文章(zhang)來(lai)源：經濟參考報(bao) 發布時間：2021-08-10
“2020年(nian)上半(ban)(ban)年(nian)受(shou)新(xin)(xin)冠肺炎疫情(qing)影響，中國(guo)(guo)國(guo)(guo)新(xin)(xin)市場化債轉股(gu)(gu)工作(zuo)主(zhu)要(yao)以(yi)(yi)項目(mu)(mu)開發和(he)前期調研為主(zhu)，項目(mu)(mu)涉(she)(she)及IPO、資產重(zhong)組及分(fen)拆(chai)、港股(gu)(gu)回A股(gu)(gu)以(yi)(yi)及地方國(guo)(guo)企項目(mu)(mu)等(deng)，已(yi)立項市場化債轉股(gu)(gu)項目(mu)(mu)3個(ge)，涉(she)(she)及金(jin)額(e)30億元(yuan)；已(yi)決(jue)策項目(mu)(mu)1個(ge)，金(jin)額(e)10億元(yuan)。下半(ban)(ban)年(nian)中國(guo)(guo)國(guo)(guo)新(xin)(xin)將對33個(ge)重(zhong)點項目(mu)(mu)進行深度跟進，涉(she)(she)及投(tou)資金(jin)額(e)近130億元(yuan)。”中國(guo)(guo)國(guo)(guo)新(xin)(xin)有關(guan)負責人介紹說。
據了解，作為(wei)首批市(shi)場化債(zhai)轉(zhuan)股實施機(ji)構，中(zhong)(zhong)國國新從(cong)2017年開始實質性參(can)與市(shi)場化債(zhai)轉(zhuan)股。截至目前(qian)，中(zhong)(zhong)國國新及(ji)所出資企業(ye)、基金(jin)已參(can)與5家(jia)中(zhong)(zhong)央企業(ye)、1家(jia)省屬國企的市(shi)場化債(zhai)轉(zhuan)股項目，投資金(jin)額近165億元。
上述負責人指出(chu)，市場化債(zhai)(zhai)轉(zhuan)股業(ye)務(wu)(wu)，作為中(zhong)國(guo)國(guo)新資(zi)產管理業(ye)務(wu)(wu)的(de)重要組成部分，既肩負著深化供給(gei)側(ce)結構(gou)性改革、助(zhu)力實體企(qi)業(ye)發展的(de)歷(li)史使(shi)命，也是(shi)中(zhong)國(guo)國(guo)新根據國(guo)務(wu)(wu)院國(guo)資(zi)委(wei)要求，支持配合中(zhong)央企(qi)業(ye)減負債(zhai)(zhai)、降(jiang)杠桿，打造“國(guo)有資(zi)本運(yun)營升級版”的(de)重要抓(zhua)手。
發揮國資運營平臺優勢
2016年初，中國(guo)國(guo)新被國(guo)務院確定為(wei)國(guo)有資(zi)本運(yun)營試點企業。以此為(wei)契機(ji)，經(jing)過探索實踐，中國(guo)國(guo)新已形成了基(ji)金(jin)投(tou)資(zi)、金(jin)融服(fu)務、資(zi)產管理、股權運(yun)作、境(jing)外投(tou)資(zi)和央企專(zhuan)職外部董事服(fu)務保(bao)障(zhang)“5+1”的業務格局。
“以(yi)市場(chang)為(wei)導向，以(yi)契合國家戰略為(wei)出發點，充分發揮國有資(zi)(zi)本(ben)運營(ying)平臺優勢，聯(lian)合社會(hui)資(zi)(zi)本(ben)共同助力(li)央企降低負(fu)債(zhai)規(gui)模(mo)。”上述有關(guan)負(fu)責人表示，中國國新在基(ji)于真正股權投資(zi)(zi)的基(ji)礎(chu)上探索債(zhai)轉(zhuan)股新模(mo)式，通過創造(zao)新的交易結構及方(fang)案帶動(dong)整個債(zhai)轉(zhuan)股市場(chang)創新發展。
據介(jie)紹，中(zhong)國國新(xin)在項(xiang)目操作中(zhong)通過(guo)股(gu)權投資方(fang)式協助央企(qi)真正實現降(jiang)杠桿(gan)，降(jiang)低企(qi)業(ye)(ye)成(cheng)本，提高盈利能力。同時，通過(guo)協調監管機(ji)構加速員工持(chi)股(gu)、股(gu)權激(ji)勵等配套政策落地(di)，促(cu)進企(qi)業(ye)(ye)的長遠發展。
2018年6月參與(yu)的(de)中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)中(zhong)(zhong)(zhong)鐵(tie)股(gu)份有限公(gong)司市(shi)場(chang)化債轉股(gu)項(xiang)目便是(shi)代表性案例。該項(xiang)目操作上(shang)分為兩步：一是(shi)中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)國(guo)(guo)(guo)新對中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)中(zhong)(zhong)(zhong)鐵(tie)所屬中(zhong)(zhong)(zhong)鐵(tie)二(er)局、中(zhong)(zhong)(zhong)鐵(tie)三局、中(zhong)(zhong)(zhong)鐵(tie)五局、中(zhong)(zhong)(zhong)鐵(tie)八(ba)局進行增(zeng)資(zi)，增(zeng)資(zi)資(zi)金全部(bu)用于償還標(biao)的(de)公(gong)司及其下屬公(gong)司對金融(rong)機構(gou)的(de)債務；二(er)是(shi)中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)中(zhong)(zhong)(zhong)鐵(tie)定向增(zeng)發股(gu)票購買中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)國(guo)(guo)(guo)新所持(chi)標(biao)的(de)公(gong)司的(de)股(gu)權，中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)國(guo)(guo)(guo)新在鎖定期屆滿后(hou)可(ke)通過二(er)級(ji)市(shi)場(chang)減(jian)持(chi)方式退出。目前(qian)，上(shang)述操作已順利(li)完成(cheng)。
“本次投資(zi)充(chong)分發揮中(zhong)國(guo)國(guo)新的國(guo)有資(zi)本運營(ying)平臺功(gong)能，助(zhu)力中(zhong)央企業發掘自(zi)身(shen)優(you)勢資(zi)源，優(you)化(hua)公司治理(li)，實現優(you)勢互補(bu)；降低中(zhong)國(guo)中(zhong)鐵整體資(zi)產(chan)負債率(lv)約(yue)1.37%，優(you)化(hua)其(qi)資(zi)產(chan)負債結(jie)構，實現提質增效。”上述有關(guan)負責人表示(shi)。
此外，中國(guo)(guo)(guo)國(guo)(guo)(guo)新還(huan)領(ling)投中國(guo)(guo)(guo)重工(gong)、中金(jin)黃金(jin)、中國(guo)(guo)(guo)船舶等市場化債(zhai)(zhai)轉股(gu)項目，助力(li)中央(yang)企(qi)業去(qu)杠桿減負債(zhai)(zhai)，推動其治(zhi)理體系和管(guan)理機制(zhi)進一步(bu)提(ti)升。
形成以覆蓋央企為主的項目庫
上(shang)述有(you)(you)關負責人(ren)透露(lu)，2020年中國國新將主要通過旗下(xia)專項債(zhai)轉(zhuan)股(gu)基(ji)金(jin)——“國新建信基(ji)金(jin)”實(shi)施市場化債(zhai)轉(zhuan)股(gu)業(ye)務，計劃年度(du)投(tou)資額60億元，將主要服務于中央(yang)企(qi)業(ye)的減(jian)負增效(xiao)，同(tong)時兼顧地(di)方國有(you)(you)企(qi)業(ye)和民營企(qi)業(ye)。重(zhong)點圍繞制造業(ye)企(qi)業(ye)實(shi)現多行業(ye)布局，助力實(shi)體企(qi)業(ye)轉(zhuan)型升級。
據了解，該基金(jin)是中(zhong)國國新與建設銀行(xing)2019年共同設立(li)的，作(zuo)為其開展市場化(hua)債轉股業務(wu)的專項(xiang)平(ping)臺，計(ji)劃總(zong)規(gui)模1500億(yi)元(yuan)，首期(qi)落地金(jin)額300億(yi)元(yuan)。
上述負責人透露，中(zhong)國國新(xin)督(du)促國新(xin)建信基(ji)金積極開發(fa)和儲備中(zhong)長期項目資源，通過(guo)市場(chang)調(diao)研、會議(yi)訪談、參與方案設計等多種方式介入目標企業(ye)和潛(qian)在項目，形成了以覆蓋中(zhong)央企業(ye)為(wei)主的基(ji)礎項目庫。
首單項(xiang)目“中(zhong)(zhong)國(guo)船(chuan)舶工業股(gu)份(fen)有限(xian)公(gong)司(si)市場(chang)化債轉股(gu)項(xiang)目”于2019年(nian)4月落(luo)地(di)。據了(le)(le)解，國(guo)新建信基(ji)金(jin)投資12億(yi)元，領投江南造(zao)船(chuan)債轉股(gu)業務，推動(dong)江南造(zao)船(chuan)66.9億(yi)元債轉股(gu)項(xiang)目落(luo)地(di)，降(jiang)低了(le)(le)中(zhong)(zhong)船(chuan)集(ji)(ji)團整體負(fu)債率約2.36%，中(zhong)(zhong)船(chuan)集(ji)(ji)團以(yi)此(ci)次債轉股(gu)項(xiang)目為契機，全面(mian)整合(he)所屬(shu)各上市公(gong)司(si)平臺業務，有效推動(dong)了(le)(le)資產優化整合(he)。
上述有關負責人表示(shi)，以國(guo)新建信股權(quan)基金(jin)作為中國(guo)國(guo)新的(de)債轉股實(shi)施平臺及落(luo)地抓手，與國(guo)內(nei)外(wai)主流機構(gou)密切溝通，通過(guo)多(duo)種形式積極開(kai)拓資金(jin)渠道，有望(wang)帶動更多(duo)社會資本(ben)為實(shi)體企業發展(zhan)提供支(zhi)持。
呼吁有關部門給予專項資金支持
上述負責人表示(shi)，目前，國(guo)資國(guo)企(qi)改革已進入深水區，通過市(shi)場(chang)化債轉股助推經營壓力(li)較大的企(qi)業進行資產(chan)整合、資本運(yun)作、體制(zhi)機(ji)制(zhi)創新等(deng)改革，可促進企(qi)業優化資產(chan)結(jie)構，改善經營能力(li)，提高經營質(zhi)量和效益，有效提升企(qi)業競爭力(li)，進一步促進國(guo)有資產(chan)保值增值。
2018年(nian)12月(yue)，中(zhong)國國新聯合其他投資(zi)(zi)方共出資(zi)(zi)46億(yi)元投資(zi)(zi)中(zhong)金(jin)(jin)黃(huang)(huang)金(jin)(jin)股份有(you)限公司市場(chang)化債轉股項目，降低中(zhong)金(jin)(jin)黃(huang)(huang)金(jin)(jin)整體資(zi)(zi)產負(fu)債率約6.40%，同時，中(zhong)金(jin)(jin)黃(huang)(huang)金(jin)(jin)控股股東(dong)中(zhong)國黃(huang)(huang)金(jin)(jin)集團(tuan)將優質資(zi)(zi)產內蒙古礦(kuang)業(ye)股權注入(ru)中(zhong)金(jin)(jin)黃(huang)(huang)金(jin)(jin)，進一(yi)步提升企(qi)業(ye)運營(ying)能力、增(zeng)厚上市公司業(ye)績，增(zeng)強其發展后勁(jing)，提高(gao)了國有(you)資(zi)(zi)本配置和運營(ying)效(xiao)率。
上述負責人(ren)認為，市場化債(zhai)(zhai)轉(zhuan)股(gu)不是(shi)為了(le)簡單的減(jian)負債(zhai)(zhai)而減(jian)負債(zhai)(zhai)，應該將降(jiang)(jiang)杠桿(gan)、減(jian)負債(zhai)(zhai)與(yu)深化企(qi)業體制(zhi)、機制(zhi)改革有(you)效(xiao)結(jie)合(he)，推動(dong)企(qi)業進一(yi)步明確發展戰略、聚焦主業和打造核心(xin)競(jing)爭優勢(shi)。中國(guo)國(guo)新(xin)將資(zi)產(chan)重組、引進戰略投資(zi)者、混合(he)所有(you)制(zhi)改革等一(yi)系列改革創新(xin)舉措(cuo)與(yu)實施債(zhai)(zhai)轉(zhuan)股(gu)有(you)效(xiao)結(jie)合(he)，切實推動(dong)被投企(qi)業降(jiang)(jiang)本增效(xiao)、轉(zhuan)型升級(ji)，不僅(jin)充分(fen)發揮了(le)國(guo)有(you)資(zi)本運營(ying)公司的試(shi)點作(zuo)用，也為做強做優做大國(guo)有(you)資(zi)本作(zuo)出了(le)積極(ji)貢獻。
他(ta)希望(wang)，政府(fu)主管部門應進(jin)一(yi)步加大股權投資(zi)(zi)(zi)的(de)政策支(zhi)持力度，確保(bao)市(shi)場(chang)(chang)化債轉股的(de)量與質同步提升(sheng)。同時，作(zuo)為市(shi)場(chang)(chang)化債轉股實(shi)施機構，國有資(zi)(zi)(zi)本(ben)(ben)運營公司積極參與市(shi)場(chang)(chang)化債轉股，目前相(xiang)關資(zi)(zi)(zi)金(jin)主要來源于市(shi)場(chang)(chang)化融資(zi)(zi)(zi)（發債），承擔相(xiang)應的(de)市(shi)場(chang)(chang)化資(zi)(zi)(zi)金(jin)成(cheng)本(ben)(ben)，希望(wang)有關部門給予相(xiang)應的(de)專項資(zi)(zi)(zi)金(jin)支(zhi)持，并且積極鼓勵市(shi)場(chang)(chang)化債轉股實(shi)施機構參與上市(shi)公司再融資(zi)(zi)(zi)。
【責任編(bian)輯：趙藝涵】