文章來源：證券日報 發布(bu)時間：2021-12-14
近日，上(shang)市公司(si)柳工公告稱，公司(si)間接控股股東柳工集(ji)(ji)團混(hun)(hun)改成功簽約。此次(ci)混(hun)(hun)改，柳工集(ji)(ji)團引入7家戰略投(tou)資者的同時，1274名骨干(gan)員工以(yi)2.23億元增資進入柳工有限。
據上(shang)(shang)市公(gong)司(si)(si)公(gong)告梳(shu)理，今(jin)年(nian)以來(lai)，多家上(shang)(shang)市公(gong)司(si)(si)公(gong)告其(qi)大股東(dong)或全資子公(gong)司(si)(si)采用“引入戰投并同步實施(shi)(shi)員工持股計劃”進行(xing)混改。另據同花順iFinD數據統計，截至12月(yue)10日(ri)，今(jin)年(nian)以來(lai)，共(gong)有18家國(guo)有上(shang)(shang)市公(gong)司(si)(si)發(fa)布19單員工持股計劃，其(qi)中11單實施(shi)(shi)完成。
市場(chang)人士表示，今年新證券法(fa)實(shi)施后(hou)，國企混改實(shi)施員工持股計劃200人的人數限制(zhi)“障礙”已經消除，有(you)助于國有(you)企業更(geng)好地利用資(zi)本市場(chang)的融資(zi)和資(zi)源配置(zhi)功(gong)能，進行市場(chang)化的資(zi)源整合，做強做優。
年內多家國企混改采用
“引入戰投+員工持股”模式
柳(liu)工(gong)集(ji)團表示，柳(liu)工(gong)集(ji)團此次混改(gai)(gai)，構(gou)建了“中央和(he)地方國企優勢(shi)+市場化機制(zhi)+戰略伙(huo)伴協(xie)同”的廣(guang)西國企改(gai)(gai)革發(fa)展新模式(shi)，探(tan)索(suo)形成了廣(guang)西國企多(duo)元混改(gai)(gai)模式(shi)，柳(liu)工(gong)有(you)限(xian)增資擴股(gu)、柳(liu)工(gong)集(ji)團股(gu)權轉讓、骨(gu)干員工(gong)持股(gu)計劃同時進行，實(shi)現(xian)了股(gu)東(dong)利(li)益、企業利(li)益和(he)個人利(li)益有(you)機結合。
隨著國企(qi)改革三年行動的啟動，今年國企(qi)混(hun)改進入了快車道，“引(yin)入戰略(lve)投資者+員工持股計劃”則是國企(qi)混(hun)改的重(zhong)要路徑(jing)之一(yi)。
11月7日，長(chang)城企業公告稱(cheng)，其全(quan)資子(zi)公司(si)長(chang)城金融(rong)擬通過(guo)增(zeng)資擴股(gu)的方式公開征集戰略投(tou)資者，并同步實施員工(gong)持股(gu)，開展混(hun)(hun)改。龍建股(gu)份(fen)、中牧股(gu)份(fen)、華建集團等公司(si)也公告稱(cheng)其全(quan)資或控(kong)股(gu)子(zi)公司(si)擬采用類(lei)似模式實施混(hun)(hun)改。
11月26日，南航通用航空有(you)限公(gong)司(si)(si)實(shi)施混改(gai)，引入國(guo)改(gai)雙百(bai)發展基金管理有(you)限公(gong)司(si)(si)等三(san)家投資主體并實(shi)施員工持股。
2016年(nian)8月份(fen)，國(guo)(guo)(guo)資(zi)委發布《關于國(guo)(guo)(guo)有控股(gu)混(hun)合(he)所(suo)有制(zhi)(zhi)企(qi)(qi)業(ye)開展員(yuan)工持股(gu)試點的意見》，2019年(nian)11月份(fen)，國(guo)(guo)(guo)資(zi)委發布《中(zhong)央(yang)企(qi)(qi)業(ye)混(hun)合(he)所(suo)有制(zhi)(zhi)改革操(cao)作指(zhi)引(yin)》明確提出，鼓勵(li)混(hun)合(he)所(suo)有制(zhi)(zhi)企(qi)(qi)業(ye)綜(zong)合(he)運用國(guo)(guo)(guo)有控股(gu)混(hun)合(he)所(suo)有制(zhi)(zhi)企(qi)(qi)業(ye)員(yuan)工持股(gu)、國(guo)(guo)(guo)有控股(gu)上市公(gong)司股(gu)權(quan)激(ji)勵(li)、國(guo)(guo)(guo)有科技型(xing)企(qi)(qi)業(ye)股(gu)權(quan)和分紅激(ji)勵(li)等中(zhong)長期激(ji)勵(li)政策。
從上(shang)市公司(si)(si)角度來看，今年(nian)以(yi)來，國(guo)企上(shang)市公司(si)(si)員工持股(gu)(gu)計劃(hua)數量明(ming)顯增加。據同花順iFinD數據顯示(shi)，以(yi)預案公告日統計，截至12月9日，今年(nian)以(yi)來，共(gong)有(you)18家國(guo)有(you)上(shang)市公司(si)(si)發布了19單員工持股(gu)(gu)計劃(hua)，其中，11單已(yi)經實施完成。去年(nian)全(quan)年(nian)，僅有(you)12家公司(si)(si)發布了15單員工持股(gu)(gu)計劃(hua)。
中(zhong)鋼經濟研究(jiu)院高級研究(jiu)員(yuan)(yuan)胡(hu)麒(qi)牧表示，企業競(jing)爭(zheng)的(de)核(he)(he)心(xin)是人才的(de)競(jing)爭(zheng)，實施(shi)員(yuan)(yuan)工(gong)持股計劃，有(you)利(li)于(yu)激發骨(gu)干員(yuan)(yuan)工(gong)的(de)主觀能動性，構建核(he)(he)心(xin)團隊與企業的(de)利(li)益共同(tong)體，最終實現(xian)國有(you)資本保值增值，同(tong)時(shi)骨(gu)干員(yuan)(yuan)工(gong)也能獲得市場化的(de)激勵。
新證券法破解
員工持股計劃人數限制
在新證(zheng)(zheng)券法實施之前，向特(te)定對象發行(xing)證(zheng)(zheng)券累計(ji)(ji)超過(guo)200人(ren)即為公(gong)開發行(xing)證(zheng)(zheng)券，但是(shi)今年3月份實施的新證(zheng)(zheng)券法將員(yuan)工持股(gu)計(ji)(ji)劃剔除在外，既(ji)“向特(te)定對象發行(xing)證(zheng)(zheng)券累計(ji)(ji)超過(guo)200人(ren)，依(yi)法實施員(yuan)工持股(gu)計(ji)(ji)劃的員(yuan)工人(ren)數不計(ji)(ji)算在內”。
此前，國企(qi)混改實施(shi)員(yuan)工(gong)持股(gu)(gu)(gu)計劃(hua)，往往涉(she)及人(ren)數較多，超(chao)過200人(ren)。新證券法實施(shi)后，200人(ren)不再(zai)構成(cheng)員(yuan)工(gong)持股(gu)(gu)(gu)的(de)(de)(de)限(xian)制(zhi)，國企(qi)混改實施(shi)員(yuan)工(gong)持股(gu)(gu)(gu)計劃(hua)人(ren)數限(xian)制(zhi)的(de)(de)(de)規則障礙已(yi)掃除，相應的(de)(de)(de)，IPO中對于“首次(ci)公開發行企(qi)業股(gu)(gu)(gu)東不得超(chao)過200人(ren)的(de)(de)(de)上限(xian)”的(de)(de)(de)矛盾亦解除。
早在(zai)科(ke)創(chuang)板(ban)注(zhu)冊制改革時，就對首發企(qi)業中(zhong)員工(gong)(gong)持股計劃中(zhong)股東(dong)數(shu)量認(ren)定進行(xing)了優化。《上海證券交(jiao)易所科(ke)創(chuang)板(ban)股票(piao)發行(xing)上市審核問答(da)》顯(xian)示(shi)，員工(gong)(gong)持股計劃遵循“閉環原則”(即承諾自上市之日起至少36個月的(de)鎖定期(qi)且鎖定期(qi)內(nei)僅在(zai)內(nei)部轉讓相關權益)，或在(zai)基金(jin)業協會依法依規備案，按一名(ming)股東(dong)計算(suan)。
“員(yuan)工持股(gu)計(ji)劃是一個單一目的的持股(gu)平臺(tai)。此前IPO規則沒(mei)有明確的界(jie)定，但現(xian)在(zai)只要(yao)符合‘閉環原(yuan)則’，IPO中企業的員(yuan)工持股(gu)計(ji)劃都算(suan)一個股(gu)東。”華泰聯合證(zheng)券(quan)執行委員(yuan)會委員(yuan)張雷表(biao)示(shi)。
市場(chang)人士表示，目前(qian)資本市場(chang)對企(qi)業上市前(qian)實施員工持(chi)股規(gui)則進(jin)行了優化，既保證(zheng)了企(qi)業的合理發展(zhan)需要，也兼(jian)顧了對員工參與持(chi)股的權益保護。
完善資本市場工具
助力國企混改
今年(nian)10月9日發布的《國務院關于進(jin)一(yi)步(bu)提高上(shang)市(shi)(shi)公司(si)質量的意(yi)見》提出，發揮證券市(shi)(shi)場(chang)價(jia)格、估值、資產評估結果在國有(you)資產交易定價(jia)中(zhong)的作用，支持國有(you)企(qi)(qi)業依(yi)托資本市(shi)(shi)場(chang)開展混合(he)(he)所有(you)制改革。同日，上(shang)交所表示(shi)，建立服務專項機(ji)制，落實“國企(qi)(qi)改革三年(nian)行動方案”，支持央企(qi)(qi)、地(di)方國企(qi)(qi)推(tui)進(jin)混合(he)(he)所有(you)制改革，增強經營活力。
12月3日(ri)，深交(jiao)所表示，推動完(wan)善(shan)并購重組、再(zai)融資、收購、減持、股(gu)權激勵(li)及員工持股(gu)等(deng)基(ji)礎制(zhi)度，助力國(guo)有控股(gu)上市(shi)公司利(li)用資本市(shi)場工具實施混改。
上述資深研究人(ren)士(shi)表示，國(guo)有(you)企業混(hun)改本身既是(shi)股權(quan)多元(yuan)化(hua)(hua)改革，更是(shi)資產資本化(hua)(hua)過程，涉及資本市(shi)場融資、資產價值發(fa)現、以及相關激勵標準制定等，都離不開健康發(fa)展(zhan)的資本市(shi)場。
胡麒(qi)牧表示，目前國(guo)資監管理念已(yi)經由(you)“管資產(chan)(chan)”變(bian)為“管資本(ben)”，客觀上為國(guo)企通(tong)過資本(ben)市(shi)場(chang)配置更(geng)(geng)多優(you)質的資源(yuan)(yuan)掃清了制度(du)障(zhang)礙。資本(ben)市(shi)場(chang)的相(xiang)關規定有利(li)于促進國(guo)企的公司治理更(geng)(geng)加科學，業(ye)務運營更(geng)(geng)加規范，而資本(ben)市(shi)場(chang)的融資和(he)資源(yuan)(yuan)配置功能，使國(guo)企能夠更(geng)(geng)加市(shi)場(chang)化地進行資源(yuan)(yuan)整合，引入社會(hui)資本(ben)，讓優(you)質資源(yuan)(yuan)向(xiang)國(guo)資優(you)勢產(chan)(chan)業(ye)集聚，向(xiang)有前景的戰略性行業(ye)流動(dong)，有利(li)于國(guo)企做強做優(you)。
【責任編輯：趙藝涵】