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進入下半年以來(lai)，央企(qi)整合(he)重組(zu)案例頻繁(fan)涌現。國(guo)(guo)(guo)務院國(guo)(guo)(guo)資(zi)(zi)委(wei)發布的(de)(de)信息(xi)顯示，在8月(yue)20日至(zhi)28日共九(jiu)天時間里，共有(you)四家(jia)(jia)央企(qi)曝出了重組(zu)整合(he)的(de)(de)最新進展。8月(yue)21日，中國(guo)(guo)(guo)輕(qing)工集(ji)團公(gong)司(si)、中國(guo)(guo)(guo)工藝（集(ji)團）公(gong)司(si)獲準(zhun)整體并入中國(guo)(guo)(guo)保(bao)利集(ji)團公(gong)司(si)，成為(wei)其全資(zi)(zi)子(zi)企(qi)業(ye)。8月(yue)28日，中國(guo)(guo)(guo)國(guo)(guo)(guo)電集(ji)團公(gong)司(si)與神華集(ji)團有(you)限(xian)責任(ren)公(gong)司(si)獲準(zhun)合(he)并重組(zu)為(wei)國(guo)(guo)(guo)家(jia)(jia)能源投資(zi)(zi)集(ji)團有(you)限(xian)責任(ren)公(gong)司(si)。自(zi)此，國(guo)(guo)(guo)資(zi)(zi)委(wei)直接(jie)監(jian)管的(de)(de)央企(qi)數(shu)量減至(zhi)98家(jia)(jia)，央企(qi)戶數(shu)縮(suo)減至(zhi)百(bai)家(jia)(jia)以內(nei)的(de)(de)目標提前完成。

一(yi)、央(yang)企(qi)重組整(zheng)合的發展歷程

回顧央(yang)企(qi)重(zhong)組(zu)整(zheng)合(he)的歷程，自國(guo)資(zi)委2003年成立以(yi)來，中(zhong)央(yang)企(qi)業的整(zheng)合(he)重(zhong)組(zu)在“十一五”“十二(er)五”“十三(san)五”三(san)個(ge)(ge)時期(qi)一直都在進行之中(zhong)，可以(yi)大致劃分(fen)成三(san)個(ge)(ge)階段。

（1）2003年—2010年（從196家減到123家）：規模大，速度快

國資委在(zai)成(cheng)立之(zhi)初就(jiu)提出，到2010年把196家(jia)(jia)(jia)央企(qi)縮(suo)減至100家(jia)(jia)(jia)左右，并且要培育30—50家(jia)(jia)(jia)具有國際競(jing)爭(zheng)力的(de)大(da)企(qi)業。這一階段的(de)央企(qi)重(zhong)組最大(da)的(de)特(te)點是(shi)規模(mo)大(da)，速度快(kuai)。截(jie)至2010年8月(yue)，央企(qi)數量已經從(cong)196家(jia)(jia)(jia)降至123家(jia)(jia)(jia)。國務院(yuan)于2010年9月(yue)發(fa)布了(le)《關(guan)于促進企(qi)業兼并重(zhong)組的(de)意見(jian)》。該意見(jian)明確定指出，推動優(you)勢企(qi)業實施(shi)強強聯合、跨地區(qu)兼并重(zhong)組、境外并購(gou)和投資合作。

（2）2010年—2014年（從123家減(jian)到112家）：速度放(fang)緩，質(zhi)量提高

隨(sui)著央企(qi)整合的難度(du)和風險(xian)不斷(duan)(duan)暴露和問題不斷(duan)(duan)出現，央企(qi)重(zhong)(zhong)組的速度(du)明顯(xian)(xian)放緩，放棄了過于追(zhui)求速度(du)的目標，更加強調“數量服從質量”，風格開(kai)始轉向“成熟一(yi)家(jia)，重(zhong)(zhong)組一(yi)家(jia)”。在這一(yi)階段將近五年的時間里(li)，央企(qi)數量由(you)123家(jia)減少至112家(jia)，速度(du)有所放緩，質量明顯(xian)(xian)提高。

（3）2014年—現在(zai)（從(cong)112家(jia)減(jian)到(dao)98家(jia)）：第一(yi)批央改(gai)試點開(kai)始(shi)實(shi)施，中央企業改(gai)革全面(mian)部署

十八(ba)(ba)大以來(lai)，國(guo)(guo)(guo)(guo)資委按(an)照新常態下我國(guo)(guo)(guo)(guo)經濟結構調整優(you)化的要求，繼續(xu)(xu)推(tui)動(dong)央(yang)(yang)企(qi)(qi)(qi)(qi)重(zhong)(zhong)組(zu)整合(he)。從政策面看，2014年(nian)(nian)(nian)5月(yue)，中(zhong)(zhong)央(yang)(yang)發布(bu)《關(guan)于(yu)(yu)推(tui)進國(guo)(guo)(guo)(guo)有資本(ben)(ben)調整和(he)(he)(he)國(guo)(guo)(guo)(guo)有企(qi)(qi)(qi)(qi)業(ye)重(zhong)(zhong)組(zu)的指導意(yi)見》文(wen)件，明確要求加(jia)快國(guo)(guo)(guo)(guo)有大型企(qi)(qi)(qi)(qi)業(ye)的調整和(he)(he)(he)重(zhong)(zhong)組(zu)，促進企(qi)(qi)(qi)(qi)業(ye)資源優(you)化配置。2015年(nian)(nian)(nian)10月(yue)，國(guo)(guo)(guo)(guo)務(wu)院出臺《國(guo)(guo)(guo)(guo)務(wu)院關(guan)于(yu)(yu)改革(ge)和(he)(he)(he)完(wan)善國(guo)(guo)(guo)(guo)有資產管理(li)體(ti)制(zhi)的若干意(yi)見》，強調央(yang)(yang)企(qi)(qi)(qi)(qi)集團(tuan)分類合(he)并(bing)(bing)(bing)(bing)，推(tui)進國(guo)(guo)(guo)(guo)有資本(ben)(ben)優(you)化重(zhong)(zhong)組(zu)，建立(li)(li)健全(quan)國(guo)(guo)(guo)(guo)有資本(ben)(ben)收益(yi)管理(li)制(zhi)度。從實際推(tui)進看，2014年(nian)(nian)(nian)底(di)，部分央(yang)(yang)企(qi)(qi)(qi)(qi)陸續(xu)(xu)公布(bu)了合(he)并(bing)(bing)(bing)(bing)重(zhong)(zhong)組(zu)方案，較(jiao)為(wei)典型的案例(li)有：南(nan)北(bei)車合(he)并(bing)(bing)(bing)(bing)成立(li)(li)中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)中(zhong)(zhong)車、中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)遠洋集團(tuan)與中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)海(hai)運集團(tuan)重(zhong)(zhong)組(zu)以及中(zhong)(zhong)電投與國(guo)(guo)(guo)(guo)家(jia)核(he)電合(he)并(bing)(bing)(bing)(bing)成立(li)(li)國(guo)(guo)(guo)(guo)家(jia)電投等(deng)。央(yang)(yang)企(qi)(qi)(qi)(qi)的整合(he)基(ji)本(ben)(ben)按(an)照“成熟一家(jia)，重(zhong)(zhong)組(zu)一家(jia)”的節奏推(tui)進。2016年(nian)(nian)(nian)被業(ye)內(nei)稱為(wei)“央(yang)(yang)企(qi)(qi)(qi)(qi)重(zhong)(zhong)組(zu)年(nian)(nian)(nian)”。央(yang)(yang)企(qi)(qi)(qi)(qi)重(zhong)(zhong)組(zu)步(bu)伐進一步(bu)加(jia)快，截(jie)止(zhi)到(dao)2016年(nian)(nian)(nian)年(nian)(nian)(nian)底(di)，中(zhong)(zhong)央(yang)(yang)企(qi)(qi)(qi)(qi)業(ye)戶數已(yi)調整至(zhi)102戶。2017年(nian)(nian)(nian)以來(lai)，央(yang)(yang)企(qi)(qi)(qi)(qi)重(zhong)(zhong)組(zu)更是動(dong)作(zuo)不(bu)斷。國(guo)(guo)(guo)(guo)資委的最新統(tong)計(ji)顯示(shi)，自十八(ba)(ba)大以來(lai)，國(guo)(guo)(guo)(guo)資委先后完(wan)成18組(zu)34家(jia)企(qi)(qi)(qi)(qi)業(ye)重(zhong)(zhong)組(zu)，截(jie)止(zhi)到(dao)8月(yue)末(mo)，國(guo)(guo)(guo)(guo)資委直接監管的央(yang)(yang)企(qi)(qi)(qi)(qi)數量(liang)已(yi)由2003年(nian)(nian)(nian)國(guo)(guo)(guo)(guo)資委成立(li)(li)之初的196家(jia)降(jiang)至(zhi)目前的98家(jia)，數量(liang)已(yi)縮(suo)減了一半。與此同時，地(di)方國(guo)(guo)(guo)(guo)企(qi)(qi)(qi)(qi)兼并(bing)(bing)(bing)(bing)重(zhong)(zhong)組(zu)也在提速。據悉，近期包括(kuo)廣東、山西(xi)、四川等(deng)均(jun)出臺多個地(di)方國(guo)(guo)(guo)(guo)企(qi)(qi)(qi)(qi)改革(ge)方案，把并(bing)(bing)(bing)(bing)購(gou)重(zhong)(zhong)組(zu)作(zuo)為(wei)優(you)化資產的重(zhong)(zhong)要手段并(bing)(bing)(bing)(bing)提出具體(ti)“路線圖”和(he)(he)(he)“時間(jian)表”，2017年(nian)(nian)(nian)下半年(nian)(nian)(nian)有望迎(ying)來(lai)國(guo)(guo)(guo)(guo)企(qi)(qi)(qi)(qi)并(bing)(bing)(bing)(bing)購(gou)重(zhong)(zhong)組(zu)密集落地(di)潮。

從目前(qian)來看，央企重組主(zhu)要(yao)出于以(yi)下三(san)方(fang)(fang)面的(de)(de)(de)考慮：一是(shi)瞄準(zhun)培(pei)育世界一流企業(ye)推(tui)進重組，二是(shi)助力(li)產(chan)業(ye)發展轉型升級推(tui)進重組，三(san)是(shi)發揮協(xie)同(tong)效(xiao)應提升效(xiao)率推(tui)進重組。本輪央企合(he)(he)(he)并(bing)(bing)(bing)(bing)(bing)重組采(cai)取(qu)了(le)以(yi)下三(san)類方(fang)(fang)式(shi)：一是(shi)橫向式(shi)的(de)(de)(de)同(tong)業(ye)間(jian)合(he)(he)(he)并(bing)(bing)(bing)(bing)(bing)。這既(ji)包括(kuo)央企間(jian)的(de)(de)(de)“強(qiang)(qiang)強(qiang)(qiang)聯合(he)(he)(he)”型的(de)(de)(de)合(he)(he)(he)并(bing)(bing)(bing)(bing)(bing)重組，諸(zhu)如寶武合(he)(he)(he)并(bing)(bing)(bing)(bing)(bing)、南(nan)北車合(he)(he)(he)并(bing)(bing)(bing)(bing)(bing)等，其主(zhu)要(yao)目的(de)(de)(de)在(zai)(zai)于提高(gao)集(ji)中(zhong)度，化(hua)解過剩產(chan)能(neng)，或(huo)希望通(tong)過強(qiang)(qiang)強(qiang)(qiang)聯合(he)(he)(he)，發揮規模效(xiao)應，提高(gao)央企競爭力(li)；也(ye)包括(kuo)“強(qiang)(qiang)并(bing)(bing)(bing)(bing)(bing)弱”型合(he)(he)(he)并(bing)(bing)(bing)(bing)(bing)重組，如港中(zhong)旅合(he)(he)(he)并(bing)(bing)(bing)(bing)(bing)中(zhong)國(guo)國(guo)旅集(ji)團(tuan)等，其主(zhu)要(yao)目的(de)(de)(de)在(zai)(zai)于減少國(guo)資(zi)委(wei)直接控制。二是(shi)縱向式(shi)的(de)(de)(de)沿產(chan)業(ye)鏈(lian)上(shang)下游合(he)(he)(he)并(bing)(bing)(bing)(bing)(bing)，或(huo)利用資(zi)本運營公(gong)(gong)司(si)進行跨行業(ye)合(he)(he)(he)并(bing)(bing)(bing)(bing)(bing)。如中(zhong)糧(liang)與中(zhong)紡合(he)(he)(he)并(bing)(bing)(bing)(bing)(bing)、中(zhong)國(guo)機械工業(ye)集(ji)團(tuan)與中(zhong)國(guo)恒天集(ji)團(tuan)實施重組等，其主(zhu)要(yao)目的(de)(de)(de)在(zai)(zai)于做大(da)做強(qiang)(qiang)、發揮協(xie)同(tong)作用或(huo)推(tui)動轉型升級。三(san)是(shi)共(gong)(gong)建共(gong)(gong)享的(de)(de)(de)新組建方(fang)(fang)式(shi)。比如三(san)家通(tong)信(xin)企業(ye)共(gong)(gong)同(tong)出資(zi)成立了(le)鐵塔公(gong)(gong)司(si)，節約了(le)大(da)量(liang)的(de)(de)(de)土(tu)地資(zi)源、節省大(da)量(liang)投(tou)資(zi)。

統計顯(xian)示，重(zhong)(zhong)組(zu)(zu)紅(hong)利已經(jing)開(kai)始逐步釋放。中(zhong)央企業(ye)(ye)(ye)通(tong)過(guo)重(zhong)(zhong)組(zu)(zu)實(shi)現了(le)(le)資(zi)源(yuan)向優勢企業(ye)(ye)(ye)集中(zhong)，盤活了(le)(le)存量，減(jian)少了(le)(le)同業(ye)(ye)(ye)競爭和重(zhong)(zhong)復(fu)建設，優化了(le)(le)國有(you)資(zi)本(ben)(ben)的(de)布局與(yu)資(zi)源(yuan)配置(zhi)。比如重(zhong)(zhong)組(zu)(zu)后(hou)的(de)國家(jia)電(dian)投加快(kuai)推(tui)進了(le)(le)我國核(he)電(dian)技術自(zi)主創新，有(you)力推(tui)動了(le)(le)AP/CAP三代核(he)電(dian)產(chan)業(ye)(ye)(ye)化發(fa)展(zhan)和核(he)電(dian)國際化發(fa)展(zhan)。重(zhong)(zhong)組(zu)(zu)前，中(zhong)國遠洋(yang)和中(zhong)國海運(yun)在行業(ye)(ye)(ye)中(zhong)分列排(pai)(pai)名(ming)(ming)世界(jie)(jie)第6和第8，重(zhong)(zhong)組(zu)(zu)后(hou)中(zhong)國遠洋(yang)海運(yun)綜合運(yun)力、干散貨、油輪和雜(za)貨特種船隊運(yun)力規模(mo)排(pai)(pai)名(ming)(ming)世界(jie)(jie)第一。從經(jing)營(ying)(ying)業(ye)(ye)(ye)績角度(du)看，重(zhong)(zhong)組(zu)(zu)后(hou)經(jing)營(ying)(ying)成本(ben)(ben)明(ming)顯(xian)下(xia)降、企業(ye)(ye)(ye)效益明(ming)顯(xian)提升。比如中(zhong)國遠洋(yang)海運(yun)在波羅(luo)的(de)海指數(shu)創新低的(de)情況下(xia)，利潤(run)逆勢上揚(yang)，2016年實(shi)現利潤(run)161億元，同比增加47.3%，2017年1—4月實(shi)現利潤(run)總額(e)54億元，增加17.7%。寶(bao)鋼和武鋼重(zhong)(zhong)組(zu)(zu)以(yi)后(hou)，兩家(jia)企業(ye)(ye)(ye)開(kai)展(zhan)了(le)(le)180多項業(ye)(ye)(ye)務協(xie)同，產(chan)生了(le)(le)很大的(de)協(xie)同效益。

二(er)、繼續(xu)重組提升企業競爭力

并購(gou)重(zhong)(zhong)組歷來是(shi)企(qi)(qi)業(ye)規(gui)模擴張(zhang)的(de)(de)重(zhong)(zhong)要(yao)方(fang)式。已(yi)故諾(nuo)貝爾經濟學獎得主G·斯蒂(di)格勒曾(ceng)經說過：“縱觀美(mei)國(guo)(guo)(guo)著名大(da)企(qi)(qi)業(ye)，幾乎沒(mei)有(you)哪一家(jia)不(bu)(bu)是(shi)以某種方(fang)式、在某種程度上應用(yong)了(le)兼并、收購(gou)發(fa)展(zhan)起來的(de)(de)，幾乎沒(mei)有(you)一家(jia)大(da)公司(si)能主要(yao)依(yi)靠內部擴張(zhang)成長起來。”這一點對中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)企(qi)(qi)業(ye)也不(bu)(bu)例外。兼并重(zhong)(zhong)組一直是(shi)近年(nian)來中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)企(qi)(qi)業(ye)（不(bu)(bu)只(zhi)是(shi)央(yang)企(qi)(qi)）做大(da)做強、實現跨越(yue)式發(fa)展(zhan)的(de)(de)重(zhong)(zhong)要(yao)手段。即使在金(jin)融(rong)危機影響(xiang)嚴重(zhong)(zhong)的(de)(de)2009年(nian)，據不(bu)(bu)完全統(tong)計，國(guo)(guo)(guo)內大(da)型企(qi)(qi)業(ye)之間(jian)共發(fa)生了(le)50多起并購(gou)重(zhong)(zhong)組案例。現階段，央(yang)企(qi)(qi)（包括國(guo)(guo)(guo)內其(qi)他企(qi)(qi)業(ye)）之間(jian)的(de)(de)兼并重(zhong)(zhong)組有(you)著多方(fang)面的(de)(de)益處(chu)。由(you)于(yu)我國(guo)(guo)(guo)的(de)(de)工(gong)業(ye)化進程尚未完成，因此，對于(yu)現階段的(de)(de)我國(guo)(guo)(guo)企(qi)(qi)業(ye)而言，在現有(you)基(ji)礎上通(tong)過重(zhong)(zhong)組繼續擴大(da)規(gui)模，對于(yu)實現規(gui)模效益、提升產業(ye)集中(zhong)(zhong)度仍然具有(you)重(zhong)(zhong)要(yao)的(de)(de)現實意義(yi)。

國資委最(zui)近表(biao)示，下(xia)(xia)一步將加強(qiang)頂層設計，加大推進力度，按照“成熟一戶(hu)(hu)、推進一戶(hu)(hu)”的原則，圍(wei)繞做強(qiang)做優做大目標，加快深度調(diao)整重(zhong)(zhong)組步伐，以(yi)推進煤電、重(zhong)(zhong)型(xing)裝備制造、鋼鐵(tie)等領域(yu)重(zhong)(zhong)組為重(zhong)(zhong)點，繼續推進央(yang)企集團層面重(zhong)(zhong)組。現階段央(yang)企無疑仍(reng)有(you)較大的重(zhong)(zhong)組合(he)并(bing)空(kong)間(jian)，未(wei)來大型(xing)央(yang)企間(jian)合(he)并(bing)重(zhong)(zhong)組或(huo)風云(yun)再起，其路(lu)徑或(huo)首先按照同業(ye)間(jian)合(he)并(bing)重(zhong)(zhong)組（強(qiang)強(qiang)聯合(he)）或(huo)沿產(chan)(chan)業(ye)鏈上下(xia)(xia)游（如(ru)煤電一體(ti)化），而后才利用投(tou)資運營(ying)公司進行跨產(chan)(chan)業(ye)合(he)并(bing)重(zhong)(zhong)組。因此(ci)，“十三五”時期的未(wei)來三年(nian)仍(reng)將是中國國企重(zhong)(zhong)組的活躍(yue)期，淘汰案例會(hui)明顯增多(duo)，參(can)股(gu)、控(kong)股(gu)、收(shou)購兼并(bing)、通過產(chan)(chan)權市場出(chu)售資產(chan)(chan)等多(duo)種形式的整合(he)將會(hui)加速。

綜(zong)合考慮前期央(yang)企(qi)整合重組(zu)的經(jing)驗與國企(qi)改革的政策支持環(huan)境，著眼于國有企(qi)業改革發(fa)展的長(chang)遠目標，未來推進央(yang)企(qi)（包括地方(fang)國企(qi)）的重組(zu)要充(chong)分考慮以下因素(su)。

一(yi)是做好統籌協(xie)(xie)調和頂層設計。國有(you)(you)(you)企(qi)業(ye)改(gai)(gai)革進行到今天，各項(xiang)改(gai)(gai)革以(yi)(yi)及改(gai)(gai)革與發展(zhan)已經密不可分、互為(wei)支持。央(yang)企(qi)重組(zu)的根本目(mu)的是通(tong)過資源的重新配置產生提(ti)高效率的效果。因此，要將央(yang)企(qi)重組(zu)與深化改(gai)(gai)革打通(tong)，把(ba)重組(zu)整合與化解產能過剩、建(jian)立健(jian)全(quan)現代企(qi)業(ye)制度、改(gai)(gai)組(zu)組(zu)建(jian)國有(you)(you)(you)資本投(tou)資、運(yun)營公司等內容有(you)(you)(you)機結合起來，以(yi)(yi)重組(zu)整合為(wei)抓手牽動(dong)整個(ge)國有(you)(you)(you)企(qi)業(ye)改(gai)(gai)革向縱(zong)深突破，實(shi)現國有(you)(you)(you)企(qi)業(ye)改(gai)(gai)革發展(zhan)的聯動(dong)協(xie)(xie)同效應。

二是(shi)更加(jia)重(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)視重(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)組(zu)(zu)(zu)(zu)(zu)后(hou)的(de)整(zheng)合(he)。央(yang)企(qi)重(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)組(zu)(zu)(zu)(zu)(zu)不是(shi)為了減戶數，而是(shi)更加(jia)關注(zhu)重(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)組(zu)(zu)(zu)(zu)(zu)的(de)內(nei)涵(han)和實效(xiao)；不是(shi)僅僅停留在(zai)物理變化上，而是(shi)追求發生化學(xue)反(fan)應。因此，重(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)組(zu)(zu)(zu)(zu)(zu)不是(shi)目的(de)，重(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)組(zu)(zu)(zu)(zu)(zu)后(hou)的(de)央(yang)企(qi)重(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)組(zu)(zu)(zu)(zu)(zu)后(hou)還將面臨包(bao)括進一步的(de)整(zheng)合(he)問題，如在(zai)戰略、組(zu)(zu)(zu)(zu)(zu)織、業(ye)(ye)務、管(guan)理制度、人(ren)力資源以及免费菠萝(luo)视频app下载等諸多方面的(de)整(zheng)合(he)。世(shi)界各國的(de)重(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)組(zu)(zu)(zu)(zu)(zu)案例表明，判斷企(qi)業(ye)(ye)兼并(bing)重(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)組(zu)(zu)(zu)(zu)(zu)成功的(de)標(biao)志，不是(shi)兼并(bing)重(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)組(zu)(zu)(zu)(zu)(zu)事務的(de)完成，而是(shi)能否形成協同效(xiao)應。與重(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)組(zu)(zu)(zu)(zu)(zu)相比，重(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)組(zu)(zu)(zu)(zu)(zu)后(hou)的(de)整(zheng)合(he)更具有(you)挑戰性。只有(you)有(you)效(xiao)整(zheng)合(he)重(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)組(zu)(zu)(zu)(zu)(zu)資源，才能確保重(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)組(zu)(zu)(zu)(zu)(zu)的(de)效(xiao)益到位，實現重(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)組(zu)(zu)(zu)(zu)(zu)的(de)初衷目標(biao)。

（本文摘(zhai)自《中國經濟時(shi)報》 作者：胡遲）