文章來源：經濟參考(kao)報 發布時間：2021-09-21
營業收入同比增(zeng)長(chang)11.48%、凈利潤同比增(zeng)長(chang)9.2%、扣(kou)非(fei)凈利潤同比增(zeng)長(chang)62.84%、現金流量凈額(e)同比增(zeng)長(chang)607.75%……這是(shi)云南白(bai)藥2020年上半年在(zai)新冠(guan)肺炎疫情背景(jing)下交出(chu)的靚麗成績單。
專家認為，云南白藥半年報財務數據表現亮眼，尤其(qi)是主營(ying)業務凈利(li)潤和現金流(liu)量凈額的高速增長，表明云南白藥報告期內盈利(li)的質量很(hen)高、銷售(shou)回款和運營(ying)效率大幅提升(sheng)，其(qi)有效消(xiao)除了2019年云南白藥吸收合并白藥控股(gu)后，市場普遍擔心的業績稀釋問題。
混改后經營業績穩步增長
2016年(nian)，云南(nan)(nan)白(bai)藥(yao)(yao)正式啟動(dong)混改。但實際上，從2016年(nian)到2019年(nian)實施混改的(de)是(shi)白(bai)藥(yao)(yao)控(kong)(kong)股(gu)(gu)，而非云南(nan)(nan)白(bai)藥(yao)(yao)。白(bai)藥(yao)(yao)控(kong)(kong)股(gu)(gu)是(shi)云南(nan)(nan)白(bai)藥(yao)(yao)集團(tuan)的(de)控(kong)(kong)股(gu)(gu)大股(gu)(gu)東，此(ci)前為云南(nan)(nan)省國資委100％股(gu)(gu)權(quan)的(de)全資國企。
“云南(nan)白(bai)藥自1993年上市后就已經是一家完成混改的(de)上市公司。”云南(nan)大(da)學財務管(guan)理系主任尹曉冰介紹，白(bai)藥控股除了持(chi)有云南(nan)白(bai)藥41.52%的(de)股權外并無其他成型產品和業務。
混改(gai)期(qi)間，白(bai)藥(yao)控股經營(ying)(ying)效益持(chi)續上(shang)(shang)升。2016年(nian)，白(bai)藥(yao)控股營(ying)(ying)業(ye)收(shou)入邁上(shang)(shang)200億(yi)元的臺(tai)階；2017年(nian)，白(bai)藥(yao)控股全年(nian)實(shi)現營(ying)(ying)業(ye)收(shou)入244.99億(yi)元，比上(shang)(shang)年(nian)增長(chang)(chang)8.85%，實(shi)現凈利潤28.6億(yi)元，較(jiao)(jiao)上(shang)(shang)年(nian)增長(chang)(chang)了36.48%；2018年(nian)，白(bai)藥(yao)控股業(ye)績持(chi)續向好(hao)，全年(nian)營(ying)(ying)業(ye)收(shou)入達到270.17億(yi)元，較(jiao)(jiao)上(shang)(shang)年(nian)增長(chang)(chang)10.28%，實(shi)現凈利潤34.8億(yi)元，較(jiao)(jiao)上(shang)(shang)年(nian)增長(chang)(chang)21.69%。
2019年，云(yun)(yun)南白藥(yao)(yao)向(xiang)云(yun)(yun)南省國(guo)資委、新華都、江蘇魚躍發行股(gu)份吸收合(he)并白藥(yao)(yao)控股(gu)，同(tong)時將白藥(yao)(yao)控股(gu)持有的股(gu)份予以注(zhu)銷，完成整(zheng)體上市(shi)。
云南白藥(yao)內部人士稱，2017年和(he)(he)2018兩年，全國(guo)藥(yao)企在(zai)醫療健康行(xing)業(ye)深化改(gai)革，在(zai)市(shi)場結構和(he)(he)客戶渠道面臨大(da)(da)調整(zheng)(zheng)和(he)(he)大(da)(da)重組的(de)(de)形勢下，整(zheng)(zheng)個行(xing)業(ye)都出現了不(bu)(bu)同(tong)程度(du)的(de)(de)經(jing)營困(kun)難和(he)(he)增(zeng)長(chang)波動，以中成藥(yao)和(he)(he)輔助(zhu)藥(yao)為主(zhu)要產品的(de)(de)云南白藥(yao)受(shou)到的(de)(de)市(shi)場沖(chong)擊前所未有。“混改(gai)讓企業(ye)實現了新(xin)的(de)(de)組織(zhi)和(he)(he)體制賦能，云南白藥(yao)不(bu)(bu)僅(jin)(jin)克服了市(shi)場帶來(lai)的(de)(de)巨大(da)(da)挑戰和(he)(he)困(kun)難，在(zai)暫(zan)時沒有進行(xing)大(da)(da)項投入和(he)(he)并購(gou)的(de)(de)條件下，不(bu)(bu)僅(jin)(jin)保持(chi)了連(lian)續完(wan)成年度(du)的(de)(de)經(jing)營目標，還實現了經(jing)營業(ye)績的(de)(de)持(chi)續增(zeng)長(chang)。”
體制機制變革帶來國有資本保值增值
云南白藥(yao)(yao)(yao)混(hun)改分為兩(liang)步完成：第(di)一(yi)步是完成白藥(yao)(yao)(yao)控(kong)股層(ceng)面(mian)的混(hun)改，第(di)二(er)步是完成云南白藥(yao)(yao)(yao)對白藥(yao)(yao)(yao)控(kong)股的吸收(shou)合(he)并。
2016年12月，民(min)營企(qi)業(ye)新(xin)華都斥資200多(duo)億元進入白(bai)藥(yao)控(kong)(kong)股。隨(sui)后(hou)，2017年6月，江蘇(su)魚(yu)躍向白(bai)藥(yao)控(kong)(kong)股增資50多(duo)億元，成為(wei)第三大(da)股東。至此，云南省國資委、新(xin)華都及江蘇(su)魚(yu)躍分別持有(you)白(bai)藥(yao)控(kong)(kong)股45%、45%、10%的股權，白(bai)藥(yao)控(kong)(kong)股實(shi)現了混改(gai)方(fang)案的股權結(jie)構調整目(mu)標(biao)。
“公司董(dong)事會由國資(zi)委(wei)和新(xin)華都各(ge)委(wei)派(pai)兩名董(dong)事，江蘇魚躍委(wei)派(pai)一名董(dong)事，共5人組成。”白(bai)(bai)藥控(kong)股(gu)(gu)副(fu)董(dong)事長汪(wang)戎表示(shi)，混改后，白(bai)(bai)藥控(kong)股(gu)(gu)高管和員(yuan)工全(quan)員(yuan)去行(xing)政化，云南省(sheng)國資(zi)委(wei)是大股(gu)(gu)東(dong)但不(bu)控(kong)股(gu)(gu)，新(xin)華都是大股(gu)(gu)東(dong)但也不(bu)控(kong)股(gu)(gu)，云南白(bai)(bai)藥成了(le)無實際控(kong)制(zhi)人的企業。
引入民營資(zi)本完(wan)成白藥控(kong)股的混改后，云南白藥又通過上市公(gong)司向云南省(sheng)國資(zi)委、新華都、江蘇魚躍(yue)發行股份(fen)，換股吸收合并(bing)白藥控(kong)股，實(shi)現了整體上市。此后，云南白藥又推(tui)出了員工(gong)持股激勵(li)和期權激勵(li)。
“國(guo)有資本(ben)保(bao)(bao)值(zhi)增(zeng)值(zhi)是衡量云(yun)(yun)南(nan)(nan)白(bai)(bai)藥(yao)改革(ge)成(cheng)敗的底線標準。”尹曉冰認為，“云(yun)(yun)南(nan)(nan)省委省政府(fu)讓(rang)云(yun)(yun)南(nan)(nan)白(bai)(bai)藥(yao)控股通過(guo)兩次增(zeng)資擴股引入242億(yi)(yi)元以及(ji)通過(guo)云(yun)(yun)南(nan)(nan)白(bai)(bai)藥(yao)吸收(shou)合并(bing)(bing)白(bai)(bai)藥(yao)控股并(bing)(bing)定向(xiang)減資34.55億(yi)(yi)元，其目的就是讓(rang)云(yun)(yun)南(nan)(nan)白(bai)(bai)藥(yao)既實現(xian)國(guo)有資產(chan)保(bao)(bao)值(zhi)增(zeng)值(zhi)，又不讓(rang)云(yun)(yun)南(nan)(nan)白(bai)(bai)藥(yao)轉變為民(min)營資本(ben)控制(zhi)的企業。”
“綜(zong)合(he)計算來(lai)看，云南(nan)省國資(zi)委(wei)從(cong)白(bai)藥改(gai)革(ge)后獲得了減(jian)資(zi)款55.88億元，現(xian)金分(fen)紅18.17億元，權益(yi)市(shi)值增加100.34億元，合(he)計獲得174.31億元的(de)資(zi)本(ben)回收、投資(zi)收益(yi)和資(zi)本(ben)利(li)得，圓滿達成(cheng)了國有資(zi)本(ben)保值增值的(de)目(mu)標(biao)。”尹(yin)曉冰說。
大健康領域轉型拓展“新空間”
從云(yun)南白(bai)藥(yao)(yao)發展的戰(zhan)略(lve)來(lai)看，混改后，云(yun)南白(bai)藥(yao)(yao)推動(dong)以中醫(yi)藥(yao)(yao)為核心逐(zhu)步(bu)向生(sheng)物醫(yi)藥(yao)(yao)、精準(zhun)醫(yi)療和全方位大健康轉型。
2020年上(shang)半年，云(yun)南(nan)白藥(yao)(yao)(yao)與北京(jing)大(da)學合作(zuo)成立(li)了(le)北京(jing)大(da)學-云(yun)南(nan)白藥(yao)(yao)(yao)國(guo)際醫學研究中心(xin)。接(jie)著(zhu)，云(yun)南(nan)白藥(yao)(yao)(yao)還(huan)在上(shang)海(hai)(hai)設立(li)國(guo)際中心(xin)和美膚實體(ti)企業(ye)。尹(yin)曉(xiao)冰認(ren)為，在上(shang)海(hai)(hai)設立(li)國(guo)際中心(xin)和美膚實體(ti)企業(ye)則是云(yun)南(nan)白藥(yao)(yao)(yao)推進運營(ying)和研發(fa)高端(duan)化、國(guo)際化、智能(neng)化的(de)(de)關鍵(jian)一步，有助于將上(shang)海(hai)(hai)人(ren)才洼地優(you)勢(shi)(shi)和全球資源(yuan)配置優(you)勢(shi)(shi)嫁接(jie)到云(yun)南(nan)白藥(yao)(yao)(yao)的(de)(de)轉型升級。
云(yun)南(nan)財經大(da)學金融學院教授劉錫標認為，云(yun)南(nan)白藥(yao)在(zai)膏藥(yao)、氣霧劑(ji)、創可貼等藥(yao)品(pin)領(ling)域的(de)(de)市場已經做(zuo)得相當好。在(zai)日化方(fang)面(mian)，云(yun)南(nan)白藥(yao)牙(ya)膏已超越(yue)黑人牙(ya)膏成為市場第一，現在(zai)云(yun)南(nan)白藥(yao)沿(yan)著大(da)健(jian)康這(zhe)個方(fang)向拓展新(xin)的(de)(de)增(zeng)長點的(de)(de)戰略是十(shi)分(fen)正確的(de)(de)。
“云(yun)南(nan)(nan)(nan)茶(cha)葉(xie)是(shi)一個特色產(chan)業。云(yun)南(nan)(nan)(nan)白藥也在嘗試做茶(cha)葉(xie)，像早就(jiu)進入市場(chang)的紅瑞徠是(shi)一款(kuan)高端茶(cha)品牌。這款(kuan)茶(cha)云(yun)南(nan)(nan)(nan)白藥已經(jing)做了多年，如果能將這款(kuan)茶(cha)做起來，就(jiu)會(hui)有(you)一個新的利潤增(zeng)長(chang)點(dian)。”劉錫標說。
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