文章來源(yuan)：證券日報(bao) 發布時(shi)間：2020-11-26
今年(nian)以來，國(guo)企(qi)改(gai)革進入深水(shui)區(qu)，隨著國(guo)企(qi)并購(gou)重組案例增多(duo)，國(guo)企(qi)改(gai)革逐漸呈現(xian)出四(si)條(tiao)主要路徑，包括(kuo)強(qiang)(qiang)強(qiang)(qiang)聯合的同業(ye)橫向合并、產業(ye)鏈上下游的整合、服務(wu)產業(ye)和經濟發展的專業(ye)化整合和央(yang)地(di)重組。
統計顯(xian)示，黨的(de)十八大以來，已(yi)經先后有21組(zu)39家企(qi)業(ye)陸續開展重組(zu)整合工(gong)作，國(guo)務院國(guo)資委直接監管的(de)企(qi)業(ye)數量由(you)2012年(nian)(nian)年(nian)(nian)初的(de)117戶(hu)調整至百戶(hu)以內。
據(ju)記者統計，今年(nian)以來(lai)，逾(yu)400家上市國(guo)有企(qi)業(ye)實施了(le)并(bing)購重(zhong)組(zu)。前(qian)海開源基金首席經濟(ji)學家楊德龍對《證券日報》記者表示(shi)，今年(nian)國(guo)企(qi)并(bing)購重(zhong)組(zu)的(de)案例增多，主要是同行業(ye)橫向或者產業(ye)鏈上下游的(de)兩(liang)類并(bing)購重(zhong)組(zu)增加，這些并(bing)購方式有利于(yu)提高(gao)企(qi)業(ye)運行效率，形(xing)成協同效應，增強相關(guan)公司的(de)市場(chang)競爭力。“如南北船(chuan)合并(bing)，強強聯合可(ke)以提高(gao)企(qi)業(ye)在國(guo)際上的(de)競爭力，中(zhong)國(guo)國(guo)電和神華集團的(de)重(zhong)組(zu)，實現了(le)煤電一體化運營和做強做大。”
今年(nian)6月份(fen)，中國(guo)寶武(wu)對馬鋼集團實施重(zhong)組(zu)，安徽省國(guo)資(zi)委向中國(guo)寶武(wu)無償劃轉(zhuan)馬鋼集團51%的(de)股權。此后(hou)，云南貴(gui)研鉑業(ye)(ye)和(he)錫(xi)業(ye)(ye)股份(fen)兩國(guo)企(qi)發布變更實控(kong)人(ren)公告(gao)，為(wei)央企(qi)收編地方國(guo)企(qi)再(zai)添新案(an)例。上(shang)述央地重(zhong)組(zu)案(an)例也是(shi)國(guo)企(qi)重(zhong)組(zu)的(de)第三條路徑。
此外(wai)，中國(guo)鐵(tie)塔通過(guo)整合三大電信運營(ying)商的鐵(tie)塔以(yi)及附屬(shu)資源(yuan)等服務產業和經濟發展(zhan)的專業化整合，也成為(wei)國(guo)企改革(ge)第四種路線。
在國企(qi)(qi)改(gai)革中(zhong)，資本市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)也成為重要陣地(di)。11月8日，國務院(yuan)國資委(wei)公(gong)布《中(zhong)央企(qi)(qi)業混合所有制改(gai)革操(cao)作指引(yin)》（簡稱《操(cao)作指引(yin)》），提出擬混改(gai)企(qi)(qi)業主要通過(guo)產權市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)、股(gu)票市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)等市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)化平臺引(yin)進非公(gong)有資本投資者(zhe)，以公(gong)開、公(gong)平、公(gong)正(zheng)的方式進行。
“通過資(zi)本市場(chang)，股權轉(zhuan)讓流程(cheng)相對簡單(dan)，資(zi)產定價也比(bi)較清(qing)晰。”中泰證(zheng)券(quan)首(shou)席經濟學(xue)家兼(jian)研究所(suo)所(suo)長李迅(xun)雷對《證(zheng)券(quan)日報》記(ji)者表示。
楊德龍表示，國企(qi)改革(ge)過(guo)程中，資本市場扮演了重要角(jiao)色(se)。多數國企(qi)都是(shi)上市公司(si)，在國企(qi)改革(ge)過(guo)程中，必須有資本市場的配(pei)合。
近日，國(guo)(guo)資委正在研究(jiu)制(zhi)定國(guo)(guo)有企業(ye)改革三年行(xing)動方案。對于下一步國(guo)(guo)企改革的(de)方向，李迅雷認為，首先(xian)大方向還是要(yao)做(zuo)強做(zuo)大做(zuo)優(you)國(guo)(guo)企，混(hun)改案例(li)可(ke)能增多；其(qi)次，跟國(guo)(guo)計民(min)生相(xiang)關的(de)行(xing)業(ye)可(ke)能會(hui)得到(dao)政策扶(fu)持，僵尸企業(ye)將被逐(zhu)漸淘汰；另(ling)外(wai)，對國(guo)(guo)企業(ye)務骨干(gan)的(de)股(gu)權激勵會(hui)增多，“做(zuo)得好的(de)國(guo)(guo)企，股(gu)權安排也是比較合理的(de)，股(gu)權設(she)計方面還是很重要(yao)的(de)。”
《操作(zuo)指(zhi)引》也提出，中央企業控(kong)股上(shang)市公司應按照證監會和(he)國資委(wei)有關(guan)規(gui)定(ding)規(gui)范實(shi)施股權激勵，建立健全長效激勵約束機制，充分調動核(he)心骨(gu)干(gan)人才創新創業的積極性。
11月11日，國務(wu)院國資委發布《關(guan)于進一步做好中央企業控股上(shang)市(shi)公(gong)司股權激(ji)勵工作有關(guan)事項的通(tong)知》，從(cong)科學制定股權激(ji)勵計劃、完善股權激(ji)勵業績(ji)考核(he)、支(zhi)持科創板上(shang)市(shi)公(gong)司實施股權激(ji)勵和健全股權激(ji)勵管理體制四(si)方面，對股權激(ji)勵做出(chu)具體要求。
“采取股(gu)權(quan)激勵的(de)方案(an)，把(ba)國企(qi)和管理(li)者的(de)利(li)益綁定(ding)在(zai)一(yi)起，使管理(li)者更有動力把(ba)企(qi)業做(zuo)好。”楊德龍(long)如是(shi)說。（記者 吳曉璐(lu)）
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