免费菠萝视频app下载

由中(zhong)(zhong)(zhong)國物流與采(cai)購聯合會調(diao)查、發布的2020年6月份中(zhong)(zhong)(zhong)國大(da)宗商品指(zhi)(zhi)(zhi)數（CBMI）為105.2%，較上月回(hui)落0.7個百分(fen)點。各分(fen)項指(zhi)(zhi)(zhi)數中(zhong)(zhong)(zhong)，供應(ying)指(zhi)(zhi)(zhi)數繼續上升(sheng)，銷售指(zhi)(zhi)(zhi)數有所回(hui)落，庫存指(zhi)(zhi)(zhi)數止跌回(hui)升(sheng)。從(cong)本(ben)月的指(zhi)(zhi)(zhi)數情況(kuang)來看，供應(ying)指(zhi)(zhi)(zhi)數明顯(xian)高于銷售指(zhi)(zhi)(zhi)數，商品庫存開(kai)始累積，市場(chang)供需再顯(xian)失衡跡象(xiang)，短期(qi)內隨著需求淡(dan)季的到來，我們認為市場(chang)供強需弱的格局基本(ben)確立，調(diao)整壓(ya)力明顯(xian)加大(da)。

一、商品供應仍在增加

2020年6月(yue)份(fen)，大宗(zong)商(shang)(shang)品(pin)(pin)(pin)供(gong)應(ying)指(zhi)數為108.3%，較上月(yue)上升1.3個(ge)百分點(dian)。供(gong)應(ying)指(zhi)數連續(xu)兩(liang)個(ge)月(yue)呈現上升走勢(shi)，顯示商(shang)(shang)品(pin)(pin)(pin)供(gong)應(ying)壓(ya)力(li)繼續(xu)加(jia)大。近期，由(you)于(yu)商(shang)(shang)品(pin)(pin)(pin)生(sheng)產利潤(run)持續(xu)高位(wei)，生(sheng)產企業(ye)生(sheng)產熱情高漲，商(shang)(shang)品(pin)(pin)(pin)產量不(bu)斷增加(jia)，導致國內大宗(zong)商(shang)(shang)品(pin)(pin)(pin)市場供(gong)應(ying)壓(ya)力(li)持續(xu)加(jia)大。從各(ge)主要商(shang)(shang)品(pin)(pin)(pin)來看，本(ben)月(yue)除(chu)化工類商(shang)(shang)品(pin)(pin)(pin)供(gong)應(ying)增速有所減緩外，其(qi)余品(pin)(pin)(pin)種(zhong)均呈現加(jia)快態(tai)勢(shi)。

1、鋼鐵供應壓力進一步加大

2020年6月(yue)(yue)份，鋼(gang)(gang)(gang)鐵(tie)供(gong)(gong)應(ying)量(liang)(liang)(liang)較上(shang)月(yue)(yue)增(zeng)加(jia)10.1%，增(zeng)速加(jia)快1.5個(ge)百分點(dian)，連(lian)續兩個(ge)月(yue)(yue)呈現增(zeng)速加(jia)快的(de)態勢，顯示隨著鋼(gang)(gang)(gang)鐵(tie)產(chan)(chan)量(liang)(liang)(liang)的(de)持(chi)續增(zeng)長，市場供(gong)(gong)應(ying)壓力(li)進一步加(jia)大。雖然(ran)6月(yue)(yue)中旬(xun)以(yi)來(lai)需求受天(tian)氣影響減弱，但煉(lian)鋼(gang)(gang)(gang)盈利尚可，鋼(gang)(gang)(gang)廠(chang)生產(chan)(chan)不(bu)降(jiang)反升(sheng)，鋼(gang)(gang)(gang)鐵(tie)行業(ye)PMI生產(chan)(chan)指(zhi)數為57.5%，較上(shang)月(yue)(yue)上(shang)升(sheng)1.1個(ge)百分點(dian)，連(lian)續4個(ge)月(yue)(yue)環比(bi)(bi)上(shang)升(sheng)。據中鋼(gang)(gang)(gang)協統(tong)計(ji)(ji)，6月(yue)(yue)中旬(xun)重點(dian)統(tong)計(ji)(ji)鋼(gang)(gang)(gang)鐵(tie)企業(ye)累計(ji)(ji)平均日產(chan)(chan)粗(cu)(cu)鋼(gang)(gang)(gang)212.57萬噸(dun)，環比(bi)(bi)增(zeng)長2.89%，同比(bi)(bi)增(zeng)長3.05%。6月(yue)(yue)份國內粗(cu)(cu)鋼(gang)(gang)(gang)產(chan)(chan)量(liang)(liang)(liang)屬于恢復釋放階段，供(gong)(gong)給壓力(li)較為明顯。進入(ru)7月(yue)(yue)份以(yi)后，國內鋼(gang)(gang)(gang)廠(chang)減產(chan)(chan)檢修等情(qing)況增(zeng)多，電(dian)爐(lu)鋼(gang)(gang)(gang)產(chan)(chan)量(liang)(liang)(liang)或有(you)下降(jiang)，屆時鋼(gang)(gang)(gang)廠(chang)產(chan)(chan)能或將受到一定抑(yi)制(zhi)。盡(jin)管部分地(di)區出現環保(bao)限產(chan)(chan)信(xin)號(hao)，但短期內鋼(gang)(gang)(gang)材供(gong)(gong)給仍會(hui)維持(chi)高位，預(yu)計(ji)(ji)7月(yue)(yue)份供(gong)(gong)應(ying)量(liang)(liang)(liang)會(hui)高位波(bo)動(dong)。

2、鐵礦石供應持續增加

2020年(nian)(nian)6月(yue)(yue)份，鐵(tie)礦(kuang)(kuang)石供應(ying)量(liang)(liang)較(jiao)上月(yue)(yue)增(zeng)(zeng)加(jia)7.4%，增(zeng)(zeng)速(su)加(jia)快1.8個(ge)百分點，連續(xu)(xu)(xu)兩個(ge)月(yue)(yue)呈(cheng)現(xian)增(zeng)(zeng)速(su)加(jia)快的(de)(de)格局，顯(xian)(xian)示國(guo)內鐵(tie)礦(kuang)(kuang)石市場(chang)供應(ying)持續(xu)(xu)(xu)增(zeng)(zeng)加(jia)。從市場(chang)情(qing)況來(lai)看(kan)，由于(yu)(yu)鋼廠生產(chan)利潤(run)良(liang)好，鋼廠生產(chan)熱情(qing)高(gao)漲(zhang)，國(guo)內鐵(tie)礦(kuang)(kuang)石產(chan)量(liang)(liang)不斷提(ti)升(sheng)。與此同時，6月(yue)(yue)份主流礦(kuang)(kuang)山(shan)發(fa)(fa)(fa)(fa)運(yun)明顯(xian)(xian)回升(sheng)，綜合導(dao)致(zhi)國(guo)內鐵(tie)礦(kuang)(kuang)石供應(ying)量(liang)(liang)持續(xu)(xu)(xu)增(zeng)(zeng)加(jia)。進入6月(yue)(yue)后，澳大利亞(ya)及巴(ba)西(xi)(xi)主流礦(kuang)(kuang)山(shan)發(fa)(fa)(fa)(fa)運(yun)均(jun)出現(xian)了(le)較(jiao)為(wei)明顯(xian)(xian)的(de)(de)回升(sheng)，6月(yue)(yue)至(zhi)今澳巴(ba)發(fa)(fa)(fa)(fa)運(yun)均(jun)值分別為(wei)1807萬(wan)噸(dun)(dun)和(he)677萬(wan)噸(dun)(dun)，而1-5月(yue)(yue)份兩者發(fa)(fa)(fa)(fa)運(yun)均(jun)值分別為(wei)1546萬(wan)噸(dun)(dun)和(he)474萬(wan)噸(dun)(dun)，增(zeng)(zeng)幅分別達到了(le)17%和(he)43%。對于(yu)(yu)澳大利亞(ya)三大礦(kuang)(kuang)山(shan)而言(yan)，6月(yue)(yue)份是(shi)財年(nian)(nian)月(yue)(yue)，沖量(liang)(liang)壓力導(dao)致(zhi)其發(fa)(fa)(fa)(fa)運(yun)力度(du)明顯(xian)(xian)加(jia)大，單周發(fa)(fa)(fa)(fa)運(yun)量(liang)(liang)處于(yu)(yu)歷史同期的(de)(de)高(gao)水平區間。巴(ba)西(xi)(xi)方面，前5個(ge)月(yue)(yue)VALE發(fa)(fa)(fa)(fa)運(yun)持續(xu)(xu)(xu)低迷，從6月(yue)(yue)份開始巴(ba)西(xi)(xi)新冠肺炎疫(yi)情(qing)蔓延，市場(chang)一度(du)對于(yu)(yu)6月(yue)(yue)份VALE的(de)(de)發(fa)(fa)(fa)(fa)運(yun)產(chan)生擔憂情(qing)緒，但實際上疫(yi)情(qing)對VALE整體的(de)(de)生產(chan)發(fa)(fa)(fa)(fa)運(yun)影響有所(suo)減弱，6月(yue)(yue)份巴(ba)西(xi)(xi)發(fa)(fa)(fa)(fa)運(yun)持續(xu)(xu)(xu)從低位回升(sheng)，不斷刷新本(ben)年(nian)(nian)度(du)周發(fa)(fa)(fa)(fa)運(yun)新高(gao)。綜合來(lai)看(kan)，預計7月(yue)(yue)份，國(guo)內鐵(tie)礦(kuang)(kuang)石供應(ying)壓力依然較(jiao)大。

3、煤炭供應小幅增長

2020年(nian)6月(yue)(yue)(yue)(yue)份(fen)，煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)炭(tan)(tan)(tan)(tan)(tan)(tan)(tan)供(gong)應(ying)(ying)(ying)量(liang)(liang)(liang)(liang)較上(shang)月(yue)(yue)(yue)(yue)增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)6.3%，增(zeng)(zeng)速較上(shang)月(yue)(yue)(yue)(yue)加(jia)快2.1個百分點。從(cong)(cong)供(gong)應(ying)(ying)(ying)情(qing)(qing)況(kuang)來看，“兩(liang)會”結束后，市場普遍預計各礦產(chan)(chan)(chan)(chan)能(neng)將逐步釋放，上(shang)游(you)保(bao)持高發運趨(qu)勢，但(dan)(dan)從(cong)(cong)市場反應(ying)(ying)(ying)情(qing)(qing)況(kuang)來看，主(zhu)(zhu)產(chan)(chan)(chan)(chan)區(qu)(qu)(qu)(qu)煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)炭(tan)(tan)(tan)(tan)(tan)(tan)(tan)復產(chan)(chan)(chan)(chan)情(qing)(qing)況(kuang)不及(ji)預期(qi)(qi)(qi)。一是(shi)(shi)主(zhu)(zhu)產(chan)(chan)(chan)(chan)地(di)(di)開展“煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)礦安全(quan)生產(chan)(chan)(chan)(chan)月(yue)(yue)(yue)(yue)”活動，部(bu)分主(zhu)(zhu)產(chan)(chan)(chan)(chan)區(qu)(qu)(qu)(qu)進(jin)(jin)一步加(jia)強煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)票(piao)據(ju)審查(cha)工(gong)(gong)作，煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)炭(tan)(tan)(tan)(tan)(tan)(tan)(tan)產(chan)(chan)(chan)(chan)量(liang)(liang)(liang)(liang)增(zeng)(zeng)量(liang)(liang)(liang)(liang)有(you)(you)(you)限(xian)(xian)；二是(shi)(shi)部(bu)分前(qian)期(qi)(qi)(qi)停產(chan)(chan)(chan)(chan)煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)礦仍(reng)需(xu)經驗收合(he)(he)格(ge)后，方能(neng)恢復生產(chan)(chan)(chan)(chan)；三是(shi)(shi)內(nei)蒙(meng)古(gu)地(di)(di)區(qu)(qu)(qu)(qu)“倒(dao)查(cha)煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)炭(tan)(tan)(tan)(tan)(tan)(tan)(tan)腐敗20年(nian)”，當(dang)(dang)地(di)(di)許多審批不合(he)(he)規的(de)(de)煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)礦處于(yu)長(chang)(chang)期(qi)(qi)(qi)停產(chan)(chan)(chan)(chan)的(de)(de)狀態；另(ling)外(wai)，鄂爾多斯(si)地(di)(di)區(qu)(qu)(qu)(qu)煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)管(guan)票(piao)管(guan)控(kong)依然嚴(yan)格(ge)，各礦嚴(yan)格(ge)按照核定(ding)產(chan)(chan)(chan)(chan)能(neng)領票(piao)，煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)炭(tan)(tan)(tan)(tan)(tan)(tan)(tan)供(gong)應(ying)(ying)(ying)增(zeng)(zeng)幅(fu)(fu)有(you)(you)(you)限(xian)(xian)。進(jin)(jin)口(kou)煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)方面，受制于(yu)國(guo)內(nei)進(jin)(jin)口(kou)煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)嚴(yan)控(kong)政策(ce)，當(dang)(dang)前(qian)南方各港(gang)口(kou)進(jin)(jin)口(kou)煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)受限(xian)(xian)問題較為突出，金陵、蘇龍、常熟等地(di)(di)均(jun)(jun)面臨沒有(you)(you)(you)額度不能(neng)進(jin)(jin)口(kou)的(de)(de)情(qing)(qing)況(kuang)，受此影響(xiang)，煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)炭(tan)(tan)(tan)(tan)(tan)(tan)(tan)進(jin)(jin)口(kou)量(liang)(liang)(liang)(liang)也出現下(xia)降。5月(yue)(yue)(yue)(yue)份(fen)原煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)生產(chan)(chan)(chan)(chan)由(you)增(zeng)(zeng)轉降，全(quan)國(guo)共生產(chan)(chan)(chan)(chan)原煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)3.2億噸，同(tong)比(bi)下(xia)降0.1%；日均(jun)(jun)產(chan)(chan)(chan)(chan)量(liang)(liang)(liang)(liang)1029萬(wan)(wan)噸，環比(bi)減少(shao)(shao)45萬(wan)(wan)噸。同(tong)時，煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)炭(tan)(tan)(tan)(tan)(tan)(tan)(tan)進(jin)(jin)口(kou)大(da)幅(fu)(fu)下(xia)降，5月(yue)(yue)(yue)(yue)份(fen)共進(jin)(jin)口(kou)煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)炭(tan)(tan)(tan)(tan)(tan)(tan)(tan)2206萬(wan)(wan)噸，環比(bi)減少(shao)(shao)889萬(wan)(wan)噸，同(tong)比(bi)下(xia)降19.7%。進(jin)(jin)入(ru)6月(yue)(yue)(yue)(yue)份(fen)以來，為保(bao)障“迎(ying)峰度夏”供(gong)煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)穩定(ding)，中國(guo)煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)炭(tan)(tan)(tan)(tan)(tan)(tan)(tan)工(gong)(gong)業協會倡議煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)炭(tan)(tan)(tan)(tan)(tan)(tan)(tan)企(qi)業要(yao)從(cong)(cong)國(guo)民經濟(ji)持續(xu)健康(kang)發展的(de)(de)大(da)局出發，保(bao)障電煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)供(gong)應(ying)(ying)(ying)穩定(ding)。根據(ju)中國(guo)煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)炭(tan)(tan)(tan)(tan)(tan)(tan)(tan)市場網監測的(de)(de)晉陜蒙(meng)地(di)(di)區(qu)(qu)(qu)(qu)442家重點煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)礦的(de)(de)產(chan)(chan)(chan)(chan)量(liang)(liang)(liang)(liang)數據(ju)顯示，進(jin)(jin)入(ru)6月(yue)(yue)(yue)(yue)份(fen)，煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)炭(tan)(tan)(tan)(tan)(tan)(tan)(tan)主(zhu)(zhu)產(chan)(chan)(chan)(chan)區(qu)(qu)(qu)(qu)和大(da)型煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)炭(tan)(tan)(tan)(tan)(tan)(tan)(tan)企(qi)業的(de)(de)產(chan)(chan)(chan)(chan)能(neng)也繼(ji)續(xu)出現恢復性增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)，6月(yue)(yue)(yue)(yue)份(fen)日均(jun)(jun)煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)炭(tan)(tan)(tan)(tan)(tan)(tan)(tan)產(chan)(chan)(chan)(chan)量(liang)(liang)(liang)(liang)360萬(wan)(wan)噸，環比(bi)5月(yue)(yue)(yue)(yue)增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)2.3%。從(cong)(cong)后期(qi)(qi)(qi)供(gong)應(ying)(ying)(ying)情(qing)(qing)況(kuang)來看，當(dang)(dang)前(qian)國(guo)內(nei)煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)炭(tan)(tan)(tan)(tan)(tan)(tan)(tan)產(chan)(chan)(chan)(chan)能(neng)較為充足(zu)，但(dan)(dan)政策(ce)監管(guan)或導致局部(bu)地(di)(di)區(qu)(qu)(qu)(qu)動力煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)供(gong)應(ying)(ying)(ying)收縮，市場供(gong)應(ying)(ying)(ying)增(zeng)(zeng)幅(fu)(fu)有(you)(you)(you)望(wang)整體(ti)縮小(xiao)。與此同(tong)時，目前(qian)進(jin)(jin)口(kou)煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)價(jia)格(ge)優勢非(fei)常明顯，但(dan)(dan)是(shi)(shi)進(jin)(jin)口(kou)量(liang)(liang)(liang)(liang)的(de)(de)多少(shao)(shao)主(zhu)(zhu)要(yao)取決于(yu)政策(ce)管(guan)控(kong)的(de)(de)松緊，如果政策(ce)偏(pian)緊，那后期(qi)(qi)(qi)進(jin)(jin)口(kou)量(liang)(liang)(liang)(liang)整體(ti)將會大(da)幅(fu)(fu)下(xia)降。

4、成品油供應繼續增加

2020年(nian)(nian)6月(yue)份(fen)(fen)(fen)，成(cheng)(cheng)品油(you)供(gong)應量(liang)較上月(yue)增(zeng)(zeng)(zeng)加(jia)(jia)(jia)5.9%，增(zeng)(zeng)(zeng)速加(jia)(jia)(jia)快1.7個百分(fen)點。從(cong)市場(chang)(chang)情況來看(kan)(kan)，隨(sui)著產(chan)能逐步恢復以(yi)及進口(kou)增(zeng)(zeng)(zeng)加(jia)(jia)(jia)，成(cheng)(cheng)品油(you)供(gong)應呈(cheng)現持(chi)續增(zeng)(zeng)(zeng)長的(de)態(tai)勢。5月(yue)份(fen)(fen)(fen)國(guo)(guo)內(nei)汽油(you)產(chan)量(liang)為(wei)1019.4萬(wan)(wan)噸(dun)(dun)，環比增(zeng)(zeng)(zeng)加(jia)(jia)(jia)1.5%；柴(chai)油(you)產(chan)量(liang)為(wei)1321.3萬(wan)(wan)噸(dun)(dun)，環比減少1.3%，同(tong)比增(zeng)(zeng)(zeng)加(jia)(jia)(jia)0.2%。5月(yue)份(fen)(fen)(fen)汽油(you)進口(kou)量(liang)17.09萬(wan)(wan)噸(dun)(dun)；5月(yue)柴(chai)油(you)進口(kou)量(liang)為(wei)27.06萬(wan)(wan)噸(dun)(dun)，較上月(yue)增(zeng)(zeng)(zeng)加(jia)(jia)(jia)了(le)9.71萬(wan)(wan)噸(dun)(dun)，同(tong)比增(zeng)(zeng)(zeng)加(jia)(jia)(jia)了(le)55.97%。進入7月(yue)份(fen)(fen)(fen)，從(cong)市場(chang)(chang)反饋情況來看(kan)(kan)，撫順石(shi)(shi)化(hua)(hua)1150萬(wan)(wan)噸(dun)(dun)/年(nian)(nian)常減壓裝置(zhi)(zhi)依舊檢修中，寧夏和金陵石(shi)(shi)化(hua)(hua)共(gong)計(ji)800萬(wan)(wan)噸(dun)(dun)/年(nian)(nian)常減壓裝置(zhi)(zhi)也會停工檢修。不過，天津(jin)石(shi)(shi)化(hua)(hua)、大港石(shi)(shi)化(hua)(hua)共(gong)計(ji)1750萬(wan)(wan)噸(dun)(dun)/年(nian)(nian)常減壓裝置(zhi)(zhi)以(yi)及玉門(men)石(shi)(shi)化(hua)(hua)和武漢石(shi)(shi)化(hua)(hua)共(gong)計(ji)750萬(wan)(wan)噸(dun)(dun)/年(nian)(nian)常減壓裝置(zhi)(zhi)將開啟運行。整體(ti)來看(kan)(kan)，和6月(yue)份(fen)(fen)(fen)相比，國(guo)(guo)內(nei)煉廠原(yuan)油(you)加(jia)(jia)(jia)工量(liang)將會增(zeng)(zeng)(zeng)加(jia)(jia)(jia)，這將利好汽、柴(chai)油(you)產(chan)量(liang)的(de)增(zeng)(zeng)(zeng)加(jia)(jia)(jia)，進而推(tui)動成(cheng)(cheng)品油(you)供(gong)應量(liang)繼續增(zeng)(zeng)(zeng)長。

二、需求增速出現回落

2020年(nian)6月份，大(da)(da)宗(zong)(zong)商(shang)(shang)品(pin)銷(xiao)售(shou)指(zhi)數(shu)為104.1%，較上月回落4.5個百分(fen)點，顯(xian)示國(guo)內(nei)大(da)(da)宗(zong)(zong)商(shang)(shang)品(pin)市場銷(xiao)售(shou)增(zeng)速出現(xian)(xian)(xian)減緩。從(cong)各主要(yao)商(shang)(shang)品(pin)來看，本月鋼(gang)鐵銷(xiao)售(shou)量(liang)和(he)上月相比有(you)所減少，成(cheng)品(pin)油、有(you)色金屬、化工和(he)汽車銷(xiao)售(shou)量(liang)增(zeng)速出現(xian)(xian)(xian)減緩，但鐵礦石和(he)煤炭銷(xiao)售(shou)量(liang)分(fen)別受鋼(gang)鐵生(sheng)產增(zeng)加(jia)和(he)高(gao)溫提升備(bei)貨(huo)需求(qiu)的影響(xiang)，繼續呈現(xian)(xian)(xian)增(zeng)速加(jia)快的態勢。本月銷(xiao)售(shou)指(zhi)數(shu)增(zeng)速減緩，我們認為一方(fang)(fang)面是(shi)(shi)因為前(qian)期基數(shu)較高(gao)，特(te)別是(shi)(shi)本月鋼(gang)鐵銷(xiao)售(shou)量(liang)出現(xian)(xian)(xian)減少；另一方(fang)(fang)面也是(shi)(shi)因為6月份國(guo)內(nei)大(da)(da)宗(zong)(zong)商(shang)(shang)品(pin)需求(qiu)整(zheng)體轉(zhuan)入淡季，特(te)別是(shi)(shi)6月下(xia)半月以來，隨(sui)著全國(guo)多地出現(xian)(xian)(xian)高(gao)溫，而南方(fang)(fang)出現(xian)(xian)(xian)洪(hong)澇災害(hai)，明顯(xian)抑制(zhi)需求(qiu)。

1、鋼市需求開始下降

2020年6月(yue)份(fen)，鋼(gang)鐵市(shi)場銷售量(liang)較上月(yue)減少1.3%，時隔三(san)個(ge)月(yue)后(hou)再現下(xia)降趨勢，顯(xian)示隨著(zhu)高溫(wen)多(duo)(duo)雨(yu)(yu)季節來臨，鋼(gang)市(shi)需求(qiu)(qiu)(qiu)開始放(fang)(fang)緩，特別是南方多(duo)(duo)地(di)持續強降雨(yu)(yu)，部(bu)分(fen)(fen)地(di)區(qu)甚(shen)至出現洪(hong)澇災害，對終(zhong)端需求(qiu)(qiu)(qiu)影響(xiang)明顯(xian)。6月(yue)份(fen)，鋼(gang)鐵行業PMI新訂單指(zhi)數(shu)為46.4%，較上月(yue)下(xia)降6.5個(ge)百分(fen)(fen)點，再度降至收縮(suo)區(qu)間(jian)，結束連續3個(ge)月(yue)的(de)(de)回升勢頭。據上海(hai)卓鋼(gang)鏈了(le)(le)解(jie)，當前國內終(zhong)端需求(qiu)(qiu)(qiu)承壓回落，尤其華東、華南地(di)區(qu)受(shou)天氣(qi)影響(xiang)施工進展不(bu)暢，但北方尤其雄安地(di)區(qu)的(de)(de)建設進程(cheng)，為整體國內需求(qiu)(qiu)(qiu)提供了(le)(le)一(yi)定韌性。從監(jian)測的(de)(de)滬市(shi)終(zhong)端線(xian)螺采(cai)購(gou)數(shu)據來看，6月(yue)份(fen)終(zhong)端日均采(cai)購(gou)量(liang)環比回落6.64%。進入(ru)7月(yue)份(fen)，考慮到雨(yu)(yu)季過后(hou)，前期積壓的(de)(de)需求(qiu)(qiu)(qiu)或有(you)一(yi)定程(cheng)度的(de)(de)恢(hui)復(fu)，7月(yue)上旬成交不(bu)會太(tai)差(cha)，但隨著(zhu)高溫(wen)天氣(qi)的(de)(de)來臨，需求(qiu)(qiu)(qiu)很難持續放(fang)(fang)量(liang)，因此7月(yue)中下(xia)旬全國銷量(liang)又面臨挑(tiao)戰，

2、煤炭市場需求旺盛

2020年(nian)6月(yue)份(fen)，煤(mei)(mei)炭(tan)市(shi)場(chang)銷售量較上(shang)(shang)月(yue)增(zeng)(zeng)長7.8%，增(zeng)(zeng)速較上(shang)(shang)月(yue)加快(kuai)2.7個(ge)百分點，連續(xu)兩個(ge)月(yue)呈(cheng)現增(zeng)(zeng)速加快(kuai)的態勢。從市(shi)場(chang)需(xu)(xu)求(qiu)(qiu)情況來看，6月(yue)份(fen)，隨著疫情穩(wen)(wen)定(ding)，復工(gong)復產(chan)推進工(gong)業用(yong)電(dian)繼續(xu)增(zeng)(zeng)加，生產(chan)、投資、消費等(deng)主要(yao)宏觀(guan)經濟指標繼續(xu)改善。同(tong)時(shi)，隨著高溫天氣出現，民用(yong)電(dian)負荷提(ti)高，沿(yan)海六大電(dian)廠(chang)(chang)日耗(hao)再次(ci)升(sheng)(sheng)(sheng)至60萬噸以上(shang)(shang)水平，達(da)(da)到67萬噸，帶動沿(yan)海煤(mei)(mei)市(shi)趨向活躍(yue)。縱(zong)觀(guan)后市(shi)，隨著新型(xing)基(ji)礎設(she)施、新型(xing)城鎮化以及(ji)交通(tong)水利等(deng)重大工(gong)程(cheng)建(jian)設(she)，預(yu)計(ji)基(ji)礎設(she)施建(jian)設(she)將(jiang)成為穩(wen)(wen)經濟的重要(yao)著力(li)點。水泥、建(jian)材等(deng)主要(yao)耗(hao)煤(mei)(mei)行業需(xu)(xu)求(qiu)(qiu)將(jiang)逐(zhu)步(bu)回升(sheng)(sheng)(sheng)，再加上(shang)(shang)近期氣溫升(sheng)(sheng)(sheng)高，下游企業逐(zhu)步(bu)進入“迎峰度夏(xia)”的儲備期，盡管特高壓(ya)送電(dian)恢復運行，但(dan)尚未(wei)達(da)(da)到滿負荷，水電(dian)不及(ji)預(yu)期，在一定(ding)程(cheng)度上(shang)(shang)增(zeng)(zeng)加煤(mei)(mei)炭(tan)的需(xu)(xu)求(qiu)(qiu)。加之進口澳洲煤(mei)(mei)風險加大，用(yong)戶采購數(shu)量減(jian)少(shao)，促使電(dian)廠(chang)(chang)北上(shang)(shang)拉運積極性提(ti)升(sheng)(sheng)(sheng)。“迎峰度夏(xia)”即將(jiang)到來，存在一定(ding)的補庫需(xu)(xu)求(qiu)(qiu)，預(yu)計(ji)煤(mei)(mei)炭(tan)市(shi)場(chang)需(xu)(xu)求(qiu)(qiu)將(jiang)會繼續(xu)轉好(hao)。

3、成品油銷售增速減緩

2020年6月份，成品(pin)油(you)(you)(you)(you)銷售量(liang)較(jiao)上(shang)月增(zeng)長3.5%，但增(zeng)速(su)減緩3.8個百(bai)分點(dian)。從市(shi)(shi)場(chang)(chang)消費情(qing)況來(lai)看，6月份，國內汽柴油(you)(you)(you)(you)需(xu)求(qiu)依舊(jiu)存在(zai)分化(hua)。5月份，國內汽車銷售量(liang)較(jiao)上(shang)月增(zeng)長5.9%，加之氣溫(wen)不(bu)斷上(shang)升，汽油(you)(you)(you)(you)市(shi)(shi)場(chang)(chang)終(zhong)端需(xu)求(qiu)尚(shang)可。但是(shi)柴油(you)(you)(you)(you)市(shi)(shi)場(chang)(chang)需(xu)求(qiu)明顯不(bu)佳，傳統需(xu)求(qiu)淡(dan)季(ji)的(de)(de)到來(lai)，以及多地遭遇(yu)強降(jiang)水對于柴油(you)(you)(you)(you)市(shi)(shi)場(chang)(chang)需(xu)求(qiu)的(de)(de)打壓，均使得柴油(you)(you)(you)(you)市(shi)(shi)場(chang)(chang)需(xu)求(qiu)平淡(dan)異常(chang)。進入7月份，國內成品(pin)油(you)(you)(you)(you)市(shi)(shi)場(chang)(chang)仍處于汽油(you)(you)(you)(you)終(zhong)端需(xu)求(qiu)旺季(ji)，柴油(you)(you)(you)(you)市(shi)(shi)場(chang)(chang)需(xu)求(qiu)淡(dan)季(ji)的(de)(de)局面，需(xu)求(qiu)表(biao)現(xian)或將(jiang)不(bu)如往(wang)年。7月份，國內各地將(jiang)陸(lu)續進入高溫(wen)模式，在(zai)汽車用油(you)(you)(you)(you)以及車內空調(diao)用油(you)(you)(you)(you)激增(zeng)的(de)(de)情(qing)況下，利好汽油(you)(you)(you)(you)消費。但是(shi)柴油(you)(you)(you)(you)市(shi)(shi)場(chang)(chang)仍將(jiang)維(wei)持平淡(dan)購(gou)銷。

4、淡季來臨，有色金屬需求放緩

2020年(nian)6月(yue)(yue)份(fen)(fen)(fen)，有(you)色(se)金屬銷(xiao)售量(liang)較(jiao)上(shang)月(yue)(yue)增長(chang)(chang)4.5%，但(dan)增速較(jiao)上(shang)月(yue)(yue)放緩6.8個(ge)百分點，顯(xian)示隨(sui)著(zhu)淡季(ji)(ji)(ji)來臨(lin)，市(shi)場(chang)需求(qiu)(qiu)(qiu)環(huan)比呈現走弱態勢。從市(shi)場(chang)需求(qiu)(qiu)(qiu)情況來看，6月(yue)(yue)份(fen)(fen)(fen)，需求(qiu)(qiu)(qiu)環(huan)比已(yi)(yi)有(you)所(suo)走弱，略顯(xian)淡季(ji)(ji)(ji)跡象。4月(yue)(yue)份(fen)(fen)(fen)、5月(yue)(yue)份(fen)(fen)(fen)下(xia)游消(xiao)(xiao)費旺盛，一(yi)季(ji)(ji)(ji)度延后訂(ding)(ding)單(dan)加(jia)快生產(chan)。國(guo)內消(xiao)(xiao)費不(bu)斷回暖，尤其(qi)是(shi)線上(shang)訂(ding)(ding)單(dan)火爆，京東家(jia)電618空(kong)(kong)調(diao)成交(jiao)額同比翻倍，超(chao)過(guo)1-5月(yue)(yue)成交(jiao)額總和。冰箱和洗衣機累計(ji)成交(jiao)額同比去年(nian)增長(chang)(chang)130%。家(jia)電消(xiao)(xiao)費旺盛帶動國(guo)內有(you)色(se)金屬的(de)需求(qiu)(qiu)(qiu)增長(chang)(chang)。不(bu)過(guo)，進入6月(yue)(yue)份(fen)(fen)(fen)，因季(ji)(ji)(ji)節性淡季(ji)(ji)(ji)和積壓訂(ding)(ding)單(dan)交(jiao)付完畢，行業(ye)(ye)訂(ding)(ding)單(dan)高峰期(qi)已(yi)(yi)經過(guo)去。5月(yue)(yue)份(fen)(fen)(fen)空(kong)(kong)調(diao)行業(ye)(ye)出(chu)口受(shou)損嚴重，導致整體空(kong)(kong)調(diao)產(chan)量(liang)受(shou)限，水暖衛浴行業(ye)(ye)因出(chu)口影(ying)(ying)響(xiang)亦表(biao)現不(bu)佳。此(ci)外，一(yi)季(ji)(ji)(ji)度電力訂(ding)(ding)單(dan)在4、5月(yue)(yue)份(fen)(fen)(fen)加(jia)速趕工，6月(yue)(yue)份(fen)(fen)(fen)訂(ding)(ding)單(dan)減少，因此(ci)抑制了對銅、鋁等有(you)色(se)金屬的(de)消(xiao)(xiao)費。7月(yue)(yue)份(fen)(fen)(fen)，淡季(ji)(ji)(ji)效應對下(xia)游消(xiao)(xiao)費影(ying)(ying)響(xiang)將進一(yi)步加(jia)大(da)，預計(ji)市(shi)場(chang)消(xiao)(xiao)費量(liang)將會(hui)出(chu)現下(xia)降(jiang)趨(qu)勢。

5、汽車銷售困難加大

2020年(nian)6月(yue)(yue)(yue)(yue)份，汽車(che)銷(xiao)(xiao)售(shou)量(liang)(liang)較上(shang)月(yue)(yue)(yue)(yue)增(zeng)加4.1%，但增(zeng)速較上(shang)月(yue)(yue)(yue)(yue)減(jian)緩1.8個百分(fen)點(dian)(dian)，連續兩個月(yue)(yue)(yue)(yue)呈現(xian)減(jian)緩態勢，顯示(shi)汽車(che)銷(xiao)(xiao)售(shou)增(zeng)速收(shou)窄，車(che)市(shi)銷(xiao)(xiao)售(shou)壓力開始加大。從市(shi)場情況來(lai)看，國內汽車(che)市(shi)場近(jin)期表現(xian)遠高于此前(qian)預期，4月(yue)(yue)(yue)(yue)、5月(yue)(yue)(yue)(yue)銷(xiao)(xiao)量(liang)(liang)逐(zhu)月(yue)(yue)(yue)(yue)走高，進入6月(yue)(yue)(yue)(yue)份，多地(di)車(che)展啟動、“618”年(nian)中大促等(deng)活(huo)動加碼，再加上(shang)各(ge)地(di)政(zheng)府、廠家、經銷(xiao)(xiao)商聯合推(tui)出(chu)的(de)優惠政(zheng)策(ce)，客(ke)流(liu)和銷(xiao)(xiao)量(liang)(liang)有(you)(you)所(suo)增(zeng)長(chang)。中國汽車(che)工業協(xie)會最新數據顯示(shi)，6月(yue)(yue)(yue)(yue)上(shang)旬(xun)(xun)，11家重(zhong)點(dian)(dian)汽車(che)生產企業銷(xiao)(xiao)售(shou)量(liang)(liang)達到49.4萬輛，與5月(yue)(yue)(yue)(yue)上(shang)旬(xun)(xun)相(xiang)比(bi)增(zeng)長(chang)40.8%，與去年(nian)同期相(xiang)比(bi)增(zeng)長(chang)34%。不過6月(yue)(yue)(yue)(yue)份上(shang)旬(xun)(xun)的(de)高銷(xiao)(xiao)量(liang)(liang)也透(tou)支了后續的(de)市(shi)場需求，特別是(shi)6月(yue)(yue)(yue)(yue)下旬(xun)(xun)，浙江(jiang)、福建(jian)、江(jiang)西(xi)、湖南、廣(guang)東、廣(guang)西(xi)、重(zhong)慶、貴州等(deng)多地(di)出(chu)現(xian)持續強降雨，引(yin)發(fa)多地(di)洪澇災害，消費者出(chu)行受到影(ying)響(xiang)，客(ke)流(liu)量(liang)(liang)出(chu)現(xian)下滑(hua)，銷(xiao)(xiao)量(liang)(liang)增(zeng)速收(shou)窄，整體市(shi)場表現(xian)相(xiang)對平穩。進入7月(yue)(yue)(yue)(yue)份，受到需求透(tou)支和惡(e)劣天氣雙重(zhong)影(ying)響(xiang)，加之是(shi)傳統汽車(che)消費淡(dan)季，同時各(ge)地(di)方政(zheng)府出(chu)臺(tai)的(de)刺激政(zheng)策(ce)效力在逐(zhu)漸衰(shuai)減(jian)，銷(xiao)(xiao)售(shou)量(liang)(liang)將會有(you)(you)所(suo)減(jian)少(shao)。

三、商品庫存止跌回升

2020年6月(yue)份(fen)，大宗商品庫(ku)存(cun)(cun)(cun)指數(shu)止跌(die)反(fan)彈，至102.3%，較上(shang)月(yue)回(hui)(hui)升(sheng)(sheng)4.6個百分點，該指數(shu)在連續兩(liang)個月(yue)回(hui)(hui)落后，本月(yue)出(chu)現反(fan)彈，顯(xian)示(shi)商品庫(ku)存(cun)(cun)(cun)開(kai)始(shi)累(lei)積(ji)，庫(ku)存(cun)(cun)(cun)壓力(li)加大。各主要商品中，鋼(gang)鐵(tie)、鐵(tie)礦石、煤炭、成品油和(he)有色金屬(shu)庫(ku)存(cun)(cun)(cun)量(liang)均出(chu)現止跌(die)回(hui)(hui)升(sheng)(sheng)的態勢，化工和(he)汽車庫(ku)存(cun)(cun)(cun)量(liang)則繼(ji)續上(shang)升(sheng)(sheng)，且增速(su)和(he)上(shang)月(yue)相比均有所加快(kuai)。

1、鋼鐵庫存量小幅回升

2020年6月(yue)(yue)(yue)份(fen)，鋼(gang)(gang)(gang)(gang)鐵(tie)庫(ku)(ku)(ku)(ku)存量(liang)較上(shang)月(yue)(yue)(yue)增(zeng)(zeng)長(chang)1.6%，時(shi)隔兩個月(yue)(yue)(yue)后(hou)再現(xian)增(zeng)(zeng)加(jia)(jia)(jia)態勢(shi)。從市(shi)場情(qing)況來看(kan)，由(you)于市(shi)場需(xu)求下(xia)滑而鋼(gang)(gang)(gang)(gang)廠生產(chan)上(shang)升，加(jia)(jia)(jia)上(shang)多(duo)雨天氣在(zai)(zai)一定程(cheng)度上(shang)影響了(le)商品(pin)流通，前期快速下(xia)降(jiang)(jiang)的(de)鋼(gang)(gang)(gang)(gang)廠產(chan)成品(pin)庫(ku)(ku)(ku)(ku)存有所反彈，6月(yue)(yue)(yue)份(fen)，鋼(gang)(gang)(gang)(gang)鐵(tie)行業(ye)PMI產(chan)成品(pin)庫(ku)(ku)(ku)(ku)存指數為(wei)(wei)44.3%，較上(shang)月(yue)(yue)(yue)上(shang)升15.1個百分(fen)點。據(ju)(ju)中(zhong)(zhong)鋼(gang)(gang)(gang)(gang)協統(tong)計，截(jie)止到6月(yue)(yue)(yue)中(zhong)(zhong)旬末，重點統(tong)計鋼(gang)(gang)(gang)(gang)鐵(tie)企業(ye)鋼(gang)(gang)(gang)(gang)材(cai)庫(ku)(ku)(ku)(ku)存量(liang)1461.94萬(wan)噸(dun)，比上(shang)一旬增(zeng)(zeng)加(jia)(jia)(jia)79.74萬(wan)噸(dun)，增(zeng)(zeng)幅(fu)5.77%。從社會庫(ku)(ku)(ku)(ku)存情(qing)況來看(kan)，據(ju)(ju)西本新(xin)干線(xian)監測庫(ku)(ku)(ku)(ku)存數據(ju)(ju)顯(xian)示，截(jie)至6月(yue)(yue)(yue)25日，國內主(zhu)要鋼(gang)(gang)(gang)(gang)材(cai)品(pin)種(zhong)庫(ku)(ku)(ku)(ku)存總量(liang)為(wei)(wei)1445.35萬(wan)噸(dun)，較5月(yue)(yue)(yue)末下(xia)降(jiang)(jiang)116.89萬(wan)噸(dun)，降(jiang)(jiang)幅(fu)7.48%，較去年同期增(zeng)(zeng)加(jia)(jia)(jia)270.82萬(wan)噸(dun)，增(zeng)(zeng)幅(fu)23.06%。其中(zhong)(zhong)螺(luo)紋、線(xian)材(cai)、熱軋、冷軋、中(zhong)(zhong)板庫(ku)(ku)(ku)(ku)存分(fen)別為(wei)(wei)769.35萬(wan)噸(dun)、200.16萬(wan)噸(dun)、256.82萬(wan)噸(dun)、119.21萬(wan)噸(dun)和(he)99.81萬(wan)噸(dun)。本月(yue)(yue)(yue)國內五(wu)大鋼(gang)(gang)(gang)(gang)材(cai)品(pin)種(zhong)庫(ku)(ku)(ku)(ku)存皆有不同程(cheng)度的(de)下(xia)降(jiang)(jiang)，其中(zhong)(zhong)螺(luo)紋鋼(gang)(gang)(gang)(gang)、線(xian)材(cai)降(jiang)(jiang)幅(fu)較上(shang)月(yue)(yue)(yue)收窄。從當(dang)前的(de)情(qing)況來看(kan)，6月(yue)(yue)(yue)份(fen)，在(zai)(zai)南方(fang)雨季以(yi)及北方(fang)需(xu)求放緩(huan)的(de)作用(yong)下(xia)，市(shi)場成交明顯(xian)降(jiang)(jiang)溫，需(xu)求端表現(xian)不及預(yu)期。與此(ci)同時(shi)，國內粗鋼(gang)(gang)(gang)(gang)、鋼(gang)(gang)(gang)(gang)材(cai)日均產(chan)量(liang)持續攀升，創(chuang)下(xia)歷史新(xin)高，導(dao)致供(gong)給壓力(li)增(zeng)(zeng)加(jia)(jia)(jia)。綜合分(fen)析，后(hou)期鋼(gang)(gang)(gang)(gang)市(shi)“去庫(ku)(ku)(ku)(ku)存”進程(cheng)將會放緩(huan)，庫(ku)(ku)(ku)(ku)存消化難度加(jia)(jia)(jia)大。

2、鐵礦石庫存量有所增加

2020年6月(yue)份(fen)(fen)，鐵(tie)礦(kuang)(kuang)石(shi)庫(ku)(ku)存(cun)量(liang)較上月(yue)增(zeng)加(jia)1.7%，顯示隨(sui)著(zhu)市場供應持(chi)續(xu)(xu)增(zeng)加(jia)，鐵(tie)礦(kuang)(kuang)石(shi)庫(ku)(ku)存(cun)量(liang)開(kai)始回升(sheng)，后(hou)期(qi)隨(sui)著(zhu)鋼(gang)(gang)廠(chang)利(li)潤(run)收(shou)縮(suo)疊(die)加(jia)限產，預計鐵(tie)礦(kuang)(kuang)石(shi)庫(ku)(ku)存(cun)量(liang)將會繼續(xu)(xu)增(zeng)長。從市場情況來看，由于(yu)外(wai)(wai)礦(kuang)(kuang)發運量(liang)持(chi)續(xu)(xu)回升(sheng)，截至(zhi)6月(yue)26日，全國(guo)45個主要港口的(de)進口鐵(tie)礦(kuang)(kuang)石(shi)庫(ku)(ku)存(cun)為10781.10萬(wan)(wan)噸，結束9周連降行(xing)情，出(chu)現(xian)163.94萬(wan)(wan)噸的(de)升(sheng)勢。考(kao)慮到前期(qi)外(wai)(wai)礦(kuang)(kuang)較高的(de)發運以及(ji)港口高企(qi)的(de)壓港船舶數量(liang)，港口庫(ku)(ku)存(cun)增(zeng)勢或在未來1-2周持(chi)續(xu)(xu)。總體而言(yan)，我們認為，鐵(tie)礦(kuang)(kuang)石(shi)前期(qi)供需緊平衡的(de)問(wen)題(ti)階段(duan)性緩解，隨(sui)著(zhu)鋼(gang)(gang)廠(chang)利(li)潤(run)不斷收(shou)縮(suo)，且7月(yue)份(fen)(fen)開(kai)始唐山再度(du)限產，鐵(tie)礦(kuang)(kuang)石(shi)需求強度(du)或有所減弱，后(hou)期(qi)鐵(tie)礦(kuang)(kuang)石(shi)港口庫(ku)(ku)存(cun)有繼續(xu)(xu)回升(sheng)的(de)可(ke)能。

3、汽車庫存增速加快

2020年(nian)6月(yue)份，汽(qi)(qi)(qi)(qi)車(che)庫存量(liang)較(jiao)上(shang)月(yue)增(zeng)加(jia)4.6%，增(zeng)速加(jia)快1.7個百(bai)分(fen)點，顯(xian)示(shi)汽(qi)(qi)(qi)(qi)車(che)庫存壓力(li)有(you)所(suo)加(jia)大。據中國汽(qi)(qi)(qi)(qi)車(che)流通協會數(shu)據顯(xian)示(shi)，2020年(nian)6月(yue)汽(qi)(qi)(qi)(qi)車(che)經銷商庫存預(yu)警指數(shu)為56.8%，較(jiao)上(shang)月(yue)上(shang)升2.6個百(bai)分(fen)點，較(jiao)去年(nian)同(tong)期(qi)上(shang)升6.4個百(bai)分(fen)點，庫存預(yu)警指數(shu)位(wei)于榮(rong)枯線之上(shang)。進入(ru)7月(yue)份，受到需求透支(zhi)和惡劣天(tian)氣雙重影(ying)響(xiang)，加(jia)之是傳統汽(qi)(qi)(qi)(qi)車(che)消費淡季，需求明顯(xian)減少。但(dan)廠家批售量(liang)仍(reng)然持續加(jia)碼，預(yu)計經銷商庫存壓力(li)將進一(yi)步加(jia)大。

從以上情況來看，隨(sui)著消費淡季的(de)到來，特別是各(ge)地紛紛出現(xian)的(de)高溫多雨天氣(qi)對終端需(xu)(xu)求(qiu)(qiu)開始(shi)造成明(ming)顯(xian)(xian)的(de)影響，市(shi)(shi)場采(cai)購需(xu)(xu)求(qiu)(qiu)弱(ruo)勢將進一步加(jia)劇(ju)，這(zhe)使得前期(qi)有(you)所緩解的(de)供需(xu)(xu)矛盾重新凸顯(xian)(xian)出來。整體來看，7月份國內大(da)宗商品市(shi)(shi)場供強需(xu)(xu)弱(ruo)的(de)格局基本確立，市(shi)(shi)場下行壓(ya)力明(ming)顯(xian)(xian)加(jia)大(da)。不過(guo)，在國內經濟持續復(fu)蘇(su)以及國家(jia)持續“資金放水”的(de)政策紅利下，預計后期(qi)國市(shi)(shi)場需(xu)(xu)求(qiu)(qiu)有(you)望不斷(duan)恢(hui)復(fu)，對國內大(da)宗商品市(shi)(shi)場將有(you)明(ming)顯(xian)(xian)的(de)拉動(dong)作用。

1、國內經濟將會加速復蘇

中國物流與采購(gou)聯合會(hui)、國家統計局(ju)服務業調查中心發布的2020年(nian)6月(yue)份中國制造業采購(gou)經(jing)(jing)理指(zhi)數（PMI）為50.9%，較上月(yue)上升0.3個百分點，連續4個月(yue)運行(xing)在(zai)(zai)50%以(yi)上，經(jing)(jing)濟(ji)恢(hui)復(fu)勢頭(tou)鞏固(gu)。專家表示，6月(yue)份PMI指(zhi)數在(zai)(zai)榮枯線(xian)上小幅提(ti)高，表明中國經(jing)(jing)濟(ji)恢(hui)復(fu)進(jin)程有(you)提(ti)速跡象。兩(liang)會(hui)以(yi)后圍繞(rao)六(liu)穩(wen)和(he)六(liu)保的政策(ce)密集落地(di)，與前(qian)期(qi)全面復(fu)工復(fu)產各項政策(ce)相(xiang)互呼應，宏(hong)觀政策(ce)綜合效果更趨明顯。近期(qi)各大機構紛(fen)紛(fen)發布下(xia)(xia)半(ban)年(nian)宏(hong)觀經(jing)(jing)濟(ji)展望(wang)，機構普(pu)遍認為，下(xia)(xia)半(ban)年(nian)中國經(jing)(jing)濟(ji)將(jiang)加速修(xiu)復(fu)，增速有(you)望(wang)回到疫前(qian)水(shui)平。內(nei)需改善為經(jing)(jing)濟(ji)穩(wen)步上行(xing)提(ti)供動力源，預計下(xia)(xia)半(ban)年(nian)投資和(he)消費(fei)將(jiang)協同發力。

2、國家持續“資金放水”

央行(xing)于7月(yue)1日起下調(diao)再(zai)(zai)(zai)(zai)(zai)貸(dai)(dai)款(kuan)(kuan)、再(zai)(zai)(zai)(zai)(zai)貼現利(li)(li)率(lv)(lv)。其中(zhong)，支(zhi)農再(zai)(zai)(zai)(zai)(zai)貸(dai)(dai)款(kuan)(kuan)、支(zhi)小(xiao)再(zai)(zai)(zai)(zai)(zai)貸(dai)(dai)款(kuan)(kuan)利(li)(li)率(lv)(lv)下調(diao)0.25個(ge)(ge)百(bai)分點(dian)(dian)，調(diao)整后(hou)，3個(ge)(ge)月(yue)、6個(ge)(ge)月(yue)和(he)1年期(qi)支(zhi)農再(zai)(zai)(zai)(zai)(zai)貸(dai)(dai)款(kuan)(kuan)、支(zhi)小(xiao)再(zai)(zai)(zai)(zai)(zai)貸(dai)(dai)款(kuan)(kuan)利(li)(li)率(lv)(lv)分別為1.95%、2.15%和(he)2.25%。再(zai)(zai)(zai)(zai)(zai)貼現利(li)(li)率(lv)(lv)下調(diao)0.25個(ge)(ge)百(bai)分點(dian)(dian)至2%。此外(wai)，央行(xing)還下調(diao)金(jin)(jin)融穩(wen)(wen)(wen)(wen)定(ding)再(zai)(zai)(zai)(zai)(zai)貸(dai)(dai)款(kuan)(kuan)利(li)(li)率(lv)(lv)0.5個(ge)(ge)百(bai)分點(dian)(dian)，調(diao)整后(hou)，金(jin)(jin)融穩(wen)(wen)(wen)(wen)定(ding)再(zai)(zai)(zai)(zai)(zai)貸(dai)(dai)款(kuan)(kuan)利(li)(li)率(lv)(lv)為1.75%，金(jin)(jin)融穩(wen)(wen)(wen)(wen)定(ding)再(zai)(zai)(zai)(zai)(zai)貸(dai)(dai)款(kuan)(kuan)(延期(qi)期(qi)間)利(li)(li)率(lv)(lv)為3.77%。這是年內(nei)第四次(ci)降準，前三次(ci)降準已經(jing)釋放了(le)17500億元的(de)資(zi)金(jin)(jin)，那么(me)此次(ci)也體(ti)(ti)現了(le)國家對(dui)貨幣政策加大逆周期(qi)調(diao)節力度，把支(zhi)持實體(ti)(ti)經(jing)濟恢復發展放到更加突出的(de)位(wei)置。國家持續(xu)“資(zi)金(jin)(jin)放水”的(de)政策紅(hong)利(li)(li)下，現金(jin)(jin)流的(de)穩(wen)(wen)(wen)(wen)定(ding)增長或(huo)儲備、或(huo)增投產(chan)能、以保(bao)證市場的(de)份額(e)鎖定(ding)。對(dui)于資(zi)金(jin)(jin)需求比較大的(de)大宗商品行(xing)業企業來說，又是一個(ge)(ge)大利(li)(li)好行(xing)情。

3、后市需求仍有保障

6月(yue)(yue)份以來(lai)(lai)，若干省市因(yin)暴雨發生洪澇災(zai)害。受(shou)此影(ying)響(xiang)(xiang)，目前國內已(yi)有多省市發布停工通知，給(gei)市場(chang)需(xu)(xu)求(qiu)帶來(lai)(lai)影(ying)響(xiang)(xiang)，但(dan)我們認為(wei)，這部分(fen)需(xu)(xu)求(qiu)不會消失，“十三五(wu)”建(jian)設規劃任務(wu)年底前就要完成，在(zai)南方(fang)惡(e)(e)劣天氣結(jie)束(shu)以后(hou)(hou)，工地(di)或將加快進度趕工期(qi)，到時因(yin)暴雨影(ying)響(xiang)(xiang)的鋼材需(xu)(xu)求(qiu)也會重新(xin)恢復(fu)。房(fang)(fang)(fang)地(di)產(chan)市場(chang)方(fang)面(mian)(mian)(mian)，1-5月(yue)(yue)份，受(shou)疫情(qing)影(ying)響(xiang)(xiang)，房(fang)(fang)(fang)地(di)產(chan)開(kai)(kai)發投資(zi)同比(bi)(bi)下降(jiang)0.3%，但(dan)降(jiang)幅(fu)比(bi)(bi)1-4月(yue)(yue)份收窄3.0個百(bai)(bai)分(fen)點(dian)；1-5月(yue)(yue)份房(fang)(fang)(fang)屋新(xin)開(kai)(kai)工面(mian)(mian)(mian)積(ji)下降(jiang)12.8%，降(jiang)幅(fu)收窄5.6個百(bai)(bai)分(fen)點(dian)；房(fang)(fang)(fang)地(di)產(chan)開(kai)(kai)發企業土(tu)地(di)購置面(mian)(mian)(mian)積(ji)比(bi)(bi)同比(bi)(bi)下降(jiang)8.9%，降(jiang)幅(fu)比(bi)(bi)1-4月(yue)(yue)份收窄3.9個百(bai)(bai)分(fen)點(dian)；土(tu)地(di)成交(jiao)(jiao)價(jia)款2429億(yi)元，增長(chang)7.1%，1-4月(yue)(yue)份為(wei)增長(chang)6.9%。從市場(chang)了(le)解(jie)來(lai)(lai)看(kan)，房(fang)(fang)(fang)地(di)產(chan)行業表(biao)現差異加劇，熱門一線(xian)城(cheng)市成交(jiao)(jiao)情(qing)況良(liang)好，三四線(xian)市場(chang)則表(biao)現一般。在(zai)當前整體資(zi)金狀(zhuang)況良(liang)好的情(qing)況下，短期(qi)內資(zi)金繼續向(xiang)房(fang)(fang)(fang)地(di)產(chan)行業流入的概率較高，這對市場(chang)的整體支撐也相對較強。綜合來(lai)(lai)看(kan)，等(deng)惡(e)(e)劣天氣結(jie)束(shu)以后(hou)(hou)，各地(di)全面(mian)(mian)(mian)復(fu)工后(hou)(hou)，基建(jian)和房(fang)(fang)(fang)地(di)產(chan)仍會給(gei)大(da)宗商品市場(chang)需(xu)(xu)求(qiu)帶來(lai)(lai)支撐。

【責任編輯：伍全】