文章來(lai)源：經濟參(can)考報 發布時間：2022-05-27
國有企業要不斷深化(hua)收入分配制度改革，積極探索資(zi)本、管理、技(ji)術(shu)等要素參與分配的方式和(he)途徑，加快實施股(gu)權激(ji)勵和(he)員工(gong)持股(gu)等中長期激(ji)勵方式，鼓勵和(he)引(yin)導(dao)企業負責人，科研、管理和(he)技(ji)術(shu)骨干等通過參與股(gu)權激(ji)勵計劃，將個人利益與企業長期業績提升緊密結合，牽(qian)引(yin)企業持續做強做大(da)。
國(guo)有企(qi)(qi)業實施中長期(qi)(qi)激(ji)勵(li)(li)(li)主要有三類：國(guo)有控股(gu)(gu)(gu)(gu)上(shang)市公司(si)股(gu)(gu)(gu)(gu)權(quan)激(ji)勵(li)(li)(li)、國(guo)有科技型企(qi)(qi)業分(fen)紅和股(gu)(gu)(gu)(gu)權(quan)激(ji)勵(li)(li)(li)以及國(guo)有控股(gu)(gu)(gu)(gu)混合所有制(zhi)企(qi)(qi)業員工持(chi)股(gu)(gu)(gu)(gu)。中長期(qi)(qi)激(ji)勵(li)(li)(li)的方式靈活(huo)多(duo)樣，包括股(gu)(gu)(gu)(gu)票期(qi)(qi)權(quan)、股(gu)(gu)(gu)(gu)票增(zeng)值權(quan)、限制(zhi)性股(gu)(gu)(gu)(gu)票、股(gu)(gu)(gu)(gu)權(quan)出(chu)售、股(gu)(gu)(gu)(gu)權(quan)獎勵(li)(li)(li)、股(gu)(gu)(gu)(gu)權(quan)期(qi)(qi)權(quan)、超額利潤分(fen)享(xiang)、崗(gang)位分(fen)紅激(ji)勵(li)(li)(li)、項目分(fen)紅激(ji)勵(li)(li)(li)等。
國(guo)(guo)(guo)家(jia)(jia)(jia)(jia)十分(fen)重(zhong)視國(guo)(guo)(guo)有(you)(you)(you)企(qi)(qi)(qi)業(ye)的中(zhong)長期激(ji)(ji)(ji)勵(li)，出(chu)臺(tai)政(zheng)策鼓勵(li)國(guo)(guo)(guo)有(you)(you)(you)企(qi)(qi)(qi)業(ye)實(shi)(shi)(shi)施(shi)中(zhong)長期激(ji)(ji)(ji)勵(li)，如(ru)2020年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)5月國(guo)(guo)(guo)務院國(guo)(guo)(guo)資委(wei)印發(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)《中(zhong)央企(qi)(qi)(qi)業(ye)控(kong)(kong)股(gu)上市(shi)公(gong)司(si)實(shi)(shi)(shi)施(shi)股(gu)權激(ji)(ji)(ji)勵(li)工(gong)作指(zhi)引(yin)》，2021年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)1月26日(ri)國(guo)(guo)(guo)務院國(guo)(guo)(guo)有(you)(you)(you)企(qi)(qi)(qi)業(ye)改(gai)革領導(dao)小組辦公(gong)室印發(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)《“雙百企(qi)(qi)(qi)業(ye)”和“科改(gai)示范企(qi)(qi)(qi)業(ye)”超額利(li)潤分(fen)享機制操作指(zhi)引(yin)》，國(guo)(guo)(guo)家(jia)(jia)(jia)(jia)和省的國(guo)(guo)(guo)企(qi)(qi)(qi)改(gai)革三年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)行(xing)動以及“十四五(wu)”規(gui)劃(hua)(hua)中(zhong)，都提出(chu)要實(shi)(shi)(shi)施(shi)靈活多(duo)樣的中(zhong)長期激(ji)(ji)(ji)勵(li)。根據Wind統(tong)計(ji)顯示，2010年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)至2020年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)底共(gong)有(you)(you)(you)285家(jia)(jia)(jia)(jia)A股(gu)上市(shi)國(guo)(guo)(guo)企(qi)(qi)(qi)發(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)布(bu)(bu)379個(ge)股(gu)權激(ji)(ji)(ji)勵(li)計(ji)劃(hua)(hua)，尤其(qi)(qi)是在2016年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)7月證監會發(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)布(bu)(bu)《上市(shi)公(gong)司(si)股(gu)權激(ji)(ji)(ji)勵(li)管理辦法》后，實(shi)(shi)(shi)施(shi)股(gu)權激(ji)(ji)(ji)勵(li)的國(guo)(guo)(guo)企(qi)(qi)(qi)數量顯著(zhu)上升(sheng)(sheng)。2019年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)，共(gong)有(you)(you)(you)60家(jia)(jia)(jia)(jia)國(guo)(guo)(guo)企(qi)(qi)(qi)發(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)布(bu)(bu)64個(ge)股(gu)權激(ji)(ji)(ji)勵(li)公(gong)告(gao)，其(qi)(qi)中(zhong)央企(qi)(qi)(qi)29家(jia)(jia)(jia)(jia)共(gong)發(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)布(bu)(bu)31個(ge)股(gu)權激(ji)(ji)(ji)勵(li)計(ji)劃(hua)(hua)，比2018年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)增加(jia)(jia)60%。2020年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)，50家(jia)(jia)(jia)(jia)國(guo)(guo)(guo)企(qi)(qi)(qi)發(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)布(bu)(bu)51個(ge)股(gu)權激(ji)(ji)(ji)勵(li)計(ji)劃(hua)(hua)，其(qi)(qi)中(zhong)央企(qi)(qi)(qi)為25家(jia)(jia)(jia)(jia)共(gong)25個(ge)股(gu)權激(ji)(ji)(ji)勵(li)計(ji)劃(hua)(hua)。隨著(zhu)國(guo)(guo)(guo)有(you)(you)(you)企(qi)(qi)(qi)業(ye)改(gai)革不斷(duan)深化，國(guo)(guo)(guo)企(qi)(qi)(qi)尤其(qi)(qi)是央企(qi)(qi)(qi)控(kong)(kong)股(gu)上市(shi)公(gong)司(si)實(shi)(shi)(shi)施(shi)股(gu)權激(ji)(ji)(ji)勵(li)的數量有(you)(you)(you)望提升(sheng)(sheng)。國(guo)(guo)(guo)家(jia)(jia)(jia)(jia)加(jia)(jia)快推進國(guo)(guo)(guo)有(you)(you)(you)企(qi)(qi)(qi)業(ye)中(zhong)長期激(ji)(ji)(ji)勵(li)有(you)(you)(you)著(zhu)如(ru)下深層原(yuan)因：
一是國(guo)(guo)(guo)有(you)(you)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)委托代(dai)理(li)(li)(li)關(guan)系(xi)的(de)(de)(de)客觀存在(zai)。國(guo)(guo)(guo)有(you)(you)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)財(cai)產所有(you)(you)權是全體人民所有(you)(you)，是一個(ge)(ge)集體概(gai)念，對每一個(ge)(ge)個(ge)(ge)體來講，這種權利(li)是十分(fen)模糊的(de)(de)(de)。國(guo)(guo)(guo)有(you)(you)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)的(de)(de)(de)經(jing)營(ying)權又是政(zheng)府委派給相關(guan)的(de)(de)(de)經(jing)營(ying)層，按照(zhao)經(jing)濟學理(li)(li)(li)論，這種委托-代(dai)理(li)(li)(li)關(guan)系(xi)容易導致道德風險和(he)逆向選擇，對許多經(jing)營(ying)層來講，對國(guo)(guo)(guo)有(you)(you)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)經(jing)營(ying)的(de)(de)(de)好壞，與自(zi)己所獲得的(de)(de)(de)相差(cha)太大(da)，所以(yi)內在(zai)動力不足(zu)。國(guo)(guo)(guo)有(you)(you)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)所有(you)(you)權與經(jing)營(ying)權分(fen)離，國(guo)(guo)(guo)有(you)(you)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)管(guan)理(li)(li)(li)就形(xing)成了(le)十分(fen)復雜的(de)(de)(de)利(li)益體系(xi)。如何激勵國(guo)(guo)(guo)有(you)(you)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)的(de)(de)(de)干部(bu)職工工作的(de)(de)(de)積極性，不僅要強調理(li)(li)(li)想、奉獻(xian)和(he)政(zheng)治地位，也要重視個(ge)(ge)人物(wu)質(zhi)利(li)益合理(li)(li)(li)需求的(de)(de)(de)滿足(zu)等，深化薪酬制度改革。
21世紀(ji)初開(kai)始，國(guo)有企業的(de)領導干部(bu)薪酬(chou)水平大幅(fu)提升(sheng)。國(guo)企薪酬(chou)體系(xi)改(gai)革不僅僅是在原有體系(xi)上進行(xing)總額(e)管控(kong)的(de)問(wen)題，更是需(xu)要進行(xing)推(tui)倒重來的(de)重構(gou)國(guo)企薪酬(chou)體系(xi)，運(yun)用新(xin)(xin)理念、新(xin)(xin)的(de)標準和(he)新(xin)(xin)的(de)機制等(deng)構(gou)建新(xin)(xin)的(de)薪酬(chou)體系(xi)。
二是(shi)市場競爭的(de)(de)(de)(de)(de)必然要求。國(guo)(guo)(guo)有(you)(you)(you)企(qi)(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)與(yu)民(min)營企(qi)(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)良性競爭、相(xiang)互協作(zuo)、共同發展(zhan)，構筑起(qi)中國(guo)(guo)(guo)“強起(qi)來(lai)”的(de)(de)(de)(de)(de)經濟基(ji)(ji)礎(chu)。功(gong)以(yi)才成，業(ye)(ye)由(you)才廣，人(ren)才是(shi)事業(ye)(ye)興旺發達的(de)(de)(de)(de)(de)基(ji)(ji)石。然而，如果(guo)(guo)國(guo)(guo)(guo)有(you)(you)(you)企(qi)(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)所提供(gong)的(de)(de)(de)(de)(de)薪酬水平(ping)和公平(ping)感覺與(yu)民(min)營企(qi)(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)所提供(gong)的(de)(de)(de)(de)(de)比(bi)較起(qi)來(lai)，降低程度超過一定的(de)(de)(de)(de)(de)閾(yu)值(zhi)，這些國(guo)(guo)(guo)有(you)(you)(you)企(qi)(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)的(de)(de)(de)(de)(de)主(zhu)力軍心(xin)理的(de)(de)(de)(de)(de)天平(ping)就會向民(min)營企(qi)(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)傾斜。美國(guo)(guo)(guo)哈佛大學教(jiao)授威廉·詹姆(mu)士(shi)研究發現(xian)，在缺乏(fa)科學、有(you)(you)(you)效(xiao)激(ji)勵(li)(li)的(de)(de)(de)(de)(de)情況(kuang)下，人(ren)的(de)(de)(de)(de)(de)潛(qian)能(neng)只能(neng)發揮出20%-30%，科學有(you)(you)(you)效(xiao)的(de)(de)(de)(de)(de)激(ji)勵(li)(li)機制能(neng)夠讓員工把另外(wai)(wai)70%-80%的(de)(de)(de)(de)(de)潛(qian)能(neng)也發揮出來(lai)。當前，許多優秀的(de)(de)(de)(de)(de)民(min)營企(qi)(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)高度重視通過高薪和公平(ping)環境引進國(guo)(guo)(guo)內(nei)外(wai)(wai)頂尖科技人(ren)才，國(guo)(guo)(guo)有(you)(you)(you)企(qi)(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)如果(guo)(guo)不(bu)重視優厚待遇的(de)(de)(de)(de)(de)中長(chang)期(qi)激(ji)勵(li)(li)，將(jiang)可能(neng)導致大量人(ren)才流失(shi)。因此，國(guo)(guo)(guo)有(you)(you)(you)企(qi)(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)要加快薪酬體系改(gai)革，實施靈活多樣的(de)(de)(de)(de)(de)中長(chang)期(qi)激(ji)勵(li)(li)。
三是(shi)發(fa)達(da)國家企(qi)業中長期(qi)激勵(li)的寶貴(gui)經驗。現代企(qi)業的中長期(qi)激勵(li)來自于西方(fang)成熟(shu)市場經濟國家，經過半個多世(shi)紀的實踐，已被廣(guang)泛認為是(shi)一種吸引和(he)保留關鍵(jian)人(ren)才(cai)、激發(fa)人(ren)才(cai)活力、解決委托代理(li)(li)問題的有(you)效(xiao)方(fang)式。股東和(he)經理(li)(li)人(ren)之間始終存(cun)在(zai)“道德風(feng)險”。國際上，股權激勵(li)是(shi)一種有(you)效(xiao)引導和(he)限制經理(li)(li)人(ren)的重要制度方(fang)法(fa)。
20世紀50年(nian)代，美(mei)(mei)國(guo)輝瑞公(gong)(gong)(gong)司率先提出股(gu)權激(ji)(ji)(ji)(ji)勵(li)(li)(li)作為一(yi)種對員(yuan)工(gong)長(chang)(chang)(chang)期(qi)激(ji)(ji)(ji)(ji)勵(li)(li)(li)的(de)(de)制度。美(mei)(mei)國(guo)陸續出臺了許多與股(gu)權激(ji)(ji)(ji)(ji)勵(li)(li)(li)制度相關的(de)(de)法(fa)規，如1974年(nian)通(tong)過了第一(yi)個關于員(yuan)工(gong)持股(gu)計劃(hua)的(de)(de)法(fa)律——《職工(gong)退休收入保(bao)障法(fa)》，1984年(nian)通(tong)過《1984年(nian)稅收改革法(fa)》等，這些制度和(he)法(fa)律的(de)(de)頒布(bu)使股(gu)票激(ji)(ji)(ji)(ji)勵(li)(li)(li)制度得到了快速發(fa)展，逐漸(jian)被(bei)美(mei)(mei)國(guo)多數企業所接受(shou)。截止(zhi)到2001年(nian)，美(mei)(mei)國(guo)有(you)50%以(yi)上(shang)的(de)(de)公(gong)(gong)(gong)司使用長(chang)(chang)(chang)期(qi)激(ji)(ji)(ji)(ji)勵(li)(li)(li)計劃(hua)，規模100億美(mei)(mei)元以(yi)上(shang)的(de)(de)大公(gong)(gong)(gong)司首(shou)席執行(xing)官薪酬構成(cheng)中中長(chang)(chang)(chang)期(qi)激(ji)(ji)(ji)(ji)勵(li)(li)(li)計劃(hua)占65%，2004年(nian)美(mei)(mei)國(guo)實施(shi)股(gu)票期(qi)權計劃(hua)的(de)(de)上(shang)市公(gong)(gong)(gong)司達到80%以(yi)上(shang)。美(mei)(mei)國(guo)企業競爭力的(de)(de)提高，這種長(chang)(chang)(chang)期(qi)激(ji)(ji)(ji)(ji)勵(li)(li)(li)功(gong)不可沒(mei)。
歐洲(zhou)各國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)中(zhong)，英國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)、法(fa)國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)、荷蘭(lan)、瑞士、愛爾(er)蘭(lan)的(de)(de)(de)(de)股(gu)(gu)(gu)(gu)票期(qi)(qi)權制度(du)發展(zhan)歷史較(jiao)為悠久，在(zai)20世(shi)紀70年(nian)代(dai)初，這些(xie)國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)家(jia)相繼在(zai)公(gong)司法(fa)或其它專門的(de)(de)(de)(de)法(fa)規中(zhong)對(dui)公(gong)司股(gu)(gu)(gu)(gu)票期(qi)(qi)權制度(du)進(jin)行了相應的(de)(de)(de)(de)立(li)法(fa)。亞洲(zhou)國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)家(jia)在(zai)發展(zhan)股(gu)(gu)(gu)(gu)票期(qi)(qi)權制度(du)方面(mian)屬(shu)于后起之秀(xiu)，在(zai)20世(shi)紀90年(nian)代(dai)獲(huo)得(de)了較(jiao)大發展(zhan)，發展(zhan)比較(jiao)迅速的(de)(de)(de)(de)國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)家(jia)和(he)(he)地(di)區有日本、印度(du)、新(xin)加坡、中(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)香(xiang)港、中(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)臺灣等。許多學(xue)者研究(jiu)表明，企(qi)業(ye)(ye)經(jing)理股(gu)(gu)(gu)(gu)權占經(jing)理人工(gong)資(zi)比重(zhong)逐(zhu)漸(jian)上(shang)升，對(dui)企(qi)業(ye)(ye)業(ye)(ye)績(ji)的(de)(de)(de)(de)影響是(shi)積(ji)極的(de)(de)(de)(de)并(bing)且逐(zhu)漸(jian)加強。Hall和(he)(he)Liebman（1998）運用(yong)1980至1994年(nian)美國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)上(shang)市(shi)(shi)公(gong)司CEO報酬(chou)數據(ju)(ju)實證檢(jian)驗(yan)(yan)，估計出(chu)企(qi)業(ye)(ye)價值變(bian)動(dong)100美元(yuan)，CEO收(shou)入變(bian)動(dong)增長25美元(yuan)，其中(zhong)19.7美元(yuan)是(shi)股(gu)(gu)(gu)(gu)票和(he)(he)股(gu)(gu)(gu)(gu)票期(qi)(qi)權的(de)(de)(de)(de)貢(gong)獻。Giorgio和(he)(he)Arman（2008）對(dui)美國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)的(de)(de)(de)(de)“新(xin)經(jing)濟”企(qi)業(ye)(ye)的(de)(de)(de)(de)1996至2002年(nian)的(de)(de)(de)(de)面(mian)板數據(ju)(ju)進(jin)行了檢(jian)驗(yan)(yan)，結果(guo)顯示出(chu)高管(guan)報酬(chou)與企(qi)業(ye)(ye)業(ye)(ye)績(ji)的(de)(de)(de)(de)強相關性。程(cheng)偉、趙(zhao)健(jian)梅(mei)等（2012）選擇上(shang)市(shi)(shi)世(shi)界500強企(qi)業(ye)(ye)前一(yi)百家(jia)常青樹中(zhong)24家(jia)企(qi)業(ye)(ye)為案例，對(dui)2011年(nian)年(nian)報披露的(de)(de)(de)(de)數據(ju)(ju)進(jin)行對(dui)比、分析發現，在(zai)不(bu)(bu)同(tong)行業(ye)(ye)、不(bu)(bu)同(tong)的(de)(de)(de)(de)成(cheng)長性企(qi)業(ye)(ye)、不(bu)(bu)同(tong)的(de)(de)(de)(de)財務結構和(he)(he)運營模式(shi)的(de)(de)(de)(de)創新(xin)與業(ye)(ye)績(ji)考核(he)及(ji)中(zhong)長期(qi)(qi)激勵(li)形成(cheng)了一(yi)個良性循環，持(chi)續(xu)推(tui)進(jin)企(qi)業(ye)(ye)競爭能力的(de)(de)(de)(de)提高。
相信隨(sui)著國(guo)(guo)企改革(ge)的(de)進一步推(tui)進，更多的(de)國(guo)(guo)有(you)企業會(hui)運(yun)用各種中長期激勵工具，撬(qiao)動企業的(de)經營發展，提高國(guo)(guo)有(you)資本(ben)配置和運(yun)行(xing)效(xiao)率，培(pei)育(yu)出具有(you)全球競(jing)爭力的(de)世(shi)界一流(liu)企業。
【責任編輯(ji)：張思嘉(jia)】