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實施過股權激勵的央企長期表現好于央企上市公司整體表現

2019年11月(yue)11日，國務院國資(zi)委(wei)《關(guan)于進一步做好中央企(qi)業控股(gu)(gu)上市公(gong)司(si)(si)股(gu)(gu)權激(ji)勵(li)(li)(li)工(gong)作有關(guan)事(shi)項的通(tong)知》（下稱《通(tong)知》）正式對(dui)外公(gong)開發布，為央企(qi)股(gu)(gu)權激(ji)勵(li)(li)(li)打開了(le)政策(ce)空間(jian)。一年間(jian)，圍繞激(ji)勵(li)(li)(li)力度、業績考核、審批備案等(deng)一系列改(gai)革舉措漸(jian)次落(luo)地。一大批央企(qi)上市公(gong)司(si)(si)爭相嘗鮮，也帶動(dong)了(le)整個資(zi)本市場國企(qi)股(gu)(gu)權激(ji)勵(li)(li)(li)熱潮迭起，改(gai)革紅利加速釋放，推動(dong)相關(guan)公(gong)司(si)(si)業績顯(xian)著增(zeng)長。

多家央企“嘗鮮”股權激勵

“經過十幾年的發展，國企上市(shi)公司股權(quan)激(ji)(ji)勵制度體(ti)系已經基本趨于完善。”持(chi)續跟蹤股權(quan)激(ji)(ji)勵的上海康智(zhi)管(guan)理(li)咨詢有限(xian)公司首席顧問(wen)佟虎介紹，自2019年出(chu)臺《通(tong)知》以(yi)(yi)后，整體(ti)強化正向(xiang)激(ji)(ji)勵，加大授放(fang)權(quan)力度，支持(chi)科創板公司相關實踐以(yi)(yi)及健全(quan)股權(quan)激(ji)(ji)勵管(guan)理(li)體(ti)制方面都取得了許多突破(po)。

在此背景下，央企(qi)上(shang)市(shi)公(gong)司探索(suo)建(jian)立健全(quan)長效(xiao)激(ji)勵機(ji)制的過程中(zhong)，股權激(ji)勵明(ming)顯提速，大批公(gong)司爭相嘗鮮。今年以來，中(zhong)國建(jian)筑、中(zhong)國長城、中(zhong)鎢高(gao)新、長安汽(qi)車、衛士(shi)通、東方(fang)中(zhong)科(ke)等多(duo)家(jia)央企(qi)上(shang)市(shi)公(gong)司都(dou)推出了股權激(ji)勵方(fang)案。

中國長城10月發布的第二期(qi)(qi)股權激(ji)勵計劃顯示(shi)，擬(ni)向(xiang)激(ji)勵對(dui)象(xiang)授(shou)予(yu)不超(chao)過(guo)13176萬份股票期(qi)(qi)權，約(yue)占總股本(ben)的4.50%，首次(ci)授(shou)予(yu)的激(ji)勵對(dui)象(xiang)預計不超(chao)過(guo)1000人(ren)。

中(zhong)國建筑也推出股權回(hui)(hui)購(gou)方案。公告顯示，中(zhong)國建筑擬用于(yu)回(hui)(hui)購(gou)的資金總(zong)額上限(xian)為76.6億元，回(hui)(hui)購(gou)價格不超(chao)過7.66元/股，計劃獲授限(xian)制性股票的激(ji)勵對象不超(chao)過2800人，主要(yao)針對公司(si)戰略目標的實現有重要(yao)影響的關鍵員工等(deng)。

國資委(wei)數據顯示，截至2019年(nian)11月初僅(jin)有(you)45家中央(yang)企業控(kong)股的(de)(de)92戶上(shang)(shang)市公(gong)(gong)司實施了股權激(ji)勵計劃，占中央(yang)企業控(kong)股境內外上(shang)(shang)市公(gong)(gong)司的(de)(de)22.8%。而截至今年(nian)5月30日，已有(you)53家中央(yang)企業控(kong)股的(de)(de)119家上(shang)(shang)市公(gong)(gong)司有(you)效實施了股權激(ji)勵。

佟虎介紹說，目前(qian)實(shi)施股權激(ji)勵(li)的中央企(qi)業(ye)(ye)控股上(shang)(shang)市(shi)公司(si)主(zhu)要分布在充分競爭行業(ye)(ye)領域，尤其(qi)集中在技術密集型、人才充分流動的這些行業(ye)(ye)，科(ke)技型企(qi)業(ye)(ye)整體實(shi)施比(bi)例和數量都比(bi)較(jiao)多(duo)。從營業(ye)(ye)收入、利潤和總市(shi)值來看(kan)，主(zhu)要偏向于中等(deng)規模(mo)的上(shang)(shang)市(shi)公司(si)。從實(shi)施的激(ji)勵(li)工具(ju)來看(kan)，還是(shi)以限制性股票為(wei)主(zhu)，以及股票期權。

驅動業績增長提振市場表現

國資委數(shu)據(ju)顯示，截至10月12日，國資委系統控股(gu)(gu)上(shang)市(shi)公(gong)司(si)共1024家(jia)，占(zhan)(zhan)全部A股(gu)(gu)上(shang)市(shi)公(gong)司(si)的(de)比(bi)(bi)重約(yue)為(wei)25.25%；國資委系統控股(gu)(gu)上(shang)市(shi)公(gong)司(si)市(shi)值超20萬(wan)億(yi)元，占(zhan)(zhan)A股(gu)(gu)市(shi)場總市(shi)值比(bi)(bi)重超過30%。其中(zhong)，央企控股(gu)(gu)境內上(shang)市(shi)公(gong)司(si)為(wei)317家(jia)，再加(jia)上(shang)境外的(de)一些(xie)上(shang)市(shi)公(gong)司(si)，這(zhe)一數(shu)據(ju)粗略統計(ji)為(wei)400多家(jia)。而(er)這(zhe)400多家(jia)上(shang)市(shi)公(gong)司(si)的(de)資產(chan)量約(yue)占(zhan)(zhan)整(zheng)個央企的(de)68%，收入約(yue)占(zhan)(zhan)整(zheng)個央企的(de)65%，利潤(run)約(yue)占(zhan)(zhan)85%以(yi)上(shang)。

“實施(shi)股(gu)權(quan)激勵(li)對于上市公司的(de)業(ye)(ye)績增(zeng)長起到了非常強的(de)助推(tui)作用，從統計結(jie)果來看，營業(ye)(ye)收(shou)入、營業(ye)(ye)利潤、市值(zhi)等核(he)心指標大都保持(chi)10%以(yi)上的(de)增(zeng)長率(lv)。”佟虎稱，股(gu)權(quan)激勵(li)在(zai)吸引、保留和激勵(li)員工方(fang)面(mian)同樣(yang)效果拔群，尤(you)其是核(he)心骨(gu)干人員的(de)活力和效率(lv)顯著(zhu)提升。

怡安翰威特咨(zi)詢數(shu)據顯示，近三年來，國有控股(gu)上市公司中股(gu)權激勵(li)普及(ji)率已(yi)從10%逐步上升到2019年末(mo)的18%，對于(yu)業績表現的推動力同樣明顯。僅從央企層(ceng)面來看，2019年A股(gu)實施股(gu)權激勵(li)的央企歸母(mu)凈利潤增長率為15.2%，顯著高于(yu)未實施的A股(gu)央企的3.5%。

從(cong)股(gu)價(jia)表(biao)現看(kan)，逾七成推出股(gu)權激勵計(ji)劃的央企和(he)地方(fang)國企今年(nian)以(yi)來股(gu)價(jia)上漲。寶信(xin)軟件、北方(fang)華創等公司今年(nian)股(gu)價(jia)漲幅(fu)超(chao)過(guo)100%，青島啤酒(jiu)、銀(yin)座股(gu)份(fen)、中(zhong)國汽研、長安汽車(che)、平煤股(gu)份(fen)等股(gu)價(jia)漲幅(fu)超(chao)過(guo)50%。

以中國寶(bao)武旗下寶(bao)信軟(ruan)件為例，今年4月，寶(bao)信軟(ruan)件發布第(di)二期限制性股票(piao)計劃(hua)，擬向激勵對象授予不超(chao)過1700萬(wan)股限制性股票(piao)，約占總股本的1.49%。截至11月10日收(shou)盤，公司最(zui)新股價(jia)已漲至63.21元(yuan)/股，比股權激勵價(jia)格高(gao)出兩倍(bei)多。而三(san)季報業績(ji)同樣顯示(shi)，前三(san)季度公司實現(xian)營(ying)業收(shou)入57.04億元(yuan)、歸(gui)母凈利潤9.68億元(yuan)，同比增長26.22%和59.36%。

“激勵機制是提升企(qi)業活力和效(xiao)率的(de)動力源泉。”國(guo)務院(yuan)國(guo)資委副主任翁杰明(ming)在(zai)上(shang)月的(de)國(guo)企(qi)改革(ge)“雙百行動”現場推進會上(shang)如(ru)是強調(diao)。

佟虎認為，目前(qian)來看(kan)，中央企(qi)業(ye)(ye)股權激勵的實(shi)施比例還(huan)需(xu)要(yao)進一步(bu)擴(kuo)大，建議下一步(bu)中央企(qi)業(ye)(ye)要(yao)把相關政策用好用足，同時已經實(shi)施過股權激勵的上(shang)市公司可以(yi)推(tui)進多期計劃，進一步(bu)擴(kuo)大實(shi)施面。

【責任編輯(ji)：趙藝涵】