文章來源：經濟日報 發布時間：2021-02-24
2月20日，中國(guo)(guo)人民(min)銀行授權全國(guo)(guo)銀行間同(tong)業拆借中心公布的貸款(kuan)市(shi)場(chang)報(bao)價利(li)率(lv)（LPR）顯示(shi)，與上(shang)月相比，1年(nian)期下(xia)降10個基(ji)點(dian)至4.05%，5年(nian)期以上(shang)下(xia)降5個基(ji)點(dian)至4.75%。專家普遍認為，此次下(xia)調符合市(shi)場(chang)預期，LPR形成機制(zhi)更加完(wan)善(shan)，貨(huo)幣政策傳導(dao)效率(lv)正在(zai)提(ti)升，有助(zhu)于推(tui)動企業貸款(kuan)利(li)率(lv)顯著下(xia)降。
國家(jia)金融與發展(zhan)實驗室特聘研究(jiu)員董希淼表示，目前新發放(fang)貸(dai)(dai)款已經采用(yong)LPR作為(wei)(wei)定價(jia)基準，存量貸(dai)(dai)款定價(jia)基準轉(zhuan)換工作即將開始實施。兩個期限的LPR雙雙下降(jiang)，有助(zhu)于(yu)引導(dao)貸(dai)(dai)款利(li)率(lv)下行，進而推動(dong)降(jiang)低實體(ti)經濟融資成本。特別是1年期LPR下降(jiang)幅度為(wei)(wei)10個基點，為(wei)(wei)2019年8月份改革完(wan)善LPR定價(jia)機制以(yi)來的最大降(jiang)幅。這有助(zhu)于(yu)在新冠肺炎疫情(qing)防控(kong)的關(guan)鍵(jian)階(jie)段推動(dong)企(qi)業貸(dai)(dai)款利(li)率(lv)顯(xian)著下降(jiang)，為(wei)(wei)打(da)贏疫情(qing)防控(kong)攻堅(jian)戰、更好地幫助(zhu)中(zhong)小企(qi)業提供有力支持。
“2月(yue)份以來，央行(xing)(xing)加大逆(ni)周期(qi)調節力度，保持金融市(shi)場流動(dong)性合(he)理充(chong)裕，并先后下調逆(ni)回購和(he)中(zhong)期(qi)借貸便利(li)（MLF）利(li)率，非常及時和(he)必(bi)要，引導LPR利(li)率下行(xing)(xing)，為企業(ye)應對疫情影響(xiang)、降低實體經濟融資成本將發揮積極作(zuo)用。”中(zhong)國民生(sheng)銀行(xing)(xing)首席研究員溫彬說。
東方(fang)(fang)金誠首席宏觀分析師(shi)王青認為(wei)，LPR下(xia)(xia)調進一步釋放疫(yi)情特殊(shu)時(shi)期(qi)強化(hua)逆周期(qi)調節信號，將(jiang)在(zai)短期(qi)內帶動(dong)企(qi)業貸款(kuan)利(li)率更大幅(fu)度下(xia)(xia)行。新(xin)冠肺炎(yan)疫(yi)情將(jiang)在(zai)短期(qi)內加(jia)大經濟下(xia)(xia)行壓力。在(zai)此期(qi)間，央行貨幣(bi)政策將(jiang)適度向穩增長方(fang)(fang)向傾斜，切實降(jiang)低實體經濟融資成本。
值得注意的是，此(ci)次兩(liang)個期限LPR第一(yi)(yi)次出現“非對(dui)稱”下(xia)降。對(dui)此(ci)，董希(xi)淼認為，可(ke)能(neng)體現兩(liang)個方面的意圖。一(yi)(yi)方面，疫(yi)情對(dui)我(wo)國經(jing)濟的影響是短期的，因此(ci)短端(duan)利率下(xia)降更多，重在幫助企業渡(du)過當前(qian)的難(nan)關；另(ling)一(yi)(yi)方面，5年期以上LPR下(xia)降5個基點，不向房地產(chan)市場(chang)放(fang)出寬松(song)信號，表明房地產(chan)調控仍(reng)未放(fang)松(song)。
“在5年期以上的(de)貸款(kuan)(kuan)中，個人住房貸款(kuan)(kuan)占(zhan)比較高。央行(xing)近期多次表(biao)示，繼續堅(jian)持‘房住不炒’定位(wei)，不將(jiang)房地產(chan)作為短期刺激經濟的(de)手段。”董(dong)希淼說。
溫彬(bin)表示(shi)，5年期(qi)(qi)以(yi)上LPR下(xia)調5個基點，反(fan)映當前(qian)銀行長(chang)(chang)期(qi)(qi)負債成(cheng)本較高(gao)，導致長(chang)(chang)期(qi)(qi)貸款利(li)率報價(jia)下(xia)降(jiang)(jiang)幅度(du)有(you)限。通過降(jiang)(jiang)準可以(yi)釋放長(chang)(chang)期(qi)(qi)資金，并有(you)效降(jiang)(jiang)低銀行長(chang)(chang)期(qi)(qi)資金成(cheng)本。下(xia)階(jie)段投(tou)資將在穩增長(chang)(chang)中發揮關鍵性作(zuo)用，進一(yi)步(bu)降(jiang)(jiang)低5年期(qi)(qi)以(yi)上LPR不僅有(you)利(li)于鼓勵(li)基礎(chu)設施(shi)投(tou)資，也有(you)助于房(fang)地產市場在“因城(cheng)施(shi)策(ce)”調控前(qian)提(ti)下(xia)，實現“穩地價(jia)、穩房(fang)價(jia)、穩預期(qi)(qi)”目標。
王青(qing)認為，當(dang)前疫情(qing)對宏觀經濟及(ji)房(fang)地產行(xing)業(ye)均形成一定下行(xing)壓力，近期一些地區正在對房(fang)地產調控政策作(zuo)松綁(bang)式微(wei)調。5年期LPR小(xiao)幅下調將有助于穩定房(fang)地產市(shi)場運行(xing)，符合當(dang)前宏觀及(ji)行(xing)業(ye)政策強(qiang)化(hua)逆周(zhou)期調節的整體方向(xiang)。
由于(yu)疫情客觀上加(jia)大(da)了對(dui)貨(huo)幣政(zheng)策逆周期(qi)調節(jie)的(de)需求，近期(qi)市場對(dui)存(cun)款基(ji)準(zhun)利率的(de)討論有所升溫。央行貨(huo)幣政(zheng)策委(wei)員會(hui)委(wei)員馬駿日前表示，可適(shi)當(dang)下調存(cun)款基(ji)準(zhun)利率，以便(bian)為銀(yin)行降(jiang)低貸款利率提供(gong)空間，幫助(zhu)受疫情影(ying)響的(de)企(qi)業渡過(guo)難關。
溫彬也表示，下(xia)階段(duan)在做好疫(yi)情防(fang)控工(gong)作的同(tong)時(shi)，金融部(bu)門應積極支持企業(ye)復(fu)工(gong)復(fu)產和穩增長。在貨幣政策方(fang)面，降準(zhun)降息還有空間(jian)，同(tong)時(shi)也可適時(shi)適度(du)下(xia)調(diao)存款基(ji)準(zhun)利率(lv)，繼續(xu)引導(dao)LPR利率(lv)下(xia)行，切(qie)實(shi)降低(di)實(shi)體經(jing)濟融資成本，特(te)別是采取提高小(xiao)微(wei)企業(ye)“首貸率(lv)”和信用(yong)貸款占比等(deng)措施，加大(da)降低(di)小(xiao)微(wei)企業(ye)綜合融資成本的力度(du)。
王青則認(ren)為，考慮(lv)到今年宏觀(guan)經濟增長(chang)目標(biao)不(bu)會因疫情發(fa)生明顯調整，下(xia)(xia)一步宏觀(guan)政(zheng)策在穩增長(chang)方面將(jiang)進一步發(fa)力，年內(nei)LPR報價還有下(xia)(xia)行空間，但這并不(bu)意味著存款基(ji)準利率存在較大的下(xia)(xia)調可能性。
“央行需要(yao)判定(ding)本次疫情是否會對經濟中長(chang)期(qi)(qi)走勢(shi)產生深遠影響，從而改變貨幣政策方向。如(ru)果(guo)判定(ding)疫情屬短期(qi)(qi)沖擊，則僅(jin)需階段性加大市場流動性供(gong)給，強(qiang)化定(ding)向政策支(zhi)持(chi)，并微(wei)調(diao)貨幣政策實施力度。截至目(mu)前(qian)，我們判斷‘疫情屬短期(qi)(qi)沖擊’的可能性更大。”王青(qing)說。（記者 姚進(jin)）
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