑，基(ji)數較低，明年(nian)(nian)(nian)我國實際(ji)GDP增(zeng)速(su)(su)將顯著高(gao)于疫(yi)情(qing)前水平(ping)。預(yu)計明年(nian)(nian)(nian)第一季度GDP增(zeng)速(su)(su)有望達到(dao)11.4%，到(dao)第四季度下(xia)滑到(dao)5.4%左右，呈現“前高(gao)后低、逐季回落”的基(ji)本走勢。明年(nian)(nian)(nian)全年(nian)(nian)(nian)GDP實際(ji)增(zeng)速(su)(su)預(yu)計將達到(dao)8.1%。
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