文章(zhang)來源：經濟日報 發布時間：2020-11-12
11月11日，國務院(yuan)國資委公(gong)布《關于進一步(bu)做(zuo)好中央企(qi)業控股(gu)上(shang)(shang)市(shi)公(gong)司股(gu)權(quan)激(ji)勵工作(zuo)有關事項的通知(zhi)》，在激(ji)勵力度、業績考(kao)核(he)、審批備案等方(fang)面推出一系列改革舉措，積極(ji)支持中央企(qi)業控股(gu)上(shang)(shang)市(shi)公(gong)司建立健全長效激(ji)勵約束機制，充分(fen)調動核(he)心骨干人才(cai)的積極(ji)性，推動中央企(qi)業實現高質量(liang)發展。
《通知》釋放出(chu)支持科創板上市公(gong)(gong)司(si)實施股(gu)權激(ji)勵等多個(ge)政(zheng)策(ce)(ce)(ce)利好，引發(fa)廣(guang)泛關注。業(ye)(ye)內專家表示，《通知》為(wei)中央企(qi)業(ye)(ye)控股(gu)上市公(gong)(gong)司(si)（簡稱“央企(qi)上市公(gong)(gong)司(si)”）實施股(gu)權激(ji)勵計劃提供了更加(jia)開(kai)放包容的政(zheng)策(ce)(ce)(ce)指導，有利于發(fa)展科技、鼓勵創新，為(wei)促(cu)進企(qi)業(ye)(ye)長期發(fa)展、提升企(qi)業(ye)(ye)長期價值打開(kai)政(zheng)策(ce)(ce)(ce)空間。
強化正向激勵 加大授權放權力度
在加快國企(qi)改革發展(zhan)的背景下，“人”的因素在企(qi)業價值創造過(guo)程中的重要性與日俱增，股權激勵等市場化工(gong)具(ju)的運用(yong)大有可為，將充分釋放經營者(zhe)和員工(gong)的活(huo)力。
中央(yang)企(qi)業(ye)控股上市(shi)公(gong)司在股權激勵領域已有(you)(you)10多(duo)年(nian)的探索(suo)和(he)實踐積累(lei)。國資委(wei)自成(cheng)立以來，先后(hou)印發多(duo)個文(wen)件(jian)，從總體上構建了(le)國有(you)(you)控股上市(shi)公(gong)司規范實施股權激勵的政策框(kuang)架體系。近年(nian)來，企(qi)業(ye)負(fu)責人任期激勵，崗位和(he)項(xiang)目分紅激勵，員工持(chi)股，股權、期權和(he)科技成(cheng)果作價(jia)入股等中長期激勵方式(shi)紛(fen)(fen)紛(fen)(fen)“出爐”，可以供不同類型、不同發展(zhan)階段的企(qi)業(ye)選擇。
目(mu)前，共有(you)45家中(zhong)央企業控股(gu)的95戶上(shang)市公(gong)司的股(gu)權激勵計劃報經國資委(wei)同意后實施(shi)，占中(zhong)央企業控股(gu)境內(nei)外上(shang)市公(gong)司的23％左右。國務(wu)院國資委(wei)有(you)關負責人(ren)表示，盡管國有(you)控股(gu)上(shang)市公(gong)司實施(shi)股(gu)權激勵數量(liang)近年來顯著增(zeng)加，但(dan)總(zong)體上(shang)仍需加強。
業內(nei)認為(wei)，此次《通知》進(jin)一步(bu)明確了實施股權激勵的規范性要求，為(wei)進(jin)一步(bu)完善央企(qi)上(shang)市公司中長期激勵提供了政策保(bao)障，有望促(cu)進(jin)相關(guan)改革加速(su)落地。
《通知》提出(chu)，中央企業(ye)應當結合(he)本集團產業(ye)發(fa)展規劃，積極推動所控股(gu)上市(shi)公司建(jian)立規范、有效、科學的股(gu)權激(ji)勵(li)機制(zhi)，綜(zong)(zong)合(he)運用多(duo)種激(ji)勵(li)工具，系統構建(jian)企業(ye)核心骨干(gan)人才激(ji)勵(li)體系。股(gu)權激(ji)勵(li)對象應當聚焦核心骨干(gan)人才隊伍，應當結合(he)企業(ye)高(gao)質量發(fa)展需要、行業(ye)競爭特點、關鍵崗位(wei)職(zhi)責、績效考核評價等因(yin)素綜(zong)(zong)合(he)確(que)定。
支(zhi)持科(ke)創(chuang)(chuang)(chuang)板上市公司實(shi)(shi)施股權激(ji)(ji)勵(li)(li)，是《通知(zhi)》釋放的(de)一(yi)大(da)政策利(li)好。上海榮正投資(zi)咨詢股份有限(xian)公司董事長鄭培敏認(ren)為，《通知(zhi)》明(ming)確了科(ke)創(chuang)(chuang)(chuang)板國有上市公司限(xian)制(zhi)性股票(piao)可以在(zai)一(yi)定(ding)原(yuan)則(ze)下進行自主定(ding)價，且允許(xu)尚未(wei)盈利(li)的(de)科(ke)創(chuang)(chuang)(chuang)板公司實(shi)(shi)施限(xian)制(zhi)性股票(piao)激(ji)(ji)勵(li)(li)，有效銜接了科(ke)創(chuang)(chuang)(chuang)板最(zui)新(xin)激(ji)(ji)勵(li)(li)政策，增加了科(ke)創(chuang)(chuang)(chuang)板公司實(shi)(shi)施創(chuang)(chuang)(chuang)新(xin)股權激(ji)(ji)勵(li)(li)的(de)靈(ling)活性、操(cao)作性。
對(dui)于(yu)股(gu)(gu)(gu)權(quan)激勵(li)(li)新規的新突破，國資(zi)委有關負責人指(zhi)出，《通知(zhi)》強化(hua)了正向(xiang)激勵(li)(li)導向(xiang)，加大了授(shou)權(quan)放權(quan)力度，在(zai)推動落(luo)實(shi)(shi)中央(yang)(yang)企(qi)業集(ji)團主體責任的同(tong)時，進(jin)一步明確了股(gu)(gu)(gu)權(quan)激勵(li)(li)實(shi)(shi)施的規范性要求(qiu)。具體說(shuo)來(lai)，分(fen)別從科學制(zhi)定股(gu)(gu)(gu)權(quan)激勵(li)(li)計劃、完善(shan)股(gu)(gu)(gu)權(quan)激勵(li)(li)業績(ji)考(kao)核(he)、支持科創板公司實(shi)(shi)施股(gu)(gu)(gu)權(quan)激勵(li)(li)、健全股(gu)(gu)(gu)權(quan)激勵(li)(li)管(guan)理體制(zhi)4方面對(dui)中央(yang)(yang)企(qi)業規范實(shi)(shi)施股(gu)(gu)(gu)權(quan)激勵(li)(li)做出制(zhi)度上的完善(shan)。
加大激勵力度 提升核心骨干獲得感
加大股(gu)(gu)(gu)權(quan)(quan)激(ji)勵(li)(li)力(li)度(du)是此次(ci)國資(zi)委出(chu)臺新規(gui)的突(tu)出(chu)亮點。《通知》對中央企業控股(gu)(gu)(gu)上(shang)市公司股(gu)(gu)(gu)權(quan)(quan)激(ji)勵(li)(li)對象(xiang)、激(ji)勵(li)(li)方式(shi)、權(quan)(quan)益授(shou)予數量、授(shou)予價格、股(gu)(gu)(gu)權(quan)(quan)激(ji)勵(li)(li)收益分別做出(chu)進(jin)一步的規(gui)范，以加大股(gu)(gu)(gu)權(quan)(quan)激(ji)勵(li)(li)力(li)度(du)。
一(yi)是提(ti)(ti)高(gao)(gao)授予(yu)數量(liang)(liang)占比。將(jiang)科技創新型(xing)上(shang)市(shi)公司首次實(shi)施股(gu)權(quan)激勵(li)(li)(li)計(ji)劃授予(yu)的股(gu)票數量(liang)(liang)從總股(gu)本的1%提(ti)(ti)高(gao)(gao)至(zhi)3%，重大戰略轉型(xing)等特殊需要的上(shang)市(shi)公司兩個完整年度內(nei)累計(ji)授予(yu)數量(liang)(liang)放寬至(zhi)5%。二是提(ti)(ti)高(gao)(gao)權(quan)益(yi)授予(yu)價值。將(jiang)激勵(li)(li)(li)對象股(gu)權(quan)激勵(li)(li)(li)權(quan)益(yi)授予(yu)價值占授予(yu)時薪酬總水平(ping)的比例統一(yi)提(ti)(ti)升至(zhi)40%。三(san)是不再調(diao)控股(gu)權(quan)激勵(li)(li)(li)對象實(shi)際(ji)獲得(de)的收益(yi)。
對于《通知》給央企(qi)上市(shi)公司核(he)心(xin)(xin)骨干(gan)人(ren)(ren)員帶(dai)來(lai)的獲得感，怡安翰威(wei)特咨詢全球合伙人(ren)(ren)倪柏箭概(gai)括為(wei)“加強股(gu)權激勵(li)(li)力度，放開實際收益空間”。一(yi)(yi)方面在授(shou)予時點提高對核(he)心(xin)(xin)骨干(gan)人(ren)(ren)才的激勵(li)(li)力度；另一(yi)(yi)方面明確在股(gu)權激勵(li)(li)后端實際收益不再設(she)限，加大了企(qi)業通過股(gu)權激勵(li)(li)調動管理團(tuan)隊和(he)核(he)心(xin)(xin)骨干(gan)人(ren)(ren)才的主動性，打開了激勵(li)(li)的空間。
顯然，激勵力度市(shi)場化程度提升，有利(li)于央企上(shang)市(shi)公司吸引和留住人才，在人才競爭中掌握更大(da)的主(zhu)動權。《通(tong)知(zhi)》還結合中國(guo)經濟進入新常態的特(te)點，進一步完(wan)善了股(gu)權激勵業(ye)績(ji)考(kao)核有關(guan)要求，從引導企業(ye)開展(zhan)國(guo)際對(dui)標行(xing)業(ye)對(dui)標方面建立更加科學(xue)的業(ye)績(ji)考(kao)核體系，降(jiang)低權益授予(yu)時的業(ye)績(ji)考(kao)核門檻，規范權益行(xing)權時的業(ye)績(ji)條件(jian)。
國資(zi)委(wei)有(you)關負責人表示，股(gu)(gu)(gu)權(quan)激勵與業績(ji)考(kao)核相掛鉤是(shi)促(cu)進企(qi)業關注股(gu)(gu)(gu)東回(hui)報、實現長期成(cheng)長、提高(gao)收益質量的(de)必要(yao)和(he)重(zhong)要(yao)機制(zhi)，也是(shi)國有(you)企(qi)業控股(gu)(gu)(gu)上(shang)市公司實施(shi)股(gu)(gu)(gu)權(quan)激勵多年以來探索(suo)出的(de)有(you)效經驗(yan)。但是(shi)，業績(ji)考(kao)核要(yao)求過于剛性，也成(cheng)為(wei)了部分中央企(qi)業控股(gu)(gu)(gu)上(shang)市公司不(bu)愿意開展股(gu)(gu)(gu)權(quan)激勵嘗試的(de)重(zhong)要(yao)原(yuan)因(yin)。
此(ci)次(ci)《通知》提(ti)出，“要體現股東(dong)對公司經(jing)營發展的業(ye)績(ji)要求和考(kao)核導向”，以及“業(ye)績(ji)考(kao)核目標要結合(he)公司經(jing)營趨勢(shi)、所(suo)處行業(ye)發展周期科學設置(zhi)”。這既(ji)是鼓勵(li)公司向行業(ye)優秀公司看齊，同(tong)(tong)(tong)時充分考(kao)慮到(dao)行業(ye)變(bian)化的實(shi)際(ji)情(qing)況(kuang)，對于不(bu)同(tong)(tong)(tong)發展階段、不(bu)同(tong)(tong)(tong)業(ye)態的企業(ye)，給予一定的靈活空間，使(shi)得(de)業(ye)績(ji)考(kao)核更(geng)具備科學性(xing)、更(geng)符合(he)市(shi)場化特(te)征。
有(you)關(guan)專家則(ze)注意(yi)到，《通知》提到如果股(gu)權激(ji)勵(li)計(ji)劃無分(fen)次實施安排的(de)，可以不設置授予(yu)時的(de)業(ye)績考核條件。采用“寬進嚴(yan)出”的(de)業(ye)績鏈(lian)接，可以增加股(gu)權激(ji)勵(li)的(de)應用，從實踐角度非常適合轉型期的(de)企(qi)業(ye)。
在(zai)激(ji)勵(li)工具(ju)的(de)選(xuan)擇上(shang)，《通知》明確，除了一般的(de)股(gu)票期權(quan)、股(gu)票增值權(quan)和限制性股(gu)票等(deng)方式(shi)外，也可以結(jie)合股(gu)票交易(yi)市(shi)場其他(ta)公司(si)實施股(gu)權(quan)激(ji)勵(li)的(de)進展情況(kuang)，探索試行(xing)法(fa)(fa)律(lv)、行(xing)政法(fa)(fa)規(gui)允(yun)許的(de)其他(ta)激(ji)勵(li)方式(shi)。
鼓勵長期激勵 堅持激勵與約束結合
業界普遍認為，作為國(guo)(guo)務(wu)院國(guo)(guo)資委系(xi)統設計、積(ji)極(ji)推進中央企(qi)業控(kong)股上市公(gong)司長效激勵約束機制改革落地的(de)(de)重磅措施，《通知》的(de)(de)出(chu)臺，充分體現了中央提出(chu)的(de)(de)“全面深(shen)化國(guo)(guo)有企(qi)業改革”和“以管資本為主加強國(guo)(guo)有資產監(jian)管”的(de)(de)要求。
《通知》明確，鼓勵(li)(li)(li)上市公(gong)司(si)根(gen)據企業(ye)發(fa)展(zhan)規(gui)劃，采取分期授予(yu)方式實施股權(quan)激(ji)勵(li)(li)(li)，充(chong)分體(ti)現(xian)激(ji)勵(li)(li)(li)的(de)長(chang)期效應；股權(quan)激(ji)勵(li)(li)(li)的(de)業(ye)績(ji)考(kao)核，“應當體(ti)現(xian)股東對公(gong)司(si)經營發(fa)展(zhan)的(de)業(ye)績(ji)要求(qiu)和考(kao)核導向(xiang)”。上述(shu)內容均有利(li)于央(yang)企上市公(gong)司(si)股權(quan)激(ji)勵(li)(li)(li)行穩致遠，促(cu)進企業(ye)高質量發(fa)展(zhan)。
“股權(quan)激勵不應是‘一錘子買賣(mai)’。”鄭培敏(min)表示，基于(yu)企業的(de)長期(qi)發展(zhan)，應建立常態化的(de)股權(quan)激勵體系，從而更有效地牽引長期(qi)戰(zhan)略實(shi)現。有關規定為(wei)企業建立持續穩(wen)定實(shi)施(shi)的(de)股權(quan)激勵計劃提供(gong)了更多(duo)政策(ce)便利性。
“《通知》的一(yi)大特點是(shi)體現職能轉變(bian)要(yao)(yao)(yao)求，加大對(dui)(dui)中(zhong)央企(qi)業授權(quan)(quan)放權(quan)(quan)。”國資(zi)(zi)委有(you)關負責人表示，一(yi)是(shi)明確(que)中(zhong)央企(qi)業集團對(dui)(dui)所(suo)屬(shu)各級控(kong)股(gu)上(shang)市(shi)(shi)公(gong)(gong)司(si)股(gu)權(quan)(quan)激(ji)勵(li)工作負主(zhu)體責任(ren)，負責指(zhi)導(dao)所(suo)屬(shu)各級控(kong)股(gu)上(shang)市(shi)(shi)公(gong)(gong)司(si)規(gui)范(fan)實(shi)(shi)(shi)施(shi)(shi)股(gu)權(quan)(quan)激(ji)勵(li)。二是(shi)要(yao)(yao)(yao)求國有(you)控(kong)股(gu)股(gu)東在上(shang)市(shi)(shi)公(gong)(gong)司(si)實(shi)(shi)(shi)施(shi)(shi)股(gu)權(quan)(quan)激(ji)勵(li)過程(cheng)中(zhong)，要(yao)(yao)(yao)按照公(gong)(gong)司(si)治理程(cheng)序和資(zi)(zi)本市(shi)(shi)場信息披露規(gui)范(fan)依法依規(gui)履職。三是(shi)明確(que)提出(chu)國資(zi)(zi)委只審(shen)核股(gu)權(quan)(quan)激(ji)勵(li)整體計(ji)劃，不再審(shen)批分期實(shi)(shi)(shi)施(shi)(shi)方案(an)。對(dui)(dui)于上(shang)市(shi)(shi)公(gong)(gong)司(si)每期股(gu)權(quan)(quan)激(ji)勵(li)實(shi)(shi)(shi)施(shi)(shi)情況，在年度報(bao)(bao)告(gao)(gao)披露后由中(zhong)央企(qi)業報(bao)(bao)告(gao)(gao)國資(zi)(zi)委。
倪柏箭分(fen)(fen)析認為(wei)，此(ci)次明確(que)了(le)國(guo)資委(wei)不再審(shen)核股(gu)權激(ji)勵(li)分(fen)(fen)期實施(shi)方案（不含主(zhu)營(ying)業務整(zheng)體(ti)上(shang)(shang)市(shi)(shi)公(gong)司(si)(si)），上(shang)(shang)市(shi)(shi)公(gong)司(si)(si)依據股(gu)權激(ji)勵(li)計劃制(zhi)定的(de)分(fen)(fen)期實施(shi)方案由中央(yang)企業集團(tuan)審(shen)核同(tong)意，系國(guo)資委(wei)進一步落(luo)實授權機(ji)制(zhi)改革的(de)具體(ti)措施(shi)，可以提高部分(fen)(fen)上(shang)(shang)市(shi)(shi)公(gong)司(si)(si)實施(shi)股(gu)權激(ji)勵(li)的(de)效(xiao)率和積極性(xing)。同(tong)時，強調由業績完(wan)成(cheng)情況決(jue)定權益授予和生效(xiao)，體(ti)現了(le)以業績結果的(de)實現，賦能激(ji)勵(li)體(ti)質的(de)管理，增強激(ji)勵(li)機(ji)制(zhi)的(de)質量(liang)。
國資委依法依規對中央企業控股上市公(gong)司(si)股權激(ji)勵(li)實施(shi)情況進行監(jian)督管(guan)理是履行出(chu)資人職(zhi)責(ze)的(de)重(zhong)要內容。有關專家指(zhi)(zhi)出(chu)，《通知》堅(jian)持了“激(ji)勵(li)與約束(shu)相結合”的(de)原(yuan)則，注重(zhong)事(shi)前規范制度、事(shi)中加強(qiang)監(jian)控、事(shi)后強(qiang)化問責(ze)，使央企控股上市公(gong)司(si)股權激(ji)勵(li)深(shen)化改革的(de)操作(zuo)在合法合規政(zheng)策指(zhi)(zhi)導下(xia)進行。（記者 周雷）
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