文章來源：經濟日報 發布時間：2020-11-12
11月(yue)11日，國務院(yuan)國資委公布《關于進一(yi)步做好中(zhong)央(yang)企業控股上(shang)市公司(si)股權激勵(li)工作有關事項(xiang)的(de)通知(zhi)》，在激勵(li)力度、業績考核、審批備案等方面推出一(yi)系列(lie)改(gai)革舉措，積(ji)極支持(chi)中(zhong)央(yang)企業控股上(shang)市公司(si)建立健全(quan)長(chang)效(xiao)激勵(li)約束機(ji)制(zhi)，充分調動(dong)核心骨干人(ren)才的(de)積(ji)極性，推動(dong)中(zhong)央(yang)企業實現(xian)高質量(liang)發(fa)展(zhan)。
《通知(zhi)》釋放(fang)出支持科創(chuang)板(ban)上市公司實(shi)施股權激勵等多個政(zheng)策(ce)(ce)利(li)好，引發(fa)廣泛關注。業內專(zhuan)家表示，《通知(zhi)》為中(zhong)央(yang)企業控股上市公司（簡稱“央(yang)企上市公司”）實(shi)施股權激勵計劃(hua)提(ti)供了更加開(kai)放(fang)包容的政(zheng)策(ce)(ce)指導，有利(li)于發(fa)展科技、鼓勵創(chuang)新，為促(cu)進企業長(chang)期發(fa)展、提(ti)升企業長(chang)期價(jia)值(zhi)打開(kai)政(zheng)策(ce)(ce)空(kong)間。
強化正向激勵 加大授權放權力度
在加快國企(qi)改(gai)革發展(zhan)的背景下，“人”的因素在企(qi)業(ye)價值創造過程中的重要(yao)性與日俱增，股權(quan)激勵等市場化工具的運用大有可為，將充(chong)分釋(shi)放經(jing)營(ying)者(zhe)和員工的活(huo)力。
中央企業控股(gu)(gu)(gu)上市(shi)公司在(zai)股(gu)(gu)(gu)權(quan)激(ji)(ji)勵(li)領域已有(you)10多(duo)年的(de)探(tan)索和(he)實(shi)踐(jian)積累。國資(zi)委自(zi)成立以來，先后印發(fa)多(duo)個文件，從總體上構建了(le)國有(you)控股(gu)(gu)(gu)上市(shi)公司規(gui)范(fan)實(shi)施股(gu)(gu)(gu)權(quan)激(ji)(ji)勵(li)的(de)政策(ce)框架體系。近(jin)年來，企業負責人任期(qi)(qi)激(ji)(ji)勵(li)，崗位和(he)項目(mu)分紅激(ji)(ji)勵(li)，員(yuan)工持股(gu)(gu)(gu)，股(gu)(gu)(gu)權(quan)、期(qi)(qi)權(quan)和(he)科技成果作價(jia)入股(gu)(gu)(gu)等中長期(qi)(qi)激(ji)(ji)勵(li)方(fang)式(shi)紛紛“出爐(lu)”，可以供(gong)不同類型、不同發(fa)展階段的(de)企業選擇。
目前(qian)，共有(you)45家中央企(qi)業(ye)控股(gu)(gu)(gu)的95戶上市公司的股(gu)(gu)(gu)權激勵計(ji)劃報經國(guo)資委(wei)同意后(hou)實施，占(zhan)中央企(qi)業(ye)控股(gu)(gu)(gu)境內外上市公司的23％左右。國(guo)務院國(guo)資委(wei)有(you)關負責人表示，盡管(guan)國(guo)有(you)控股(gu)(gu)(gu)上市公司實施股(gu)(gu)(gu)權激勵數量(liang)近年(nian)來(lai)顯著增加，但總體上仍需加強。
業內認為，此次《通知》進一(yi)步明確(que)了(le)(le)實施股權激勵的規(gui)范性要求，為進一(yi)步完善(shan)央企上(shang)市(shi)公司(si)中長期激勵提供(gong)了(le)(le)政(zheng)策(ce)保障(zhang)，有望促進相關改革加速落(luo)地。
《通(tong)知》提出(chu)，中央企(qi)業(ye)應(ying)(ying)當(dang)結(jie)合本集團(tuan)產業(ye)發(fa)展規劃，積極推動所控(kong)股上(shang)市公(gong)司建立規范(fan)、有效(xiao)、科學的股權激(ji)勵機(ji)制(zhi)，綜合運用(yong)多種激(ji)勵工具，系統構建企(qi)業(ye)核(he)心骨干人才激(ji)勵體系。股權激(ji)勵對(dui)象應(ying)(ying)當(dang)聚焦(jiao)核(he)心骨干人才隊(dui)伍，應(ying)(ying)當(dang)結(jie)合企(qi)業(ye)高質量發(fa)展需要、行業(ye)競爭特點、關鍵崗位職責、績效(xiao)考核(he)評價等因素綜合確定。
支持科(ke)(ke)創(chuang)板(ban)上市公(gong)(gong)司(si)實(shi)施股(gu)(gu)權激勵(li)，是《通知》釋放的(de)一(yi)大政策(ce)(ce)利好。上海榮正(zheng)投資咨(zi)詢股(gu)(gu)份有(you)限公(gong)(gong)司(si)董(dong)事長鄭培敏認為，《通知》明確了(le)科(ke)(ke)創(chuang)板(ban)國有(you)上市公(gong)(gong)司(si)限制性(xing)股(gu)(gu)票可以在一(yi)定原則下進(jin)行(xing)自主定價，且允許尚未盈利的(de)科(ke)(ke)創(chuang)板(ban)公(gong)(gong)司(si)實(shi)施限制性(xing)股(gu)(gu)票激勵(li)，有(you)效(xiao)銜接(jie)了(le)科(ke)(ke)創(chuang)板(ban)最新激勵(li)政策(ce)(ce)，增(zeng)加了(le)科(ke)(ke)創(chuang)板(ban)公(gong)(gong)司(si)實(shi)施創(chuang)新股(gu)(gu)權激勵(li)的(de)靈(ling)活性(xing)、操作(zuo)性(xing)。
對于股(gu)權激(ji)(ji)(ji)勵新規的新突破，國資(zi)委(wei)有(you)關(guan)負(fu)責人指出(chu)，《通知》強(qiang)化了(le)正向激(ji)(ji)(ji)勵導(dao)向，加大(da)了(le)授權放權力度，在推動(dong)落實(shi)中央企業(ye)(ye)集團主體責任(ren)的同時，進(jin)一步明確(que)了(le)股(gu)權激(ji)(ji)(ji)勵實(shi)施(shi)的規范(fan)性(xing)要求。具體說來，分別從科學制定(ding)股(gu)權激(ji)(ji)(ji)勵計劃、完(wan)善股(gu)權激(ji)(ji)(ji)勵業(ye)(ye)績考核、支持(chi)科創板公司實(shi)施(shi)股(gu)權激(ji)(ji)(ji)勵、健全股(gu)權激(ji)(ji)(ji)勵管理體制4方面對中央企業(ye)(ye)規范(fan)實(shi)施(shi)股(gu)權激(ji)(ji)(ji)勵做出(chu)制度上的完(wan)善。
加大激勵力度 提升核心骨干獲得感
加大股(gu)(gu)(gu)權(quan)激(ji)勵力度是(shi)此(ci)次國資委出(chu)臺新規的突出(chu)亮點。《通知》對中央企業(ye)控股(gu)(gu)(gu)上市公(gong)司股(gu)(gu)(gu)權(quan)激(ji)勵對象、激(ji)勵方式、權(quan)益(yi)授(shou)予(yu)數量、授(shou)予(yu)價格、股(gu)(gu)(gu)權(quan)激(ji)勵收益(yi)分別做出(chu)進一(yi)步的規范(fan)，以加大股(gu)(gu)(gu)權(quan)激(ji)勵力度。
一是提(ti)高(gao)授(shou)予數(shu)(shu)量(liang)占(zhan)比。將科技創新型上市公司首次實施股權激(ji)勵(li)計(ji)劃(hua)授(shou)予的(de)股票數(shu)(shu)量(liang)從總股本的(de)1%提(ti)高(gao)至3%，重大戰略轉型等特殊需要(yao)的(de)上市公司兩個完整年度內(nei)累計(ji)授(shou)予數(shu)(shu)量(liang)放(fang)寬至5%。二是提(ti)高(gao)權益(yi)授(shou)予價值。將激(ji)勵(li)對象(xiang)股權激(ji)勵(li)權益(yi)授(shou)予價值占(zhan)授(shou)予時薪酬總水平的(de)比例(li)統一提(ti)升至40%。三是不再調控股權激(ji)勵(li)對象(xiang)實際獲(huo)得的(de)收益(yi)。
對(dui)于《通知》給(gei)央(yang)企(qi)上市公司核心(xin)骨干(gan)人員帶來的(de)獲(huo)得感(gan)，怡(yi)安翰威特咨(zi)詢全球合(he)伙人倪柏箭概括為“加強股(gu)權(quan)(quan)激(ji)勵(li)(li)(li)力(li)度，放(fang)開實際收(shou)益空(kong)間”。一(yi)方(fang)面(mian)在授(shou)予時點(dian)提高對(dui)核心(xin)骨干(gan)人才的(de)激(ji)勵(li)(li)(li)力(li)度；另(ling)一(yi)方(fang)面(mian)明確(que)在股(gu)權(quan)(quan)激(ji)勵(li)(li)(li)后(hou)端實際收(shou)益不(bu)再設限，加大(da)了企(qi)業通過股(gu)權(quan)(quan)激(ji)勵(li)(li)(li)調動(dong)管理(li)團隊和核心(xin)骨干(gan)人才的(de)主動(dong)性，打開了激(ji)勵(li)(li)(li)的(de)空(kong)間。
顯然，激(ji)勵力(li)度市(shi)場化程度提升，有利于央企(qi)上市(shi)公司吸(xi)引(yin)和留(liu)住人(ren)才，在人(ren)才競爭中掌握(wo)更(geng)大的(de)(de)(de)主動權(quan)。《通(tong)知》還結合中國(guo)經濟進(jin)入新常態的(de)(de)(de)特點，進(jin)一步(bu)完善了(le)股權(quan)激(ji)勵業(ye)績(ji)考核有關要求(qiu)，從引(yin)導企(qi)業(ye)開展國(guo)際對標行業(ye)對標方(fang)面建立更(geng)加科學(xue)的(de)(de)(de)業(ye)績(ji)考核體系(xi)，降(jiang)低權(quan)益授予時(shi)的(de)(de)(de)業(ye)績(ji)考核門檻，規范權(quan)益行權(quan)時(shi)的(de)(de)(de)業(ye)績(ji)條件。
國(guo)資委有關負責(ze)人表示，股(gu)(gu)(gu)(gu)權激(ji)勵與業(ye)(ye)績考核相掛鉤是促(cu)進(jin)企業(ye)(ye)關注(zhu)股(gu)(gu)(gu)(gu)東回報、實現長期成(cheng)長、提高收益質量的必要(yao)和重要(yao)機制(zhi)，也(ye)是國(guo)有企業(ye)(ye)控股(gu)(gu)(gu)(gu)上市公司實施(shi)股(gu)(gu)(gu)(gu)權激(ji)勵多年(nian)以來探索出的有效經驗。但是，業(ye)(ye)績考核要(yao)求過(guo)于剛性，也(ye)成(cheng)為了部分(fen)中央企業(ye)(ye)控股(gu)(gu)(gu)(gu)上市公司不(bu)愿意開展(zhan)股(gu)(gu)(gu)(gu)權激(ji)勵嘗試的重要(yao)原因(yin)。
此次《通知》提(ti)出，“要體現股東對公司(si)(si)經營發(fa)(fa)展(zhan)的業績要求和考核(he)導(dao)向(xiang)”，以及“業績考核(he)目標(biao)要結合公司(si)(si)經營趨勢(shi)、所處行(xing)業發(fa)(fa)展(zhan)周期科學(xue)(xue)設置”。這既(ji)是鼓勵公司(si)(si)向(xiang)行(xing)業優秀公司(si)(si)看齊(qi)，同時充分考慮到行(xing)業變化的實際情況，對于不同發(fa)(fa)展(zhan)階(jie)段、不同業態的企業，給予一定的靈活(huo)空間，使(shi)得業績考核(he)更具備科學(xue)(xue)性、更符合市(shi)場化特征。
有關專家則注意到(dao)，《通知(zhi)》提到(dao)如果股權激(ji)勵(li)計(ji)劃無(wu)分(fen)次實施安(an)排的(de)，可(ke)以不設置授予時(shi)的(de)業績考核(he)條(tiao)件(jian)。采用“寬進(jin)嚴出”的(de)業績鏈接，可(ke)以增加股權激(ji)勵(li)的(de)應(ying)用，從(cong)實踐角度非常適合轉型(xing)期的(de)企(qi)業。
在(zai)激勵工具的(de)(de)選擇(ze)上，《通知》明確(que)，除了一(yi)般(ban)的(de)(de)股(gu)(gu)票期權、股(gu)(gu)票增值權和(he)限制性股(gu)(gu)票等方式(shi)外，也可以結(jie)合股(gu)(gu)票交(jiao)易市場其他公司實施股(gu)(gu)權激勵的(de)(de)進展情況，探(tan)索試行法律、行政法規允許(xu)的(de)(de)其他激勵方式(shi)。
鼓勵長期激勵 堅持激勵與約束結合
業(ye)界普遍認為(wei)，作為(wei)國(guo)務院國(guo)資委(wei)系統設計、積極(ji)推進中央企(qi)業(ye)控股上市(shi)公(gong)司長效激勵(li)約束機制改革落(luo)地(di)的(de)(de)重磅措施，《通知》的(de)(de)出臺，充分體現(xian)了中央提出的(de)(de)“全面深化國(guo)有企(qi)業(ye)改革”和“以(yi)管資本(ben)為(wei)主加強國(guo)有資產監管”的(de)(de)要求。
《通(tong)知》明確，鼓勵上市公司(si)(si)根(gen)據企(qi)業(ye)發(fa)展(zhan)(zhan)規(gui)劃，采取(qu)分期(qi)授(shou)予方式實施股(gu)(gu)權激勵，充分體(ti)現(xian)激勵的長期(qi)效應(ying)；股(gu)(gu)權激勵的業(ye)績(ji)考核(he)，“應(ying)當體(ti)現(xian)股(gu)(gu)東對公司(si)(si)經(jing)營發(fa)展(zhan)(zhan)的業(ye)績(ji)要求(qiu)和考核(he)導(dao)向”。上述內容均有利于央企(qi)上市公司(si)(si)股(gu)(gu)權激勵行穩致(zhi)遠，促進企(qi)業(ye)高(gao)質量(liang)發(fa)展(zhan)(zhan)。
“股權(quan)(quan)激勵不應(ying)是‘一錘子買賣’。”鄭培敏表示(shi)，基于企業的長期發展，應(ying)建(jian)立常態化的股權(quan)(quan)激勵體(ti)系，從而更(geng)有(you)效(xiao)地牽引長期戰略(lve)實(shi)現。有(you)關規定為企業建(jian)立持(chi)續穩(wen)定實(shi)施的股權(quan)(quan)激勵計劃提供了(le)更(geng)多(duo)政(zheng)策(ce)便利(li)性。
“《通知(zhi)》的一(yi)大特點是(shi)體(ti)現職能轉變要(yao)求，加大對(dui)中(zhong)央企(qi)(qi)業授權(quan)放權(quan)。”國(guo)(guo)資委(wei)有關負責(ze)人表示，一(yi)是(shi)明確(que)中(zhong)央企(qi)(qi)業集團(tuan)對(dui)所屬各(ge)級(ji)控股(gu)(gu)(gu)(gu)上(shang)市(shi)公司(si)(si)股(gu)(gu)(gu)(gu)權(quan)激(ji)勵(li)工作(zuo)負主體(ti)責(ze)任，負責(ze)指導(dao)所屬各(ge)級(ji)控股(gu)(gu)(gu)(gu)上(shang)市(shi)公司(si)(si)規范(fan)實(shi)施(shi)股(gu)(gu)(gu)(gu)權(quan)激(ji)勵(li)。二是(shi)要(yao)求國(guo)(guo)有控股(gu)(gu)(gu)(gu)股(gu)(gu)(gu)(gu)東在上(shang)市(shi)公司(si)(si)實(shi)施(shi)股(gu)(gu)(gu)(gu)權(quan)激(ji)勵(li)過程中(zhong)，要(yao)按照(zhao)公司(si)(si)治理程序和(he)資本市(shi)場信息披露規范(fan)依法依規履職。三是(shi)明確(que)提出國(guo)(guo)資委(wei)只審核(he)股(gu)(gu)(gu)(gu)權(quan)激(ji)勵(li)整體(ti)計劃(hua)，不再審批分(fen)期實(shi)施(shi)方案。對(dui)于上(shang)市(shi)公司(si)(si)每期股(gu)(gu)(gu)(gu)權(quan)激(ji)勵(li)實(shi)施(shi)情況，在年度報告披露后由中(zhong)央企(qi)(qi)業報告國(guo)(guo)資委(wei)。
倪柏箭(jian)分(fen)析認(ren)為，此次明確了(le)國資(zi)委(wei)不再審核股權(quan)激(ji)勵分(fen)期實(shi)施(shi)(shi)方案（不含主營業(ye)務整體(ti)(ti)上市(shi)公司(si)(si)），上市(shi)公司(si)(si)依(yi)據股權(quan)激(ji)勵計劃制定(ding)的(de)分(fen)期實(shi)施(shi)(shi)方案由中央企(qi)業(ye)集(ji)團審核同意，系(xi)國資(zi)委(wei)進一步落實(shi)授權(quan)機(ji)制改(gai)革的(de)具(ju)體(ti)(ti)措施(shi)(shi)，可以提高部分(fen)上市(shi)公司(si)(si)實(shi)施(shi)(shi)股權(quan)激(ji)勵的(de)效率和積極性。同時，強調由業(ye)績完成情況決定(ding)權(quan)益授予和生效，體(ti)(ti)現了(le)以業(ye)績結果(guo)的(de)實(shi)現，賦能激(ji)勵體(ti)(ti)質(zhi)的(de)管理，增強激(ji)勵機(ji)制的(de)質(zhi)量。
國資委(wei)依法(fa)依規對中央企(qi)業(ye)控(kong)股上(shang)市(shi)公司股權(quan)激勵實施(shi)情況進行監(jian)督管理是履行出資人(ren)職責的(de)重(zhong)要內容(rong)。有關專(zhuan)家指(zhi)出，《通知》堅(jian)持了“激勵與約束相結合(he)”的(de)原(yuan)則(ze)，注重(zhong)事(shi)(shi)前規范制度、事(shi)(shi)中加強(qiang)監(jian)控(kong)、事(shi)(shi)后強(qiang)化(hua)問責，使央企(qi)控(kong)股上(shang)市(shi)公司股權(quan)激勵深(shen)化(hua)改革的(de)操作在合(he)法(fa)合(he)規政策指(zhi)導下進行。（記者 周雷(lei)）
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